今天分享的是全球能源(煤炭) 秩序重構(gòu)系列深度研究報(bào)告：《全球能源(煤炭) 秩序重構(gòu)?》。報(bào)告出品方：國(guó)金證券

研究報(bào)告內(nèi)容摘要如下

全球煤炭供需格局一供給

全球煤炭資本開(kāi)支-不足以結(jié)束能源價(jià)格高企的局面2022年，世界能源投資將增長(zhǎng)8%以上，達(dá)到2.4萬(wàn)億美元，但主要來(lái)自電力部門(mén)(主要是可再生能源和電網(wǎng)，以及終端使用效率方面)，對(duì)石油、天然氣、煤炭和低碳燃料供應(yīng)的投資總體上仍低于2019年疫情前水平，且在2022年新增的2000億美元投資中將有一半用于抵消成本上升

2021年煤炭供應(yīng)鏈投資約為1050億美元，同比增長(zhǎng)10%，預(yù)計(jì)2022年繼續(xù)增長(zhǎng)10%，主要來(lái)自中國(guó)和印度:歐洲在內(nèi)的其他市場(chǎng)正在使用更多的煤炭，但不一定會(huì)增加對(duì)煤炭供應(yīng)的投資，在許多情況下，日益嚴(yán)格的金融和監(jiān)管環(huán)境限制了煤炭供應(yīng)。

全球煤炭資本開(kāi)支-不足以結(jié)束能源價(jià)格高企的局面2022 年煤炭?jī)r(jià)格上漲，是否會(huì)引發(fā)煤炭行業(yè)的新一輪投資浪潮? 回溯歷史，價(jià)格可以刺激對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)能的投資，但目前出現(xiàn)了一些不匹配的情況

1) 金融和監(jiān)管環(huán)境對(duì)煤炭資本開(kāi)支限制增大

2)煤企目前更青睞用高利潤(rùn)減少債務(wù)，礦山運(yùn)營(yíng)費(fèi)用占EBITDA 的百分比很高，故煤企目前較少有動(dòng)力追求經(jīng)濟(jì)壽命超過(guò)當(dāng)前高價(jià)格周期的新項(xiàng)目;

3) 碳中和等政策遠(yuǎn)期對(duì)煤炭需求達(dá)峰的約束限制了目前高價(jià)格下從長(zhǎng)期投資角度增量的布局。

（本文僅供學(xué)習(xí)參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關(guān)信息，請(qǐng)參閱報(bào)告原文。）

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