作者：禾涼

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

10年可以讓一個(gè)人滄海桑田，對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)也是如此。

然而，有一家企業(yè)在IPO的道路上卻堅(jiān)持了13年，這令人不得不佩服其毅力。

在A股IPO的道路上，東莞銀行奔跑了13年仍然“初心不改”。該企業(yè)為何會(huì)成為A股史上最漫長(zhǎng)的一次IPO？

股權(quán)分散 營(yíng)收凈利增幅放緩

成立22年的東莞銀行在IPO之路上摔了幾次跟頭。

2008年，東莞銀行首次遞交上市申請(qǐng)材料。2012年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)首次發(fā)布了首發(fā)申報(bào)上市的企業(yè)名單，東莞銀行也位列其中，但是多年過(guò)去仍未傳來(lái)成功的消息。直到2014年，傳來(lái)東莞銀行擬在香港上市的消息，不過(guò)在該年?yáng)|莞銀行出現(xiàn)在了首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)終止審查的企業(yè)名單中。

東莞銀行第一次IPO被終止審查的原因多被認(rèn)為股權(quán)分散和經(jīng)營(yíng)不佳。

2011年至2013年，東莞銀行的營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)增幅逐年變緩。

IPO參考查詢(xún)相關(guān)資料得知，2011年至2013年，東莞銀行的營(yíng)業(yè)收入分別為33.53億元、46.46億元、47.76億元，凈利潤(rùn)分別為13.25億元、19.27億元、19.78億元。

東莞銀行無(wú)控股股東及實(shí)際控制人，就股權(quán)情況，截至2020年末，東莞銀行的第一大股東為東莞市財(cái)政局，持股比例為的 22.22%；第二、第三、第四大股東分別為東莞市大中實(shí)業(yè)有限公司、東莞市虎門(mén)鎮(zhèn)投資管理服務(wù)中心、東莞市鴻中投資有限公司，持股比例分別為4.98%、4.96%、4.81%。

截至2020年末，東莞銀行股東總數(shù)為5183戶(hù)，其中機(jī)構(gòu)股東為81戶(hù)，自然人股東為5102戶(hù)。已有5046戶(hù)合計(jì)持有該行21.73億股股份的股東親自或委托他人辦理股份托管手續(xù)，且均未有任何第三方對(duì)其所持有的股份提出任何疑義。未親自或委托他人辦理托管手續(xù)的自然人股東共計(jì)131戶(hù)，未親自或委托他人辦理托管手續(xù)的機(jī)構(gòu)股東共計(jì)6戶(hù)，上述股東所持股份占該行總股本的0.31%。

就銀行業(yè)股權(quán)分散的問(wèn)題，銀行業(yè)資深觀察人士蘇筱芮曾表示，股權(quán)分散確實(shí)會(huì)存在一些弊端，一是不利于該公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，公司重大經(jīng)營(yíng)決策的效率有可能被降低；二是可能被外部方收購(gòu)股權(quán)，從而使該公司原有的戰(zhàn)略方針的持續(xù)性受到影響。

2018年，東莞銀行再次整裝待發(fā)，重新啟動(dòng)IPO。

但現(xiàn)實(shí)的情況卻是，除了股權(quán)分散的局面不曾改善，東莞銀行還暴露出其他漏洞。比如，個(gè)人住房貸款踩上監(jiān)管紅線(xiàn)，核心一級(jí)資本充足率更是連續(xù)下滑。

招股書(shū)顯示，2019年至2021年上半年，東莞銀行的營(yíng)業(yè)收入分別為90.83億元、91.58億元、45.90億元；凈利潤(rùn)分別為28.32億元、28.76億元、18.21億元。

此外，2019年至2021年上半年，東莞銀行發(fā)放貸款和墊款金額分別為1857.10億元、2237.35億元、2515.50億元，其中，2019年至2020年，該行的房地產(chǎn)業(yè)貸款和墊款分別為171.17億元、153.89億元，分別占貸款和墊款總金額的9.03%、6.75%；個(gè)人住房貸款分別為469.78億元、502.63億元，分別占貸款和墊款總金額的25.30%、22.47%。

