開篇：

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一張回國(guó)考察的邀請(qǐng)函，在中國(guó)市場(chǎng)點(diǎn)燃了持續(xù)十余年的美元VC熱潮。

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在當(dāng)時(shí)成立的一批美元VC中，北極光是極具代表性的一家。堅(jiān)持早期科技投資，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資的背后，是北極光筑守的價(jià)值觀。

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做長(zhǎng)期投資和波段式投資有什么區(qū)別？短的要?jiǎng)幽X筋，長(zhǎng)的不僅要?jiǎng)幽X筋更要?jiǎng)有摹?/p>

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作為最早一批帶領(lǐng)企業(yè)登陸納斯達(dá)克的中國(guó)企業(yè)家，鄧鋒身上帶有開放包容的創(chuàng)新色彩，同時(shí)也有那代清華人刻下的集體英雄主義烙印。從硅谷創(chuàng)業(yè)，到回國(guó)展業(yè)，鄧鋒個(gè)人的發(fā)展，與中國(guó)市場(chǎng)化的開蒙一道，與科技、半導(dǎo)體等行業(yè)同行，使他成為美元VC在中國(guó)市場(chǎng)的拓荒者。因時(shí)代、市場(chǎng)、行業(yè)的種種特殊性，鄧鋒的創(chuàng)業(yè)與國(guó)家發(fā)展、政策導(dǎo)向交織在一起，跟隨時(shí)代浪潮翻滾、推進(jìn)。

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在他的引領(lǐng)之下，北極光這一路，沒有大起大落、大開大合的戲劇性情節(jié)、沒有“遵義會(huì)議”式的標(biāo)志性里程碑。北極光所呈現(xiàn)的，是慢慢積累、理性驗(yàn)證、大膽創(chuàng)新的17年。

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投資這條長(zhǎng)坡上，北極光不斷積累厚雪。

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從管理規(guī)模看，300億規(guī)模，錢口袋并不太深；從項(xiàng)目看，每年新增投資30余個(gè)項(xiàng)目，節(jié)奏并不激進(jìn)；從團(tuán)隊(duì)看，投資前臺(tái)30余人的規(guī)模，不打人海戰(zhàn)術(shù)……

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這種種表現(xiàn)似乎都在揭示北極光前進(jìn)的方式不是長(zhǎng)驅(qū)而入的大水漫灌，而是“不矜不盈，不與時(shí)爭(zhēng)”。

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一家機(jī)構(gòu)的風(fēng)格，一要看創(chuàng)始人的個(gè)人風(fēng)格，二要通過投資項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)核心的論證。從前者觀之，鄧鋒理工背景奠定了北極光走科技投資之路；而從結(jié)果倒敘，過去，北極光的投資清單上，鮮少有突然火爆的明星項(xiàng)目，反而都是醞釀萌動(dòng)、潤(rùn)物無(wú)聲式發(fā)展的科技企業(yè)。

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中科創(chuàng)達(dá)、兆易創(chuàng)新、美團(tuán)、山石網(wǎng)科、燃石醫(yī)學(xué)、展訊通信、騰訊音樂、澤璟制藥、安集科技、奕瑞科技、Cytek、禾川科技……過去，大量的科技、醫(yī)療以及科技驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)頭部項(xiàng)目背后，總有北極光的一路支持，通過長(zhǎng)期深耕，北極光這支耐心資本，也收獲了頂級(jí)回報(bào)。

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一路長(zhǎng)坡厚雪，北極光穩(wěn)行至今。克制欲望、保持好奇心之余，時(shí)間一晃，北極光已經(jīng)走過17年旅程。

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正文：
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2001年，鄧鋒帶領(lǐng)創(chuàng)立的網(wǎng)絡(luò)安全企業(yè)NetScreen在納斯達(dá)克上市，三年后的2004年， NetScreen被Juniper以42億美金收購(gòu)。面對(duì)未來，擺在鄧鋒面前的選擇很多，他思量著，要么做天使投資，要么做慈善、智庫(kù)，但條條大路，都指向了回國(guó)。

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同年夏天，一封赴華考察邀請(qǐng)函在硅谷和華爾街傳閱，硅谷銀行正在組織一個(gè)為期6天的北京、上海之旅。這個(gè)原定為10人的考察邀請(qǐng)出乎意料的火爆，紅杉資本、KPCB、AccelPartners、NEA等全球頂級(jí)風(fēng)投機(jī)構(gòu)都想借此機(jī)會(huì)，看看中國(guó)市場(chǎng)是否值得出手、聽聽中國(guó)故事能否成立、揣摩“中國(guó)谷歌”“中國(guó)亞馬遜”正在何處隱秘成長(zhǎng) 。而鄧鋒在華登國(guó)際創(chuàng)辦人陳立武的邀請(qǐng)下也欣然加入了這次回國(guó)的旅程。

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除了游覽長(zhǎng)城的蜿蜒雄偉，考察團(tuán)也看到正在崛起的中國(guó)市場(chǎng)，這一年，e龍、盛大網(wǎng)絡(luò)、前程無(wú)憂、空中網(wǎng)均赴美上市，后一年，百度、分眾傳媒、尚德電力等企業(yè)也走上了納斯達(dá)克的舞臺(tái)。

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已經(jīng)被驗(yàn)證成功的海外頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)們，紛紛手持美元涌入中國(guó)市場(chǎng)。一個(gè)較為普遍的做法是，找到有“美國(guó)經(jīng)驗(yàn)”，又懂“中國(guó)市場(chǎng)”的合伙人，在中國(guó)延續(xù)美元VC的品牌。當(dāng)時(shí)，在美國(guó)已經(jīng)有30余年投資經(jīng)驗(yàn)的頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)紅杉資本也找到鄧鋒，談及了進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的大計(jì)劃。但鄧鋒最終還是決定建立自己的品牌機(jī)構(gòu)。

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鄧鋒在骨子里是一個(gè)想要“do something different”的人，對(duì)他而言，創(chuàng)立北極光是二次創(chuàng)業(yè)，更是一個(gè)全新的開始——全新的品牌、全新的市場(chǎng)、全新的領(lǐng)域。從美國(guó)到中國(guó)，從創(chuàng)業(yè)到投資，一切從零開始。

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幾年之間，中國(guó)市場(chǎng)上殺入了大批美元VC，從而徹底掀起新一輪投資熱潮。鄧鋒也借著市場(chǎng)洪流的走向，開啟了北極光的投資故事。

