全文總結(jié)：

• 市盈率 (Price?to?earnings?ratio，P/E ratio) 是通過當(dāng)前公司股價(jià)相對(duì)于每股收益 (?EPS?) 的比值進(jìn)行公司估值一種方法。本質(zhì)上講，市盈率表示投資者為了獲得該公司1元收益而愿意付出的價(jià)格。

• 市盈率一般可分為歷史市盈率（Trailing P/E）和預(yù)期市盈率（Forward?P/E）兩種。歷史市盈率通常是將當(dāng)前股價(jià)除以過去12個(gè)月的每股收益，而預(yù)期市盈率使用的是未來預(yù)測的收益而不是歷史數(shù)據(jù)。

• 市盈率可幫投資者衡量相對(duì)公司收益而言的股票市場價(jià)值。較高市盈率被認(rèn)為高估，也可能意味著一家公司正在成長，其股價(jià)和每股收益都在上升；而較低市盈率可能意味著低估，也可能是陷入困境的征兆。

• “預(yù)測市盈率”的一個(gè)變體就是PEG（市盈率P/E除以特定時(shí)間段內(nèi)收益增長率的比值），PEG綜合考慮了市盈率和未來的收益增長，為投資者提供了比P/E本身更全面的視角。

• 絕對(duì)市盈率代表的是當(dāng)前時(shí)間段的市盈率，而相對(duì)市盈率則顯示當(dāng)前市盈率已達(dá)到過去市盈率的百分比。

• 評(píng)估單個(gè)公司市盈率，將其與同行業(yè)其他公司進(jìn)行比較時(shí)會(huì)更有意義。

• 市盈率的計(jì)算輸入中，股票價(jià)格的信息來源相對(duì)可靠，但每股收益的信息來源取決于公司本身，這種單一的數(shù)據(jù)來源存在被操縱的風(fēng)險(xiǎn)。

什么是PE市盈率模型？

市盈率 (Price?to?earnings?ratio，P/E ratio) 是通過當(dāng)前公司股價(jià)相對(duì)于每股收益 (?EPS?) 的比值進(jìn)行公司估值一種方法。市盈率有時(shí)也稱為價(jià)格倍數(shù)或收益倍數(shù)。

一般可以使用市盈率來比較同類型公司股票的相對(duì)價(jià)值。也可以用于同一家公司在不同階段之間的比較，或與市場總體情況之間的比較，屬于相對(duì)估值法。

通常，市盈率PE（每股價(jià)格/每股收益）顯示了根據(jù)股票過去或未來的收益，當(dāng)前市場愿意為該股票支付的價(jià)格。高市盈率可能意味著股票的價(jià)格相對(duì)于收益而言很高，可能被高估。相反，低市盈率表明股票可能被低估。?

PE計(jì)算公式

要計(jì)算P/E值，只需要將當(dāng)前股價(jià)除以每股收益（EPS）即可。

我們可以通過任何金融網(wǎng)站，甚至直接在百度上搜索相關(guān)股票代碼就可以快速查詢到當(dāng)前股票價(jià)格。但每股收益EPS就稍微復(fù)雜一些，一般而言，可分為兩種類型：一種常用的是TTM（Trailing?twelve months），顧名思義也就是公司過去12個(gè)月的歷史表現(xiàn)。另一種是預(yù)估的未來EPS，一般會(huì)在公司財(cái)報(bào)中發(fā)布，也是公司對(duì)其未來預(yù)期收入的合理評(píng)估。

兩種類型EPS對(duì)應(yīng)著兩種P/E：

1.?歷史市盈率（Trailing P/E），通常是將當(dāng)前股價(jià)除以過去12個(gè)月的每股收益。如果公司準(zhǔn)確披露了收益數(shù)據(jù)，那么這樣計(jì)算的P/E是客觀真實(shí)的。但歷史市盈率也有不足之處，畢竟歷史并不能完全代表未來。而且，如果公司遇到重大事件導(dǎo)致股價(jià)顯著波動(dòng)，則歷史市盈率就不太能反映出這些變化。?

