作者：凌凌

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

導(dǎo)語(yǔ)：

艾媒數(shù)據(jù)顯示，2014-2019年中國(guó)軟飲料市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)上升，2019年中國(guó)整體軟飲料市場(chǎng)銷售收入達(dá)到9914億元，5年間年均復(fù)合增長(zhǎng)率為5.9%。按2014-2019年的復(fù)合增長(zhǎng)率計(jì)算，2020年中國(guó)軟飲料市場(chǎng)規(guī)模將突破萬(wàn)億，2024年有望達(dá)到13230億元。

然而，首席創(chuàng)業(yè)官盤點(diǎn)2020年中國(guó)飲品企業(yè)財(cái)報(bào)，包括農(nóng)夫山泉在內(nèi)，居然近80%企業(yè)營(yíng)收下滑，與行業(yè)預(yù)期走向完全背離。

這到底是怎么回事？

農(nóng)夫山泉：水不好賣了？總收益首降4.8%

2021年3月25日，農(nóng)夫山泉（09633.HK）發(fā)布全年業(yè)績(jī)公告，2020年度，錄得總收益228.77億元，同比下降4.8%；母公司擁有人應(yīng)占溢利為52.77億元，同比上升6.6%。

從業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，包裝飲用水產(chǎn)品的全年收益為139.66億元，同比下降2.6%；茶飲料產(chǎn)品的全年收益為30.88億元元，同比下降1.6%；功能飲料產(chǎn)品的全年收益為27.92億元，同比下降下降26.1%；果汁飲料產(chǎn)品的全年收益為19.77億元，同比下降14.5%。

對(duì)此，農(nóng)夫山泉表示，新冠疫情以及2020年7月中國(guó)多個(gè)省份由暴雨引發(fā)的水災(zāi)，影響到向部分零售網(wǎng)點(diǎn)的產(chǎn)品運(yùn)輸和產(chǎn)品銷售，也使得部分零售網(wǎng)點(diǎn)暫時(shí)關(guān)閉。新冠疫情降低了消費(fèi)者的出行意愿。同時(shí)，在公共場(chǎng)所實(shí)施佩戴口罩的防控措施也抑制了即飲產(chǎn)品的銷售。

康師傅：飲品收益上升 機(jī)構(gòu)卻看空后市

2021年3月22日，康師傅（00322. HK)發(fā)布2020年業(yè)績(jī)報(bào)告，2020年度錄得收益676.18億元，同比增長(zhǎng)9.1%；公司股東應(yīng)占溢利為40.62億元，同比增長(zhǎng)21.95%。

從業(yè)務(wù)來(lái)看，2020年全年飲品事業(yè)整體收益為372.80億元，同比增4.72%。

對(duì)此，康師傅表示，由于毛利率改善、其他經(jīng)營(yíng)費(fèi)用同比減少以及少數(shù)股東權(quán)益占比下降，令飲品事業(yè)2020年全年本公司股東應(yīng)占溢利同比上升68.51%至15.94億元。

然而，年報(bào)發(fā)布之后，大和發(fā)研報(bào)下調(diào)康師傅今明兩年盈測(cè)6%至11%，以反映銷售開支和商品成本預(yù)測(cè)上調(diào)，輕微抵銷新產(chǎn)品帶來(lái)更高收入預(yù)測(cè)。該行將其評(píng)級(jí)由“買入”降至“持有”，目標(biāo)價(jià)由18.2港元/股下調(diào)至16港元/股。

難道投行對(duì)于康師傅的2021年增長(zhǎng)并不看好？

可口可樂(lè)：大象難飛 ?營(yíng)收凈利下降 多項(xiàng)業(yè)務(wù)下降

作為飲料界的“大象”，可口可樂(lè)可以說(shuō)是一個(gè)“巨無(wú)霸”。

不過(guò)，這個(gè)“巨無(wú)霸”在2020年卻是業(yè)績(jī)有點(diǎn)難看。

2021年2月11日，可口可樂(lè)（KO.NYSE）發(fā)布年報(bào)，2020財(cái)年，可口可樂(lè)的營(yíng)業(yè)收入為330.14億美元，同比下降11.41%；歸屬于普通股東凈利潤(rùn)為77.47億美元，同比下降13.15%。

從業(yè)務(wù)來(lái)看，可口可樂(lè)旗下各個(gè)業(yè)務(wù)可以說(shuō)是全面下滑：汽水軟飲料全年下降4%；果汁、乳制品和植物性飲料全年下降了9%；水、增強(qiáng)型水和運(yùn)動(dòng)飲料全年下降11%；茶和咖啡本季度下降15%，全年下降17%。

