不久前，新元素醫(yī)藥宣布完成超6億元人民幣的D輪融資，由凱泰資本領(lǐng)投，達(dá)晨財(cái)智、華金投資、乾道集團(tuán)、新毅投資等跟投，成為今年以來最大一筆創(chuàng)新藥融資之一。

至此，新元素醫(yī)藥已經(jīng)完成了6輪融資，總?cè)谫Y約12億元。經(jīng)投資界多方核實(shí)，新元素醫(yī)藥估值已破30億，相比于一年前估

值增長了50%

。背后也站滿了知名投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)大佬——紅杉中國、麗珠醫(yī)藥、元禾控股、熙誠金睿、倚鋒資本等。

這對(duì)于創(chuàng)新藥企來說是一個(gè)積極的信號(hào)嗎？“醫(yī)藥投資領(lǐng)域已經(jīng)太久沒有好消息了”一位投資人不由得感嘆。

化學(xué)博士歸國創(chuàng)業(yè)

融資6輪，超12億元

新元素醫(yī)藥的故事，要從一位歸國創(chuàng)業(yè)的博士說起。

1995年，來自江蘇的小伙史東方獲得英國諾丁漢大學(xué)藥物化學(xué)和有機(jī)化學(xué)博士學(xué)位，導(dǎo)師為英國皇家科學(xué)院院士，也是年銷售10億美元抗腦瘤藥的發(fā)明人——Malcolm F.G. Stevens教授。

隨后，史東方又來到美國奧斯汀德克薩斯大學(xué)攻讀藥物化學(xué)博士后，師從Laurence H. Hurley教授，原美國《藥物化學(xué)雜志》副主編及美國化學(xué)會(huì)藥物化學(xué)分會(huì)主席。

先后跟隨兩位名師，史東方開始從實(shí)驗(yàn)室走向了商業(yè)世界。1999年，他去了舊金山灣區(qū)的醫(yī)藥公司Genelabs Technologies任高級(jí)研究員一職，一待就是7年。隨后，他又去了另一家美國知名制藥公司Metabolex任高級(jí)研究員，工作了6年。

在海外醫(yī)藥市場(chǎng)浸染了十幾年，史東方逐漸意識(shí)到，國內(nèi)創(chuàng)新藥市場(chǎng)與海外的差距，加上國內(nèi)的集采政策，利潤大部分流到到海外的創(chuàng)新藥市場(chǎng)。

“做一款來自中國的全球商業(yè)價(jià)值的好藥”，這樣的想法油然而生。2012年，史東方回國來到蘇州，創(chuàng)辦了新元素醫(yī)藥。

創(chuàng)業(yè)初期，史東方注意到，全球市場(chǎng)缺乏療效佳、毒性低、病人可以長期使用的抗痛風(fēng)藥物，便將重點(diǎn)放在了慢性痛風(fēng)的代謝性疾病領(lǐng)域。

研制一款創(chuàng)新藥并非一件易事。醫(yī)藥行業(yè)就流行著“雙十定律”，即一款新藥從開始研發(fā)到獲批上市，需要經(jīng)過10到15年的時(shí)間，花費(fèi)至少要10億美元——這注定是個(gè)苦差事。

近年來，大多Biotech是什么能賺錢就做什么，走的廣撒網(wǎng)路線，史東方則推崇“少即是多”的理念。他曾公開表示，與其做十成一，寧愿管線布局少一些，也要確保藥物的成功率。截止目前，新元素主打的是治療慢性痛風(fēng)的1.1類創(chuàng)新藥——ABP-671。

事實(shí)證明，史東方賭對(duì)了。近幾年，全球痛風(fēng)藥物市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長。2016至2019年保持復(fù)合年均增長率5.5%的增長，預(yù)計(jì)到2030年全球痛風(fēng)藥物市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到77億美元。