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01

一直游到海水變藍(lán)

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“我不在乎幾個(gè)案子賺多少錢，我更在乎賽道有多寬多長(zhǎng)，能否持續(xù)的賺錢并真正創(chuàng)造價(jià)值。”

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如果將北極光17年之旅加以概括，是在一條長(zhǎng)坡之上緩行。從規(guī)模看，從首只基金不足10億人民幣，到如今超300億的管理資產(chǎn)規(guī)模，錢口袋并不太深；從項(xiàng)目看，每年新增投資30個(gè)上下的項(xiàng)目，對(duì)于一家老牌機(jī)構(gòu)，節(jié)奏也并不激進(jìn)；從團(tuán)隊(duì)看，從始至終，北極光始終保持了投資前臺(tái)30余人的規(guī)模，沒有戰(zhàn)艦式的超大團(tuán)隊(duì)；再?gòu)耐顿Y這件事看，投資早期科技項(xiàng)目，更是從開始就貫徹的核心思想。

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這種種表現(xiàn)似乎都在揭示北極光前進(jìn)的方式不是長(zhǎng)驅(qū)而入的大水漫灌，而是“不矜不盈，不與時(shí)爭(zhēng)”。

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一家機(jī)構(gòu)的風(fēng)格，一要看創(chuàng)始人的個(gè)人風(fēng)格，二要通過投資項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)核心的論證。從前者觀之，鄧鋒的理工背景奠定了北極光走科技投資之路；而從結(jié)果倒敘，過去，北極光的投資項(xiàng)目清單上，鮮少有一朝火熱的明星項(xiàng)目，反而滿目皆是以科技打造護(hù)城河的技術(shù)類項(xiàng)目貫穿全程。

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“日信出信入，南北有極，度之稽也，月信死信生，進(jìn)退有常，數(shù)之稽也?！北睒O光投資結(jié)果反應(yīng)出的風(fēng)格，正是這種不疾不徐的調(diào)性，一切按照事物發(fā)展規(guī)律，有條不紊的進(jìn)行投資。

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“我們不在乎項(xiàng)目一兩年之間發(fā)生的變化，而是將周期拉得更長(zhǎng)，將這個(gè)理論反射到投資邏輯上，我們想找到未來趨勢(shì)，一定要看長(zhǎng)期?！?/p>

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回到2007年，在北極光第一支基金中，下注了一家網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品項(xiàng)目——山石網(wǎng)科。山石的創(chuàng)始人羅東平與鄧鋒是清華師兄弟，也是NetScreen一起工作過的戰(zhàn)友。鄧鋒轉(zhuǎn)身成為投資人后，北極光成為支持山石網(wǎng)科的第一家投資機(jī)構(gòu)。雖然有戰(zhàn)友同窗情分，但鄧鋒也意識(shí)到，“這筆投資一定會(huì)很漫長(zhǎng)?！敝钡?019年，山石網(wǎng)科登陸科創(chuàng)板，12年陪跑，印證了鄧鋒的判斷，也或許超出了他的判斷。

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截至山石網(wǎng)科上市，北極光創(chuàng)投最初的1500萬(wàn)美元已經(jīng)通過老股退出，實(shí)現(xiàn)數(shù)倍現(xiàn)金回報(bào)，在企業(yè)上市后仍持有近18億元未兌付的賬面回報(bào)。

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所有預(yù)判的話題，幾乎都會(huì)踩空。對(duì)鄧鋒而言，或許沒有答案，也是一種答案。北極光成立最初，制定了“科技+早期”的投資基調(diào)，北極光遵循了這一陽(yáng)謀并且堅(jiān)持執(zhí)行至今。

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“我不在乎幾個(gè)案子賺多少錢，我更在乎賽道有多寬多長(zhǎng)，能否持續(xù)賺錢并創(chuàng)造價(jià)值。”

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永遠(yuǎn)不要嘗試尋找在短期賺大額報(bào)酬的機(jī)會(huì)，這是北極光在過去投資中的一個(gè)鐵律。取而代之的是，通過大趨勢(shì)的判斷進(jìn)行持續(xù)的投入，專注的尋找有把握的投資，而絕非是撿煙頭式投資。

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一個(gè)典型就是北極光對(duì)智能制造領(lǐng)域的布局。

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“2018之前，這個(gè)賽道里，沒遇到過VC同行?！北睒O光合伙人黃河坦率的說。

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雖然黃河加入北極光時(shí)，主要看的方向是清潔能源，但他卻并未在這一領(lǐng)域出手，反而是推動(dòng)了北極光對(duì)智能制造賽道的布局?！拔覀兣袛?，未來，人力成本進(jìn)一步增加將導(dǎo)致企業(yè)成本的提升，而這也將促使企業(yè)加快自動(dòng)化發(fā)展?！?/p>

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他多次找到鄧鋒，核心就要下注智能制造領(lǐng)域。但當(dāng)時(shí)，黃河所看到的僅僅是趨勢(shì)，而且美元基金中，沒有同行者。即便有為數(shù)不多的幾家，也在試水幾個(gè)項(xiàng)目后節(jié)節(jié)敗退。更有頭部美元基金直接砍掉整支智能制造的投資團(tuán)隊(duì)。將魚放入沙漠，慌不慌？黃河不斷游說之下，鄧鋒最終還是拍板，下注智能制造，而這一決定讓北極光成為美元基金中獨(dú)樹一幟的個(gè)案。

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在內(nèi)部，合伙人們形容鄧鋒的風(fēng)格是“邏輯自洽”?！爸灰愕倪壿嬘虚]環(huán)，能說服他，他就會(huì)給你機(jī)會(huì)?！?/p>

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“早期很多智能制造類項(xiàng)目，我們投資A輪之后就是等待上市了，因?yàn)锽輪沒人投了?！秉S河直言，“現(xiàn)在工業(yè)制造熱到什么程度，有的項(xiàng)目首輪估值10億，這在當(dāng)時(shí)想都不敢想?！?/p>

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黃河主導(dǎo)投資的禾川科技在2014年完成投資，等待了8年，終在今年4月28日成功登陸科創(chuàng)板。這種漫長(zhǎng)陪跑，是耐心的考驗(yàn)，同樣也是對(duì)投資人心態(tài)的挑戰(zhàn)。

