又到了上市公司交答卷的時間了。

尤其是上市不久的中概股，市場急切地想從他們的財報中洞悉一些動向，從而短期的部署一些行業(yè)。

8月16日，知乎發(fā)布了2021年二季度財報以及半年報。財報顯示，知乎二季度營收為6.384億元，同比增長144.2%；毛利率由去年同期的48.4％增長至今年第二季度的59％。

數(shù)據(jù)向上，市場反應良好。

美股開盤之后，知乎高開3%，截至收盤大漲5%，知乎報收9.78美元/股，市值55億美元（約合人民幣356億元）。

上市半年交出這樣的一份答卷，很顯然市場和投資者都比較滿意。

但是，我們注意到今年上半年知乎營收11.17億元 ，同比增長148.39%；凈虧損 8.16億元 ，同比增長了-24.54%。另外今年二季度知乎的凈虧損為3.21億元。也就是說，上市半年營收在增長，虧損也同比擴大了。

成立十年以來，虧損一直是知乎難以繞開的一個話題。

在知識付費已經(jīng)成熟的今天，作為一個高質(zhì)量的問答式在線社區(qū)，其未來必須在用戶與盈利之間找到一個平衡點，這是知乎的硬傷，也是一定要解決的問題。

知乎財報還顯示，知乎今年二季度平均月活數(shù)量為9430萬，同比增長46.2%。

另外，隨著知乎付費會員業(yè)務(wù)的高速增長，付費用戶數(shù)量和滲透率也同步提升。

對于一家以內(nèi)容為主要驅(qū)動力的公司，知識付費或者其他會員付費則是其比較核心的盈利能力之一，但只有這些和廣告顯然撐不起知乎遠大的愿景以及55億美元的市值。

數(shù)據(jù)顯示，2021年第二季度知乎平均月付費會員數(shù)為470萬，同比增長121.1%；付費率由2021年第一季度的4.7%提升至5%。會員付費似乎是知乎的新答案，但是這還遠遠不夠。

作為知識付費的另一端，羅振宇顯然給內(nèi)容付費另外一種新定義。

2020年5月，羅振宇公布了得到的總用戶數(shù)——3870萬，很顯然這樣的數(shù)據(jù)同知乎的9430萬月活幾乎有著不可跨越的差距。

但是思維造物的招股書顯示，2017年至2019年，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為5.56億元、7.38億元、6.28億元；同期凈利潤為6131.96萬元、4764.41萬元、11505.40萬元。也就是說，雖然知乎用戶數(shù)、或者月活數(shù)倍于得到，但是得到的凈利潤要遠高于還在虧損的知乎。

招股書顯示，思維造物主要分為線上和線下兩大板塊，而它的主要收入來源則是線上知識服務(wù)、線下知識服務(wù)以及電商，其中知識服務(wù)為主要收入來源，占比近90%。

一方面這是因為兩者的商業(yè)模式略有差別，但同為內(nèi)容板塊，得到的盈利路徑也為知乎提供了另外一種選擇。

根據(jù)它的主要收入來源則主要廣告、商業(yè)內(nèi)容解決方案、付費會員，其中廣告收入為2.483億元同比增長48.4%，占總收入比例為38.9%；知乎商業(yè)內(nèi)容解決方案業(yè)務(wù)收入為2.074億元，相較去年增長1529.3%，首次成為知乎第二大收入來源，占總收入比例為32.5%……

高速的增長數(shù)據(jù)伴隨著不斷擴大的虧損，在互聯(lián)網(wǎng)圈一家不盈利的公司是可以通過不斷增長的用戶數(shù)以及其他增長數(shù)據(jù)抵消不盈利帶來的壓力，可是用戶增長總會有放緩的時候，知乎也總會盈利，屆時知乎面對的問題可能比當下要難得多。

當下，知乎這種以社區(qū)驅(qū)動的內(nèi)容變現(xiàn)的商業(yè)模式還在繼續(xù)驗證，知乎在內(nèi)容以外的商業(yè)試探也還在繼續(xù)，從跨界賣花到跨界賣咖啡。

對于知乎來說，高質(zhì)量的用戶是其發(fā)展的核心，商業(yè)化變現(xiàn)的矛盾雖然突出，但這也并非盲目跨界就能解決，所以深耕內(nèi)容賽道，并且尋找更多知識付費的可能性，知乎才能給市場一個滿意的答案。