寬闊的市場(chǎng)前景吸引了一眾國內(nèi)藥企布局，新元素的ABP-671進(jìn)展靠前，即將進(jìn)入臨床Ⅲ期，僅次于恒瑞醫(yī)藥的SHR4640、信諾維的XNW3009、纓黎藥業(yè)的YL-90148。

與之而來的還有眾多資本的入局。截止目前，新元素醫(yī)藥完成了6輪融資，總金額超過了12億，除了本次高達(dá)6億的輪融資外，C輪融資金額超3億元，B+輪融資亦高達(dá)3000萬美元，投資方包括了麗珠醫(yī)藥、紅杉中國、達(dá)晨財(cái)智、元禾控股、高特佳投資、凱泰資本、倚鋒資本等。

其中，凱泰資本更是從A輪，連續(xù)5輪押注到D輪。合伙人李顯表示，作為新元素醫(yī)藥最早的機(jī)構(gòu)投資人，史博士和團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)新能力和執(zhí)行能力讓人印象深刻。

倚鋒資本CEO朱湃則坦言，新元素并不是一家被廣泛關(guān)注的公司，在其細(xì)分賽道內(nèi)比較知名，是一家非常低調(diào)的公司。僅有初步二期臨床數(shù)據(jù)，集中的痛風(fēng)治療小分子管線，在當(dāng)時(shí)的投資環(huán)境來看是不性感、缺乏“故事性”的標(biāo)的?！暗牵瑥膭?chuàng)始人對(duì)于疾病及機(jī)制的理解，藥物安全性的考量，以及團(tuán)隊(duì)踏實(shí)并高效的執(zhí)行力認(rèn)可，我們決定參與新元素的C輪融資?！?/p>

史東方透露，此次D輪融資資金將主要用于完成治療慢性痛風(fēng)的創(chuàng)新藥“ABP-671”在全球及中國的關(guān)鍵性臨床研究。

一個(gè)積極的信號(hào)

長久以來，醫(yī)藥投資被認(rèn)為是一個(gè)長坡厚雪的朝陽產(chǎn)業(yè)。2019年前后，上交所科創(chuàng)板的第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，放開了上市的閘門。盡管很多醫(yī)藥企業(yè)還沒有成熟的盈利模式，但已經(jīng)登上了二級(jí)資本市場(chǎng)，市值大多漲到200億人民幣以上，投資機(jī)構(gòu)也收獲數(shù)倍收益回報(bào)，締造了一個(gè)個(gè)造富神話。

但從2021年下半年起，行業(yè)迎來前所未有的震蕩，在集采、疫情等重重壓力下，生物制藥公司的業(yè)績難以為繼。加上國內(nèi)創(chuàng)新藥同質(zhì)化嚴(yán)重，研發(fā)費(fèi)用高、不確定風(fēng)險(xiǎn)大，創(chuàng)新藥泡沫開始破裂，包括A股、港股的創(chuàng)新藥板塊持續(xù)調(diào)整，破發(fā)漸漸成為常態(tài)。

醫(yī)藥行業(yè)的造富神話被打破了，非醫(yī)療基金陸續(xù)退場(chǎng)，醫(yī)療投資賽道幾乎被冰封。有的機(jī)構(gòu)已經(jīng)砍掉了整個(gè)醫(yī)藥組的投資團(tuán)隊(duì)，不懂醫(yī)藥的人已經(jīng)不敢投了，創(chuàng)新藥一詞更是聞之色變。

“其實(shí)這對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)的良性發(fā)展是件好事。泡沫破碎，浪潮褪去也帶走了一些投機(jī)者?！币晃簧钲谕顿Y人如是分析。

今年，情況依舊沒有好轉(zhuǎn)。受地緣政治摩擦、美聯(lián)儲(chǔ)加息等宏觀因素等影響，疊加出海受阻、年中開始的醫(yī)療反腐等產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀，生物醫(yī)藥一二級(jí)市場(chǎng)投融資整體仍繼續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。