據(jù)《關(guān)于建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度的通知》，東莞銀行所屬的第三檔的銀行房地產(chǎn)貸款占比及個(gè)人住房貸款占比最高上限分別為22.5%和17.5%。（房地產(chǎn)貸款占比指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款余額占該機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額的比例；個(gè)人住房貸款占比是個(gè)人住房貸款余額占金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額的比例）

可見(jiàn)，東莞銀行的房地產(chǎn)業(yè)貸款和墊款及個(gè)人住房貸款占比均與監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)相差甚遠(yuǎn)，其中，個(gè)人住房貸款占比高于監(jiān)管紅線(xiàn)。

值得關(guān)注的是，東莞銀行以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的發(fā)放貸款和墊款的票據(jù)貼現(xiàn)卻增速迅猛，更是在2020年激增1698.72%。

據(jù)公開(kāi)資料，2017年至2020年，東莞銀行的票據(jù)貼現(xiàn)分別為14.32億元、53.48億元、16.41億元、295.17億元。

對(duì)于該情況，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)已發(fā)函求證東莞銀行，截至發(fā)稿，尚未得到回復(fù)。

產(chǎn)品創(chuàng)新不足 資本實(shí)力堪憂(yōu)

成功有成功的理由，失敗也同樣如此。

在多次沖擊IPO失敗的背后，東莞銀行的問(wèn)題也浮出水面，比如，東莞銀行產(chǎn)品創(chuàng)新上非常不到位。

值得注意的是，東莞銀行主要服務(wù)于小微企業(yè)。東莞是制造名城，小微企業(yè)數(shù)量龐大，小微貸款需求旺盛，國(guó)家更是推出各項(xiàng)政策扶植小微企業(yè)融資。作為東莞附近的商業(yè)銀行，東莞銀行牢牢把握住小微信貸的發(fā)展機(jī)遇，實(shí)行信貸工廠(chǎng)模式，持續(xù)推出小微信貸產(chǎn)品，例如房易貸、政采貸、科技數(shù)據(jù)貸等。

截至2020年末，東莞銀行的全口徑小微貸款（含小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)、小微企業(yè)

主）余額為866.61億元，較年初新增127.15億元 ；小微貸款戶(hù)數(shù)為2.17萬(wàn)戶(hù)，較年初新增112戶(hù)。

盡管小微貸款余額和小微貸款戶(hù)都有所增長(zhǎng)，但東莞銀行的創(chuàng)新性金融產(chǎn)品較為欠缺。東莞銀行推出的多數(shù)小微信貸產(chǎn)品都是以傳統(tǒng)信貸模式為基礎(chǔ)研發(fā)出來(lái)的，且研發(fā)費(fèi)用和技術(shù)受限，因而其開(kāi)發(fā)創(chuàng)新力度仍需加強(qiáng)。

據(jù)悉，東莞銀行在運(yùn)營(yíng)小微信貸的時(shí)候，其專(zhuān)業(yè)化運(yùn)營(yíng)程度曾被媒體質(zhì)疑，比如其對(duì)小微企業(yè)也沒(méi)有進(jìn)行層次劃分，運(yùn)營(yíng)程度處于粗放式運(yùn)營(yíng)等等。

此外，東莞銀行近年來(lái)還曾多次發(fā)債“補(bǔ)血”。

2019年至2021年上半年，東莞銀行的核心一級(jí)資本充足率分別為9.30%、9.20%、8.78%；一級(jí)資本充足率分別為9.30%、10.03%、9.54%；資本充足率分別為14.10%、14.54%、13.77%。

近3年，東莞銀行的核心一級(jí)資本充足率出現(xiàn)連滑，一級(jí)資本充足率和資本充足率均波動(dòng)下滑。對(duì)此，東莞銀行多次發(fā)行債券以補(bǔ)充資本。

公開(kāi)資料顯示，2019年11月，東莞銀行在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行了40億元的二級(jí)資本債券；2020年5月，該行在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行了22億元的無(wú)固定期限資本債券；2021年1月，央行批準(zhǔn)東莞銀行在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行不超過(guò)50億元的二級(jí)資本債券，該行采取2期分開(kāi)發(fā)行的方式，3月25日，東莞銀行第一期30億元的二級(jí)資本債券發(fā)行；4月27日，第二期20億元的二級(jí)資本債券發(fā)行。

作為史上最漫長(zhǎng)的IPO，東莞銀行能否成功上市，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注！

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）