一周大事件（5.8-5.12）

2023-05-12 16:48 作者:金融系船長 0人讀過 | 我要投稿

1、銀行存款利率、保險預(yù)定利率下調(diào)

近日多家銀行下調(diào)存款利率，降幅在10-30個基點；壽險預(yù)定利率下調(diào)，從3.5%調(diào)降到3%。

船長理財觀點：

利率下調(diào)會產(chǎn)生幾個方面的影響：

1、居民：直接導(dǎo)致居民存款利息收入、保險收益下降。

2、銀行：銀行凈息差收斂的壓力有所緩解，部分銀行股價反彈。

3、債市：10年期國債期貨指數(shù)走高，債基收益率階段性提振。

但無論銀行還是保險公司，利率/預(yù)定利率下調(diào)背后本質(zhì)的原因都是國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩。在這樣的背景下，通脹（物價增速）也會放緩。對居民來說，并不會大幅影響財富的購買能力。

投資計劃：

無論保險或其他金融產(chǎn)品，都應(yīng)首先考慮家庭的財務(wù)安排。不建議因為老產(chǎn)品停售焦慮而購買任何產(chǎn)品。

2、四月重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布

通脹數(shù)據(jù)下行，信貸不及預(yù)期

船長理財觀點：

通脹數(shù)據(jù)較3月進一步下行，均不及市場預(yù)期。通縮跡象明顯。食品價格出現(xiàn)明顯放緩是CPI放緩的主要原因。PPI（出廠價格指數(shù)）在負(fù)數(shù)區(qū)間運行并且加速下跌，主要是國際大宗商品價格回落以及海外需求偏弱所致，繼續(xù)提示制造業(yè)壓力沒有看到緩解跡象。

信貸方面，4月新增人民幣貸款僅7188億元，遠不及市場預(yù)期的11354.2億。”企業(yè)強，居民弱“特征明顯。居民中長貸款再次轉(zhuǎn)負(fù)，對應(yīng)了4月以來房地產(chǎn)市場成交不及預(yù)期；居民短貸走弱對應(yīng)居民消費能力下降。企業(yè)則表現(xiàn)較好，一方面銀行低息貸款大量投放；另一方面前期受到疫情沖擊的企業(yè)流動性需求恢復(fù)，主要是服務(wù)業(yè)。

3、A股中特估行情

近期，A股中特估、銀行表現(xiàn)較好。

船長理財觀點：

中特估及銀行上漲的原因有：（1）由于存在應(yīng)收賬款（聯(lián)通/移動/鐵建/交建等）、不良資產(chǎn)（各個銀行）等因素，過去長期估值壓抑。雖然以上問題未徹底化解，但市場預(yù)期從極度風(fēng)險厭惡有所緩和；（2）國內(nèi)經(jīng)濟增速下行、預(yù)期未來利率中樞下降，使得股類資產(chǎn)估值重構(gòu)（無風(fēng)險利率下降、股類資產(chǎn)估值抬升）。而中特估存在“高分紅”、股價波動相對較小的特征，被市場優(yōu)先選擇。在本輪牛市中，如果中特估銀行等估值中樞抬升至8-10倍（頂點可能到15倍），后續(xù)將帶動滬深300指數(shù)大幅超過2015年高點。

投資計劃：

目前的投資組合中，滬深300指數(shù)基金中有20%的銀行業(yè)，是排名第一的行業(yè)，我們計劃繼續(xù)持倉。后續(xù)有一定可能隨中特估和銀行回落，適當(dāng)加倉一些低估值藍籌特征的基金。