隨著海上風(fēng)電不再享受補(bǔ)貼，風(fēng)電行業(yè)終于在2022年整體步入平價(jià)時(shí)代。

　　上半年，風(fēng)電新增容量繼續(xù)增長(zhǎng)。國(guó)家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年全國(guó)風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機(jī)1294萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)19.4%。招標(biāo)量數(shù)據(jù)上，2022上半年國(guó)內(nèi)公開(kāi)招標(biāo)市場(chǎng)新增招標(biāo)量51.1GW，比去年同期增長(zhǎng)了62.3%，接近去年全年招標(biāo)總量。

　　一邊是整體繼續(xù)增長(zhǎng)，另一邊不同企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊僖灿瓉?lái)分化。

　　5大風(fēng)電整機(jī)企業(yè)中，在扣非凈利指標(biāo)上，明陽(yáng)智能（601615.SH）、運(yùn)達(dá)股份（300772.SZ）分別同比增長(zhǎng)114.61%、35.99%；金風(fēng)科技（002202.SZ）、三一重能（688349.SH）、電氣風(fēng)電（688660.SH）分別下滑2.25%、9.35%和87.81%。

　　“行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇致使主機(jī)價(jià)格快速下滑，而原材料價(jià)格處于高位，部分企業(yè)業(yè)績(jī)階段性承壓；另一方面，海上風(fēng)電裝機(jī)量整體明顯下滑，而少數(shù)企業(yè)訂單較為充足，這導(dǎo)致了業(yè)績(jī)分化。”東高科技首席策略研究員陳宇恒在解釋風(fēng)機(jī)企業(yè)業(yè)績(jī)分化原因時(shí)如此評(píng)析。

　　中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)風(fēng)能專業(yè)委員會(huì)秘書長(zhǎng)秦海巖則表示，2022年上半年風(fēng)電行業(yè)發(fā)展喜憂參半?！耙环矫骘L(fēng)電招標(biāo)（量）創(chuàng)歷史新高，另一方面，上半年受到疫情影響，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈物流、供貨、交付均產(chǎn)生了很大的影響，產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)如風(fēng)電葉片存在小葉型提貨緩慢，大葉型爬坡困難等問(wèn)題?！?/p>

　　展望下半年，秦海巖認(rèn)為，目前產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能逐步釋放，訂單也逐步交付，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)下半年前景利好，有望全面發(fā)力。未來(lái)隨機(jī)風(fēng)電技術(shù)的進(jìn)一步提高和風(fēng)電機(jī)組的不斷大型化，將進(jìn)一步降低風(fēng)電成本。

　　平價(jià)時(shí)代元年，整機(jī)企業(yè)冷暖不一

　　平價(jià)時(shí)代元年，風(fēng)電市場(chǎng)新增裝機(jī)量繼續(xù)增長(zhǎng)，推動(dòng)著整機(jī)企業(yè)維持增長(zhǎng)之勢(shì)。

　　目前，國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)共有5家上市企業(yè)，分別是：金風(fēng)科技（002202.SZ）、明陽(yáng)智能（601615.SH）、運(yùn)達(dá)股份（300772.SZ）、三一重能（688349.SH）和電氣風(fēng)電（688660.SH）。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年，5家企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收469.37億元，比去年同期下滑7.22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)56.02億元，同比上升25.1%。

　　其中，營(yíng)收規(guī)模最大的金風(fēng)科技（002202.SZ）。

　　期內(nèi)，金風(fēng)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收166.63億元，盡管同比下滑8.09%，依舊領(lǐng)先第二名明陽(yáng)智能（601615.SH）的142.38億元。

　　凈利潤(rùn)最多及增速最快的當(dāng)屬明陽(yáng)智能（601615.SH）。

　　上半年，明陽(yáng)智能（601615.SH）實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)24.48億元，同比增長(zhǎng)同比增長(zhǎng)124.49%，超越了傳統(tǒng)龍頭金風(fēng)科技（002202.SZ）排名風(fēng)機(jī)整機(jī)上市企業(yè)第一。上半年，金風(fēng)科技（002202.SZ）實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)19.2億元，同比下滑5.92%。