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除了業(yè)績(jī)的壓力，投資人普遍還要面對(duì)來自老板的拷問。不過在這一點(diǎn)上，鄧鋒沒有給過黃河壓力，“鄧鋒沒有因?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展速度不及預(yù)期給過我壓力?！?/p>

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技術(shù)類項(xiàng)目的發(fā)展不是一夜暴發(fā)型，而是拾級(jí)而上。投資如此，北極光的發(fā)展亦是如此。
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事實(shí)上，拾級(jí)而上是一種速度的提煉。在投資禾川科技時(shí)，項(xiàng)目擁有1000多萬(wàn)的收入，但虧損上千萬(wàn)，而如今，禾川科技年收入近8億，完成錦鯉一躍，作為項(xiàng)目的早期投資人且上市前的第一大機(jī)構(gòu)股東，這筆投資為北極光帶來的預(yù)期收益達(dá)幾十倍。

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看似是淺水開始游行，等游到海水變藍(lán)之時(shí)，就是與大魚共舞之際。

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當(dāng)然，要游到海水變藍(lán)，切記不能中途溺死。對(duì)于投資機(jī)構(gòu)而言，暗礁是錯(cuò)誤的趨勢(shì)、分崩離析的團(tuán)隊(duì)、再或者，錯(cuò)失了一整個(gè)產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)。發(fā)展的本質(zhì)是生存，生存需要隨著發(fā)展不斷迭代認(rèn)知。

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02

注意力決定認(rèn)知

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“人云亦云并不會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn)，只會(huì)制造出更大的坑?！?/p>

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在很多賽道的布局和項(xiàng)目的選擇上，北極光都體現(xiàn)出一種快速迭代能力。
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從行業(yè)賽道的選擇看，北極光這十七年來主要的方向是“2+1”：2是新技術(shù)、新消費(fèi)，“1”則是醫(yī)療健康。

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對(duì)于醫(yī)療健康的選擇，北極風(fēng)采取的是淺水試探、再逐步向深海過渡的方式呈現(xiàn)。回顧在醫(yī)療版圖的布局，從早期投資的中信醫(yī)藥、華大基因、奕瑞科技、卡尤迪生物、燃石醫(yī)學(xué)，到中期投資的太美醫(yī)療、國(guó)科恒泰、澤璟制藥、怡道生物，再到當(dāng)前的信念醫(yī)藥、鎂信健康、勁方醫(yī)藥、超視計(jì)，北極光醫(yī)療團(tuán)隊(duì)已經(jīng)挖掘了不少頭部項(xiàng)目。在認(rèn)知深化的過程中，北極光的邏輯也在迭代?！拔覀兊牟呗允冀K沒有變過，但是戰(zhàn)術(shù)上有調(diào)整?！焙匣锶怂胃邚V介紹，以醫(yī)藥投資為例，最初，北極光采用的是跟投試水的方式切入賽道，此后逐步通過加輪投資增大持股比例。如今，更強(qiáng)的投資邏輯壁壘之下，醫(yī)療團(tuán)隊(duì)更敢于高額下注。

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北極光真正進(jìn)行醫(yī)療的系統(tǒng)化投資，是在2015年前后。2014年，有著多年醫(yī)療行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的于芳，基于相互了解和對(duì)投資的向往加入北極光，加入的第二天就開始帶項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)來公司談投資。2016年，在經(jīng)過了8輪面試后，宋高廣終于加入北極光，他笑言“一個(gè)分析師，還要面幾次?。俊?/p>

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加上當(dāng)時(shí)主管醫(yī)療投資的鄧鋒，醫(yī)療健康團(tuán)隊(duì)初具雛形。初時(shí)，醫(yī)療投資在北極光整體份額中，占比20%，如今，醫(yī)療健康團(tuán)隊(duì)近10人，投資的比重也已經(jīng)快速上升到超40%。半壁江山背后，同樣是迭代的認(rèn)知。

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“我剛加入的時(shí)候，鄧鋒也常常問我一些非?；A(chǔ)的醫(yī)療問題，”宋高廣直言，“但是短短幾年，他的認(rèn)知程度已經(jīng)超乎想象。”

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過去，一些頭部機(jī)構(gòu)猜對(duì)了政策、市場(chǎng)部的趨勢(shì)，從而戰(zhàn)績(jī)赫赫；而同樣，因錯(cuò)過一整個(gè)產(chǎn)業(yè)周期，而消失的黃金機(jī)構(gòu)也不少。不斷前進(jìn)，不斷迭代，不斷學(xué)習(xí)，才是機(jī)構(gòu)自我迭代的驅(qū)動(dòng)力。

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注意力決定現(xiàn)實(shí)世界。

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對(duì)于投資機(jī)構(gòu)而言，如果不終身學(xué)習(xí)，成就的等級(jí)不會(huì)高，更可怕的是會(huì)在風(fēng)浪中喪命。在過去十年賺到大錢的方法，在下一個(gè)十年未必管用，這讓鄧鋒不斷推進(jìn)北極光的學(xué)習(xí)能力。
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“希望每一個(gè)人，都有自驅(qū)力?！编囦h說。

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你不能要求所有人，都按一個(gè)路數(shù)去發(fā)球，每個(gè)人都有不同的態(tài)度，但鄧鋒可以寬容的去看待異議，并讓更年輕的合伙人們走到更前面。

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2018年，于芳開著車到美國(guó)東海岸轉(zhuǎn)了一圈，這一行的目的是將Cytek的合作方進(jìn)行一次地毯式探訪。

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在這次拜訪前，于芳幾乎已經(jīng)確定了對(duì)這一項(xiàng)目的投資,春節(jié)前三天，北極光給出了TS，就在24小時(shí)后，Cytek被產(chǎn)業(yè)內(nèi)的一家大公司一紙?jiān)V狀告上法庭。

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在此之前，Cytek的研究成果前腳發(fā)布在學(xué)術(shù)期刊后，后腳就收到了雪片般飄來的收購(gòu)意向書。在美國(guó)市場(chǎng)，大公司通過法律訴訟途徑對(duì)想要收購(gòu)的小企業(yè)進(jìn)行壓價(jià)收購(gòu)的案例比比皆是?！绊?xiàng)目有9名員工都在大公司工作過，即便大公司不提專利問題，只是商業(yè)機(jī)密問題，不僅很難分辯清楚，而且會(huì)折騰項(xiàng)目很久?！庇诜继幵趦呻y的選擇中，時(shí)間和法律風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于VC而言，是巨大的黑洞，北極光面臨新的選擇：投還是不投？
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于芳問了鄧鋒的意見，鄧選擇退后一步，把決定權(quán)交給于芳，“你來做最后的決策?！?/p>

