來源：中訪網(wǎng)關(guān)注

近年來，中國整形美容產(chǎn)業(yè)發(fā)展很快，經(jīng)濟的發(fā)展和人均可支配收入的增長令求美者呈現(xiàn)出低齡化趨勢，逐漸從高收入階層向工薪階層和學(xué)生族層面發(fā)展。

多家機構(gòu)的研報指出，醫(yī)美市場滲透率未來有很大提升空間，隨著行業(yè)加速洗牌，龍頭優(yōu)質(zhì)企業(yè)或?qū)崿F(xiàn)業(yè)績與估值共振。

在醫(yī)美普及化、醫(yī)美消費趨向年輕化的同時，顏值經(jīng)濟之下的醫(yī)美龍頭企業(yè)“吸金”屬性十足。

玻尿酸幾多暴利

玻尿酸行業(yè)的暴利程度究竟有多恐怖？年報顯示，愛美客的溶液類注射產(chǎn)品和凝膠類注射產(chǎn)品的毛利率分別高達92.85%、92.27%，兩類產(chǎn)品平均毛利率超92%，凈利率超60%。其中，愛美客的溶液類注射產(chǎn)品賣出124.19萬支，同比上年增長80%。

一支小小的玻尿酸，成本只有幾十塊，售價卻高達上萬，這樣的模式能持續(xù)多久也需要畫上問號。

更何況，在如此高毛利率的吸引下，眾多大廠紛紛加入，愛美客靠著玻尿酸而一路攀升，除了幾個代表性產(chǎn)品更難找到其他的護城河。在暴利的引誘下，競爭只會越來越激烈。

2019年，貴州茅臺的茅臺酒毛利率為93.78%、其他系列酒毛利率72.2%。產(chǎn)品平均毛利對比之下，女人的“茅臺”比真茅臺更賺錢。

公司目前主營產(chǎn)品包括了嗨體、愛芙萊/愛美飛、寶尼達，三者營收占比超過了95%。其中愛芙萊、寶尼達呈平穩(wěn)增長趨勢，嗨體由于是近年來崛起的新產(chǎn)品，增速較快。

根據(jù)公司業(yè)績報告，2020 年，愛美客實現(xiàn)營業(yè)收入7.09億元，同比增長27.18%，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.40億元，同比增長 43.93%。

多次沖刺IPO

2004年，愛美客在北京注冊成立。2009年，愛美客旗下的透明質(zhì)酸類填充產(chǎn)品逸美獲批上市，后來相繼上市了寶尼達、嗨體等產(chǎn)品。

2017年6月，愛美客第一次遞交了招股說明書，沖刺創(chuàng)業(yè)板。這一次上市之旅并不順利，當(dāng)時愛美客收到了證監(jiān)會上萬字的反饋意見，對愛美客的控股權(quán)變動、旗下產(chǎn)品收入構(gòu)成、產(chǎn)品質(zhì)量問題等均提出信披反饋。

2019年1月，中信證券與愛美客簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，愛美客再次踏上沖刺IPO之路。在2019年3月、2019年12月、2020年6月，愛美客多次報送招股說明書申報稿。

2020年8月24日，深圳證券交易所組織創(chuàng)業(yè)板注冊制首批企業(yè)上市，愛美客也在兩天后拿到了深交所同意公司首次公開發(fā)行股票注冊的批復(fù)。

一波三折后，愛美客于2020年9月28日成功在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

近日，愛美客上市后首份年度報告披露2020年度，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入7.09億元，同比增長27.18%；實現(xiàn)凈利潤4.40億元，同比增長43.93%；扣非凈利潤4.24億元，同比增長42.95%；公司資產(chǎn)總額為46.33億元，比期初增加522.97%。

首份年度公布后，愛美客做出了向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利35元（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增8股這樣羨煞旁人的高送轉(zhuǎn)方案。

然而，2月末，愛美客盤中上升到1331.02元高點后就開始陸續(xù)下滑，開啟了暴跌模式。

一般情況下，單一業(yè)務(wù)發(fā)展更能壯大公司主業(yè)，而多元化發(fā)展則有利于抵抗經(jīng)營風(fēng)險。

愛美客當(dāng)前產(chǎn)品主要為玻尿酸，主營業(yè)務(wù)相對單一，因而也存在一定的風(fēng)險。

盡管玻尿酸賽道的毛利率較高，但變數(shù)也較多。

愛美客招股書中指出，公司幾乎所有產(chǎn)品均為透明質(zhì)酸鈉類產(chǎn)品，目前玻尿酸市場向好，主導(dǎo)產(chǎn)品平均毛利率水平較高，吸引多家企業(yè)通過自主研發(fā)或兼并收購的方式進入國內(nèi)市場，行業(yè)競爭將逐漸加劇，毛利率水平存在下降風(fēng)險。（中訪網(wǎng)出品）