2023年3月30日晚，上海麗人麗妝化妝品股份有限公司（以下簡稱“麗人麗妝”，證券代碼：605136）發(fā)布公告稱，2022年公司營業(yè)收入32.42億元，同比下降21.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.39億元，大幅下降133.92%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.72億元，同比下降147.55%。這是麗人麗妝自2020年上市以來公司的首次年度虧損，也是有數(shù)據(jù)可查的首次年度虧損。

麗人麗妝解釋稱，營收下降主要原因是宏觀經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)者需求的不確定性增強(qiáng)，以及3月下旬到5月底，上海及周邊地區(qū)倉儲(chǔ)物流不暢對(duì)公司營收產(chǎn)生了嚴(yán)重影響。歸屬于母公司凈利潤虧損和下降，主要是受到營業(yè)收入下降和大量促銷導(dǎo)致整體毛利下滑的影響所致。此外，公司加大備貨庫存力度，以保證消費(fèi)者體驗(yàn)，但也導(dǎo)致計(jì)提的減值準(zhǔn)備增多，影響歸母凈利潤。

從渠道上來看：

天貓國內(nèi)營收27.22億元，占公司營收的83.99%；

天貓國際營收0.83億元，占公司營收的2.55%；

天貓系總營收28.05億元，占公司營收的86.54%；

其他渠道營收27.22億元，占公司營收的13.46%。

通過上述數(shù)據(jù)分析，不難發(fā)現(xiàn)麗人麗妝的優(yōu)勢(shì)主要是電商，而且是以天貓系為主的電商。盡管麗人麗妝也在抖音、京東、唯品會(huì)、快手、小紅書等電商平臺(tái)有所布局，但比重太低。

公告稱，公司的新興平臺(tái)業(yè)務(wù)開展順利，營業(yè)收入相比上年同期增長超60%。截至2022年12月31日，公司運(yùn)營的抖音小店達(dá)到36家，較2021年底增加3家；跨境電商店鋪12家，其他店鋪45家，新增加10家；合計(jì)擁有店鋪162家，比年初增加13家。

數(shù)據(jù)顯示，截止2022年底：麗人麗妝擁有天貓經(jīng)銷店鋪52家，比年初減少1家；擁有天貓代銷店鋪15家，比年初增加1家；擁有拼多多店鋪2家；擁有抖音經(jīng)銷店鋪32家；擁有抖音代銷店鋪4家，比年初增加3家；擁有跨境電商店鋪12家；擁有其他平臺(tái)店鋪45家，新增加10家；合計(jì)擁有店鋪162家，比年初增加13家。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年社會(huì)消費(fèi)品零售總額439733億元，同比下降0.2%，其中限額以上化妝品類零售總額為3936億元，同比下降4.5%。據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)顯示，2022年淘系護(hù)膚品類銷售額2086億元，同比下降11%，彩妝銷售額701億元，同比下降23%。在此背景下，麗人麗妝營收出現(xiàn)大幅下滑就可以理解了。

不過，對(duì)于上述情況，麗人麗妝也有清醒的認(rèn)識(shí)。麗人麗妝表示，在2022年，天貓平臺(tái)業(yè)務(wù)仍然為公司主要運(yùn)營平臺(tái)，由于天貓平臺(tái)整體流量紅利的消失，獲客成本的上升，導(dǎo)致天貓業(yè)務(wù)整體未達(dá)預(yù)期。

經(jīng)過十多年的發(fā)展，中國電商行業(yè)的增長已經(jīng)趨于穩(wěn)定，而互聯(lián)網(wǎng)流量紅利時(shí)代也將結(jié)束。電商企業(yè)需要更加注重提高精細(xì)化耕耘流量、提升轉(zhuǎn)化率和消費(fèi)者復(fù)購率的能力，以保持可持續(xù)的發(fā)展。面對(duì)小紅書、抖音、快手等新興營銷平臺(tái)的滲透率不斷提高，KOL對(duì)消費(fèi)者購買決策的影響力越來越大。跟風(fēng)模仿，營銷同質(zhì)化會(huì)加劇電商的競(jìng)爭(zhēng)，不斷侵蝕企業(yè)的凈利潤。麗人麗妝在沒有成功打造出自有品牌，且營收規(guī)模較小時(shí)，其競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)越來越低，凈利潤也會(huì)大幅下滑。