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過完年，于芳沿著東海岸對(duì)Cytek的7、8家客戶進(jìn)行了一一拜訪，她下定決心，“投?！辈粌H投，還要大額投。鄧鋒讓于芳決定，投多少錢，“是七百萬(wàn)美元，還是八百萬(wàn)美元？”于芳投資了一千萬(wàn)美元?！斑@個(gè)項(xiàng)目上，我個(gè)人得到了非常大的成長(zhǎng)，不僅是判斷項(xiàng)目的觸感，更是站在前面獨(dú)立決策?！?/p>

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醫(yī)療健康領(lǐng)域的另一位合伙人宋高廣也迅速走到了臺(tái)前，在北極光內(nèi)部，他是晉升速度最快的一位。在投資了科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市第一股澤璟制藥、血友病基因治療龍頭信念醫(yī)藥、疫苗頭部企業(yè)怡道生物等多個(gè)案例后，宋高廣完成了從產(chǎn)業(yè)到投資人的華麗轉(zhuǎn)身。2021年元旦，北極光宣布了宋高廣的合伙人任命，節(jié)后，鄧鋒在辦公室笑著恭喜他，宋高廣直接回應(yīng)：“別恭喜我了，我都不知道回什么話?！?/p>

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宋高廣拿出業(yè)績(jī)的同時(shí)，也在迅速了解鄧鋒和北極光的文化。剛進(jìn)入北極光的第一個(gè)夏天，他和一位同事在上海虹橋機(jī)場(chǎng)等待剛剛落地的鄧鋒。兩人打賭，同事說“幫鄧鋒推箱子，鄧一定不會(huì)讓出箱子。” 宋高廣不置可否，并朝著遠(yuǎn)處正一個(gè)人走來的鄧鋒伸出“友誼之手”。

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鄧鋒忙不迭地把行李箱拉回自己的懷抱，“別、別?！币贿吺栈叵渥?，鄧鋒幾人一邊踏上了探訪醫(yī)療項(xiàng)目之旅。北極光文化慢慢滲透之時(shí)，伴隨著團(tuán)隊(duì)的成長(zhǎng)，醫(yī)療板塊的投資正快速崛起。
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很多時(shí)候，醫(yī)療項(xiàng)目在早期階段能判斷的條框是比較少的?！凹夹g(shù)類項(xiàng)目，有機(jī)器或者有個(gè)機(jī)器原型。”新技術(shù)合伙人張朋說，另一位新技術(shù)合伙人黃河也點(diǎn)頭，“但醫(yī)療項(xiàng)目只有一張圖、一個(gè)PPT，我們就給錢嗎？”他們正在討論的是宋高廣主導(dǎo)投資的怡道生物一案。

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2017年，疫苗行業(yè)正處在兩座大山中央的低谷。前面一座山，是2016年爆發(fā)的山東黑疫苗事件，后一年又發(fā)生了長(zhǎng)春疫苗造假事件，緊接著，2019年《疫苗法》出臺(tái)，幾件連貫性事件讓中國(guó)疫苗產(chǎn)業(yè)處在一個(gè)黑色山谷。就在2017年，這個(gè)夾縫中求生之年，北極光對(duì)僅有4、5個(gè)成員的怡道生物進(jìn)行了天使輪投資。

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這也是投資的魅力所在——在大部分人遲疑和恐懼的時(shí)候，果斷做出判斷。

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“我們看到了中國(guó)疫苗行業(yè)與海外仍有較大的差距，怡道的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)是默沙東HPV4價(jià)疫苗的核心負(fù)責(zé)人，我們有理由相信，在這樣巨大的機(jī)會(huì)前面，怡道是擁有世界級(jí)競(jìng)爭(zhēng)力的。”

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站在現(xiàn)在看過去，2017年醫(yī)療團(tuán)隊(duì)曾制定了一個(gè)戰(zhàn)略，第一條準(zhǔn)則就是進(jìn)行前瞻性差異化投資。鄧鋒看來，“人云亦云地投項(xiàng)目，看上去風(fēng)險(xiǎn)被平均了，但實(shí)際上只是更多人一起邁入一個(gè)被群體制造出的更大的陷阱?！碑?dāng)時(shí)北極光繞開了PD1、生物類似物等抗體領(lǐng)域，投資了怡道、太美醫(yī)療、國(guó)科恒泰等項(xiàng)目，并通過差異化投資異軍獨(dú)起，成為整個(gè)市場(chǎng)上最具代表性的醫(yī)療投資機(jī)構(gòu)。
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“現(xiàn)在看當(dāng)時(shí)的決策是比較準(zhǔn)確的，早期項(xiàng)目基本上不會(huì)有完美的，都有爭(zhēng)議，有挑戰(zhàn)，我第一次將太美醫(yī)療帶到投委會(huì)上時(shí)，同樣受到了質(zhì)疑和挑戰(zhàn)。最終我覺還是要看項(xiàng)目是否有“一招鮮”。我們將有限的子彈打在最核心的標(biāo)的上，盡量提高成功率?！?于芳表示。“我們不會(huì)設(shè)定一個(gè)目標(biāo)，按照數(shù)量和金額進(jìn)行投資，也不會(huì)說最近要多投一點(diǎn)，或者少投一點(diǎn)。而是在視線范圍內(nèi)挑最好的項(xiàng)目進(jìn)行投資?！北睒O光的每一發(fā)子彈，都被要求是有效射擊。

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03

時(shí)間的價(jià)值和等待的意義

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“尋找那些尚不被廣泛看好的潛在機(jī)會(huì)?！?/p>

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北極光醫(yī)療團(tuán)隊(duì)樂于等待產(chǎn)業(yè)窗口的到來，并不會(huì)為了創(chuàng)新而創(chuàng)新。“我們?cè)敢獬袚?dān)工程化風(fēng)險(xiǎn)，但不會(huì)輕易承擔(dān)科學(xué)性的風(fēng)險(xiǎn)?！边@一點(diǎn)，與新技術(shù)賽道的觀點(diǎn)如出一轍。