　　一家營(yíng)收、凈利雙雙高速增長(zhǎng)，另一家卻遭遇營(yíng)收、凈利雙下降。明陽(yáng)智能（601615.SH）與金風(fēng)科技（002202.SZ）的主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)對(duì)比成為行業(yè)業(yè)績(jī)分化的一個(gè)縮影。

　　《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者綜合5家企業(yè)多項(xiàng)數(shù)值會(huì)發(fā)現(xiàn)，上半年，各整機(jī)商交出的中報(bào)成績(jī)單冷熱不均，分化嚴(yán)重。

　　從扣非凈利看，明陽(yáng)智能（601615.SH）、運(yùn)達(dá)股份（300772.SZ）、金風(fēng)科技（002202.SZ）、三一重能（688349.SH）、電氣風(fēng)電（688660.SH）分別同比增長(zhǎng)114.61%、35.99%、-2.25%、-9.35%、-87.81%。

　　營(yíng)收增速上，5家對(duì)應(yīng)數(shù)值分別為27.18%、32.89%、-8.09%、3.02%和-57.75%。

　　毛利率水平上，三一重能（688349.SH）毛利率為27.03%，雖較去年末有所下滑，但仍保持行業(yè)第一。其余依次則是明陽(yáng)智能（601615.SH）、金風(fēng)科技（002202.SZ），二者毛利率水平大致相當(dāng)，依次分別為25.65%和25.14%。運(yùn)達(dá)股份（300772.SZ）和電氣風(fēng)電（688660.SH）毛利率分別為19.01%和18.13%，與前三家差距明顯。

　　凈利率端，三一重能（688349.SH）以19.67%的凈利率繼續(xù)排名行業(yè)第一。

　　明陽(yáng)智能（601615.SH）與金風(fēng)科技（002202.SZ）差距則被拉開(kāi)，明陽(yáng)智能（601615.SH）凈利率高達(dá)17.16%，金風(fēng)科技（002202.SZ）則僅有11.83%。運(yùn)達(dá)股份（300772.SZ）和三一重能（688349.SH）凈利分別只有4.34%和2.72%。

　　從收入構(gòu)成來(lái)看，除了電氣風(fēng)電（688660.SH）外，其余4家企業(yè)均有出售電站帶來(lái)的投資收益增長(zhǎng)。

　　4家企業(yè)中，金風(fēng)科技（002202.SZ）風(fēng)機(jī)及零部件銷售收入占總營(yíng)收比最小(65%)，明陽(yáng)智能（601615.SH）、運(yùn)達(dá)股份（300772.SZ）、三一重能（688349.SH）該收入占比基本都在90%以上。

　 海風(fēng)裝機(jī)驟降近9成，專家：搶裝潮后調(diào)整

　 同樣是進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，為何同企業(yè)之間業(yè)績(jī)表現(xiàn)如此差異明顯？

　 陳宇恒認(rèn)為，主要是企業(yè)各自面臨的情況有所不同。

　 “比如明陽(yáng)智能（601615.SH）背靠的廣東省是給予海上風(fēng)電省補(bǔ)的三大省份之一，產(chǎn)業(yè)資源充沛，在手訂單充足，所以業(yè)績(jī)突出；金風(fēng)科技（002202.SZ）主要受其風(fēng)機(jī)制造業(yè)務(wù)利潤(rùn)下滑拖累，同時(shí)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇致使主機(jī)價(jià)格快速下滑、原材料價(jià)格則處于高位，令金風(fēng)科技（002202.SZ）業(yè)績(jī)階段性承壓；電力風(fēng)電主要是受在手訂單項(xiàng)目進(jìn)度等因素影響，部分訂單交付延期，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收同比波動(dòng)明顯?！?/p>