根據(jù)醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)，截至今年Q3，整個(gè)醫(yī)療健康領(lǐng)域一級(jí)市場(chǎng)共發(fā)生1154起融資事件，整體融資金額約1286.6億元，不及去年融資總規(guī)模的一半；另截至Q3，僅14家創(chuàng)新藥企完成IPO，融資規(guī)模約108.7億元，不管數(shù)量和規(guī)模均與去年同期相去甚遠(yuǎn)。

在如此逆境中，新元素醫(yī)藥一舉獲得6億融資，并非易事。朱湃表示，“類似新元素這樣踏實(shí)深耕核心幾個(gè)管線，集中攻克單一疾病的大單品的公司的價(jià)值被市場(chǎng)看到并認(rèn)同，這對(duì)于整個(gè)行業(yè)的發(fā)展來說是好的趨勢(shì)。在市場(chǎng)蓬勃的時(shí)候，這類公司可能容易被淹沒，但當(dāng)潮水退去，這類公司的閃光點(diǎn)和真正價(jià)值便會(huì)顯現(xiàn)出來?！?/p>

在回歸理性的過程中，投資人的審美也發(fā)生了改變。越來越多的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資人強(qiáng)調(diào)，往細(xì)分領(lǐng)域、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)上游走，還有醫(yī)藥公司的造血能力是重中之重。

清科資本孫增平也認(rèn)為，相比于看不到商業(yè)落地的生物技術(shù)類公司，資本更加注重臨床真實(shí)需求、解決臨床痛點(diǎn)問題，尤其具有創(chuàng)新性的、國產(chǎn)創(chuàng)新方向備受關(guān)注。

朱湃補(bǔ)充道：“對(duì)于項(xiàng)目而言，除了保持必要的信心，創(chuàng)新藥企在融資渠道上要考慮多元化融資對(duì)象，同時(shí)理清企業(yè)自身定位，聚焦優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，考慮清楚商業(yè)化模式，合理定價(jià)估值，要想清楚早前幾年企業(yè)估值瘋漲的情形很難再現(xiàn)，企業(yè)估值可以小步快跑、穩(wěn)步上升?！?/p>

為何在蘇州？

目前新元素醫(yī)藥坐落于蘇州工業(yè)園區(qū)星湖街218號(hào)。提起這個(gè)地址，幾乎沒有醫(yī)藥投資人能繞的過?！敖衲耆バ呛?18號(hào)出差的次數(shù)不低于10次，路我都非常熟了。”一位醫(yī)藥投資人調(diào)侃說。

星湖街218號(hào)，是蘇州工業(yè)園區(qū)的地標(biāo)性建筑——蘇州生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園。前來出差的醫(yī)藥投資人絡(luò)繹不絕，至于原因，先說一組數(shù)據(jù)：這里累計(jì)獲批上市新藥30多個(gè)，13款創(chuàng)新藥進(jìn)入國家醫(yī)保目錄；累計(jì)獲得1類新藥臨床批件562張，66個(gè)項(xiàng)目獲得國家重大新藥創(chuàng)制專項(xiàng)支持；集聚了生物醫(yī)藥企業(yè)2300多家，其中上市企業(yè)24家，年產(chǎn)值超過1300億元………

據(jù)中國生物技術(shù)發(fā)展中心2022年11月發(fā)布的調(diào)研報(bào)告顯示，蘇州生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園在全國211個(gè)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園中穩(wěn)居第一方陣，綜合競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力、人才競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)均名列前茅。

很難想象，這樣的數(shù)據(jù)蘇州僅用了十五年。2007年6月27日，在蘇州一片稻田和荒地的獨(dú)墅湖邊，被稱為“生物灣”（BioBAY）的蘇州生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園正式開園。投資人和創(chuàng)業(yè)者都親切地稱之為“b 村”。

