記者丨寧曉敏 見習生丨屠玲

出品丨鰲頭財經（theSankei）

7月19日，青島啤酒（600600.SH、00168.HK）股價詭異下跌，截至收盤，公司股價狂瀉5.75%，達94.42元/股，創(chuàng)下年內最大單日跌幅，市值蒸發(fā)約79億元。

青島啤酒董事會秘書張瑞祥對外表示，當前市場較弱，股價大跌可能和7月18日晚間的職工股解禁有關，“我看其他公司的職工股解禁反應也沒這么大”。

國融證券認為，市場前期因經濟數據不及預期對啤酒的產品升級進程存疑，行業(yè)板塊有所回調。

2022年，青島啤酒實現(xiàn)營業(yè)收入321.72億元，同比增長6.65%；凈利潤37.11億元，同比增長17.59%，雙雙創(chuàng)下歷史最佳。

但鰲頭財經發(fā)現(xiàn)，青島啤酒年報中，2021年統(tǒng)計的是“高檔以上產品”，而2022年統(tǒng)計的是“中高端以上產品”。

有業(yè)內人士向鰲頭財經表示，青島啤酒的統(tǒng)計口徑不同，將中高端產品合并進行統(tǒng)計，是否意味著在高端產品的銷售增速上出現(xiàn)乏力？

此外，鰲頭財經發(fā)現(xiàn)，青島啤酒2022年生產量達782萬千升，同比增長3.13%，盡管產量增加，但按照實際產能計算，公司產能利用率僅約82%。

市值一日蒸發(fā)79億

7月14日，亞洲最大的啤酒盛會、第33屆青島國際啤酒節(jié)開幕。當啤酒發(fā)燒友還在青島暢飲時，青島啤酒在二級市場上已有些許“醉意”。

7月19日，青島啤酒股價經歷了詭異下跌一幕。

當日上午，青島啤酒A股開盤走低，11點前跌幅和成交量仍處在穩(wěn)定水平。上午11時，公司股價突然開始放量跳水，一個小時跌幅近7%。

截至收盤，青島啤酒股價狂瀉5.75%，達94.42元/股，創(chuàng)下年內最大單日跌幅，市值蒸發(fā)約79億元。當天，公司成交量比前一交易日放大5倍以上，創(chuàng)下本年度新紀錄。后續(xù)兩日股價稍有回升。

同時，7月19日，青島啤酒港股股價也大跌2.73%，報66.65港元/股。

針對A股股價閃崩，青島啤酒董事會秘書張瑞祥對外表示，目前公司經營層面一切正常，沒有需要披露的事項。

張瑞祥認為，當前市場較弱，股價大跌可能和7月18日晚間的職工股解禁有關，“我看其他公司的職工股解禁反應也沒這么大”。

7月18日晚間，青島啤酒公告稱，公司有432.87萬股股票將于7月24日解禁并上市流通。資料顯示，上述部分解禁股票來源于青島啤酒2020年6月的限制性股權激勵計劃。

當時，青島啤酒共有627人獲授1320萬股，而且股票的授予價格較低，為21.18元/股。

7月18日，公告解禁當日青島啤酒收盤價100.18元/股，二者相比浮盈較大，從而引發(fā)投資者擔憂。

不過，也有機構表達了不同觀點。

國融證券認為，5月啤酒產量累計同比增長8.4%，瓶裝、罐裝啤酒價格同比也有所增長，第二季度同比量價齊升確定性較強。但市場前期因經濟數據不及預期對啤酒的產品升級進程存疑，行業(yè)板塊有所回調。

國融證券還表示，從已披露的業(yè)績預告以及6月煙酒零售額來看，銷售情況良好，結構升級趨勢仍在，人均可支配收入和人均消費支出的增長也為高端化提供良好的基礎。

此外，值得注意的是，7月5日，青島啤酒發(fā)布公告稱，公司董事長黃克興此前披露的減持計劃已經實施完畢，截至公告日，黃克興持有上市公司A股股份13.63萬股，約占上市公司已發(fā)行股份總數的0.00999%。

