以為是自己的實(shí)力，其實(shí)靠的是自己的運(yùn)氣，成為了幸運(yùn)的傻子。本質(zhì)是外因與內(nèi)因。人們總將成功歸于內(nèi)因，失敗歸于外因。

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標(biāo)注：

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巴菲特的成功秘訣可以歸納為兩個(gè)基本點(diǎn)：一是成大功，二是避大險(xiǎn)。成大功，才能賺大錢，但避大險(xiǎn)更重要。很多人開始成了大功，后來(lái)卻未能避開大險(xiǎn)，結(jié)果死得很慘。只有很少人活到最后，賺到最后，笑到最后。投資是長(zhǎng)跑，比賽結(jié)束時(shí)才真正見分曉。

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巴菲特分析，認(rèn)識(shí)黑天鵝事件的錯(cuò)誤是：“只關(guān)注歷史經(jīng)驗(yàn)，而沒有關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)暴露。

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應(yīng)用于股市投資上，一是不打無(wú)把握之仗，有送命或者虧光老本的風(fēng)險(xiǎn)，再賺錢也不干；二是善戰(zhàn)者立于不敗之地，決不做超出風(fēng)險(xiǎn)承受能力的重大投資。

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塔利波為什么沒有賺到更多錢？原因在于他的交易風(fēng)格，或者他的個(gè)性上。他極其厭惡風(fēng)險(xiǎn)。塔利波的目標(biāo)不是賺取最高的利潤(rùn)，以免“交易”這個(gè)十分有趣的賺錢機(jī)器離他而去。萬(wàn)一“炸毀”，他就得回去過那無(wú)聊透頂?shù)膶W(xué)院生活或者和其他與金融交易無(wú)關(guān)的生活。

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首先我要老調(diào)重彈：不管是戰(zhàn)爭(zhēng)、政治、醫(yī)療或投資各方面，我們都不能以成敗論英雄，而必須從“假如歷史以另一種方式呈現(xiàn)”的另類成本來(lái)論斷成敗。這種以不同方式呈現(xiàn)的歷史，我們稱之為“另類歷史”。我們不能單憑結(jié)果就判定一項(xiàng)決策的優(yōu)劣，但這樣的觀點(diǎn)似乎只有失敗的人才會(huì)接受，成功者總把成功歸因于決策得好

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信息的問題不在于它令我們分心且通常一無(wú)用處，而是在于它含有毒性。

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我們很難判斷這些人是因?yàn)榭磮?bào)紙所以顯得精神不振，還是精神不振的人喜歡看報(bào)紙，或者人離開了住所就會(huì)看報(bào)紙，而且看起來(lái)兩眼惺忪且精神不振。在我的事業(yè)生涯之初，看到別人如此專注于噪聲，總是沒好氣，因?yàn)樵谖业难劾?，有無(wú)數(shù)的信息在統(tǒng)計(jì)上不重要，不足以推演出有意義的結(jié)論。但我現(xiàn)在很高興見到這樣的事情，樂于看到那么多白癡決策者在瀏覽報(bào)紙之后，在投資時(shí)出現(xiàn)過度反應(yīng)的行為。換句話說(shuō)，我現(xiàn)在把別人看這些東西的現(xiàn)象當(dāng)成是一種保險(xiǎn)，因?yàn)橛辛四敲炊嗖欢S機(jī)性的笨蛋，才可以保障我繼續(xù)待在期權(quán)交易這個(gè)有趣的行業(yè)中。

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在很短的時(shí)間尺度內(nèi)，我們觀察到的是投資組合的變異性，而不是報(bào)酬率。換句話說(shuō)，我們看到的是變異，幾無(wú)其他。我總是提醒自己，我們觀察到的頂多是變異和報(bào)酬的組合，不是只有報(bào)酬而已。我們的情緒沒辦法了解這一點(diǎn)。牙醫(yī)看月報(bào)表，比起每天或每小時(shí)看投資組合的表現(xiàn)，日子會(huì)過得更愉快。如果一年只看一次報(bào)表，或許會(huì)更快樂。