2.?預(yù)測市盈率（Forward?P/E），使用未來預(yù)期收益而不是歷史數(shù)據(jù)，這一前瞻性指標(biāo)可用于比較當(dāng)前收益和未來收益的變化，有助于理解公司未來的盈利能力。但有些公司可能會(huì)故意發(fā)布低估的預(yù)期收益，為了在下一季度財(cái)報(bào)公布時(shí)獲得超預(yù)期效果，而有些公司則可能會(huì)高估，然后在下一次收益公告中對(duì)其進(jìn)行調(diào)整，此外，外部分析師也可能會(huì)進(jìn)行預(yù)測，但評(píng)估結(jié)果可能和公司發(fā)布的預(yù)期值不同，會(huì)給投資者造成干擾。

歷史市盈率會(huì)隨著公司股票價(jià)格的變動(dòng)而變化，因?yàn)槭找?/span>一般是每個(gè)季度發(fā)布，而股票是每天都會(huì)交易。正因如此，部分投資者會(huì)更喜歡預(yù)測市盈率。如果預(yù)測市盈率低于歷史市盈率，則意味著分析師預(yù)計(jì)收益會(huì)增加；如果預(yù)測市盈率高于當(dāng)前市盈率，則預(yù)計(jì)收益將會(huì)下降。

如何理解市盈率指標(biāo)？

市盈率P/E是投資者或分析師們進(jìn)行股票估值的指標(biāo)之一。除了顯示一家公司的股價(jià)是被高估還是低估，還可以通過市盈率對(duì)同行公司或滬深300指數(shù)等基準(zhǔn)進(jìn)行比較分析。

本質(zhì)上講，市盈率表示投資者為了獲得該公司1元收益而愿意付出的價(jià)格。這就是市盈率有時(shí)會(huì)被稱為價(jià)格倍數(shù)的原因。如果一家公司目前的市盈率為18倍，則可解釋為投資者愿意為1元的當(dāng)前收益支付18元的代價(jià)。

市盈率可幫投資者衡量相對(duì)公司收益而言的股票市場價(jià)值。簡而言之，高市盈率可能意味著股票的價(jià)格相對(duì)于收益而言很高，可能被高估，相比低市盈率公司，投資者預(yù)計(jì)高市盈率公司的未來盈利增長會(huì)更高。相反，低市盈率可能表明當(dāng)前股價(jià)相對(duì)于收益較低，可能被低估，或者該公司的收益表現(xiàn)相對(duì)于過去而言，非常出色。?當(dāng)公司沒有收益或虧損時(shí)，市盈率將不再適用。

值得注意的是，較低市盈率也可能是麻煩的征兆。比如：一家公司的股價(jià)跌至每股10元，而其每股收益跌至1.25元，則市盈率將降至8 = (10/1.25元)。盡管8的市盈率較低，從估值上看更具吸引力，但該公司也可能面臨不少財(cái)務(wù)困境才導(dǎo)致每股收益和股價(jià)的下跌。

較高市盈率也可能意味著一家公司正在成長，其股價(jià)和每股收益都在上升。一家公司市盈率上升可能是由于財(cái)務(wù)基本面的改善，這時(shí)候較高的估值是合理的。一家公司的市盈率是否代表了好的估值水平取決于該估值與同行業(yè)其他公司的比較情況。

市盈率 VS 收益率

市盈率的倒數(shù)就是收益率。因此，收益率定義為每股收益除以股票價(jià)格，用百分比表示。如果股票A的交易價(jià)格為100元，并且其過去一年的每股收益為5元，則其市盈率為20（100/5），收益率為5%（5/100）。

收益率并沒有像市盈率一樣，在股票估值指標(biāo)中被廣泛使用。當(dāng)關(guān)注投資回報(bào)率時(shí)，收益率可能很有用。然而，對(duì)于股票投資者而言，投資價(jià)值的增長相比獲得投資收益而言可能更有吸引力。這就是為什么投資者可能會(huì)更多地參考基于股票價(jià)值的度量指標(biāo)，例如市盈率而不是收益率。

