消費是永恒的投資主題。

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一方面，2021年，中國社會消費品零售總額為44.08萬億元，在疫情影響下，仍比上年增長12.5%。

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另一方面，經歷野蠻生長，曾經紅紅火火的新消費市場迎來下半場。新消費品牌遇冷背后，凸顯出一系列問題：持續(xù)投入流量費用，品牌卻并沒有獲得持續(xù)的指數級增長；度過初期的暴漲階段，品牌發(fā)展何去何從……

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在這種情況下，資本市場也逐漸回歸理性，透過數據表面，關注企業(yè)的產品研發(fā)和供應鏈能力。同樣，以供應鏈視角切入消費領域是盛景一以貫之的投資邏輯。盛景嘉成華南區(qū)主管合伙人吳巍告訴本刊，“基于在產業(yè)互聯(lián)網方面的深度積累，通過產業(yè)端去做整體布局，消費是其中重要的一環(huán)?！?/p>

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在流量枯竭的時代，挖掘消費領域的投資機會，關鍵還是要關注產品本身的優(yōu)勢。在吳巍看來，產業(yè)型消費項目在提升整個細分消費賽道效率，降低鏈條整體成本的同時，企業(yè)本身也構建起很高的行業(yè)壁壘，未來發(fā)展空間巨大。

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01

以產業(yè)視角切入消費

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過去一年，消費賽道資本環(huán)境發(fā)生了劇烈變化。2021年上半年，新消費領域共發(fā)生280起融資事件，融資總金額超過390億元。但到了下半年，投資規(guī)模和項目數量驟減，資本市場開始變得“理性”。

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在吳巍看來，隨著存量時代的到來，營銷尤其是線上營銷的成本越來越貴。對投資人來說，還是要回歸到產品本身，找到消費類企業(yè)的制勝核心，關注大消費中的供應鏈機會。

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“靠流量起勢之后，消費品牌競爭的后半段或者終局必然回歸到產品力本身，消費類項目本質上還是要通過供應端的技術創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、材料工藝創(chuàng)新等方式，為用戶提供更美好的生活方式?！眳俏∪缡钦f。

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瞄準消費企業(yè)身上的科技屬性和供應鏈能力，盛景開始在消費領域展開布局，之所以從供應鏈這一獨特視角切入消費賽道，還要從盛景的基因說起。
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吳巍介紹，盛景自2007年創(chuàng)立以來，便為創(chuàng)新成長型企業(yè)進行培訓與咨詢，在消費領域，積累了六個核桃、東鵬陶瓷、老鄉(xiāng)雞等優(yōu)秀企業(yè)資源；而在投資端，To B型項目也是盛景關注的重中之重，已經形成了全面、深度的投資方法論。

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“盛景在產業(yè)互聯(lián)網領域有非常成功的投資和賦能經驗，這些經驗可以幫助盛景投資的To B型消費項目，更好地構建起面向未來的商業(yè)模式?！眳俏∪缡钦f。

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這種長期形成的基本面，奠定了盛景在消費板塊的投資風格。

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吳巍告訴本刊，盛景做“產業(yè)型消費投資”，首先的出發(fā)點是看投資的消費企業(yè)產品是否真正捕捉到了用戶需求的變化，滿足了用戶的痛點；在此基礎上，盛景側重于To B的產業(yè)鏈視角，瞄準在產業(yè)鏈條中能最大化提升效率降低成本，從而能夠幫助次終端改善經營能力，以及實現(xiàn)最終用戶更好體驗的優(yōu)質項目。

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02

尋找具備最強供應鏈能力的標的

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“近年來，尤其是疫情以來，靠投放流量求快速增長的消費品牌打法不再適用當下的環(huán)境。在經濟增速放緩的環(huán)境下，要尋求高質量發(fā)展的機會，重點在于消費科技和超級供應鏈優(yōu)化。”吳巍介紹。

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盛景經過對消費領域多個賽道深入研究之后發(fā)現(xiàn)，立足供應鏈能力的消費類企業(yè)有著巨大的發(fā)展空間，烘焙賽道食品原料研發(fā)生產商立高食品就是其中的典型例子。

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吳巍介紹，立高食品之所以能夠快速發(fā)展，一方面，得益于其產品創(chuàng)新及賦能服務能力——能夠幫助大B開發(fā)爆款產品，也能夠為小b提供專業(yè)服務以提升其產品力和收入；另一方面，其核心產品路徑精準，從奶油到冷凍烘焙的切換，立高食品能夠找對行業(yè)拐點提前布局；同時，匹配客戶群體的銷售模式和高效率團隊管理也十分重要，立高食品以經銷商+直銷結合的形式，團隊的產出比高，而且激勵到位。

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“我們想找到類似立高這樣有長足發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y標的?！眳俏≌f，“多方考察和調研之后，我們鎖定了魔飲，立高所具備的優(yōu)勢也正是魔飲目前已經擁有和正在加強的?！?br>?