　 按照陳宇恒觀點(diǎn)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者同樣在財(cái)報(bào)中找到證據(jù)證實(shí)，海上風(fēng)電業(yè)務(wù)的收入的多寡，成為上半年風(fēng)機(jī)企業(yè)業(yè)績(jī)分化的重要原因。

　 據(jù)金風(fēng)科技（002202.SZ）2022年半年報(bào)，公司涉及海上風(fēng)電業(yè)務(wù)產(chǎn)品的毛利率遠(yuǎn)超陸上風(fēng)電的相關(guān)產(chǎn)品。如用于海上風(fēng)電業(yè)務(wù)的6S/8S平臺(tái)機(jī)組上半年毛利率為25.07%，遠(yuǎn)超其他種類平臺(tái)機(jī)組。

　 但據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年全國(guó)風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機(jī)1294萬(wàn)千瓦，同比增19.4%。

　 其中陸上風(fēng)電新增裝機(jī)1206萬(wàn)千瓦、同比2021年上半年增長(zhǎng)38.7%；海上風(fēng)電新增裝機(jī)27萬(wàn)千瓦。同比降幅則高達(dá)87.4%。

　 相比陸風(fēng)，上半年海風(fēng)的新增裝機(jī)規(guī)模迎來(lái)了斷崖式下滑。

　 但同樣的背景下，不同企業(yè)感受的冷暖程度并不一致。

　 明陽(yáng)智能（601615.SH）官網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)顯示，上半年，公司海上風(fēng)電機(jī)組實(shí)現(xiàn)出貨量約1276MW，同比增長(zhǎng)11%；金風(fēng)科技（002202.SZ）半年報(bào)中則顯示，公司6S/8S平臺(tái)機(jī)組營(yíng)業(yè)收入5.48億元，同比下滑了89.05%。

　 電氣風(fēng)電（688660.SH）同樣將業(yè)績(jī)下滑的原因指向了海上風(fēng)電收入減少。公司方面表示，上年度受政策影響，海上風(fēng)電出現(xiàn)裝機(jī)高峰，整體交付量較大，本期受在手訂單的項(xiàng)目進(jìn)度等因素影響，部分訂單交付延期，導(dǎo)致收入同比波動(dòng)明顯。

　 按照陳宇恒觀點(diǎn)，《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者同樣在財(cái)報(bào)中找到證據(jù)證實(shí)，海上風(fēng)電業(yè)務(wù)的收入的多寡，成為上半年風(fēng)機(jī)企業(yè)業(yè)績(jī)分化的重要原因。

　 據(jù)金風(fēng)科技（002202.SZ）2022年半年報(bào)，公司涉及海上風(fēng)電業(yè)務(wù)產(chǎn)品的毛利率遠(yuǎn)超陸上風(fēng)電的相關(guān)產(chǎn)品。如用于海上風(fēng)電業(yè)務(wù)的6S/8S平臺(tái)機(jī)組上半年毛利率為25.07%，遠(yuǎn)超其他種類平臺(tái)機(jī)組。

　 但據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年全國(guó)風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機(jī)1294萬(wàn)千瓦，同比增19.4%。

　 其中陸上風(fēng)電新增裝機(jī)1206萬(wàn)千瓦、同比2021年上半年增長(zhǎng)38.7%；海上風(fēng)電新增裝機(jī)27萬(wàn)千瓦。同比降幅則高達(dá)87.4%。

　 相比陸風(fēng)，上半年海風(fēng)的新增裝機(jī)規(guī)模迎來(lái)了斷崖式下滑。

　 但同樣的背景下，不同企業(yè)感受的冷暖程度并不一致。

　 明陽(yáng)智能（601615.SH）官網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)顯示，上半年，公司海上風(fēng)電機(jī)組實(shí)現(xiàn)出貨量約1276MW，同比增長(zhǎng)11%；金風(fēng)科技（002202.SZ）半年報(bào)中則顯示，公司6S/8S平臺(tái)機(jī)組營(yíng)業(yè)收入5.48億元，同比下滑了89.05%。

