醫(yī)美行業(yè)有多暴利？
分眾傳媒董事長(zhǎng)江南春在一次訪談中曾談到他對(duì)未來(lái)生意的理解：“未來(lái)你的生意只要在三愛三怕三缺里面，就不會(huì)怕沒生意做，愛美愛玩愛健康，怕老怕死怕孤獨(dú)，缺愛缺心情缺刺激?！睙o(wú)論經(jīng)濟(jì)如何發(fā)展，人類愛美的剛需從未改變，但“顏值經(jīng)濟(jì)”在不同時(shí)代的表現(xiàn)形式卻在不斷變化。如今，站上風(fēng)口的成為了醫(yī)療美容。
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*何為醫(yī)療美容？
醫(yī)療美容是指運(yùn)用藥物、手術(shù)、醫(yī)療器械以及其他具有創(chuàng)傷性或者不可逆性的醫(yī)學(xué)技術(shù)方法對(duì)人的容貌和人體各部位形態(tài)進(jìn)行的修復(fù)與再塑的美容方式。中國(guó)2019年的醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2500億，近五年復(fù)合增長(zhǎng)率30%。不過，目前中國(guó)的醫(yī)美滲透率依然在全球處于較低水平。多家知名機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來(lái)這一行業(yè)將繼續(xù)保持超高速增長(zhǎng)，2025年中國(guó)醫(yī)美行業(yè)市場(chǎng)規(guī)?？梢赃_(dá)到萬(wàn)億級(jí)別。
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*得到資本市場(chǎng)認(rèn)可
9月28日，愛美客登陸創(chuàng)業(yè)板上市，隨后幾個(gè)交易日連續(xù)大幅上漲，截止10月23日，其市值已經(jīng)達(dá)到500億。另外兩家華熙生物和昊海生科的市值也達(dá)到620億和180億，醫(yī)美三劍客上市后均表現(xiàn)不俗，合計(jì)總市值近1300億，凸顯出資本市場(chǎng)對(duì)這一賽道的認(rèn)可。
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值得注意的是，醫(yī)美三劍客華熙生物、愛美客、昊海生科無(wú)論是在毛利率還是凈利率方面，全部都遠(yuǎn)高于銷售化妝品、護(hù)膚品的公司珀萊雅、上海家化、御家匯。市公司中能夠達(dá)到毛利率90%水平的恐怕只有貴州茅臺(tái)等高端白酒公司了。
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*產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分配巨大
處于醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈上游的原料生產(chǎn)與針劑生產(chǎn)商毛利率和凈利率最高，代表企業(yè)就是A股上市的三家醫(yī)美巨頭：華熙生物、愛美客、昊海生科。這一環(huán)節(jié)的產(chǎn)品需要獲批醫(yī)療器械的生產(chǎn)資質(zhì)，且對(duì)生產(chǎn)技術(shù)要求很高，因此有一定進(jìn)入門檻。
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中游的醫(yī)美機(jī)構(gòu)包括公立醫(yī)院里的整形外科以及私立的診療機(jī)構(gòu)、美容醫(yī)院和經(jīng)銷商等，這一領(lǐng)域集中度很低，充斥著大量不規(guī)范的私立美容機(jī)構(gòu)。正是因?yàn)槠浞浅７稚⒌募卸?，所以議價(jià)能力很弱，大部分行業(yè)利潤(rùn)都被市場(chǎng)集中度高的上游所獲取。
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下游醫(yī)美平臺(tái)的代表是在美股上市的新氧科技。新氧一家占據(jù)了50%的市場(chǎng)份額，其市值達(dá)到13億美金。不過，過高的獲客成本拉低了凈利率。用戶尚未對(duì)醫(yī)美線上平臺(tái)形成高信任度，因此下游醫(yī)美平臺(tái)仍需要解決諸多困難才能獲得持續(xù)的高速發(fā)展。
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蘇寧金融研究院指出，一個(gè)行業(yè)好不好固然需要看產(chǎn)業(yè)鏈中企業(yè)的毛利率等基本特征，但最終判斷企業(yè)能不能持續(xù)賺取高額利潤(rùn)則要看競(jìng)爭(zhēng)格局，決定一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中價(jià)值分配的關(guān)鍵因素是競(jìng)爭(zhēng)格局，擁有一定進(jìn)入門檻并且假以時(shí)日能夠形成競(jìng)爭(zhēng)壁壘的企業(yè)才會(huì)拿走行業(yè)中最大的一塊蛋糕。