P/E VS PEG

“預(yù)測市盈率”的一個(gè)變體就是PEG（市盈率P/E除以特定時(shí)間段內(nèi)收益增長率的比值），PEG綜合考慮了市盈率和未來的收益增長，為投資者提供了比P/E本身更全面的視角。換句話說，PEG幫投資者通過分析當(dāng)前公司收益和未來預(yù)期增長率來衡量股票價(jià)格是被高估還是低估。

盡管不同行業(yè)的盈利增長率可能有所不同，但PEG小于1的股票通常被認(rèn)為低估，因?yàn)榕c公司的預(yù)期盈利增長相比，其價(jià)格較低。相反，PEG大于1可能被視為高估，因?yàn)榕c公司的預(yù)期收益增長相比，它可能表明股價(jià)過高。

絕對(duì)市盈率?VS 相對(duì)市盈率

絕對(duì)市盈率的分子通常是當(dāng)前股票價(jià)格，分母可能是過去12個(gè)月每股收益 (TTM)、未來12個(gè)月的估計(jì)每股收益（預(yù)測市盈率），或者是前兩個(gè)季度歷史每股收益和未來兩個(gè)季度預(yù)測市盈率的組合。

在區(qū)分絕對(duì)市盈率和相對(duì)市盈率時(shí)，重要的是要記住絕對(duì)市盈率代表當(dāng)前時(shí)間段的市盈率。例如，如果股票今天的價(jià)格是100元，而過去12個(gè)月TTM收益是每股5元，則市盈率為20 = (100 /5)。

而相對(duì)市盈率則顯示當(dāng)前市盈率已達(dá)到過去市盈率的部分或百分比。也就是說，相對(duì)市盈率就是將當(dāng)前市盈率和一個(gè)基準(zhǔn)或者過去一段時(shí)間內(nèi)（比如：10年）市盈率指標(biāo)進(jìn)行比較的結(jié)果。相對(duì)市盈率通常將當(dāng)前市盈率與區(qū)間的最高值或最低值進(jìn)行比較，進(jìn)而評(píng)估當(dāng)前市盈率所處位置。

如果當(dāng)前市盈率低于過去值（無論是過去高點(diǎn)還是低點(diǎn)），則相對(duì)市盈率將低于 100%。如果相對(duì)市盈率為100%或更高，則意味著當(dāng)前市盈率已達(dá)到或超過歷史估值水平。

使用P/E需要注意的事項(xiàng)

評(píng)估單個(gè)公司市盈率，將其與同一行業(yè)其他公司進(jìn)行比較參考會(huì)更有意義。例如，當(dāng)整個(gè)行業(yè)的市盈率都很高時(shí)，單個(gè)公司的高市盈率就會(huì)顯得較為合理。

此外，由于公司的債務(wù)會(huì)影響股價(jià)和收益，負(fù)債率也會(huì)影響市盈率。例如，假設(shè)有兩家類似的公司，它們的主要區(qū)別在于彼此承擔(dān)的債務(wù)數(shù)額不同。債務(wù)較多公司的市盈率可能低于債務(wù)較少公司。但是，如果業(yè)務(wù)經(jīng)營情況好，那么債務(wù)較多的公司將因其承擔(dān)的高風(fēng)險(xiǎn)而獲得更高的收益。

市盈率的另一個(gè)重要限制來源于其計(jì)算公式本身。準(zhǔn)確、客觀的市盈率依賴于股票市場價(jià)格和每股收益的準(zhǔn)確輸入。市場通過不斷的競價(jià)博弈來決定股票價(jià)格，信息來源可靠。但每股收益的信息來源取決于公司本身，這種單一的數(shù)據(jù)來源比較容易被操縱。為了降低信息不準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)，市盈率只是投資者或分析師們進(jìn)行股票估值的參考維度之一。

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