現(xiàn)金流量分析

現(xiàn)金流分析主要基于目標公司的現(xiàn)金流量表。通常情況下，上市公司會同時披露直接法和間接法的現(xiàn)金流量表。而非上市公司可能只會提供直接法的現(xiàn)金流量表，需要財務盡調(diào)人員自行制作間接法的現(xiàn)金流量表。

直接法現(xiàn)金流量表和間接法現(xiàn)金流量表

直接法現(xiàn)金流量表和間接法現(xiàn)金流量表均能夠體現(xiàn)目標公司在涵蓋期內(nèi)每一期的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物的變動情況。直接法現(xiàn)金流量表和間接法現(xiàn)金流量表都是按照經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和融資活動現(xiàn)金流量對企業(yè)的日?，F(xiàn)金流量進行分類。而直接法現(xiàn)金流量表和間接法現(xiàn)金流量表的不同之處在于經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的展示。直接法現(xiàn)金流量表是按照現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出來計列。現(xiàn)金流入包括銷售商品、提供服務收到的現(xiàn)金以及其他經(jīng)營活動的現(xiàn)金，而現(xiàn)金流出包括購買商品、接受勞務、支付員工工資、以及其他與經(jīng)營相關的現(xiàn)金流出。而間接法現(xiàn)金流量表是以凈利潤為起點，通過調(diào)整一些往來項目，將權責發(fā)生制的企業(yè)利潤調(diào)整到收付實現(xiàn)制的現(xiàn)金收支。主要調(diào)整事項包括實際沒有支付現(xiàn)金的費用（比如折舊攤銷），實際未收到的收益（比如一些金融資產(chǎn)的公允價值變動），不屬于經(jīng)營活動的損益（如固定資產(chǎn)處置收益等）以及經(jīng)營往來款的變動（應收、應付、預收、預付等的變動）。直接法現(xiàn)金流量表和間接法現(xiàn)金流量表對投資活動和經(jīng)營活動的列示基本無差異。這里僅根據(jù)財務盡調(diào)的后續(xù)分析需要就現(xiàn)金流量表的簡要介紹，如想了解更多兩種現(xiàn)金流表的編制的內(nèi)容，請參考會計相關專業(yè)書籍。

直接法現(xiàn)金流量表示例

間接法現(xiàn)金流量表示例

現(xiàn)金流量分析

在了解了項目盈利情況和資產(chǎn)質(zhì)量后，需要就目標公司的現(xiàn)金流量開展分析?，F(xiàn)金流量分析主要考察企業(yè)的資金短缺情況以及持續(xù)經(jīng)營能力。一直處于資金緊張狀態(tài)的企業(yè)將十分危險，徘徊在生死線的邊緣，很多企業(yè)長期虧損并不能導致迅速倒閉，而一旦企業(yè)現(xiàn)金流枯竭，則將會立即陷入倒閉的危機。因此，關注企業(yè)的現(xiàn)金流對分析企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營至關重要。

首先，需要觀察目標公司整體的現(xiàn)金凈流入流出情況。也就是目標公司自身產(chǎn)生資金的能力，這主要看目標公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量。如果目標公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量一直為負，說明公司并沒有自身造血功能，可能通過融資（投資者注資或者借款）來提供資金支持，或者通過撤出投資（變賣資產(chǎn)）來提供資金支持。

目標公司的融資活動現(xiàn)金流量可比照其歷次融資資料及相關合同了解融資到位情況，對于股權融資，可了解其歷次融資的股權價格，以為本次收購定價提供參考。

目標公司的投資活動現(xiàn)金流可比照企業(yè)的在投項目的投入，以及固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的變動對比分析。如果目標公司近期處于擴大投資的狀態(tài)，那么可比照目標公司的在建工程，資產(chǎn)、設備采購就目標公司的投資活動現(xiàn)金流進行比對分析。結合訪談中了解到的目標公司未來發(fā)展規(guī)劃，以及待擴張的業(yè)務，對照分析資產(chǎn)擴張是否能夠滿足目標公司的業(yè)務擴張。如果目標公司處于變賣資產(chǎn)中，相關的投資現(xiàn)金流可比照固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等資產(chǎn)變動進行分析，同時需要根據(jù)訪談中目標公司介紹的公司未來業(yè)務調(diào)整戰(zhàn)略，考慮變賣的資產(chǎn)是否為未來企業(yè)經(jīng)營所需的資產(chǎn)。資產(chǎn)轉讓是否會影響企業(yè)未來的經(jīng)營。

其次，分析目標公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流情況。前面目標公司的盈利能力和盈利質(zhì)量已對目標公司的盈利情況進行了深入的分析。這里目標公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流分析與盈利情況應當是相互呼應的，不同之處在于盈利情況分析是權責發(fā)生制下的目標公司經(jīng)營情況分析，而經(jīng)營活動現(xiàn)金流是從現(xiàn)金收支的角度，是收付實現(xiàn)制的目標經(jīng)營情況分析。可以通過間接法的現(xiàn)金流量表就收付實現(xiàn)制和權責發(fā)生制的目標公司經(jīng)營情況進行對比分析。間接法的現(xiàn)金流量表中，凈利潤可以與前面的目標公司盈利能力相互對應，可以重點分析間接法現(xiàn)金流量表中列示的調(diào)整項。這些調(diào)整中折舊攤銷以及非經(jīng)營活動相關項目可以與前面固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)以及投資活動融資活動的相關事項和數(shù)據(jù)進行對比解釋。其余主要為應收、應付、預收、預付等往來款項的變動分析。這里可以結合前面營運資本的分析進行比對。

原則上，在前面對目標公司盈利情況以及凈負債、資產(chǎn)質(zhì)量和其他方面開展了分析之后，這里的現(xiàn)金流量分析是對前面這些分析的一個總結匯總分析。在前面對目標公司盈利情況以及凈負債、資產(chǎn)質(zhì)量有了全面的了解掌握之后，這里的現(xiàn)金流量表的期間之間的變動以及呈現(xiàn)出來的現(xiàn)金流量情況均可基于前面的分析給予合理的解釋。對于目標公司的現(xiàn)金流分析只是就前面掌握的情況進一步的總結歸納和全面梳理。