上市公司重要股東高頻減持為哪般？

重要股東、特別是高管對(duì)待所持上市公司股份的態(tài)度，直接關(guān)系廣大投資者、特別是普通投資者對(duì)企業(yè)的認(rèn)識(shí)，以及對(duì)企業(yè)的信任和信心。如果重要股東增持企業(yè)股份，就會(huì)釋放對(duì)企業(yè)信心足、對(duì)企業(yè)未來前景看好，甚至對(duì)整個(gè)市場(chǎng)信心很足的信號(hào)。反之，就會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，7月份以來，亦即7月1日至7月15日，按股本變動(dòng)起始日計(jì)算，兩市上市公司重要股東有538次減持行為，減持行為對(duì)應(yīng)的市值總額約為69億元。其中，來自高管的減持有388次，占總數(shù)的比重約為72%。同期，重要股東發(fā)生增值行為138次，其中，來自高管的增持有123次，占總數(shù)的比重約為89%。

雖然高管增持的占比高出減持17個(gè)百分點(diǎn)，似乎上市公司高管對(duì)企業(yè)的信心還是很足的。但是，這期間高管增持的次數(shù)卻要比減持的次數(shù)少了265次，重要股東的的差距更是高達(dá)400次。也就是說，在7月半個(gè)月的時(shí)間中，重要股東、特別是高管的減持動(dòng)力是遠(yuǎn)大于增持動(dòng)力的。更應(yīng)值得注意的是，一些高管甚至不惜冒違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施減持，如腳踩“窗口期”、不及時(shí)披露減持信息等，就更是讓人比較難以理解，甚至有太多猜疑。

那么，重要股東為什么要頻頻減持上市公司股份呢，特別是高管，減持股份的目的到底是什么呢？減持后的資金會(huì)用于什么呢？是因?yàn)榧钡儒X用，還是對(duì)企業(yè)前景不抱信心，或者有其他什么用意，總得有個(gè)理由。否則，對(duì)上市公司是會(huì)產(chǎn)生不利影響的，也是會(huì)削弱投資者對(duì)企業(yè)的信心的。

我們注意到，一些企業(yè)在發(fā)布重要股東減持公告時(shí)，為了避免重要股東減持對(duì)公司產(chǎn)生不利影響，也在竭力宣傳一些讓投資者寬心的話，如減持不會(huì)影響企業(yè)整體格局、減持是股東個(gè)人行為，等等。但是，不管怎么解釋，只要解釋的理由不能為投資者所接受，就必然會(huì)對(duì)企業(yè)的股價(jià)產(chǎn)生影響，使股價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)。而一旦股價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)，投資者、特別是普通投資者的利益就會(huì)受到損害。

也許有人會(huì)說，無論是大股東還是小股東，無論是重要股東還是一般股東，無論是高管投資者還是普通投資者，都是股東之一，都有權(quán)利對(duì)自己的股份實(shí)施增持或者減持。只要增、減持的行為不違規(guī)，別人就無權(quán)干涉。話沒錯(cuò)，理也很對(duì)，問題在于，重要股東的增、減持行為，對(duì)投資者、特別是普通投資者的心理影響是非常大的。要知道，中國(guó)股市是一個(gè)散戶市，而散戶的最大特點(diǎn)，除了跟風(fēng)之外，就是對(duì)上市公司信息的了解嚴(yán)重缺乏。因?yàn)?，機(jī)構(gòu)投資者在投資某一企業(yè)時(shí)，一定有專門的團(tuán)隊(duì)對(duì)企業(yè)的基本狀況、經(jīng)營(yíng)情況、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)前景等進(jìn)行全面的調(diào)查與分析，在此基礎(chǔ)上做出投資與否的決定。散戶不同，認(rèn)真一些的散戶，會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行一些分析，會(huì)有一些判斷與研究，更多的散戶，就是根據(jù)市場(chǎng)傳播的信息在投資，甚至憑借謠傳投資。那么，像重要股東增、減持這樣的消息，就會(huì)成為很多普通投資者選擇的重要因素之一。重要股東減持，對(duì)企業(yè)來說，當(dāng)然是利空了，會(huì)給投資者對(duì)企業(yè)的信心產(chǎn)生影響的，普通投資者就會(huì)望風(fēng)而逃。

而從7月以來的情況看，重要股東如此頻繁地對(duì)手中的股份實(shí)施減持，確實(shí)是一件會(huì)讓投資者感到擔(dān)憂的事。從小的方面來看，就是對(duì)企業(yè)的信心受到影響，會(huì)導(dǎo)致一些投資者撤出被重要股東減持的公司，選擇其他標(biāo)投資的。從大的方面看，這么多公司的重要股東減持，會(huì)給市場(chǎng)的整體形象帶來沖擊和影響。即使減持總額有限，只有69億元，但減持的次數(shù)達(dá)到了538次，且只有短短的半個(gè)月時(shí)間，這就不是什么好消息了，到底會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生什么樣的影響，也就值得關(guān)注了。

在重要股東的減持行為中，如果企業(yè)業(yè)績(jī)是整體向上的，重要股東是為了套現(xiàn)，或者會(huì)在套現(xiàn)后再重新增持，進(jìn)行一些技術(shù)性操作，還好說一點(diǎn)。如果業(yè)績(jī)平平，甚至出現(xiàn)較大下滑，重要股東的減持，可能就是釋放的對(duì)企業(yè)前景不看好的信號(hào)，對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)形象是會(huì)產(chǎn)生極為不利的影響的。

所以，管理層必須對(duì)重要股東的高頻減持行為予以關(guān)注，不一定需要阻止他們的減持行為，卻應(yīng)分析他們的減持動(dòng)機(jī)。特別對(duì)違規(guī)減持者，要嚴(yán)厲處罰。相反，則要通過一定方式，鼓勵(lì)重要股東、特別是高管增持股份，釋放更多積極信號(hào)。中國(guó)股市要真正轉(zhuǎn)向牛市，重要股東的行為是風(fēng)向標(biāo)。如果重要股東都不認(rèn)同企業(yè)，還何來牛市可言。