數據顯示，2021年中國咖啡市場規(guī)模達到3817億元，進入一個高速發(fā)展的階段，預計行業(yè)將保持27.2%的增長率上升，2025年中國咖啡市場規(guī)模將達萬億。

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在咖啡賽道上，戰(zhàn)爭的號角早已吹響。各個品牌都在為跑出萬店、成為百年品牌而努力；投資機構也紛紛下注品牌端，Manner、三頓半、隅田川等咖啡品牌涌現(xiàn)出來。

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在投資了以品牌側發(fā)力的產業(yè)互聯(lián)網模式企業(yè)挪瓦咖啡后，盛景團隊開啟了全賽道的深度研究掃描，將目光瞄準了高速增長的精品速溶咖啡細分賽道。

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“我們認為，伴隨著中國年輕人成為消費主力軍，咖啡作為一種高成癮性的功能性飲品，在未來5到10年將快速擴展到多區(qū)域、多業(yè)態(tài)、多場景，成為一個萬億級賽道?！眳俏〗榻B。

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與眾不同的是，盛景將目光瞄準供應鏈端，力圖找到能代表中國本土最強供應鏈能力的標的，而魔飲正是盛景團隊找到的咖啡供應鏈賽道中的典型代表。

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03

聚焦咖啡賽道核心供應商

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魔飲依托于公司創(chuàng)新的咖啡滴濾式冷萃取規(guī)模供應能力，為下游品牌商及食品工業(yè)提供高端咖啡深加工產品的OEM/ODM等代工服務。

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“魔飲擁有全閉環(huán)的供應鏈能力，在生豆規(guī)模集采購、烘焙、萃取、凍干等產業(yè)鏈條的各個環(huán)節(jié)通過模式創(chuàng)新、技術創(chuàng)新最大程度增效降本。”吳巍介紹，在決定咖啡品質最重要的萃取環(huán)節(jié)，魔飲擁有多項技術創(chuàng)新和突破，通過創(chuàng)新的閃萃工藝，能夠極大提升咖啡的萃取效率，增加咖啡萃取的油脂香味，最大化還原咖啡的高品質口感。同時，魔飲擁有的全閉環(huán)供應鏈能力，也能夠最大程度確?？Х壬a各個環(huán)節(jié)的快速匹配，從而擁有相比過去行業(yè)中分散加工的更高品質產品。

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魔飲一直是知名咖啡品牌永璞最大也是最核心的供應商，通過自身的供應鏈能力幫助新創(chuàng)消費品牌永璞成為細分賽道的領先性品牌。未來依托于不斷創(chuàng)新的工藝技術及產能規(guī)模優(yōu)勢，魔飲還將更進一步地將自身的供應鏈優(yōu)勢能力賦能到便利店、面包店、烘焙店、奶茶店等多種業(yè)態(tài)的咖啡場景，為中國數十萬家終端店面提供高品質咖啡經營能力，解決小b店面經營咖啡品類所面臨的采購咖啡機成本昂貴、運營維護費用高企、員工培訓復雜等一系列經營痛點問題。

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目前，魔飲已經成為中國最大咖啡連鎖現(xiàn)制品牌瑞幸的重要供應商，相信隨著咖啡賽道的不斷成長，魔飲作為中國咖啡原料供應的領先性企業(yè)，必將獲得巨大的發(fā)展。

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吳巍表示，魔飲的核心競爭能力除了高品質穩(wěn)定的產品，更重要的是企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新能力，作為一家供應鏈企業(yè)，整合了全球最頂級的咖啡工匠，不斷調試創(chuàng)新的咖啡產品，以研發(fā)推動產品創(chuàng)新從而幫助客戶不斷成功，這也更加堅定了盛景投資魔飲的決心。

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基于供應鏈視角的消費品投資邏輯，盛景一直致力于從各個消費品賽道尋找有強供應鏈基因的企業(yè)投資并進行深度賦能。在投資魔飲咖啡之后，近期也出手了面向咖啡店/便利店提供水果、烘培等供應鏈的優(yōu)秀企業(yè)，并借助盛景的賦能服務能力為被投企業(yè)提供長期深度賦能。

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“我們相信這些企業(yè)未來都有機會將成長為超級供應鏈企業(yè)。”在吳巍看來，隨著中國供應鏈能力的提升、本土年輕用戶對消費需求的轉變，所有跟消費相關的行業(yè)也都值得再做一次。

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“未來，對于消費賽道的布局，盛景的核心邏輯還是以產業(yè)互聯(lián)網的思維，看企業(yè)能否幫助優(yōu)化產業(yè)鏈條，提效降本，為用戶提供極致體驗和高品質產品?！眳俏∪缡钦f。