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“技術(shù)賽道發(fā)展到今天，在投資中已經(jīng)有了一個(gè)大的躍遷?！包S河看來，在第一個(gè)階段，投資人的關(guān)注點(diǎn)是牛技術(shù)?！暗夹g(shù)是要有載體的，從技術(shù)到產(chǎn)品以及量產(chǎn)的過程中，死亡谷太多了，100個(gè)項(xiàng)目能跑出1家就不容易。”

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對(duì)于這類項(xiàng)目，北極光看重技術(shù)，但是技術(shù)也絕不是最重要的一環(huán)。到現(xiàn)在，黃河更加看重項(xiàng)目能否體系化發(fā)展。這個(gè)體系，指的是，能夠真正洞察客戶的產(chǎn)品需求、成本需求、穩(wěn)定性需求、一致性需求，以及供應(yīng)鏈能力。

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認(rèn)知迭代中，黃河投中了不少好項(xiàng)目，卡諾普就是一個(gè)超預(yù)期項(xiàng)目。之所以超預(yù)期，是成長(zhǎng)速度出乎意料。從2018年投資，到2022年準(zhǔn)備報(bào)上市，僅僅4年。但超速度的還是少數(shù)，大部分技術(shù)項(xiàng)目的成長(zhǎng)周期都是極為漫長(zhǎng)的，“這也是技術(shù)類項(xiàng)目發(fā)展的客觀規(guī)律?！?/p>

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北極光是愿意等待的，也愿意相信長(zhǎng)期投資。這是張朋入職時(shí)，鄧鋒告訴他的。“老鄧說，想做擁有10只基金以上的投資機(jī)構(gòu)?！编囦h說這話的時(shí)候是在2008年，北極光第二只基金投資近半。在剛剛過去的2021年，北極光已經(jīng)宣布完成第六只美元基金和第四只人民幣基金的募集。

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張朋是合伙人中任職時(shí)間最長(zhǎng)的一位。在新技術(shù)這個(gè)方向上，張朋更加偏向于企業(yè)級(jí)服務(wù)賽道。2012年前后，伴隨著云計(jì)算概念和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的興起，徹底改變了企業(yè)服務(wù)行業(yè)?！?015年被稱為企服元年，2017年，阿爾法狗炒火了AI；2019年起數(shù)據(jù)中臺(tái)興起；2021年，元宇宙成為網(wǎng)紅，企服賽道每?jī)赡昃陀幸粋€(gè)新概念出來。”

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新的概念之下，參與者都在交學(xué)費(fèi)。一批投資人用消費(fèi)的邏輯投資企服，但張朋堅(jiān)持，中國(guó)企服有自己的邏輯，不能單純套用美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，更不能用“免費(fèi)換流量”的打法?！捌蠓惖溃型巨D(zhuǎn)型的企業(yè)太多了，投資人需要更長(zhǎng)時(shí)間的等待和陪跑?！?/p>

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在張朋投資紛享銷客的前十個(gè)月，紛享銷客從每個(gè)月20萬(wàn)營(yíng)收做到了2000萬(wàn)收入，一路向上的進(jìn)程中突然一個(gè)急轉(zhuǎn)直下，C端殺出一家巨頭，背靠海量流量，以不盈利的模式快速切掉了市場(chǎng)大半的蛋糕。紛享銷客的客戶不再買單，張朋談及，“從2017年到2020年，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)痛苦，我也很痛苦。”不斷探索后，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)決定轉(zhuǎn)型。這可能是中國(guó)SaaS廠商發(fā)展的必由之路，將競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)楦?jìng)合關(guān)系。從2016年決定轉(zhuǎn)型后，團(tuán)隊(duì)一邊摸索，一邊改善產(chǎn)品。雖然一路坎坷，還好在結(jié)局反轉(zhuǎn)， 2020年和2021年上半年，紛享銷客在中國(guó)CRM市場(chǎng)，toB領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化廠商市場(chǎng)占有率和增速雙第一，再次獲得客戶和投資人的認(rèn)可。

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中國(guó)企服賽道，從來不是一路向上而行，反而是緩慢的曲折前進(jìn)。但遠(yuǎn)觀海外投資市場(chǎng)，這又是一個(gè)充滿活力和超額回報(bào)的賽道。

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張朋投資的微步在線也是一個(gè)高回報(bào)案例。2016年，張朋主導(dǎo)了微步在線的天使投資。當(dāng)時(shí)一輪企業(yè)估值為5000萬(wàn)，而如今，微步在線估值已經(jīng)超過50億。這是早期投資吸引力：通過提早介入具備非共識(shí)類項(xiàng)目，收獲高額回報(bào)。

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一切取決于成本。有人將投資機(jī)構(gòu)視為“退出的游戲”，說穿了，成本決定一切。如何決定買進(jìn)一間公司時(shí)要付出的價(jià)格？這個(gè)有趣的問題，每家答案都不同。如今，芯片行業(yè)已經(jīng)被炒到恨天高、醫(yī)療項(xiàng)目每輪融資的估值翻倍上升，北極光在非常早期的階段進(jìn)行投資，確保了認(rèn)知給予的低成本。但另外一方面，北極光不會(huì)因?yàn)楸阋硕x擇買入，“永遠(yuǎn)不是成本問題，而在乎創(chuàng)新的核心?！编囦h直言。

這一點(diǎn)與巴菲特的邏輯類似：一些便宜的項(xiàng)目像煙蒂一樣，只會(huì)消耗許多錢，但業(yè)務(wù)本身無(wú)法賺到錢。

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“投資就是尋找那些尚不被廣泛看好的潛在機(jī)會(huì)，”這或許是北極光早期投資的一個(gè)重要命題，要做到這一點(diǎn)，要求北極光的投資團(tuán)隊(duì)成員必須擁有足夠多的認(rèn)知，才能觀察、意識(shí)、了解到這一機(jī)會(huì)是否正確、這個(gè)不被廣泛看好的機(jī)會(huì)是否有合適的價(jià)格。

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在消費(fèi)投資上，北極光也同樣驗(yàn)證了這一邏輯——大膽且謹(jǐn)慎，不斷提高認(rèn)知且小心下注。

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04

大膽捕捉機(jī)會(huì)，贏得互信

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“Fear of missing out？”

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“你總是要錯(cuò)過一些機(jī)會(huì)。”鄧鋒坦率的說。這或許是投資行業(yè)的B面。但關(guān)鍵在于，能否確信一個(gè)機(jī)會(huì)，并堅(jiān)持。如果認(rèn)知不夠深，就會(huì)動(dòng)搖。