泉陽(yáng)泉：扭虧為盈居然是投資收益增加 ?主業(yè)依舊虧損

泉陽(yáng)泉財(cái)報(bào)顯示，即便其扭虧為盈，然而其主業(yè)業(yè)務(wù)依舊虧損。

據(jù)泉陽(yáng)泉（600189.SH）1月28日披露的業(yè)績(jī)預(yù)告，2020年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8500萬(wàn)元，與2019年同期相比增加15.70萬(wàn)元，而2019年同期凈虧損14.85萬(wàn)元。預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1500萬(wàn)元，與2019年同期相比，增加15.73萬(wàn)元，2019年同期為虧損15.58萬(wàn)元。

泉陽(yáng)泉表示，2020年業(yè)績(jī)預(yù)盈的主要原因系泉陽(yáng)泉2020年對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資收益較上期增加16.36萬(wàn)元所致。

投資收益居然成為其扭虧為盈的大功臣了。

百潤(rùn)股份：營(yíng)收凈利雙增 此前業(yè)績(jī)波動(dòng)較大

據(jù)百潤(rùn)股份（002568.SZ）2021年3月31日披露的業(yè)績(jī)快報(bào)，2020年度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 19.27億元，同比增長(zhǎng) 31.20%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 5.36億元，同比增長(zhǎng) 78.36%。其中，預(yù)調(diào)雞尾酒實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 17.12億元，同比增長(zhǎng) 33.82%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 4億元，同比增長(zhǎng) 86.94%。

在此之前截至2015年，百潤(rùn)股份的業(yè)績(jī)起伏較大。2016-2019年，百潤(rùn)股份的凈利潤(rùn)分別為-1.47億元、1.83億元、1.24億元、3.00億元，凈利潤(rùn)增速分別為-129.39%、224.23%、-32.24%、142.67%、

公開資料顯示，百潤(rùn)股份成立于1997年，目前的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括香精香料業(yè)務(wù)和RTD雞尾酒業(yè)務(wù)，是預(yù)調(diào)雞尾酒“銳澳”的母公司。

蒙牛：營(yíng)收凈利雙降 千億目標(biāo)落空

蒙牛乳業(yè)（02319.HK）發(fā)布2020年財(cái)報(bào)稱，錄得收入760.35億元，同比下降3.8%；錄得擁有人應(yīng)占利潤(rùn)35.25億元，同比下降14.1%。

早在2017年，蒙牛乳業(yè)對(duì)外公布了 “雙千億”的3年奮斗目標(biāo)，即 2020 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和市值雙雙達(dá)到千億元。

2020年?duì)I收凈利雙雙下滑的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，這讓其千億目標(biāo)落空。

怪物飲料：毛利占銷售凈額百分比下降

2021年3月1日，怪物飲料（MNST.NASDAQ）發(fā)布財(cái)報(bào)，2020財(cái)年，營(yíng)業(yè)收入為45.99億美元，同比上漲9.47%；歸屬于母公司普通股股東凈利潤(rùn)為14.10億美元，同比增長(zhǎng)27.24%。

毛利占銷售凈額百分比由截至2019年的60.0%下降至截至2020年的59.2%。怪獸飲料表示，主要是由于產(chǎn)品退貨、相關(guān)存貨撥備及其他相關(guān)成本以及地域銷售組合的影響所致。

德利股份：凈利潤(rùn)同比下降10.33%

2021年3月31日，德利股份（300198.SH/02218.HK）發(fā)布年報(bào)，2020年度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.42億元，同比增長(zhǎng)0.46%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.52億元，同比下降10.33%。

德利股份表示，凈利潤(rùn)減少一方面受全球疫情影響，產(chǎn)品銷售價(jià)格下降；另一方面受下半年海運(yùn)費(fèi)大幅上升的影響及人民幣大幅升值引起營(yíng)業(yè)成本與財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)所致。

德利股份成立于1996年，全名為煙臺(tái)北方安德利果汁股份有限公司，主要從事生產(chǎn)及銷售濃縮蘋果汁、濃縮梨汁、生物飼料及相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

統(tǒng)一集團(tuán)：飲品業(yè)務(wù)收益同比下降1.3%

2021年3月19日，統(tǒng)一（00220.HK）發(fā)布年報(bào)顯示，2020年的收益為227.62億元，同比增長(zhǎng)3.4%；公司權(quán)益持有人應(yīng)占溢利為16.26億元，同比增加19.0%。

然而從業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看：

2020年度，飲品業(yè)務(wù)錄得收益125.60億元，同比下降1.3%。

對(duì)此，統(tǒng)一表示，飲料業(yè)務(wù)第一季度受疫情沖擊，第二季度緩步回歸常態(tài)。同時(shí)，統(tǒng)一回復(fù)犀牛財(cái)經(jīng)表示，目前其優(yōu)于行業(yè)內(nèi)其他品牌的優(yōu)勢(shì)在兩方面，一方面是持續(xù)的研發(fā)投入，另一方面是通路產(chǎn)品新鮮。

Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，2011-2020年，中國(guó)軟飲料行業(yè)歷年TOP10企業(yè)的市占率呈下降趨勢(shì)，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈。

2021年，飲品行業(yè)將如何發(fā)展如何？

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。