報告要點：

●?行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤

1）行業(yè)：2021年2月，中國移動游戲市場實際銷售收入為211.98億元，環(huán)比增長為12%，去年高基數(shù)下同比依然保持正向增長。

2）重點產(chǎn)品方面：大廠TOP3產(chǎn)品排名穩(wěn)定，新品表現(xiàn)優(yōu)異。吉比特放置手游《一念逍遙》位于暢銷榜TOP10，根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)預估首月流水或超4億元，其參投公司青瓷發(fā)行roguelike手游《提燈與地下城》上線進入暢銷榜TOP10，紫龍游戲的戰(zhàn)棋手游《天地劫：幽城再臨》進入暢銷榜TOP5。

3）版號情況：2021年3月全行業(yè)共發(fā)放版號166個，數(shù)量較前兩月大幅提升，均為國產(chǎn)游戲，其中有6款端游和2款網(wǎng)頁游戲。

重點產(chǎn)品方面，網(wǎng)易(09999)《絕對演繹》、三七互娛自研卡牌手游《斗羅大陸：魂師對決》、巨人網(wǎng)絡《原始征途》、心動網(wǎng)絡Roguelike手游《龍?zhí)子⑿邸?、雷霆發(fā)行的《召喚師紛爭》《軍團》《刃心2》；靈游坊的影之刃IP新作《影之刃零》、游族網(wǎng)絡《尋龍英雄》等獲得版號。

4）重點廠商新游排期：騰訊(00700)《秦時明月世界》3.26上線、《小森生活》5.20上線；完美世界《舊日傳說》3.31上線；朝夕光年的卡牌類游戲《全明星激斗》3.31上線、《航海王熱血航線》5.27上線；雷霆游戲放置修仙手游《劍開仙門》4.8上線；友誼時光《此生無白》4.28上線。

5）渠道及買量：2月在春節(jié)檔影響下，買量手游數(shù)量快速增長，整體投放量短期上升后趨緩。2月日均在線投放素材數(shù)為11.37萬組，環(huán)比下降6.34%。新增游戲1248款，環(huán)比降幅21.56%。日均買量公司主體數(shù)量為642家，環(huán)比增長3.75%。分題材的頭部格局改變明顯。魔幻、三國及西游類被大廠產(chǎn)品占據(jù)，傳奇、仙俠類有大量“新品”沖榜，二次元、宮廷題材新品數(shù)量占比也較高。

●?重點上市公司跟蹤

完美世界：《夢幻新誅仙》、《戰(zhàn)神遺跡》新測試，《幻塔》優(yōu)化內容更新。三七互娛：《斗羅大陸：武魂覺醒》上線，出海產(chǎn)品持續(xù)增長。吉比特：《一念逍遙》首月表現(xiàn)優(yōu)異，《摩爾莊園》3月底推出大規(guī)模測試。騰訊：SLG手游《征服與霸業(yè)》上線，天美籌備3A主機游戲研發(fā)。網(wǎng)易：《忘川風華錄》開啟公測，《絕對演繹》獲得版號。心動網(wǎng)絡：移動端廣告位增加，自研產(chǎn)品年內有望上線。

●?投資建議

2月游戲行業(yè)環(huán)比增速為12%，同比實現(xiàn)正增長，新游表現(xiàn)優(yōu)異。長期看5G背景下云游戲開啟新增長階段，維持行業(yè)“推薦”評級。關注吉比特、三七互娛、完美世界、掌趣科技、寶通科技、心動公司(02400)等。

●?風險提示

游戲流水表現(xiàn)不及預期、版號發(fā)放不及預期、政策監(jiān)管等。

報告正文：

1.行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤

1.1?行業(yè)規(guī)模及增速

2月移動游戲市場規(guī)模環(huán)比增長12.24%。2021年2月，中國移動游戲市場實際銷售收入為211.98億元，較1月環(huán)比增長12.24%，在去年高基數(shù)下同比實現(xiàn)正增長增長。一方面，老產(chǎn)品受春節(jié)活動加成影響，春節(jié)假期期間《王者榮耀》、《陰陽師》、《崩壞3》等多款老產(chǎn)品通過舉行春節(jié)活動、售賣春節(jié)禮包等方式刺激用戶活躍及付費增長。另一方面，以《一念逍遙》為代表的部分新品在2月上線，憑借差異化的畫風及玩法吸引新用戶，取得較高流水。

