?　　作者 | 于斌

　　來源 | 于見（ID：mpyujian）

　　銀聯(lián)商務(wù)早在2002年就已經(jīng)成立，是國內(nèi)最早一批從事銀行卡支付及電子支付受理環(huán)境建設(shè)的企業(yè)，從2011年首批獲得中國人民銀行頒發(fā)的《支付業(yè)務(wù)許可證》之后，銀聯(lián)商務(wù)的收單業(yè)務(wù)得以飛速發(fā)展而逐漸在國內(nèi)占據(jù)主流。

　　在第三方移動支付尚未普及，銀行卡刷卡消費“一家獨大”的過去，銀聯(lián)商務(wù)一直是國內(nèi)收單業(yè)務(wù)的“頭牌”。在知名咨詢機構(gòu)尼爾森發(fā)布的《2016年度亞太地區(qū)收單機構(gòu)排名表》和《2016年度全球收單機構(gòu)排名表》中，銀聯(lián)商務(wù)連續(xù)5年上榜，排名全球第14，是連續(xù)四年的亞太收單機構(gòu)榜首，其全幣種交易金額在當年累計達到了2.388萬億美元。

　　但從2016年之后，全球范圍的大眾消費領(lǐng)域就開始迎來了移動支付的浪潮，以支付寶、騰訊財付通等為代表的移動支付平臺徹底顛覆了人們的生活方式，也在某種程度上，革了曾經(jīng)行業(yè)“霸主”銀聯(lián)支付的命。

　　而隨著移動支付對小微商戶的影響越來越大，銀聯(lián)商務(wù)在傳統(tǒng)的線下收單業(yè)務(wù)市場上也在面臨被支付寶與騰訊財付通慢慢蠶食的境地，這讓銀聯(lián)商務(wù)的優(yōu)勢根基受到挑戰(zhàn)，再加上它劣勢明顯的移動支付領(lǐng)域在整體支付市場中的比重逐年增高，銀聯(lián)商務(wù)后續(xù)發(fā)展的危機重重。

　　在過去，銀聯(lián)商務(wù)都是這么介紹自己的：銀聯(lián)商務(wù)有限公司是中國銀聯(lián)控股的，專門從事銀行卡受理市場建設(shè)和提供綜合支付服務(wù)的機構(gòu)，成立于2002年12月，總部設(shè)在上海市浦東新區(qū)。

　　而隨著線上互聯(lián)網(wǎng)及移動支付已經(jīng)成為主流，支付寶和騰訊財付通支付兩家獨大，C端市場和中小微商戶市場生存空間受到不斷擠壓的銀聯(lián)支付開啟了它新的定位，即“銀聯(lián)商務(wù)是中國銀聯(lián)控股的，專門從事線下、互聯(lián)網(wǎng)以及移動支付的綜合支付與信息服務(wù)機構(gòu)”，在戰(zhàn)略方向上力求參與到移動支付領(lǐng)域的爭奪中來。

　　但聚焦在大眾層面的網(wǎng)上支付、移動支付新戰(zhàn)場似乎并沒有銀聯(lián)商務(wù)的位置，時至今日，銀聯(lián)商務(wù)賴以生存的仍然是B端支付服務(wù)領(lǐng)域，這當然是它作為“國家隊”的傳統(tǒng)優(yōu)勢。但在C端，它的“奮起直追”不僅沒有多大效果，甚至市場份額還在不斷縮水。

　　第三方支付市場的“失意者”銀聯(lián)商務(wù)

　　根據(jù)銀聯(lián)商務(wù)的官方介紹，截至2019年3月底，銀聯(lián)商務(wù)實體服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國337個地級以上城市，服務(wù)特約商戶828.2萬家，維護POS終端926.4萬臺、服務(wù)自助終端79.5萬臺， 2018年全年受理綜合交易72.6億筆、金額28.6萬億元，是國內(nèi)規(guī)模最大的綜合支付服務(wù)機構(gòu)之一。

