如果說要把錢交給某位基金經理管理十年，那么朱少醒肯定是筆者的重要選項之一。

朱少醒從事投資經理年限接近15年，曾擔任華夏證券研究所分析師，2000年6月起就職于富國基金管理有限公司，歷任富國基金管理公司研究策劃部分析師、富國基金管理公司產品開發(fā)主管、富國基金研究部總經理，2004年6月至2005年8月任富國天益價值基金經理助理，2005年11月起任富國天惠精選成長基金經理，2008年11月至2010年1月?lián)螡h盛基金經理。

數(shù)據來源：Wind 截至20200818

朱少醒的代表產品是大名鼎鼎的富國天惠，截至2020年8月18日，任職近15年總回報1845%，年化收益22.27%，超越基準回報1518.33%。

數(shù)據來源：wind

年化收益率22 %是個什么水平？從國內視角來看，任職超過10年的124位基金經理中，年化回報率超過20%的僅5位，除了朱少醒之外，還有中歐基金的周蔚文和曹明長，睿遠基金的傅鵬博和長安基金的徐小勇，而從業(yè)績上來看朱少醒和傅鵬博又是獨一檔的存在！

來源：興業(yè)投資

從國際視角來看，股神巴菲特的伯克希爾哈撒韋年化回報率在20%~28%區(qū)間范圍內。相較而言，在波動率大、牛短熊長的A股，朱少醒和傅鵬博這批優(yōu)秀的基金經理能夠實現(xiàn)年化20%的收益率真的非常不容易了。

從自然年度來講，富國天惠近10年幾乎每年排名中等偏上，僅有極端行情下的2011年和2018年表現(xiàn)不佳。

此前我們曾不止一次跟大家說過，非常優(yōu)秀的基金經理年度排名過于靠前反而不是一件正常的事情。

一方面，他們出于對風險的把控很少將資產過度集中在某些行業(yè)或是某些個股。另一方面，他們追求的是優(yōu)質企業(yè)所帶來的價值增長，而不是市場波動帶來的交易機會。

此外，看完朱少醒的產品筆者有一個感悟，很多激進的投資者喜歡加“杠桿”，其實優(yōu)秀的基金經理和時間才是最好“杠桿”。如果有投資者從富國天惠產品發(fā)行至今一直持有，那么當前產品凈值每漲1%將會為他們帶來18%的收益！

朱少醒的投資之道

朱少醒投資風格穩(wěn)健，偏好成長股，堅持自下而上精選個股，淡化擇時長期持股，均衡配置。個股選擇層面，偏好投資于具有良好“企業(yè)基因”、公司治理結構完善、管理層優(yōu)秀的企業(yè)，他認為分享企業(yè)自身增長帶來的資本市場收益是成長型基金取得收益的最好途徑。

從具體數(shù)據上來看，富國天惠的長期換手率一直處于低位，很少高于300%，除非遇到市場極端行情。近些年隨著A股市場走勢較為平穩(wěn)、板塊輪動速度降低，產品換手率也呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。

從資產配置的角度來看，富國天惠股票占凈比長期在94%，因此更多是依靠長期持有優(yōu)質個股來燙平市場風險，真正踐行長期投資、價值投資的理念。

也正是因為這樣的操作風格，富國天惠在極端事件下并沒有表現(xiàn)出強于市場的表現(xiàn)，但是也是因為這個原因它從未缺席過任何一次反彈，并且凈值隨著企業(yè)的不斷成長而不斷攀升。

從個股操作方面來看，朱少醒認為“買”的核心問題是定性判斷，首先要定性它是不是一個優(yōu)質資產，再看估值是否比較合理。

在“賣”的問題上，朱少醒認為賣出，尤其是成長類投資的賣出帶有藝術成分，比較難量化、難有明確規(guī)則，需要不斷去審視原來的投資框架，買入之后邏輯有沒有發(fā)生變化。

另外，估值有沒有達到你的判斷，對于成長公司來講，這方面的權重要稍微低一些。還有就是在倉位有限的情況下，有沒有更好的標的來替代原來品種。

專注、誠實、謙虛

一般賺錢能力強的基金經理出鏡率非常低，朱少醒更是如此，所以大家搜索的時候不難發(fā)現(xiàn)，對于朱少醒分析的文章多，而專訪非常少。

但即便在朱少醒有限的專訪中，筆者依然會被他的專注、謙虛、誠實所打動。

朱少醒經常說，挑選企業(yè)就要看企業(yè)的治理，管理層既要有才，更要有德，德才兼?zhèn)浞侥転橥顿Y者創(chuàng)造價值。選擇基金產品同樣如此，挑選基金產品就是在挑選基金經理，既要有才，更要有德。