1.2 重點產(chǎn)品

頭部產(chǎn)品保持穩(wěn)定，新品表現(xiàn)優(yōu)異，《一念逍遙》首月預估流水超4億。根據(jù)第2期（2021/02/21-2021/03/14）iOS暢銷榜排名來看，本期大廠TOP3產(chǎn)品排名穩(wěn)定，新品表現(xiàn)優(yōu)異。吉比特放置手游《一念逍遙》位于暢銷榜TOP10，根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)預估，首月流水或超4億元，其參投公司青瓷發(fā)行roguelike手游《提燈與地下城》上線進入暢銷榜TOP10，紫龍游戲的戰(zhàn)棋手游《天地劫：幽城再臨》進入暢銷榜TOP5。

2021年2月，騰訊、網(wǎng)易分別有10款以及9款產(chǎn)品進入中國內地iOS游戲暢銷榜TOP30，相較上月分別增加一款；非騰訊、網(wǎng)易產(chǎn)品方面，本月暢銷榜TOP30中非騰訊、網(wǎng)易的產(chǎn)品有11款，占比略有下滑。

國內收入方面，收入TOP10中以頭部廠商長線產(chǎn)品居多。網(wǎng)易《陰陽師》1月開啟與《鬼滅之刃》的聯(lián)動，收入排名上升5位。吉比特《一念逍遙》2月1日上線，以獨特水墨國風和放置玩法吸引用戶，首月預估流水超4億，進入收入榜單第10位，是唯一一款入榜新游。

下載量方面，2月中國iOS手游下載榜基本保持穩(wěn)定。騰訊旗下多款大DAU手游位于榜單TOP10。朝夕光年發(fā)行的模擬經(jīng)營休閑游戲《翡翠大師》，因易于上手、玩法模式新穎，本月超過20天位列iOS游戲下載榜單第1名。

出海產(chǎn)品排名方面，榜單整體變化不大，頭部產(chǎn)品整體表現(xiàn)穩(wěn)定。中手游《新射雕群俠傳之鐵血丹心》上線港臺地區(qū)，進入暢銷榜TOP5，助力其從榜單外快速上升13位到第28名。從單款產(chǎn)品來看，除了中手游產(chǎn)品外，躍升最多的為三七互娛的《末日喧囂》,1月上升9名，2月上升7名，三消+SLG玩法持續(xù)爆發(fā)。

廠商出海收入排名方面，F(xiàn)unPlus位于榜首，米哈游位于第二，三七互娛位于第九。悠星網(wǎng)絡下跌4名位于第17，《明日方舟》海外收入出現(xiàn)下滑。中手游《新射雕群俠傳之鐵血丹心》表現(xiàn)搶眼，出海收入增長強勁，上升13名，進入TOP30。

端游方面，得益于2月春節(jié)和近期的優(yōu)質游戲吸引了大量玩家，Steam平臺的同時在線人數(shù)攀升至2614萬人，環(huán)比增長率達3%，但增速較一月的6.8%明顯趨緩。

1.3新游進展

2021年3月至2021年5月重點上線游戲表現(xiàn)及待上線游戲進度：由騰訊游戲發(fā)行的SLG類游戲《征服與霸業(yè)》于3.16上線，MMORPG類游戲《秦時明月世界》則將于同月26日上線；3.16三七《斗羅大陸：武魂覺醒》上線；3.31完美世界《舊日傳說》上線以及朝夕光年的卡牌類游戲《全明星激斗》上線。雷霆游戲將發(fā)行放置修仙手游《劍開仙門》4.8上線；友誼時光將于4月28日發(fā)行《此生無白》；騰訊模擬經(jīng)營類游戲《小森生活》、朝夕光年ACT游戲《航海王熱血航線》分別于5.20、5.27上線。

1.4版號及政策

版號情況：2021年3月全行業(yè)共發(fā)放版號166個，數(shù)量較前兩月大幅提升，均為國產(chǎn)游戲，其中有6款端游和2款網(wǎng)頁游戲。

重點產(chǎn)品方面，網(wǎng)易《絕對演繹》、三七互娛自研卡牌手游《斗羅大陸：魂師對決》、巨人網(wǎng)絡《原始征途》、心動網(wǎng)絡Roguelike手游《龍?zhí)子⑿邸?、雷霆發(fā)行的《召喚師紛爭》《軍團》《刃心2》；靈游坊的影之刃IP新作《影之刃零》、游族網(wǎng)絡《尋龍英雄》等獲得版號。

