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《金基研》陌語/作者

假如你投資基金的勝率大于50%，隨著購買基金的次數(shù)與金額的不斷增加，就能帶來豐厚的利潤(rùn)嗎？其實(shí)不然，在投資過程中，有一個(gè)指標(biāo)也很重要，那就是盈虧比，這是一個(gè)衡量盈利能力的指標(biāo)。

盈虧比是在投資市場(chǎng)里每次交易的盈利和虧損的比例。在基金投資中，投資者只看投資勝率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。想要盈利得多、虧損得少，投資者還需要從綜合的角度來看待盈利指標(biāo)。

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一、容易被“無視”的盈利指標(biāo)

怎么理解基金投資中的盈虧比呢？

舉個(gè)例子，假設(shè)投資者持有2只基金，假設(shè)這兩只基金在持有階段盈利與虧損的概率都是50%。那么在一只基金盈利10萬元，另一只虧損10萬元時(shí)，基金投資的盈虧比就是1；如果一只基金盈利20萬元，另一只虧損10萬元，盈虧比就是2；一只基金盈利5萬元，另一只虧損10萬元，盈虧比就是0.5。

簡(jiǎn)言之，盈虧比為一輪投資中盈利金額與虧損金額的比。盈虧比越大，單位成本承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)所能得到的利潤(rùn)越高。

那么開頭所說的問題便有了答案：投資基金的勝率大于50%，隨著購買基金的次數(shù)與金額的不斷增加，并不一定能帶來豐厚的利潤(rùn)。

例如，在一輪投資中，投資者投資了10次基金，其中有9次盈利，1次虧損，即勝率為90%。但是，每次盈利的金額為1萬元，每次虧損的金額為10萬元，即盈虧比為1/10。這樣，可以知道，在該輪基金投資中，投資最終的結(jié)果為虧損1萬元。

在另一輪投資中，該投資者同樣投資了10次基金，其中有2次盈利，有8次虧損，即勝率為20%。其中每次盈利的金額為5萬元，每次虧損的金額為1萬元，即盈虧比為5。這樣可以知道第二次投資最終的結(jié)果為盈利2萬元。

可以看出，雖然第二輪投資的勝率只有20%，但是在高盈虧比之下，投資者已然可以獲取正收益。而盡管第一輪投資的勝率達(dá)到90%，但是因?yàn)槠溆澅忍?，整一輪的投資下來卻發(fā)生了虧損。

在投資市場(chǎng)當(dāng)中，虧損的投資者或能占到大多數(shù)，而這些投資者把不能賺到錢的原因歸結(jié)于自己沒看準(zhǔn)行情，沒看準(zhǔn)標(biāo)的，或認(rèn)為是自己的勝率有問題。但實(shí)際上，他們最終虧損的結(jié)果也有可能系盈虧比太低造成的，不斷地“小賺大虧”才是他們虧損的本質(zhì)。

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二、如何提高基金投資的盈虧比？

既然盈虧比很重要，那么在基金投資中如何提高盈虧比呢？

首先，投資者需要拉長(zhǎng)投資周期。基金投資的高收益，往往是用時(shí)間堆疊起來的結(jié)果。通常幾乎沒有一個(gè)基金能做到“短周期”和“高盈虧比”兩難全，且投資周期越長(zhǎng)，盈利比例也就才能越大。

其次，投資者需要在低估值買入。“順勢(shì)而為”投資策略的缺點(diǎn)就是盈虧比低。例如， 在2014年至2015年的牛市當(dāng)中，上證指數(shù)上漲至4,000點(diǎn)甚至在5,000點(diǎn)時(shí)，投資者并不能知道指數(shù)上漲的空間還有多大，但是風(fēng)險(xiǎn)不小這一點(diǎn)或已經(jīng)人盡皆知。也就是說，當(dāng)時(shí)的盈虧比低，投資就需要更加謹(jǐn)慎。

而在目前，市場(chǎng)的底部或仍不得而知，但一些標(biāo)的為大盤指數(shù)的基金，如易方達(dá)上證50增強(qiáng)A、南方滬深300ETF等，它們的估值或已處于偏低的狀態(tài)，這說明，這類基金目前的盈虧比較高。

最后，投資者需要觀察基金的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。最大回撤、波動(dòng)幅度、夏普比率等都是衡量基金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。最大回撤和波動(dòng)幅度越小，基金的風(fēng)險(xiǎn)越小。如果該基金風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)表現(xiàn)還不錯(cuò)的話，那就說明這些基金的盈虧比高。

比如，夏普比率是反映投資組合每增加一單位總風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)帶來多少的超額收益的指標(biāo)，這和盈虧比類似。投資組合的夏普比率越大，每一單位風(fēng)險(xiǎn)所能帶來的超額收益也就越多，投資組合的收益水平越高。

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總而言之，投資者可以利用最大回撤、波動(dòng)幅度、夏普比率這些指標(biāo)，挑選出盈虧比高的基金。而想要增厚基金投資帶來的收益，投資者不但要提高投資勝率，更要提高投資的盈虧比。當(dāng)投資者的盈虧比得到有效提高后，盈利能力也就隨之增強(qiáng)，基金投資或也能更加得心應(yīng)手、游刃有余。

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