萬興科技(300624)要點(diǎn)解析20230221
概要：
一、近3日漲約12.8%，股價(jià)短期漲幅強(qiáng)勁，或應(yīng)留意短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，近一月漲約75.74%，大幅跑贏其行業(yè)指數(shù)。
二、當(dāng)前估值：相對(duì)歷史平均值大幅低估，相對(duì)當(dāng)前行業(yè)值高估。券商預(yù)測：價(jià)格預(yù)期比較悲觀，要謹(jǐn)慎，預(yù)期業(yè)績遠(yuǎn)超當(dāng)前行業(yè)值。
三、財(cái)務(wù)狀況：盈利能力與質(zhì)量較差，資本結(jié)構(gòu)與償債能力較好，營運(yùn)能力較強(qiáng)，成長性一般，現(xiàn)金流狀況一般。
四、主營業(yè)務(wù)：公司當(dāng)前以視頻創(chuàng)制類為主營業(yè)務(wù)發(fā)展，跨端數(shù)據(jù)管理軟件業(yè)務(wù)影響也較大。
五、近三年收到監(jiān)管發(fā)出的監(jiān)管處罰約1起，被監(jiān)管關(guān)注的頻率不高。
分析詳情如下：
一、近期行情如何？
1. 截止至2023-02-20漲跌幅回顧分析
近3日漲約12.8%，股價(jià)短期漲幅強(qiáng)勁，或應(yīng)留意短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，近一月漲約75.74%，大幅跑贏其行業(yè)指數(shù)。
2. 當(dāng)前60均線趨勢向上，股價(jià)(55.5)在布林帶上軌（3倍標(biāo)準(zhǔn)差）之上，或面臨一定的回調(diào)壓力。
二、當(dāng)前價(jià)格如何？
1. 當(dāng)前估值狀況：
當(dāng)前PE為負(fù)，PS(TTM)為其近5年P(guān)S中位數(shù)的76.37%，為軟件開發(fā)(行業(yè))當(dāng)前PS估值的118.18%，處于平均PS上、下1倍標(biāo)準(zhǔn)差（即約68.3%的發(fā)生概率）之間，估值偏中性。
2. 券商研報(bào)統(tǒng)計(jì)：
說明：a.推薦力度：10分制，賣出取負(fù)值;b.時(shí)效可信度：根據(jù)報(bào)告發(fā)布時(shí)間距離財(cái)報(bào)發(fā)布日(發(fā)布日當(dāng)天可信度取1)的天數(shù)計(jì)算得來，越接近1可信度越高;c.推薦力度、預(yù)測EPS、預(yù)測價(jià)格、時(shí)效可信度均取相應(yīng)平均值，PE價(jià)格取近10年中位數(shù)，行業(yè)PE取當(dāng)前值;d.注意，以上僅為對(duì)可收集到的券商研報(bào)作出的統(tǒng)計(jì)分析，僅適用于中長期預(yù)測，且國內(nèi)研報(bào)普遍偏“樂觀”，請謹(jǐn)慎參考。
公司未來幾年的財(cái)報(bào)預(yù)測數(shù)合計(jì)約25份，時(shí)效可信度約53.0%，關(guān)注度一般，或仍有一定的挖掘空間。
三、財(cái)務(wù)狀況如何？
萬興科技(300624)2021年年報(bào)簡要財(cái)務(wù)分析(10分制)：
審計(jì)意見：“標(biāo)準(zhǔn)無保留意見”。
1. 盈利能力與收益質(zhì)量(得分2)：
銷售毛利率為95.48%，銷售凈利率為4.76%，凈利率較低且不能有效的將毛率轉(zhuǎn)化成凈利，盈利能力不強(qiáng)，近三年銷售凈利率較為平穩(wěn)，波動(dòng)較小，盈利能力保持穩(wěn)定。
凈資產(chǎn)收益率(ROE)為3.22%，回報(bào)率相對(duì)較低，近三年的ROE相對(duì)較為平穩(wěn)，波動(dòng)較小。
扣非后凈利占比（凈利潤）為37.75%，盈利現(xiàn)金比率為295.3%，凈利潤或存在一定水份，凈利質(zhì)量較差。
2. 資本結(jié)構(gòu)與償債能力(得分10)：
資產(chǎn)負(fù)債率為42.93%，公司負(fù)債水平偏中性，其中，流動(dòng)資產(chǎn)占比為47.06%，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)偏中性；流動(dòng)負(fù)債占比為28.0%，短期債務(wù)占比相對(duì)較低，債務(wù)融資策略更偏向于長期債務(wù)。
流動(dòng)比率為3.92，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額/流動(dòng)負(fù)債為0.77，保持較有效的短期償債能力；長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率為0.8819，長期債務(wù)安全性一般。
3. 營運(yùn)能力(得分8)：
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.79，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為7.17，初略看，公司營運(yùn)能力似乎一般，著重看一下，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.62，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為35.1，細(xì)分項(xiàng)營運(yùn)指標(biāo)都表現(xiàn)優(yōu)秀。