1.5渠道及買量

2月在春節(jié)檔影響下，買量手游數(shù)量快速增長，整體投放量短期上升后趨緩，投放廠商數(shù)量呈現(xiàn)下滑。素材方面，2月日均在線投放素材數(shù)為11.37萬組，環(huán)比下降6.34%。新增買量素材74.63萬組，日均新增買量素材數(shù)2.67萬組。游戲數(shù)量方面，新增游戲1248款，環(huán)比降幅21.56%。日均買量游戲3100款，環(huán)比上升9.81%。日均買量公司主體數(shù)量為642家，環(huán)比增長3.75%。

2月份分題材買量榜方面，分題材的頭部格局改變明顯。魔幻、三國及西游類表現(xiàn)強勁，依然被大廠頭部產(chǎn)品占據(jù)榜單前列，傳奇、仙俠類有大量“新品”沖榜，二次元、宮廷題材新品數(shù)量占比也較高。其中紫龍游戲研發(fā)的《天地劫：幽城再臨》、37游戲《榮耀大天使》《絕世仙王》、完美世界《新神魔大陸》、雷霆游戲《一念逍遙》、友誼時光《浮生為卿歌》等產(chǎn)品均進入了分題材買量榜前五。

2.重點上市公司數(shù)據(jù)跟蹤

2.1完美世界：《夢幻新誅仙》《戰(zhàn)神遺跡》新測試，《幻塔》優(yōu)化內容更新

主力產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)定，《夢幻新誅仙》、《戰(zhàn)神遺跡》3月進行新測試，《幻塔》放出新PV。《新笑傲江湖》排名暢銷榜44名，《新神魔大陸》排名暢銷榜54名，《完美世界手游》排名暢銷榜51名，《誅仙手游》排名暢銷榜60名?！秹艋眯抡D仙》3.12開啟新一輪封測，在畫質體驗上對標精品即時制MMO，玩法設計中加入了元素交互的創(chuàng)新設計。《戰(zhàn)神遺跡》3.10開啟榮耀測試，新增PVE、交互和養(yǎng)成玩法，并發(fā)布由張韶涵演唱的主題曲《一戰(zhàn)成神》?！痘盟?.13發(fā)布新游戲PV，對于角色動作進行優(yōu)化，相較上版測試表現(xiàn)更為流暢。橫版過關單機游戲《非常英雄》3.18日上線。

Pipeline方面， roguelike卡牌手游《舊日傳說》3.31上線。重點產(chǎn)品回合制RPG手游《夢幻新誅仙》官網(wǎng)預約人數(shù)超596萬人，目前定檔5.28上線?！稇?zhàn)神遺跡》官網(wǎng)預約人數(shù)已達148萬，預計Q2初上線國內?！痘盟饭倬W(wǎng)預約人數(shù)超356萬人，目前定檔暑期上線。下半年動作卡牌《一拳超人》、ARPG二次元手游以及仙劍手游預計上線。

2.2三七互娛：《斗羅大陸：武魂覺醒》上線，出海產(chǎn)品持續(xù)增長

國內產(chǎn)品方面，《榮耀大天使》排名暢銷榜15名，《云上城之歌》排名70名，《絕世仙王》排名78位。代理卡牌手游《斗羅大陸：武魂覺醒》3.16全網(wǎng)首發(fā)，上線5天目前位于暢銷榜17位。自研手游《斗羅大陸：魂師對決》（《斗羅大陸3D》）已獲得版號，預計Q2上線。

出海產(chǎn)品方面，《Puzzles & Survival》從2020年8月開始在海外投放，暢銷榜排名穩(wěn)步提升，2月出海收入上升7位，廠商海外收入排名位于第9名，目前位列美國iOS游戲暢銷榜第38名。出海日本產(chǎn)品《江山美人》流水表現(xiàn)穩(wěn)定，目前位列日本iOS暢銷榜第42名。模擬經(jīng)營產(chǎn)品《叫我大掌柜》已上線韓國及港澳臺地區(qū)，均位于暢銷榜TOP20以內?！督形掖笳乒瘛芬勋@版號，有望下半年上線國內。

產(chǎn)品儲備方面，2021年預計共有超過50款自研及代理產(chǎn)品上線，包括近兩年重點布局的卡牌、SLG品類。Q2預計上線《代號NB》、異能都市、《最后的原始人》、《斗羅大陸：魂師對決》以及一款代理MMO產(chǎn)品。此外，公司在研產(chǎn)品還包括美漫風格射擊手游、創(chuàng)新輕度SLG手游、女性向模擬經(jīng)營手游以及國風放置手游等。