值得說明的是，麗人麗妝的研發(fā)投入依然很少。

財(cái)報(bào)顯示，2022年，麗人麗妝的研發(fā)費(fèi)用為1200.2萬元，占總營收的0.37%。

如此這般，麗人麗妝很難在短期成功打造出有核心競(jìng)爭(zhēng)力的自有品牌，更無法大幅提高產(chǎn)品的毛利率。

此外，麗人麗妝還面臨諸多不可控風(fēng)險(xiǎn)。

1、行業(yè)監(jiān)管和產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)

電子商務(wù)行業(yè)監(jiān)管的法律法規(guī)在不斷完善，如果不能及時(shí)應(yīng)對(duì)這種變化，可能會(huì)對(duì)其公司業(yè)務(wù)的發(fā)展造成不利影響。同時(shí)，國家對(duì)互聯(lián)網(wǎng)直播的監(jiān)管趨嚴(yán)，2021年和2022年上半年出現(xiàn)了部分頭部直播達(dá)人受到稅務(wù)處罰和停播的情況。這種規(guī)范化監(jiān)管對(duì)麗人麗妝和直播達(dá)人提出了更高的要求，如違反相關(guān)規(guī)定，可能面臨行政處罰和賠償責(zé)任。

2、供應(yīng)鏈穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)

麗人麗妝合作品牌的供應(yīng)鏈遍布全球，由于全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加，已經(jīng)遭遇了多次由于全球供應(yīng)鏈不穩(wěn)定性引起的缺貨、貨物無法及時(shí)送達(dá)等問題。為了應(yīng)對(duì)可能的缺貨風(fēng)險(xiǎn)，麗人麗妝目前增加了短期庫存?zhèn)湄浛偭?，并通過增加分倉點(diǎn)的方式來穩(wěn)定物流。同時(shí)也在積極與合作品牌溝通，推動(dòng)部分產(chǎn)品的國內(nèi)生產(chǎn)。但是，如果供應(yīng)鏈物流無法保持穩(wěn)定，則可能對(duì)其經(jīng)營造成一定不利影響。

3、庫存風(fēng)險(xiǎn)

截至2022年12月31日，麗人麗妝存貨余額為11.23億元，占總資產(chǎn)的比例為35.30%。如果個(gè)別商品因?yàn)闇N或倉儲(chǔ)物流等環(huán)節(jié)出現(xiàn)部分損壞，可能導(dǎo)致存貨的可變現(xiàn)凈值下降。所以，麗人麗妝根據(jù)存貨成本高于可變現(xiàn)凈值的差額計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。2022年度，麗人麗妝計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備1.58億元，對(duì)公司當(dāng)期損益產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響。

4、其他資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)

麗人麗妝在經(jīng)營過程中形成了一定數(shù)量的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款，并通過投資形成了一定的長期股權(quán)投資。截至2022年12月31日，這些資產(chǎn)的余額分別為0.83億元、2.84億元和0.06億元，合計(jì)占總資產(chǎn)的比例為11.74%。雖然麗人麗妝有完善的往來款項(xiàng)管理制度，但如果合作伙伴經(jīng)營不善或情況發(fā)生變化，則公司存在一定的資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)。為了有效控制這種風(fēng)險(xiǎn)，麗人麗妝已計(jì)提壞賬準(zhǔn)備6072.45萬元，對(duì)其當(dāng)期損益產(chǎn)生了一定的影響。

5、品牌合作風(fēng)險(xiǎn)

麗人麗妝合作的品牌擁有較高的市場(chǎng)知名度，但由于無法對(duì)其經(jīng)營狀況和產(chǎn)品進(jìn)行直接控制，因此如若品牌方出現(xiàn)經(jīng)營不善、產(chǎn)品質(zhì)量問題或其他突發(fā)因素，則容易導(dǎo)致其市場(chǎng)聲譽(yù)受損，可能對(duì)其銷售產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

6、平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)

隨著電商行業(yè)整體增速放緩，平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)加劇，算法和運(yùn)營政策不斷變化，行業(yè)參與者面臨的挑戰(zhàn)日益嚴(yán)峻。在這種情況下，麗人麗妝需要快速適應(yīng)變化、提高資源利用效率，以保持競(jìng)爭(zhēng)力。否則，公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績?cè)鲩L可能面臨風(fēng)險(xiǎn)。