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林路加入北極光后，曾推過一個(gè)算法項(xiàng)目?！拔矣浀米詈笠淮胃鷦?chuàng)始人聊，我們從2點(diǎn)聊到6點(diǎn)，當(dāng)時(shí)他在做個(gè)性化推薦，以前我在百度的時(shí)候也做過類似的嘗試，但是我們的項(xiàng)目組失敗了。”林路還記得最后一次和創(chuàng)始人聊天的場(chǎng)景，“但是他對(duì)算法有著非常深的理解，就像魔方一樣，他知道怎么轉(zhuǎn)，讓每一面契合?！?/p>

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林路提到的這個(gè)人是張一鳴，這個(gè)項(xiàng)目是字節(jié)跳動(dòng)。

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投資行業(yè)因?yàn)閾?dān)心錯(cuò)過項(xiàng)目，造了一個(gè)詞出來：FOMO——Fear Of Missing Out。但事實(shí)上，這又是難以避免的，北極光并不擔(dān)心錯(cuò)過項(xiàng)目，“你不能賺所有的錢，能力是有邊界的。”
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對(duì)鄧鋒而言，更重要的是另一個(gè)問題：你的案源在哪？?“早期投資的關(guān)鍵看兩點(diǎn)，一是認(rèn)知，不同的投資主題就像垂直的一口口井，這些井要有一定的深度，在此基礎(chǔ)上才能形成自己的認(rèn)知。第二就是案源，案源是水平的，與多個(gè)投資主題相交織。在今天，所有人都跑去做早期投資的時(shí)候，我們不僅需要有認(rèn)知的深度，還要有積累?！?/p>

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這是投資人能力邊界的問題。過去，林路投資了棕櫚大道、XSKY、觀脈科技、元保等項(xiàng)目，除了自己的人脈圈子之外，還有一種邏輯就是深入產(chǎn)業(yè)，通過產(chǎn)業(yè)發(fā)展的脈絡(luò)尋找新機(jī)會(huì)，以及順應(yīng)行業(yè)變化，挖掘新機(jī)會(huì)。

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“2012年，我們看了很多基礎(chǔ)架構(gòu)公司，我認(rèn)為相比于私有云、計(jì)算以及網(wǎng)絡(luò)，其中最好的模式就是存儲(chǔ)。因?yàn)檫@種模式有復(fù)購(gòu)，客戶購(gòu)買存儲(chǔ)后往往因?yàn)闃I(yè)務(wù)的發(fā)展還會(huì)擴(kuò)容，而客戶一般傾向于購(gòu)買同一品牌的設(shè)備；同時(shí)存儲(chǔ)是個(gè)代碼密集型的行業(yè)，今年寫的代碼明年仍然有用。按照這種邏輯，我們當(dāng)時(shí)的策略是：重點(diǎn)布局存儲(chǔ)行業(yè)?！绷致繁硎尽?/p>

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截至目前，北極光在存儲(chǔ)領(lǐng)域投資了非常多的項(xiàng)目，比如高端外部存儲(chǔ)企業(yè)宏杉存儲(chǔ)、軟件定義存儲(chǔ)項(xiàng)目XSKY、Scale-out NAS企業(yè)Qumulo、基于新一代非易失內(nèi)存的存儲(chǔ)標(biāo)的Memverge。

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“在科技領(lǐng)域很多公司的發(fā)展是有規(guī)律可以遵循的，以存儲(chǔ)為例，存儲(chǔ)在硬件和操作系統(tǒng)的上層。當(dāng)?shù)讓拥募軜?gòu)發(fā)生了變化，那么上層的存儲(chǔ)也會(huì)隨之而變，新的架構(gòu)產(chǎn)生了新的技術(shù)要求，從而有了新的創(chuàng)業(yè)和投資機(jī)會(huì)?！?/p>

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在對(duì)存儲(chǔ)進(jìn)行投資時(shí)，林路有兩條路，向前、向后看，以及向上、向下看。前后看，是產(chǎn)業(yè)鏈的變化，而上下看，則是產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

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“我們看到存儲(chǔ)介質(zhì)從最早的磁帶發(fā)展到了硬盤，誕生了EMC這樣的存儲(chǔ)巨頭；今天閃存開始變成主流，我們也看到了國(guó)外pure storage這樣的公司；也許不遠(yuǎn)的將來非易失內(nèi)存會(huì)整合存儲(chǔ)介質(zhì)和內(nèi)存介質(zhì)，所以我們投資了Memverge?！绷致愤M(jìn)一步說，“我們也看到云計(jì)算最早使用的虛擬化技術(shù)，這個(gè)變化使得客戶對(duì)存儲(chǔ)的靈活性和可擴(kuò)展性要求更高，誕生了XSKY這樣的軟件定義存儲(chǔ)公司；慢慢過度到云原生的容器技術(shù)，他對(duì)存儲(chǔ)的需求就會(huì)有新的變化，我們也在尋找新的投資標(biāo)的?！?br>?

事實(shí)上，北極光不僅僅在存儲(chǔ)系統(tǒng)上投資了很多公司，也在存儲(chǔ)系統(tǒng)的上游投資了做閃存核心Flash控制器的Tidal以及Tenafe，存儲(chǔ)介質(zhì)方面投資了兆易創(chuàng)新等項(xiàng)目。

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除去縝密的投資邏輯，本質(zhì)上還是人的生意的創(chuàng)投行業(yè)，VC與企業(yè)家之間的關(guān)系同樣微妙，“我們有一個(gè)理念是不去做創(chuàng)始人的導(dǎo)師，VC不可能比企業(yè)家更理解行業(yè)，但VC有的是行業(yè)的資源?！?0后的胥昕是XSKY的CEO，盡管創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)有很深的技術(shù)積累、商業(yè)意識(shí)和快速學(xué)習(xí)的能力，但也因?yàn)槟贻p在構(gòu)建銷售團(tuán)隊(duì)時(shí)也一度遇到瓶頸，林路積極幫忙尋找有構(gòu)建銷售體系經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)家，來手把手指導(dǎo)銷售團(tuán)隊(duì)的建立。