　　可以看出，布局了幾年移動第三方支付市場的的銀聯(lián)商務(wù)還沒有將自己的線上優(yōu)勢發(fā)揮出來，傳統(tǒng)線下收單業(yè)務(wù)仍然還是其業(yè)績主營亮點，在第三方支付領(lǐng)域，銀聯(lián)商務(wù)目前已經(jīng)稱得上是徹徹底底的“失意者”了。

　　根據(jù)艾媒咨詢的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2017年年底，在國內(nèi)第三方支付市場份額中，“支付寶”、“財付通”和“銀聯(lián)商務(wù)”分別以39.03%、27.01%和16.98%的市場份額躋身前三位。當時的銀聯(lián)商務(wù)在傳統(tǒng)收單業(yè)務(wù)上擁有著近乎“無敵”的優(yōu)勢，所以這不到兩成的份額一度“跌破了很多人的眼鏡”。

　　可這只是銀聯(lián)商務(wù)在第三方支付領(lǐng)域喪失存在感的開始。在Analysys易觀發(fā)布的2018年第1季度《中國第三方支付移動支付市場季度監(jiān)測報告》中顯示，進入到2018年Q1，國內(nèi)第三方移動支付市場交易環(huán)比增長6.99%，總交易規(guī)模超過四十萬億元人民幣的規(guī)模。其中市場交易份額的前兩名仍然是支付寶和騰訊財付通，拉卡拉躍升至第三名，三者的市場占有率分別是63.41%、23.03%和5.37%。

　　與此同時，在2017年度還是國內(nèi)移動支付第三把交易的銀聯(lián)商務(wù)市場份額下滑到了僅僅只有0.69%，在所有第三方支付平臺中排名第八。

　　時間繼續(xù)來到2019年3月，Analysys易觀又發(fā)布了2018 年第 4 季度《中國第三方支付移動支付市場季度監(jiān)測報告》， 報告顯示在2018年最后一個季度里，國內(nèi)第三方支付移動支付市場交易規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)步增長，總規(guī)模達到47. 2 萬億元人民幣，環(huán)比提升7.78%。

　　支付寶與騰訊財付通繼續(xù)擴大領(lǐng)先優(yōu)勢，其中支付寶占據(jù)53.78%的市場份額排名第一，騰訊財付通是38.87%，在前十名榜單中新興第三方支付平臺壹錢包、百度錢包、蘇寧金融等上榜，而拉卡拉和銀聯(lián)商務(wù)則直接被計入“其他”中，市場份額幾乎可以“忽略不計”。

　　“目前支付市場中，移動支付、互聯(lián)網(wǎng)支付和銀行卡收單三個細分領(lǐng)域市場格局差距較大，移動支付市場存在明顯的雙寡頭格局，互聯(lián)網(wǎng)支付相對均衡，銀行卡收單則是銀行和支付機構(gòu)平分秋色。不過，由于移動支付占據(jù)了60%以上的市場規(guī)模，且從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，移動支付代表未來的發(fā)展方向，所以從整個支付市場來看，得移動支付者得支付天下。支付寶和微信依然占據(jù)著明顯的領(lǐng)先地位?！?/p>

　　這是蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言曾經(jīng)在接受媒體采訪時說的話，也是業(yè)內(nèi)幾乎公認的行業(yè)趨勢。在這種背景下，具備傳統(tǒng)優(yōu)勢的銀聯(lián)商務(wù)正在國內(nèi)的這場支付市場大戰(zhàn)中逐漸喪失主動權(quán)。

　　為什么銀聯(lián)商務(wù)在早期優(yōu)勢那么明顯的情況下仍然做不好？原因很復(fù)雜，但總而言之，傳統(tǒng)銀行機構(gòu)的“復(fù)雜”背景注定了它無法像阿里巴巴、騰訊等一樣快速摸清移動支付的脈搏，從而導(dǎo)致了它在移動支付體驗上幾乎與支付寶、財付通等不是一個量級。

　　以銀聯(lián)商務(wù)在2017年12月推出、近年大力推廣的銀聯(lián)“云閃付”為例，該款獨立支付APP產(chǎn)品在上線后遇到了諸如“無法更換賬號”、“網(wǎng)絡(luò)延遲嚴重”、“用戶交互體驗極差”、“小額支付免密安全性”等問題，這些問題也讓很多用戶即使在官方拉新活動的吸引下下載了APP，卻無法保持長期的留存。