“b村”從一開始就瞄準(zhǔn)生物高科技的初創(chuàng)公司或剛起步的公司，“專注做創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的孵化”。生物醫(yī)藥界有這么一個(gè)說法——園區(qū)發(fā)展看長三角，藥物生產(chǎn)看藥谷（張江），生物創(chuàng)業(yè)來biobay。

為了吸引全球醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)者，蘇州市委書記曹路寶曾向全球人才喊話，“你只需要一個(gè)背包，其他包在蘇州身上?！?007年，蘇州元禾控股有限公司由蘇州創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)改組成立，負(fù)責(zé)人接到的任務(wù)是，只要人才項(xiàng)目能通過嚴(yán)密的專家評(píng)審，成為蘇州工業(yè)園區(qū)的領(lǐng)軍項(xiàng)目，元禾馬上跟進(jìn)投資，做合伙人。據(jù)了解，元禾控股對(duì)入駐“b村”的早期企業(yè)，投資比例最高的時(shí)候達(dá)到70%。

于是，全球的醫(yī)藥頂尖人才紛至沓來。談及為何會(huì)選擇蘇州工業(yè)園區(qū)，史東方曾直言這對(duì)公司來說是一次機(jī)遇?！拔覀?nèi)プ鲞@件事，集聚了天時(shí)、地利、人和。”

“決定來蘇州創(chuàng)業(yè)，是被一封封往來的郵件所折服?！笔⑹捞┛苿?chuàng)始人、CEO余強(qiáng)曾公開聊起，當(dāng)時(shí)在美國，自己通過郵件向當(dāng)?shù)卣稍儎?chuàng)業(yè)問題，收到的回復(fù)不僅英語很流暢，專業(yè)水平也很高。去年，盛世泰科研制的首款國產(chǎn)特立氟胺片上市銷售，為國內(nèi)多發(fā)性硬化癥患者用藥帶來新選擇。同時(shí)，盛世泰科還拿到了蘇州園區(qū)科創(chuàng)基金、和潤至成基金、嘉睿資本，卓璞資本，泰富遠(yuǎn)見，鑫睿創(chuàng)投等蘇州本地創(chuàng)投多輪融資。

還有信達(dá)生物。2012年信達(dá)生物入駐“b村”，5個(gè)月后便拿到了禮來亞洲基金領(lǐng)投、富達(dá)跟投的3000萬美元b輪融資。如今，信達(dá)生物在港股上市，其與禮來公司共同研發(fā)的首個(gè)國產(chǎn)pd-1單抗藥物達(dá)伯舒銷售加速，已成為中國創(chuàng)新藥領(lǐng)域的標(biāo)桿企業(yè)。

時(shí)至今日，“b村”已形成了創(chuàng)新藥研發(fā)、高端醫(yī)療器械、生物技術(shù)三大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群。過去的幾年時(shí)間里，信達(dá)生物、基石藥業(yè)、博瑞醫(yī)藥等二十余家企業(yè)，陸續(xù)“搶灘”納斯達(dá)克、港交所和科創(chuàng)板。

“當(dāng)年的種子開花結(jié)果了?！贬t(yī)藥產(chǎn)業(yè)是一個(gè)極需要耐心和資本陪伴的產(chǎn)業(yè)，蘇州工業(yè)園區(qū)15年的精心培育，終于到了收獲的季節(jié)。

放眼整個(gè)蘇州，生物醫(yī)藥被蘇州視為引領(lǐng)未來發(fā)展的“一號(hào)產(chǎn)業(yè)”。短短十余年，蘇州的生物醫(yī)藥從幾乎一張白紙達(dá)到了今天的三千億產(chǎn)值，一家家初創(chuàng)型生物醫(yī)藥企業(yè)在蘇州生根發(fā)芽、茁壯成長。對(duì)于生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的遠(yuǎn)見布局，不僅塑就了生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園，也讓蘇州打開了時(shí)代新大門。