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“VC在很多的時(shí)候是一個(gè)陪跑的角色，能夠成為企業(yè)家在工作和生活的朋友。不管是工作和還是生活中的問題，胥昕都會(huì)第一時(shí)間跟我溝通，我有時(shí)候會(huì)覺得這其實(shí)是企業(yè)家對(duì)我最大的信任?！?/p>

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林路和另一位消費(fèi)賽道的合伙人吳鋒背景有些類似，都有通訊行業(yè)的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)都在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)歷練過。懂技術(shù)、做過產(chǎn)品經(jīng)理，這意味著，他們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)有著敏銳的觸感。銳感，是經(jīng)驗(yàn)所致。

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對(duì)于早期投資人，獵手的敏銳度是一種生存技能，也是一種天賦。

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隨大流只會(huì)讓投資人更靠近平均值。對(duì)于北極光這樣的早期投資機(jī)構(gòu)，想要一直處在領(lǐng)先的身位上，不僅要保持靈敏度，更要提早一步，賽艇追賽艇，非常困難。馬達(dá)都已經(jīng)達(dá)到上限，比得就是反應(yīng)和認(rèn)知。

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過去，吳鋒投資的項(xiàng)目在團(tuán)隊(duì)里不是最多的，但是他的投資飛盤上，3槍就能命中一個(gè)獨(dú)角獸。“在北極光，我一定要投出100億美金市值的項(xiàng)目?！比肼殨r(shí)，他就定下目標(biāo)。
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前衛(wèi)是機(jī)會(huì)，也要謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)?！耙粩嗟约海肋h(yuǎn)保持空杯心態(tài)?！眳卿h表示“早期投資的本質(zhì)是發(fā)現(xiàn)新的資產(chǎn)品類，合伙人最重要的任務(wù)就是發(fā)現(xiàn)新的、大的機(jī)會(huì)?！?/p>

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北極光內(nèi)部，吳鋒也被稱為人脈王。他的理論是，“先交朋友、后長(zhǎng)見識(shí)，最后投資看緣分。”吳鋒看來，做有價(jià)值的投資人，不僅僅是投資這個(gè)動(dòng)作，而是先要種樹，“每天在新領(lǐng)域多前進(jìn)30公里，久久為功?！眳卿h和石頭科技的創(chuàng)始人昌敬是多年的老友。作為越野的發(fā)燒友昌敬在一場(chǎng)閉門會(huì)上看到了北極光關(guān)于新能源汽車的一個(gè)內(nèi)部報(bào)告，他私下拉著吳鋒說，“我也想造車，我們一起來搞？”

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“沒問題啊，一起上！”

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從參與產(chǎn)品初期的定義，再到拉來現(xiàn)任石頭汽車的CEO閆楓，吳鋒都深度參與其中，短短兩個(gè)月，石頭汽車啟程。另一邊，北極光的項(xiàng)目討論會(huì)上，這一項(xiàng)目正在遭遇不同的聲音。競(jìng)爭(zhēng)、燒錢，蔚小理走過的路，石頭汽車一定會(huì)再走一遍。內(nèi)部最大的問題是，“電動(dòng)車后來者是否還有機(jī)會(huì)？”

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吳鋒看來，電動(dòng)車滲透率不足3%，但產(chǎn)品路線已經(jīng)被驗(yàn)證可行，消費(fèi)者愿意為其買單。吳鋒特別看好昌敬作為一名汽車發(fā)燒友的產(chǎn)品經(jīng)理的功力，“昌敬是我見過的最好的產(chǎn)品經(jīng)理之一，總是能抓住問題的本質(zhì)。我們?cè)谕稕Q會(huì)上有激烈的討論，最后還是決定投資?！?據(jù)最新的消息顯示，石頭汽車的首款車型將會(huì)是一款對(duì)標(biāo)奔馳G級(jí)的硬派越野車，在增程式混動(dòng)技術(shù)的幫助下，單次加油續(xù)航里程有望突破1000公里。公司也在短短一年完成融資四次，最新估值達(dá)到20億美金。
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機(jī)會(huì)的捕捉者，看上去膽大妄為，但不為人知的是，大膽下注背后卻是通過小心驗(yàn)證的。

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05

踩剎車的力道

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“VC的挑戰(zhàn)在于平衡?！?/p>

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北極光的投決會(huì)，正在隨時(shí)隨地召開。

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目前，北極光在新技術(shù)、新消費(fèi)和醫(yī)療健康三個(gè)方向上，每個(gè)賽道有兩位合伙人。按照投票機(jī)制，每人擁有1票。雖然沒有公開提及，但是內(nèi)部私下統(tǒng)一的看法是，過去，被投反對(duì)票最多的是鄧鋒的項(xiàng)目。一方面，合伙人之間可以坦率直言，讓最真實(shí)的信息在內(nèi)部流轉(zhuǎn)，另一方面，投決會(huì)的最終決策嚴(yán)格按照票數(shù)決定，鄧鋒也沒有“至高無(wú)上”的決定權(quán)。
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這種會(huì)上拍桌子的習(xí)慣，被大家婉轉(zhuǎn)的形容為“挑戰(zhàn)”。黃河看來，“在對(duì)行業(yè)、創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、風(fēng)控等其他風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)上，有反對(duì)意見一定會(huì)暢所欲言?！?br>?

挑戰(zhàn)背后又是絕對(duì)尊重。“我們尊重彼此的專業(yè)，但在專業(yè)之外的問題，我們一定會(huì)各抒己見。”張朋表示。

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在投資的另一邊，是風(fēng)控。每一個(gè)案例，李彬都會(huì)帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)做詳盡的報(bào)告，“我們的核心就是將每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)展開?！弊鳛樵缙诳萍纪顿Y，風(fēng)險(xiǎn)控制顯然需要張弛有度，一味的保守，將錯(cuò)過一整個(gè)時(shí)代的機(jī)會(huì)。但作為風(fēng)險(xiǎn)投資，為L(zhǎng)P帶去回報(bào)又是一個(gè)根本命題。

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“不能機(jī)械地判斷，風(fēng)控同樣要求有商業(yè)感覺?！崩畋蛑毖?，“目標(biāo)只有一個(gè)，為項(xiàng)目的成功保駕護(hù)航?！本拖襦囦h說的，“VC的挑戰(zhàn)在于平衡” 。

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車速過快的時(shí)候，需要踩剎車，但踩得太重了容易翻車。北極光，這種剎車的力道體現(xiàn)在“抓大放下、有張有弛”。

