斑馬消費(fèi) 范建

曾經(jīng)的“中國(guó)4S店之王”龐大集團(tuán)，實(shí)施重整已近兩年，雖未死但活仍艱。

主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利艱難，為實(shí)現(xiàn)3年共計(jì)35億元業(yè)績(jī)承諾，公司已在賣資產(chǎn)的道路上越走越遠(yuǎn)。

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突擊賣子

在一年將要結(jié)束之際，龐大集團(tuán)（601258.SH）再度上演了“突擊賣子”的戲碼。

25日，公司公告，與已中辰實(shí)業(yè)簽署協(xié)議，分別以9600萬(wàn)元和9000萬(wàn)元，轉(zhuǎn)讓所持北京巴博斯和保定冀東興兩家公司100%股權(quán)。交易完成后，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)稅前凈利潤(rùn)6.88億元。

受讓方中辰實(shí)業(yè)主要從事汽車及配件的銷售等業(yè)務(wù)，今年三季度末總資產(chǎn)為15.95億元、凈資產(chǎn)12.90億元，1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.40億元、凈利潤(rùn)0.72億元。

擬轉(zhuǎn)讓的北京巴博斯是德國(guó)巴博斯汽車的總經(jīng)銷商，今年前10個(gè)月，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為3027.97萬(wàn)元和-2845.60萬(wàn)元，期末凈資產(chǎn)-3.14億元。

保定冀東興主要從事重型汽車銷售，經(jīng)營(yíng)情況也不容樂觀。今年1-10月，營(yíng)收僅為916.41萬(wàn)元，虧損1503.17萬(wàn)元，凈資產(chǎn)-2.04億元。

按照協(xié)議要求，受讓方需在合同簽署后3個(gè)工作日內(nèi)，一次性全額支付交易價(jià)款。而交易產(chǎn)生的遺留問題，則需要很長(zhǎng)時(shí)間去解決。

根據(jù)公告，北京巴博斯及其子公司，尚欠龐大集團(tuán)往來(lái)款項(xiàng)9.36億元；保定冀東興欠3.84億元。這些欠款約定在2022年-2026年分批還清。為此，雙方約定，中辰實(shí)業(yè)須將相關(guān)資產(chǎn)質(zhì)押給龐大集團(tuán)，以保障欠款按期償還。

這已是龐大集團(tuán)今年第四次處置資產(chǎn)增厚業(yè)績(jī)。

今年3月，集團(tuán)子公司洛陽(yáng)龐大樂業(yè)一處資產(chǎn)拆遷，合計(jì)獲得補(bǔ)償6719.31萬(wàn)元，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)稅前凈利潤(rùn)4234.42萬(wàn)元；

4月，以6.55億元轉(zhuǎn)讓孫公司樂業(yè)地產(chǎn)100%股權(quán)，獲得預(yù)計(jì)收益4.97億元；

6月，以2.7億元轉(zhuǎn)讓自貢龐大100%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)稅前收益約1.76億元。

資產(chǎn)處置強(qiáng)力助攻，今年前三季度，龐大集團(tuán)在營(yíng)收僅微增10.53%的情況下，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.13億元，同比增長(zhǎng)693.49%，扣非凈利潤(rùn)仍虧損1.11億元。

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業(yè)績(jī)承諾壓頂

龐大集團(tuán)密集出售旗下資產(chǎn)，既有處置虧損資產(chǎn)、回籠資金的考量，更重要的是，懸在頭頂?shù)臉I(yè)績(jī)承諾。

2019年末，龐大集團(tuán)重整計(jì)劃正式實(shí)施，深陷泥潭的“中國(guó)4S店之王”終于迎來(lái)重生。

當(dāng)時(shí)，集團(tuán)本部賬面資產(chǎn)總額高達(dá)302.08億元，能覆蓋債務(wù)。但從資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果來(lái)看，已嚴(yán)重資不抵債。

根據(jù)重整計(jì)劃，由深商集團(tuán)、元維資管及國(guó)民運(yùn)力組成的聯(lián)合體，僅以7億元就撬動(dòng)了曾經(jīng)市值數(shù)百億的龐大集團(tuán)，公司創(chuàng)始人龐慶華及關(guān)聯(lián)方出局。

龐慶華執(zhí)掌龐大集團(tuán)時(shí)期，恰逢中國(guó)汽車市場(chǎng)迅猛增長(zhǎng)，4S店還是一門好生意，不僅賣車、保養(yǎng)、修車賺錢，每年的銷售任務(wù)達(dá)成后，整車廠商還會(huì)有數(shù)額不菲的返利。

2009年和2010年，公司連續(xù)兩年凈利潤(rùn)超過10億元。2011年，龐慶華成功將龐大集團(tuán)推向上交所。

中國(guó)大多數(shù)4S店都是租賃土地，而龐大集團(tuán)旗下眾多4S店都是購(gòu)買土地。在龐慶華看來(lái)，買地雖然很貴，但分?jǐn)偟綆资甑漠a(chǎn)權(quán)期內(nèi)，還是比租賃更劃算。汽車銷售從來(lái)都是一手交錢一手交貨，因此，龐大集團(tuán)能夠保持較好的現(xiàn)金流。

但是，讓龐慶華沒有想到的是，隨著中國(guó)乘用車市場(chǎng)從增量進(jìn)入存量市場(chǎng)，整個(gè)行業(yè)急轉(zhuǎn)直下，4S店輝煌時(shí)期一去不復(fù)返。

公司資金鏈驟然緊繃，甚至已經(jīng)無(wú)錢從廠商拿車。2018年，公司營(yíng)收大降40.35%，歸母凈利潤(rùn)巨虧61.55億元，危機(jī)之門就此打開。

龐大集團(tuán)在全國(guó)各地購(gòu)置的土地，既是資金鏈斷裂的根源，也是重整的本錢。

重整投資人承諾，集團(tuán)2020年-2022年，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7億元、11億元和17億元，或3年合計(jì)實(shí)現(xiàn)35億元，否則需用現(xiàn)金補(bǔ)償。這也給龐大集團(tuán)處置資產(chǎn)留下了巨大的空間。

去年12月的10天之內(nèi)，龐大集團(tuán)即突擊處置旗下多家4S店及土地等資產(chǎn)，全年通過非流動(dòng)資產(chǎn)處置獲得收益3.62億元。即便如此，公司2020年也僅錄得歸母凈利潤(rùn)5.80億元，未能達(dá)成當(dāng)期業(yè)績(jī)承諾。

今年在主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)虧損的情況下，公司加速賣子，應(yīng)能順利達(dá)成年度業(yè)績(jī)承諾。

明年呢？毫無(wú)疑問，應(yīng)該仍是相同的戲碼。截至今年6月末，龐大集團(tuán)旗下還有317家門店，處置的空間還很大。