經(jīng)歷了長達半年的低迷之后，油價在供應(yīng)收緊和需求反彈的背景下飆升。

自7月1日以來，國際原油基準(zhǔn)布倫特原油已經(jīng)上漲了約20%，而作為維持全球經(jīng)濟運轉(zhuǎn)的重要燃料，紐約港柴油價格已經(jīng)飆升了三分之一。沙特、俄羅斯兩大產(chǎn)油國發(fā)力，自愿減產(chǎn)來進一步限制產(chǎn)能，同時原油消費激增，導(dǎo)致原油供需面臨嚴(yán)重的赤字。

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一、原油供需赤字嚴(yán)重

今年5月起，沙特日均減產(chǎn)50萬桶原油，7月起再次自愿額外日均減產(chǎn)100萬桶原油。兩次減產(chǎn)后，沙特日均原油產(chǎn)量已降至900萬桶。與此同時，原油消費需求激增，根據(jù)國際能源機構(gòu)（IEA）的數(shù)據(jù)，6月份全球石油使用量達到創(chuàng)紀(jì)錄的1.03億桶/日。

9月5號，沙特和俄羅斯將自愿減產(chǎn)的期限延長至今年12月底，沙特自愿減產(chǎn)100萬桶/日，俄羅斯自愿減產(chǎn)30萬桶/日的石油供應(yīng)至2023年12月底，促使油價飆升至每桶90美元以上，為去年11月以來首次。此前，幾個OPEC+產(chǎn)油國已于4月達成減產(chǎn)協(xié)議，減產(chǎn)協(xié)議將持續(xù)到2024年底。

在供應(yīng)收緊和需求反彈的背景下，供需缺口進一步擴大，Rystad Energy A/S數(shù)據(jù)顯示：第四季度的供應(yīng)缺口約為每天270萬桶，這意味著全球油價將進一步上漲。

渣打銀行大宗商品分析師Emily Ashford也指出：我們的供需模型顯示出嚴(yán)重的赤字，沙特的減產(chǎn)比其他國家的所謂減產(chǎn)更有影響力。當(dāng)他們說要減產(chǎn)時，他們是下定決心的。

受沙特和俄羅斯超預(yù)期延長石油供應(yīng)限制措施到年底的消息影響，油價卷土重來創(chuàng)10個月新高。WTI9月5號收漲0.86%，兩周內(nèi)累計上漲7%；布倫特原油升破90美元關(guān)口，兩周內(nèi)累計上漲超過8%。

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此前，高盛大宗商品研究部門表示，沙特和俄羅斯延長自愿減產(chǎn)協(xié)議，可能導(dǎo)致布倫特原油期貨價格在2024年底飆升至每桶107美元。

二、美國經(jīng)濟對油價的影響

關(guān)于油價，還有一個關(guān)鍵的不確定因素，那就是美國經(jīng)濟會否陷入衰退。油價已經(jīng)達到了將影響總體通脹的水平。這不僅是拜登不會喜歡的事情，也是美聯(lián)儲可能不得不做出反應(yīng)的事情。

對此，Oilprice.com的撰稿人TSVETANA PARASKOVA表示，在兩個OPEC+領(lǐng)導(dǎo)國延長減產(chǎn)政策的情況下，但考慮到持續(xù)存在的經(jīng)濟和石油需求擔(dān)憂，不足以支撐100美元/桶的油價。

Primary Vision的能源分析師和經(jīng)濟學(xué)家Osama Rizvi表示，他認(rèn)為油價可能會暫時觸及100美元，但不會保持在這個水平，“非常重要的是，這種發(fā)展將是由于操縱石油供應(yīng)和需求動態(tài)，而不是實際需求增加?！?/span>

獨立宏觀分析師Piero Cingari表示對石油市場看漲，他表示，考慮到一些不利情況，如美國的戰(zhàn)略石油儲備已降至40年來的最低水平，像委內(nèi)瑞拉和伊朗這樣的石油制裁國家在改變?nèi)蛟透窬址矫娴那熬叭匀幌鄬ν?，阻止油價飆升至每桶100美元的最直接方法顯然是發(fā)達經(jīng)濟體陷入經(jīng)濟衰退。

Cingari指出，他認(rèn)為除非發(fā)達經(jīng)濟體出現(xiàn)衰退，否則油價可能在每桶80-85美元觸底。如果美國最終避免了經(jīng)濟衰退，加上中國經(jīng)濟因利好政策推出而企穩(wěn)，在石油供應(yīng)受限的情況下，這可能會進一步推動油價上漲。

三、機構(gòu)評論匯總

（1）美元匯率攀升，令油價承壓。BOK Financial公司交易部門資深副總裁Dennis Kissler表示：“美元指數(shù)創(chuàng)階段性新高，且歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，使原油期貨價格感受到了回調(diào)性的壓力。歐元區(qū)經(jīng)濟活動增長0.1%，遠(yuǎn)低于0.3%的預(yù)期?！?/span>

（2）在OPEC+領(lǐng)導(dǎo)人延長其產(chǎn)量削減措施后，油市復(fù)雜結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)指標(biāo)顯示出更緊縮的情況。在OPEC+的供應(yīng)削減措施的支撐下，油價本季度仍然上漲。然而，包括摩根大通等分析師納塔莎·卡內(nèi)娃（Natasha Kaneva）在內(nèi)的一些銀行分析師保持謹(jǐn)慎態(tài)度，他們表示，受到需求制約，原油在今年不太可能突破100美元/桶。現(xiàn)在OPEC+的決定已經(jīng)知曉，展望將轉(zhuǎn)向中央銀行如何繼續(xù)應(yīng)對通貨膨脹。

（3）Danske Bank的油氣和大宗商品研究主管詹斯·佩德森表示：“油價繼續(xù)上漲，抵制了負(fù)面的風(fēng)險情緒和強勁的美元?！薄肮?yīng)緊張將繼續(xù)是主要推動因素，但從下周開始，歐洲央行和美聯(lián)儲的重大利率決定可能會吸引更多關(guān)注?！?/span>

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總地來說，沙特阿拉伯和俄羅斯的決定以及全球宏觀經(jīng)濟因素都對石油市場產(chǎn)生了影響，使得油價上漲，市場的關(guān)注度也隨之提高。未來，投資者需要繼續(xù)密切關(guān)注這些因素，以更好地理解石油市場的走勢。