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“風(fēng)控是非標(biāo)產(chǎn)品，所以每個(gè)項(xiàng)目的落腳點(diǎn)也有所不同，我們不是deal killer，而是通過更全面、完整的判斷，體現(xiàn)項(xiàng)目當(dāng)前和未來的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)?！?/p>

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具體到執(zhí)行層面，北極光有一套打分制度，“3分及格、4分優(yōu)秀、5分完美”李彬笑著說，“5分項(xiàng)目暫時(shí)沒有見過，大部分還是3分居多?！?/p>

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在保持對(duì)項(xiàng)目“饑渴”的同時(shí)，北極光也在克制“欲望”。

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幾周前，投資人將一家業(yè)績(jī)正處在暴發(fā)增長(zhǎng)的成人玩具項(xiàng)目帶到了鄧鋒面前?！八懔税桑覀冞€是投一點(diǎn)更具社會(huì)價(jià)值的項(xiàng)目吧?！?/p>

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時(shí)間沉淀價(jià)值，“5年前他堅(jiān)持的，我不懂的，現(xiàn)在回過頭去看，確實(shí)是對(duì)的?！绷致氛f。

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如今，除了鄧鋒之外，7位合伙人均自北極光內(nèi)部先后晉升。這可能是17歲的北極光，始終保持靈敏的重要原因——通過更年輕的視角，帶來的更敏銳的嗅覺。

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不同的視角，意味著不同的審美和行為方式。
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在北極光，鼓勵(lì)差異化。但有意思的是，差異化帶來的結(jié)果卻是高度一致——統(tǒng)一價(jià)值觀下的高速自我成長(zhǎng)。而這種自驅(qū)力似乎并不源自于刻板的KPI、也絕非是源自競(jìng)爭(zhēng)的賽馬機(jī)制?！叭绻蟾阗愸R機(jī)制，投資人們顯然能投資更多的項(xiàng)目，但選擇項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)一定會(huì)降低。但我們的目標(biāo)，是選中最優(yōu)秀的項(xiàng)目，而不是數(shù)量?！编囦h有自己的觀點(diǎn)，“投資人想要多投項(xiàng)目，忽悠我的方式太多了?！?/p>

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如果沒有壓力，如何前進(jìn)？

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LP偶爾在私下也會(huì)問鄧鋒，“你應(yīng)該多一點(diǎn)PUSH，自己少看點(diǎn)項(xiàng)目?！币荒甑筋^，每位合伙人看的項(xiàng)目有幾百個(gè)，鄧鋒自己看的項(xiàng)目是其他合伙人的兩倍，“每天能跟這些有沖勁兒的創(chuàng)業(yè)者交流最新的事兒，我覺得既有收獲又很開心”，鄧鋒說。北極光合伙人李彬也問他，“要不我們也多募一點(diǎn)吧？”鄧鋒還是保守的拒絕，保持對(duì)欲望的克制，同時(shí)，超級(jí)勤奮的工作，并樂在其中。

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“是異于常人的勤奮?！眳卿h形容鄧鋒?！霸诒睒O光，老大不是吉祥物，真的是要看案子的?！绷致费a(bǔ)充。

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鄧鋒把自己作為一把尺子，保證自己的精度，同時(shí)吸引優(yōu)秀的人不斷加入。在領(lǐng)頭羊的帶動(dòng)下，北極光也形成了一種類似文化。

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黎巴嫩詩(shī)人紀(jì)伯倫在《論孩子》里寫過，“你可以拼盡全力，變得像他們一樣，卻不要讓他們變得和你一樣?！痹诒睒O光，包容不一致的看法，鼓勵(lì)個(gè)性化的發(fā)展。團(tuán)隊(duì)對(duì)項(xiàng)目爭(zhēng)論不止，但是出發(fā)點(diǎn)是一致的——投出下一個(gè)優(yōu)秀的項(xiàng)目。

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這也是鄧鋒的初衷。

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尾聲：

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舟小顯浪大。

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李彬又一次問鄧鋒，“規(guī)模要不要做大一點(diǎn)？”

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鄧鋒還是不置可否的搖頭。

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“搶凳子的游戲”正在一級(jí)投資市場(chǎng)上演。2萬(wàn)余家機(jī)構(gòu)搶凳子，手上得有“家伙”。對(duì)于鄧鋒而言，這個(gè)“家伙”不是規(guī)模、也不是速度、或許也不是搶項(xiàng)目的能力。鄧鋒看來， “投資機(jī)構(gòu)沒有永遠(yuǎn)無(wú)法超越的壁壘，”他停頓了一下，“如果有，可能是積累的人品?！?/p>

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“當(dāng)我老了，我不是看過去掙了多少錢，而是我們投資的項(xiàng)目有多少還屹立不倒；不是看項(xiàng)目曾經(jīng)的輝煌，而是看，他們中有哪些人是我的朋友?！?/p>

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傳遞價(jià)值，是一個(gè)看上去高大上、甚至虛頭巴腦的詞。行為才是真實(shí)的反射。鄧鋒雖然沒提，但是每年到清華講課，做行業(yè)宣講，他一直在路上。星星之火可以燎原，時(shí)至今日，還經(jīng)常有人會(huì)跑過去跟他說，“當(dāng)初我進(jìn)入投資行業(yè)，是因?yàn)閰⒓恿吮睒O光組織的一次免費(fèi)游學(xué)實(shí)習(xí)項(xiàng)目?！?br>?

業(yè)內(nèi)，一家LP評(píng)價(jià)北極光：“靠譜”。不會(huì)自夸業(yè)績(jī)，但承諾的總會(huì)一一應(yīng)對(duì)實(shí)現(xiàn)。這一層面上，北極光是謙虛謹(jǐn)慎的。業(yè)內(nèi)曾將北極光形容為“紳士”，但紳士?jī)H僅停留在行為舉止上，向更深層看，鄧鋒身上還有一種“少年感”，這種體質(zhì)，或許就來源于那句話：“Stay young, stay simple?！?/p>

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永遠(yuǎn)跑在一線，永遠(yuǎn)保持手感，永遠(yuǎn)堅(jiān)持簡(jiǎn)單。

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呈現(xiàn)基金業(yè)績(jī)的絕非是過去的輝煌，后視鏡的風(fēng)景無(wú)法展明未來。今天的資本配置和行動(dòng)力，這是北極光的明天。
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“機(jī)會(huì)永存。”鄧鋒說。