　 電氣風(fēng)電（688660.SH）同樣將業(yè)績(jī)下滑的原因指向了海上風(fēng)電收入減少。公司方面表示，上年度受政策影響，海上風(fēng)電出現(xiàn)裝機(jī)高峰，整體交付量較大，本期受在手訂單的項(xiàng)目進(jìn)度等因素影響，部分訂單交付延期，導(dǎo)致收入同比波動(dòng)明顯。

　 其余兩家企業(yè)——運(yùn)達(dá)股份（300772.SZ）、三一重能（688349.SH）的海上風(fēng)電業(yè)務(wù)都還在發(fā)力階段，半年報(bào)中未顯示該項(xiàng)收入。

　 面對(duì)“平價(jià)元年”下的新增裝機(jī)斷崖式下跌，海上風(fēng)電的前景又是否真正向好？

　 秦海巖向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者解釋，全國(guó)整體海上風(fēng)機(jī)裝機(jī)量斷崖式下降主要是與去年搶裝潮有關(guān)。

　 “海上今年新增裝機(jī)量少是因?yàn)樵谑迤陂g核準(zhǔn)的大部分這個(gè)項(xiàng)目都已經(jīng)在去年搶裝完成，現(xiàn)在手上沒(méi)有新的核準(zhǔn)項(xiàng)目了，所以大家都在跑核準(zhǔn)，那這個(gè)今年明年核準(zhǔn)之后，那在未來(lái)2-5年會(huì)有個(gè)大的這個(gè)增長(zhǎng)?！鼻睾r表示。

　 秦海巖認(rèn)為，平價(jià)時(shí)代下，海上風(fēng)電雖然沒(méi)有補(bǔ)貼，但很多地方項(xiàng)目仍具備一定經(jīng)濟(jì)性。另外，中國(guó)海上風(fēng)電資源非常豐富，近海及深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電技術(shù)可開(kāi)發(fā)量超過(guò)22億千瓦，因此開(kāi)發(fā)潛力巨大。

　 “ 平價(jià)時(shí)代之后是不是海上風(fēng)電經(jīng)濟(jì)性就不行了，從現(xiàn)在看，海上風(fēng)電是比較樂(lè)觀的，現(xiàn)在雖然平價(jià)了，沒(méi)有補(bǔ)貼，但是這個(gè)很多地方的項(xiàng)目還是具備一定經(jīng)濟(jì)性的，未來(lái)維持（年）新增裝機(jī)5000-6000萬(wàn)千瓦是有可能的。”秦海巖稱。

　 《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者注意到，風(fēng)電上下游企業(yè)市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)下半年海上風(fēng)電項(xiàng)目會(huì)回暖。如9月8日，有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上問(wèn)及上半年泰盛風(fēng)能（300129）海上風(fēng)電產(chǎn)品收入同比大幅下降的原因，公司表示，今年是國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電平價(jià)的第一年，上半年開(kāi)工項(xiàng)目較少，下半年會(huì)有所回暖。

　 陸風(fēng)市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)，有企業(yè)調(diào)整低價(jià)搶單

　 除了海上風(fēng)電裝機(jī)量驟降，上半年，陸上風(fēng)電價(jià)格持續(xù)下探也是整機(jī)廠商面臨較大壓力。

　 公開(kāi)資料顯示，今年下半年，風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)經(jīng)歷一路快速走跌，一度下滑至1408元/kW的歷史低位。另?yè)?jù)國(guó)金證券研報(bào)，陸上風(fēng)電加權(quán)平均中標(biāo)價(jià)格由年初的2007元/KW一路下滑至5月份的1721元/KW，下滑14.3%。