公告顯示，在2023年5月19日至2023年7月4日期間，黃克興通過集中競價交易的方式減持15000股青島啤酒A股股份，減持總金額為157.79萬元。

公告顯示，黃克興本次減持的股份來源為“股權激勵取得、集中競價交易取得”，其減持原因是“支付股權激勵認購過程中的融資還款及解禁支付相關費用需要”。

產能利用率約82%

實際上，從業(yè)績面上看，青島啤酒整體趨勢較好。

當前，中國啤酒市場已進入平穩(wěn)發(fā)展新階段，企業(yè)產能優(yōu)化整合步伐加快，持續(xù)推進智能化、數字化、規(guī)?；a。市場集中度不斷提升，目前中國前五大啤酒企業(yè)已占市場約80%的份額，市場競爭格局相對穩(wěn)定。

2022年，青島啤酒實現(xiàn)營業(yè)收入321.72億元，同比增長6.65%；凈利潤37.11億元，同比增長17.59%，雙雙創(chuàng)下歷史最佳。

國家統(tǒng)計局發(fā)布數據顯示，2022年，國內啤酒市場發(fā)展受到市場消費需求波動的影響，全年實現(xiàn)規(guī)模以上企業(yè)啤酒產量3568.7萬千升，同比增長1.1%。

而且，隨著經濟的發(fā)展，國內啤酒市場呈現(xiàn)消費結構和消費需求不斷提質升級的趨勢，市場競爭轉向產品的差異化、高端化，以聽裝啤酒、精釀啤酒為代表的中高端產品占比不斷提升，并保持良好的發(fā)展勢頭。

而青島啤酒2022年累計實現(xiàn)產品銷量807.2萬千升，同比增長1.8%，略高于全國平均增幅。

年報中，青島啤酒介紹，2022年主品牌共實現(xiàn)產品銷量444萬千升，同比增長2.6%；中高端以上產品實現(xiàn)銷量293萬千升，同比增長4.99%。

2021年年報顯示，青島啤酒共實現(xiàn)產品銷量793萬千升，其中主品牌青島啤酒實現(xiàn)銷量432.9萬千升，同比增長11.6%。

需要關注的是，青島啤酒介紹，2021年公司高檔以上產品共實現(xiàn)銷量52萬千升，同比增長14.2%，公司千升酒營業(yè)收入同比增長7.2%，保持了在國內啤酒中高端市場的競爭優(yōu)勢。

不難發(fā)現(xiàn)，青島啤酒公布的數據都是在增長，但公司2021年統(tǒng)計的是“高檔以上產品”，而2022年統(tǒng)計的是“中高端以上產品”。

浦銀國際研報認為，青島啤酒主品牌的銷量主要來自6-8元的次高端產品，包括“純生”與“1903”等，以及5-6元的中端產品，而8元以上的高端及以上產品的貢獻相對較小。

有業(yè)內人士向鰲頭財經表示，青島啤酒的統(tǒng)計口徑不同，將中高端產品合并進行統(tǒng)計，是否意味著在高端產品的銷售增速上出現(xiàn)乏力？

同時需要關注的是，2022年年報顯示，青島啤酒在國內擁有57家全資和控股的啤酒生產企業(yè)，設計產能達1408萬千升，實際產能為950萬千升。

青島啤酒解釋稱，公司實際產能是綜合平衡各地市場銷售淡旺季系數及節(jié)假日、大修、日常維修、設備刷洗等因素后，企業(yè)所能達到的全年實際生產能力。

不過，青島啤酒2022年生產量達782萬千升，同比增長3.13%，盡管產量增加，但按照實際產能計算，公司產能利用率僅約82%。

2023年一季度，青島啤酒實現(xiàn)營業(yè)收入107.06億元，同比增長16.27%，創(chuàng)下單季度最高，上一次過百億元還是2022年第二季度，達100.65億元；實現(xiàn)凈利潤14.51億元，同比增長28.86%，盈利能力也是歷史最佳。

有業(yè)內人士表示，當前，消費升級的大趨勢沒有改變，此時更需要與品質匹配的價格，在品質和價格上找到平衡點。