2.3吉比特：《一念逍遙》首月表現(xiàn)優(yōu)異，《摩爾莊園》3月底大規(guī)模測試

國內產(chǎn)品方面，吉比特自研放置修仙新游《一念逍遙》2月1日上線，根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，游戲首月流水預估超4億元，排名暢銷榜第10位。核心產(chǎn)品《問道》手游排名穩(wěn)定，位于暢銷榜26位。此外，雷霆游戲代理發(fā)行的沙盒單機修仙游戲《鬼谷八荒》截至3月6日總銷量突破180萬套，距離steam上架時間不超過39天，或創(chuàng)下Steam平臺上國產(chǎn)游戲的月銷量記錄。

儲備游戲方面，《精靈魔塔》、《石油大亨》、《復蘇的魔女》、《軍團》等多款產(chǎn)品已取得版號。模擬經(jīng)營游戲《摩爾莊園》預計于6月1日上線，目前官網(wǎng)預約人數(shù)已超639萬，3月底將開發(fā)一次20萬人量級、面向安卓全渠道的大規(guī)模測試。

2.4騰訊：SLG手游《征服與霸業(yè)》上線，天美籌備3A主機游戲研發(fā)

國內產(chǎn)品方面，《使命召喚手游》排名暢銷榜20位，《天涯明月刀》排名暢銷榜12位。多文明題材SLG新游《征服與霸業(yè)》3.16上線，排名暢銷榜57位。

儲備產(chǎn)品方面，MMO手游《秦時明月世界》定檔3.26，官網(wǎng)預約人數(shù)已破1193萬人。代理游戲《小森生活》預計3.31上線，《全民奇跡2》預計4.9上線。

海外產(chǎn)品方面，拳頭將于3月29日開啟《英雄聯(lián)盟手游》在北美地區(qū)Beta版本的公開測試，包括美國、加拿大、阿根廷、巴西、墨西哥、智利、哥倫比亞和秘魯?shù)葒摇?/p>

2.5網(wǎng)易：《忘川風華錄》開啟公測，《絕對演繹》獲得版號

國內產(chǎn)品方面，《夢幻西游》手游穩(wěn)定保持在暢銷榜TOP5，《天諭》手游位于暢銷榜17位。國風回合制卡牌手游《忘川風華錄》3.19上線，游戲起源于B站(09626,BILI.US)大型國風音樂企劃，官方賬號關注數(shù)超78萬，上線前B站游戲中心預約數(shù)超100萬，在IP加持下游戲上線表現(xiàn)優(yōu)異，排名暢銷榜第6位。

產(chǎn)品儲備方面，3月下發(fā)版號中，《絕對演繹》審批通過?！豆ㄌ兀耗ХㄓX醒》TapTap預約人數(shù)超56萬，《暗黑破壞神：不朽》TapTap預約人數(shù)超140萬。

2.6心動網(wǎng)絡：移動端廣告位增加，自研產(chǎn)品年內有望上線

國內產(chǎn)品方面，《仙境傳說RO》、《香腸派對》排名小幅波動，分別位于iOS暢銷榜213名、105名。TapTap方面，安卓移動端目前更新至2.8.1版本，安卓端廣告位增加至6個。iOS端更新至1.1.13版本，廣告位增加至2個。

儲備產(chǎn)品方面，自主研發(fā)目前確定了兩大研發(fā)方向，一是高品質商業(yè)游戲，如MMO、SLG以及卡牌等品類。公司有較多的成功經(jīng)驗積累，有望打造出可以在長周期當中持續(xù)變現(xiàn)的商業(yè)化產(chǎn)品，二是是大DAU的休閑、競技游戲，可為TapTap持續(xù)導入用戶，助力TapTap的成長。ARPG游戲《火炬之光：無限》和生活模擬社交游戲《心動小鎮(zhèn)》進度較快，二者預計最快將在2021下半年上線，《火炬之光：無限》TapTap預約人數(shù)達40.4萬，《心動小鎮(zhèn)》預約人數(shù)達24.9萬。MMORPG游戲《項目A》或于2022年推出。

3.投資建議

2月游戲行業(yè)環(huán)比增速為12%，同比實現(xiàn)正增長，新游表現(xiàn)優(yōu)異。長期看5G背景下云游戲開啟新增長階段，維持行業(yè)“推薦”評級。關注吉比特、三七互娛、完美世界、掌趣科技、寶通科技、心動公司等。

4.風險提示

游戲流水表現(xiàn)不及預期、版號發(fā)放不及預期、政策監(jiān)管。

（智通財經(jīng)編輯：曾盈穎）