　　面對(duì)行業(yè)激烈的價(jià)格戰(zhàn)，企業(yè)也在調(diào)整自己應(yīng)對(duì)策略，以只擁有陸上風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)的運(yùn)達(dá)股份（300772.SZ）和三一重能（688349.SH）為例，運(yùn)達(dá)股份（300772.SZ）在調(diào)整自己的低價(jià)搶單策略，三一重能（688349.SH）低價(jià)前三投標(biāo)相對(duì)沒(méi)有此前那么活潑。

　 根據(jù)國(guó)家證券研究所統(tǒng)計(jì)，運(yùn)達(dá)股份（300772.SZ）今年上班整機(jī)廠陸風(fēng)機(jī)組加權(quán)平均中標(biāo)價(jià)格為2072元/KW，排名行業(yè)第四，5家上市企業(yè)第一。

　　三一重能（688349.SH）則以1835元/KW的中標(biāo)價(jià)排名行業(yè)第六，5家上市公司中第三。

　　從財(cái)報(bào)反饋情況來(lái)看，運(yùn)達(dá)股份調(diào)整策略后，上半年維持了較好的盈利水平；三一重能業(yè)績(jī)小幅下滑。

　　三一重能上半年?duì)I收40.83億元，同比增加3.02%；實(shí)現(xiàn)凈利7.98億元，同比減少5.22%。運(yùn)達(dá)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收67.76億元，同比增加32.89%；實(shí)現(xiàn)凈利2.95億元，同比增加45.26%。

　　國(guó)金證券分析師姚遙認(rèn)為，上半年之所以出劇烈現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)，與主機(jī)廠在手訂單不飽和有關(guān)，由于現(xiàn)有招標(biāo)部分為框架招標(biāo)，除頭部幾家外，大量主機(jī)廠在手訂單仍處于不飽和狀態(tài)，隨著下半年業(yè)主招標(biāo)量進(jìn)一步釋放，主機(jī)廠在手訂單不飽和狀況可出現(xiàn)改善。

　　按照其邏輯，此外，當(dāng)前價(jià)格水平下主機(jī)廠盈利微薄，繼續(xù)降價(jià)或帶來(lái)一定質(zhì)量和安全風(fēng)險(xiǎn)。因此，下游業(yè)主在選擇中標(biāo)方時(shí)，相較于低價(jià)，將更多考慮產(chǎn)品、服務(wù)品質(zhì)及綜合實(shí)力等因素。

　　秦海巖同樣認(rèn)為，陸上風(fēng)電機(jī)組價(jià)格當(dāng)下已經(jīng)進(jìn)入價(jià)格平穩(wěn)期，預(yù)計(jì)接下來(lái)機(jī)組價(jià)格將不再下跌，同時(shí)原材料價(jià)格近期有一定程度的降幅，產(chǎn)業(yè)迎來(lái)利好前景。

　　大型化趨勢(shì)延續(xù)，半直驅(qū)漸成主流路徑

　 《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者發(fā)現(xiàn)，平價(jià)時(shí)代元年，風(fēng)機(jī)技術(shù)路線轉(zhuǎn)變過(guò)程繼續(xù)，半直驅(qū)技術(shù)滲透率進(jìn)一步加深。

　　按照功率傳遞的機(jī)械連接方式不同，風(fēng)電機(jī)組主要分為雙饋、直驅(qū)、半直驅(qū)三大類技術(shù)路線。雙饋發(fā)電機(jī)目前應(yīng)用最為廣泛，技術(shù)成熟，總體價(jià)格與施工成本較低；但是齒輪箱增加了機(jī)械損耗與維護(hù)工作量，傳動(dòng)效率降低，增加了故障風(fēng)險(xiǎn)。直驅(qū)機(jī)組沒(méi)有齒輪箱，簡(jiǎn)化了傳動(dòng)結(jié)構(gòu)，具有可靠性高、發(fā)電效率高、運(yùn)維成本低等優(yōu)點(diǎn)；但是投資成本更高。半直驅(qū)機(jī)型由雙饋與直驅(qū)技術(shù)結(jié)合，體積與重量相對(duì)較小，成本具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，可靠性能夠得到有效把控。

