備受關注的“全地形車龍頭”濤濤車業(yè)，上市首日遭破發(fā)，下跌幅度逾20%，中一簽虧損超過了7000元。

3月8日，濤濤車業(yè)正式開啟申購，發(fā)行價格為73.45元/股，申購上限為0.65萬股，市盈率35.78倍，作為國內(nèi)為數(shù)不多的“全地形車”企業(yè)，濤濤車業(yè)的關注度非常高，在濤濤車業(yè)的股吧中，不少中簽的股友都預期濤濤車業(yè)上市首日股價能破100元。

不過，雖然投資者的預期不低，但侃見財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，濤濤車業(yè)上市的背后其實還存在著不少的問題亟待解決。例如業(yè)績方面，根據(jù)財報顯示，2022年濤濤車業(yè)實現(xiàn)營收為17.66億，同比下滑12.49%，實現(xiàn)凈利潤為2.063億，同比下滑15%，業(yè)績“雙降”。

當然，除了業(yè)績下滑之外，像存貨高企、過于依賴國外市場等隱形問題無疑風險更大。

資金混同、業(yè)務關聯(lián)等問題頻出

濤濤車業(yè)的背后，其實藏著一個“富三代”創(chuàng)業(yè)的故事。

根據(jù)資料顯示，濤濤車業(yè)是一家專注于戶外休閑娛樂兼具短途交通代步功能的全地形車、摩托車、電動滑板車等研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術企業(yè)，法人和董事長都是曹馬濤。

而曹馬濤其實是曹桂成的孫子、曹躍進的兒子，雖然大家可能沒有聽過這些名字，但曹氏家族在浙江麗水縉云縣可是富甲一方的存在，而曹馬濤則是妥妥的“富三代”。

根據(jù)媒體介紹，曹馬濤的祖父曹桂成自20世紀70年代開始經(jīng)商，通過家禽貿(mào)易、戲裝及爐具加工銷售積累了大筆財富，而曹馬濤的父親曹躍進開始經(jīng)營五金鑄造生意，并于2004年與妻子馬文輝共同創(chuàng)立濤濤集團，濤濤集團被評為“縉云十大優(yōu)秀企業(yè)家”之一。

在濤濤車業(yè)成立之初，爺爺曹桂成就出資了2850萬以供“資助”，濤濤集團則出資150萬，而曹馬濤正是拿著這3000萬的資金開始創(chuàng)業(yè)，才有了如今即將要上市的濤濤車業(yè)。

不過，由于這筆3000萬的啟動資金是由祖父曹桂成和濤濤集團給予，而且濤濤車業(yè)后期的資金往來也多和濤濤集團有關，濤濤車業(yè)一度因為個人資金與集團資金混同而無法上市，最終為了解決資金混同的問題，曹馬濤不得不將2850萬還給了濤濤集團。

當然，除了資金混同的問題之外，濤濤車業(yè)的關聯(lián)業(yè)務問題同樣也被投資者所詬病。

實際上，早在2010年，濤濤集團就開始涉足摩托車等業(yè)務，并具備60萬輛沙灘車、50萬輛摩托車和30萬輛電動車的年產(chǎn)能；到了2016年7月，濤濤集團的全地形車、摩托車存貨及固定資產(chǎn)被濤濤車業(yè)收購，不過其相關債務卻并未被濤濤車業(yè)所收下。

總體而言，濤濤車業(yè)和濤濤集團以及整個曹氏家族都有著千絲萬縷的關系，根據(jù)股東數(shù)據(jù)顯示，目前濤濤車業(yè)的第一大股東為浙江中濤投資有限公司，持股比例為54.88%；曹馬濤為第二大股東，持股比例為34.76%，兩者合計的持股比例已經(jīng)接近90%。

存貨高企

資料顯示，濤濤車業(yè)背后存在著不少的問題。

首先是缺乏核心競爭力方面，根據(jù)媒體報道，截至去年12月，在濤濤車業(yè)的209項境內(nèi)專利中，發(fā)明專利只有4項，實用新型專利67項，外觀設計專利138項。其中38項境外專利則全部為外觀設計專利，很顯然濤濤車企缺乏核心的競爭力。

本次上市募資，濤濤車業(yè)擬募資6億元，布局年產(chǎn)100萬臺智能電動車建設、全地形車智能制造提升、研發(fā)中心建設、營銷平臺建設等項目以及補充流動資金，很顯然，濤濤車業(yè)也知道其核心競爭力不足，想要在上市后補強這部分的能力。

其次，濤濤車業(yè)存貨高企的問題也相當明顯。根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，截至去年四季度，濤濤車業(yè)的存貨高達7.228億，而其總的流動資產(chǎn)為12.73億，存貨占流動資產(chǎn)的比例為56.8%，巨大的存貨對濤濤車業(yè)形成了一定的流動性壓力。

目前，濤濤車業(yè)的營收絕大部分都來自海外市場，根據(jù)財報顯示，濤濤車業(yè)在國內(nèi)僅有零星產(chǎn)品的銷售，2022年上半年國內(nèi)營收僅為614萬，占比為0.79%；而其外銷收入占比則在98%以上，客戶主要分布在北美、歐洲等經(jīng)濟較為發(fā)達的區(qū)域，其中美國市場占比最高，達到了53.55%，歐洲和加拿大分別為24.31%和10.98%。

而市場集中在海外，也是導致濤濤車業(yè)存貨高企的主要原因，因為美國、加拿大市場主要采取“倉儲式”的生產(chǎn)模式，但這種模式的弊端也相當明顯。而且，由于市場集中在海外，濤濤車業(yè)還需要面對匯率風險、市場競爭加劇等問題，不確定非常大。

最后還有業(yè)績方面。作為一家即將上市的企業(yè)，濤濤車業(yè)的業(yè)績并不算太好，根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，2022年全年濤濤車業(yè)實現(xiàn)營收為17.66億，同比下滑12.49%，實現(xiàn)凈利潤為2.063億，同比下滑15%，業(yè)績“雙降”，而這樣的業(yè)績或許也將影響其上市后的股價表現(xiàn)。

整體而言，作為一家成立還不到10年就即將成功上市的企業(yè)，濤濤車業(yè)的確值得關注，但背后如業(yè)績下滑、存貨高企、業(yè)務全部來自海外市場等問題也需要警惕。對于濤濤車業(yè)而言，上市只是開始，未來要走的路顯然還很長。