價(jià)值投資的基本邏輯
價(jià)值投資的核心：股票的本質(zhì)，代表著股東對(duì)公司的所有權(quán)，買股票就是買公司。
價(jià)值投資的基本概念
1、能力圈
投資人需要通過長期的學(xué)習(xí)、實(shí)踐與總結(jié)，建立屬于自己的能力圈，然后在能力圈范圍之內(nèi)去做投資。更具體來說，就是對(duì)一家公司進(jìn)行正確評(píng)估的能力，對(duì)其護(hù)城河和內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的能力。
你是否具備這樣的能力？給你的能力畫一個(gè)圈，必須在自己的能力圈范圍內(nèi)進(jìn)行投資，否則那會(huì)是災(zāi)難。投資的過程也是一個(gè)探知自己能力圈邊界的過程。
【我并不試圖越過七英尺高的柵欄，我到處找的是一英尺高的柵欄?！?/strong>
2、護(hù)城河
護(hù)城河是一家公司穩(wěn)定的、持久的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。我們喜歡的是那些具有控制地位的大公司，這些公司的“護(hù)城河”很難被復(fù)制，具有極大或者說永久的持續(xù)運(yùn)作能力。
你得清楚地了解一家公司的護(hù)城河到底是什么？一家沒有護(hù)城河的公司，是很難評(píng)估其長期價(jià)值的，在競(jìng)爭激烈的市場(chǎng)中太容易失敗了，確定性很低。
【 時(shí)間是優(yōu)秀企業(yè)的朋友，平庸企業(yè)的敵人?！?/strong>
3、內(nèi)在價(jià)值
一家公司到底值多少錢？這是一個(gè)投資人的難題，沒人能給出準(zhǔn)確的答案。巴菲特說過一種自由現(xiàn)金流折現(xiàn)，但這玩意指標(biāo)很多，稍有波動(dòng)差異就比較大；有一種通過PE、PB、PS、PEG等進(jìn)行估值，不同類型的公司會(huì)有很大的區(qū)別；另外有一種是毛估，大概估算一下公司的產(chǎn)品銷量、成本和利潤等，來評(píng)估公司價(jià)值。
你是否能夠評(píng)估一個(gè)公司的內(nèi)在價(jià)值？綜合各種方法，給出一個(gè)較為保守的估值，或許是個(gè)不錯(cuò)的選擇。如果有人體重大約在300到350磅之間，我不需要精確的體重就知道他是個(gè)胖子。
【模糊的正確遠(yuǎn)勝于精確的錯(cuò)誤?！?/strong>
4、市場(chǎng)先生
市場(chǎng)先生的情緒變化無常，有時(shí)候他對(duì)未來特別樂觀，價(jià)格就叫得非常高；有時(shí)候他特別抑郁，價(jià)格就會(huì)喊得很低。絕大部分時(shí)間你可以對(duì)他完全忽略不計(jì)，但是當(dāng)他變得神經(jīng)質(zhì)的時(shí)候，或者極其亢奮，或者極其抑郁，你就可以利用他的過度情緒去買和賣。
市場(chǎng)是為你服務(wù)的，不是來指導(dǎo)你的。不要被市場(chǎng)的情緒左右，而是要利用市場(chǎng)的情緒為自己服務(wù)。如果沒有什么值得做，就什么也別做。
【別人貪婪的時(shí)候我恐懼，別人恐懼的時(shí)候我貪婪?！?/strong>
5、安全邊際
當(dāng)公司的股票價(jià)格顯著低于公司的價(jià)值時(shí)買入，便留出了犯錯(cuò)的空間，遇到霉運(yùn)或者復(fù)雜的難以預(yù)測(cè)的劇烈波動(dòng)，便能獲得安全邊際。
付出的是價(jià)格，得到的是價(jià)值。因?yàn)閮r(jià)值不容易確定，所以要以盡量低的價(jià)格買入，給自己留出足夠的安全空間，才能立于不敗之地。
【花4毛錢買價(jià)值1塊錢的東西。】
總結(jié)
你找到了一家公司，在你的能力圈范圍內(nèi)，你發(fā)現(xiàn)它有很強(qiáng)的護(hù)城河，你評(píng)估了它的內(nèi)在價(jià)值，市場(chǎng)先生給了一個(gè)好價(jià)格，具有了足夠的安全邊際，符合這幾個(gè)條件之后，或許是個(gè)不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。
【如果你買到一家偉大的公司，你坐那待著就行了?！?/strong>
價(jià)值投資的常見錯(cuò)誤
做投資的過程經(jīng)常會(huì)犯一些錯(cuò)誤，包括但不限于以下幾點(diǎn)：
1、自以為是——自以為弄懂了公司，實(shí)際可能差的較遠(yuǎn)，超出自己的能力圈。
2、信息繭房——買了股票以后，只看到好的方面，忽略差的方面，無法客觀地評(píng)估公司。
3、被市場(chǎng)情緒左右——股票漲的時(shí)候信心滿滿，什么消息都是好消息；股票跌的時(shí)候心慌意亂，什么消息都是壞消息。
4、運(yùn)氣以為是實(shí)力——在某只股票賺了錢，以為是自己的實(shí)力，可能是運(yùn)氣。
5、知錯(cuò)不改心存僥幸——自己知道股票買錯(cuò)了，還心存僥幸，希望等漲了再賣。
以上僅代表個(gè)人目前的一點(diǎn)理解，若有不同理解，歡迎理性討論。
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