4. 成長能力(得分4)：
營業(yè)收入增長率為5.4%，營業(yè)利潤增長率為-66.48%，營收增速與去年基本持平，但營利增速卻大幅下滑，成長能力下降，去年?duì)I收增速為38.81%,前年為28.78%，成長增速不穩(wěn)定。
5. 現(xiàn)金流(得分6)：
經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額與財(cái)務(wù)費(fèi)用、折舊、攤銷等費(fèi)用倍數(shù)約4.12，現(xiàn)金購銷比率為4.7%，經(jīng)營性現(xiàn)金流能基本覆蓋費(fèi)用、成本等現(xiàn)金支出。
6. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：
公司商譽(yù)約3.1643億元，占比（總資產(chǎn)）約20.54%，偏高，或存在一定的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。
應(yīng)收賬款約0.3492億元，占比（總資產(chǎn)）約2.27%，比較低，應(yīng)收賬款壞賬影響小。
Z值財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型：Z值8.111，財(cái)務(wù)狀況：良好。
四、業(yè)務(wù)狀況如何？
主營業(yè)務(wù)：公司當(dāng)前以視頻創(chuàng)制類為主營業(yè)務(wù)發(fā)展，跨端數(shù)據(jù)管理軟件業(yè)務(wù)影響也較大。
公司成立于2003年，并于2018年登陸A股創(chuàng)業(yè)板，是全球領(lǐng)先的新生代數(shù)字創(chuàng)意賦能者，致力于成為全世界范圍內(nèi)有特色、有影響力的百年軟件老店。公司以“讓世界更有創(chuàng)意”為使命，面向全球海量新生代互聯(lián)網(wǎng)用戶提供潮流前沿、簡單便捷的數(shù)字創(chuàng)意軟件產(chǎn)品與服務(wù)，賦能人們在數(shù)字時(shí)代與眾不同地進(jìn)行創(chuàng)意表達(dá)，幫助每一個(gè)新生代創(chuàng)作者將頭腦中的靈感變?yōu)榭梢姷默F(xiàn)實(shí)。萬興科技也是中國政府認(rèn)定的“國家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)”，連續(xù)躋身“德勤高科技高成長亞太區(qū)500強(qiáng)”、“福布斯中國最具發(fā)展?jié)摿ζ髽I(yè)”等榮譽(yù)榜。當(dāng)前，萬興科技持續(xù)深耕數(shù)字創(chuàng)意軟件領(lǐng)域，圍繞“視頻創(chuàng)意、繪圖創(chuàng)意、文檔創(chuàng)意、實(shí)用工具”持續(xù)拓寬數(shù)字創(chuàng)意新生態(tài)戰(zhàn)略版圖，積極推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新與質(zhì)量提升，推出超百款數(shù)字創(chuàng)意軟件產(chǎn)品，包括：萬興喵影、Wondershare Filmora、StoryChic、Beat.ly、億圖圖示、億圖腦圖、墨刀、萬興PDF、萬興易修、萬興恢復(fù)專家等明星產(chǎn)品，深受海內(nèi)外用戶歡迎。公司正以前瞻的視野推進(jìn)全球化布局，研發(fā)總部位于深圳，并在北京、長沙、杭州、溫哥華、東京等地設(shè)有運(yùn)營中心，業(yè)務(wù)范圍遍及全球200多個(gè)國家和地區(qū)。萬興科技不斷提升產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新能力，大力進(jìn)行團(tuán)隊(duì)精英化建設(shè)，并以獨(dú)具特色的“三勤六和”村落式文化，為員工打造釋放個(gè)體價(jià)值的成長平臺(tái)，為團(tuán)隊(duì)注入獨(dú)立思考、勤奮務(wù)實(shí)、與時(shí)俱進(jìn)的精神活力。在平等、開放、協(xié)作、共享的人文理念下，萬興人不斷成長，共同朝著“百年萬興、全球萬興”夢想篤定前行。
五、潛在風(fēng)險(xiǎn)有哪些？
監(jiān)管相關(guān)：近三年收到監(jiān)管發(fā)出的監(jiān)管處罰約1起(清單如下)，被監(jiān)管關(guān)注的頻率不高。
* 關(guān)于對(duì)張愚給予通報(bào)批評(píng)處分的決定(通報(bào)批評(píng) 2020-06-11)
六、重要投資時(shí)點(diǎn)有哪些？
* 【萬興科技2022年報(bào)預(yù)約披露日期】: 首次預(yù)約 (2023-04-08)
免責(zé)聲明:本報(bào)告旨大助您快速了解該股票，輔助投資決策，力求但不保證數(shù)據(jù)準(zhǔn)確有效，僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。