　　雙饋路線當(dāng)前是全球和國(guó)內(nèi)最主流。

　　2021年，在全球市場(chǎng)份額中，雙饋機(jī)組占比在80％左右。從中國(guó)市場(chǎng)份額看，雙饋機(jī)組占比也在55％左右。目前，遠(yuǎn)景集團(tuán)、三一重能、運(yùn)達(dá)股份主要采用該技術(shù)路線。

　　隨著風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)下，市場(chǎng)對(duì)機(jī)組的可靠性要求越來(lái)越高，相比雙饋路線，直驅(qū)和半直驅(qū)技術(shù)路線依靠可靠性更高的優(yōu)點(diǎn)，逐漸開(kāi)始成為主流技術(shù)路線，尤其是半直驅(qū)路線，其結(jié)合了直驅(qū)可靠性強(qiáng)，雙饋重量輕、體積小的共同優(yōu)勢(shì)，目前市場(chǎng)占有率不斷提升。

　　明陽(yáng)智能主要采取半直驅(qū)技術(shù)路線。金風(fēng)科技則主要采用直驅(qū)技術(shù)路線。

　　據(jù)天風(fēng)證券研報(bào)數(shù)據(jù)，2020及2021年各廠商新機(jī)型中，半直驅(qū)滲透率從20年的9%提升至21年的59%。

　　今年上半年，金風(fēng)科技等公司也在加速投身半直驅(qū)技術(shù)路線。

　　半年報(bào)顯示，在2021年實(shí)現(xiàn)半直驅(qū)機(jī)型（MSPM）批量供應(yīng)之后，金風(fēng)科技（002202.SZ）的在手外部待執(zhí)行訂單占比已經(jīng)達(dá)到46.5%。

　　除了金風(fēng)科技外，東方電氣（600875.SH）、運(yùn)達(dá)股份也在加速研制大功率半直驅(qū)風(fēng)電機(jī)組。另?yè)?jù)媒體報(bào)道，運(yùn)達(dá)股份開(kāi)發(fā)的9兆瓦、7兆瓦風(fēng)機(jī)平臺(tái)已于2022年5月、2022年7月下線，14兆瓦海上風(fēng)機(jī)平臺(tái)將于12月下線。

　 某行業(yè)內(nèi)部人士張軍（化名）向記者表示，半直驅(qū)產(chǎn)品在海上風(fēng)電大功率等特定場(chǎng)景的擁有優(yōu)勢(shì)。

　　“目前來(lái)看，半直驅(qū)產(chǎn)品在10MW以上功率的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)還是存在的，因?yàn)楹Ｉ巷L(fēng)機(jī)大型化了以后，系統(tǒng)成本這塊，雙饋在面向10MW以上功率級(jí)別領(lǐng)域面臨著比較大的技術(shù)突破。在雙饋10MW以上功率級(jí)別沒(méi)有實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破之前，半直驅(qū)是個(gè)很好的解決方案，因?yàn)樗梢云胶恺X輪箱和發(fā)電機(jī)、變頻器這些電氣系統(tǒng)的一些壓力，并平衡整個(gè)系統(tǒng)成本。”張軍表示。

　　8月29日，工業(yè)和信息化部等五部門聯(lián)合印發(fā)的《加快電力裝備綠色低碳創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》表示，重點(diǎn)發(fā)展8MW以上陸上風(fēng)電機(jī)組及13MW以上海上風(fēng)電機(jī)組。隨著風(fēng)機(jī)大兆瓦再加速，半直驅(qū)技術(shù)路徑有望迎來(lái)進(jìn)一步發(fā)展。