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。不對(duì)稱概率是指每一事件的概率不是50%，而是一邊的概率高于另一邊的概率。不對(duì)稱結(jié)果是指報(bào)酬不相等。

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因此，“看好”或“看壞”這兩個(gè)名詞，是不必在不確定性狀況下做事的人，例如電視評(píng)論員，或沒有處理風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)的人使用的。投資人和企業(yè)要賺的不是概率，而是白花花的鈔票。因此對(duì)他們來(lái)說(shuō)，某個(gè)事件發(fā)生的可能性多大并不重要，重要的是那件事發(fā)生時(shí)能賺多少錢。利潤(rùn)出現(xiàn)的頻率有多高并不重要，結(jié)果多少才重要。

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這輩子我在市場(chǎng)中做的事，稱之為“傾力賭一邊”最為恰當(dāng)。也就是說(shuō)，我試圖從稀有事件中獲利，這種事件不常重復(fù)發(fā)生，也因此一旦發(fā)生時(shí)報(bào)償很高。我試著不要常賺錢，而且盡可能不常賺錢。原因很簡(jiǎn)單，因?yàn)槲蚁嘈畔∮惺录谑袌?chǎng)上并沒有得到合理的價(jià)值，而且事件越稀有，它的價(jià)格被人低估得越嚴(yán)重。

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第一章提到的較不賺錢的塔利波，做法上只求避開稀有事件，以免受到傷害，這是一種防衛(wèi)式的方法。我比塔利波更積極、更先進(jìn)：我利用這種方法規(guī)劃經(jīng)營(yíng)出一套能真正獲利的工作生涯和事業(yè)。換句話說(shuō)，我的目標(biāo)是下不對(duì)稱的賭注，好靠稀有事件賺錢。我的目標(biāo)是下不對(duì)稱的賭注，好靠稀有事件賺錢。

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出版公司也是一樣。它們出版了一本又一本的賠錢貨，從來(lái)也不會(huì)去質(zhì)疑他們的營(yíng)運(yùn)模式。但只要每隔10年剛好出了一本像《哈利·波特》這樣的超級(jí)暢銷書，就夠吃很長(zhǎng)一段時(shí)間。當(dāng)然前提是他們出版的書概率雖小，卻很有可能成為超級(jí)暢銷書。金融市場(chǎng)中，有一類交易員是靠反向稀有事件為生。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，波動(dòng)往往是好消息。這些交易員經(jīng)常賠錢，只是金額不大。他們很少賺錢，不過一賺就是一大筆。我稱他們?yōu)槲C(jī)獵人，十分樂意成為其中的一員。

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我也是極其天真的否證論者。為什么？因?yàn)楫?dāng)這種人，我才能生存下去。我力行波普爾學(xué)說(shuō)的方式是：我在代表某種世界觀的理論下，從事各種投機(jī)生意，但條件是沒有任何一個(gè)稀有事件可以傷害我。事實(shí)上，我還希望從所有想象得到的稀有事件中獲益。我對(duì)科學(xué)的看法與周遭自稱科學(xué)家的人不同?？茖W(xué)只是投機(jī)和有系統(tǒng)的推測(cè)而已。

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一年夏天，我常跑健身房，不時(shí)聽到這類說(shuō)法，如：“大盤只從高點(diǎn)下滑10%，但個(gè)股從高點(diǎn)下滑的平均跌幅卻接近40%”。講這句話的目的是為了表示問題很嚴(yán)重或者出現(xiàn)異?，F(xiàn)象，而這正是空頭市場(chǎng)的征兆。個(gè)股從高點(diǎn)下滑的平均跌幅達(dá)40%，和所有股票（也就是大盤）從高點(diǎn)下跌的平均跌幅為10%，兩者并不相抵觸