專注

朱少醒已經做基金經理近15年，但是他依然享受著這份工作。他曾經說過自己何時結束投資生涯取決于是不是依然享受這個過程。

他常常舉小孩畫畫的例子，“小孩畫畫通常有兩種完全不同的狀態(tài)：有的小孩邊畫邊撕，畫完就撕；還有的小孩畫好了，稍好一些好的保存在那邊。可能到最后，所有的畫里，畫的更好的是前者。

投資和這個有點類似。我可能對過去的“亮點”不是特別在意，更多是看過程和未來，我享受過程，在這個過程中，反而有些教訓，我會記得更清楚”。

在浮躁的資本市場，很多基金經理喜歡一戰(zhàn)成名，喜歡追求財富自由，因此我們經?？吹揭恍┥賶雅上矚g較為激進的資產配置，并且稍有成績就迫不及待的發(fā)行新產品。而朱少醒則長期專注于1只產品管理，在20余年的公募基金歷史中成為行業(yè)內唯一的存在。

1、聰明投資者：你覺得人生里面最重要的事情是什么？

朱少醒：這個問題太大了，我就是體驗過程，去感受過程，感知世界、感知方向。

對我來講，投資不是什么時候是個盡頭，而是在不同時間去看一下內心，是不是依然享受這個過程，喜歡這個體驗，依然喜歡去學習。

2、聰明投資者：你的價值觀是什么？

朱少醒：我沒歸納過。我覺得，做投資可能跟做人方式有關，無論是我們公司的Business、還是投資，我都希望看得長遠。第二，我比較喜歡能夠非常純粹專注把事情做到極致。

3、聰明投資者：對現(xiàn)在想要進入投資行業(yè)的年輕人有什么建議？

朱少醒：首先，得看看這是不是你最喜歡或者最想從事的事業(yè)，跟自己匹配度是最重要的，只要你足夠熱愛，別的問題都不是問題。

4、聰明投資者：有時候熱愛它，是因為成功給了你正反饋，會不會也是一種求證陷阱，制約了你嘗試新的可能？

朱少醒：只是享受成功帶來的榮耀，跟熱愛不一樣。熱愛就是你甚至沒有看到曙光，老是碰壁，各種懷疑的時候，你覺得我就是喜歡，還能堅持，這才算。

5、聰明投資者：你這12年來最賺錢的股票是什么？

朱少醒：我平時不怎么看那個東西。

不知道你有沒有看過一書上的說法，小孩畫畫通常有兩種完全不同的狀態(tài)：有的小孩邊畫邊撕，畫完就撕；還有的小孩畫好了，稍好一些好的保存在那邊?？赡艿阶詈?，所有的畫里，畫的更好的是前者。

投資和這個有點類似。我可能對過去的“亮點”不是特別在意，更多是看過程和未來，我享受過程，在這個過程中，反而有些教訓，我會記得更清楚。

從邏輯上看，最賺錢的應該是拿得最久的股票，估計茅臺是賺錢比較多的，因為我一開始就拿著它，拿了8、9年，現(xiàn)在也還是重倉。

誠實

在投資中，也許最難的一點就是誠實，如何誠實的面對自己、誠實的面對別人，誠實的面對投資。

在采訪中，朱少醒從不避諱自己犯的錯誤，也不避諱自己的不足，他總是將自己最真實的一面呈現(xiàn)給外界。

1、聰明投資者：有段時間，你們拿茅臺成了一個笑話。

朱少醒：投資市場上，本身就不斷的犯錯。犯錯了就很容易被人家笑，即使你沒有犯錯，也會被人笑。

這個行當本來就是被公開評價的，你要有自己內心的評價體系，否則，很容易焦慮，被大量東西左右。

我們有些新基金經理，上來就迫不及待去看各種基金評論，我說你看一個禮拜，新鮮一下以后就把它忘掉，這都是噪音，對你們沒有意義。

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