　　據(jù)2018年末的銀聯(lián)“云閃付”官方數(shù)據(jù)顯示，云閃付注冊人數(shù)已經(jīng)超過了1億人，但是活躍用戶數(shù)卻只有1000萬人左右，這種比較低的活躍用戶數(shù)字無疑暴露出了銀聯(lián)商務(wù)在其自身產(chǎn)品體驗上的問題。

　　支付寶、騰訊財付通兩家獨大，各類新興互聯(lián)網(wǎng)支付平臺層出不窮，而自身產(chǎn)品體驗卻又遲遲跟不上節(jié)奏，這些因素最終讓銀聯(lián)商務(wù)在國內(nèi)第三方支付市場的話語權(quán)“完全喪失”。

　　壓力之下積極應(yīng)對，但成效甚微

　　面對自己的收單業(yè)務(wù)大本營被蠶食、行業(yè)未來移動支付業(yè)務(wù)市場份額逐年降低，銀聯(lián)商務(wù)自己也感受到了很大的壓力，這些年來，無論是B端業(yè)務(wù)還是C端業(yè)務(wù)，銀聯(lián)商務(wù)都做了不少嘗試，希望能夠在日新月異的國內(nèi)支付市場中破局。

　　在移動支付領(lǐng)域，銀聯(lián)商務(wù)這幾年對國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展的跟進不可謂不迅速，包括網(wǎng)上支付、移動支付、NFC支付、人臉支付等在內(nèi)的各類新型支付方式都陸續(xù)被推出。同時，銀聯(lián)商務(wù)還圍繞自身傳統(tǒng)的商戶優(yōu)勢和線下優(yōu)勢，積極打造包括互聯(lián)網(wǎng)金融、大數(shù)據(jù)、O2O營銷、物流撮合等各類產(chǎn)品在內(nèi)的綜合支付服務(wù)和信息服務(wù)體系，希望構(gòu)建一個屬于銀聯(lián)商務(wù)的“支付+”體系。

　　但說實話，銀聯(lián)商務(wù)的這些動作看起來“好看”且及時，但幾乎都是在支付寶等引領(lǐng)了市場潮流之后的玩法，且這些新興支付方式、場景領(lǐng)域的嘗試在用戶體驗上一直無法做到像支付寶、財付通一般，再加上銀聯(lián)商務(wù)先天不具備阿里巴巴和騰訊的電商、社交粘性，高活躍的線上流量導(dǎo)入十分缺乏，所以這些動作并沒有幫助銀聯(lián)商務(wù)改善自身在移動支付領(lǐng)域的處境。

　　于是銀聯(lián)商務(wù)又陸續(xù)推出了“全民付收銀臺” 移動收單、“天天富”互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺、“大華捷通”物流撮合平臺、信息管理與ERP產(chǎn)品等來探索B端支付市場。

　　不過這些B端領(lǐng)域的嘗試存在感仍然不高，特別是在C端移動支付占據(jù)支付市場大頭的情況下，這些嘗試注定了它不會占據(jù)主流。

　　以銀聯(lián)商務(wù)在2013年成立的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺“天天富”為例，該平臺集融資、消費貸、保理、理財、互聯(lián)網(wǎng)車險等金融業(yè)務(wù)于一體，理財產(chǎn)品涉及基金產(chǎn)品、活期理財以及定期理財?shù)取?/p>

　　據(jù)“天天富”官網(wǎng)介紹，該平臺是“通過大數(shù)據(jù)分析商戶的POS交易流水，進行風(fēng)險評估和綜合信用評估后，在650萬龐大的中小微商戶客戶群和金融機構(gòu)之間搭建的數(shù)據(jù)信息撮合平臺”。

　　基于傳統(tǒng)的POS收單業(yè)務(wù)優(yōu)勢，銀聯(lián)商務(wù)積累了大量的線下POS商戶以及海量的交易數(shù)據(jù)。銀聯(lián)商務(wù)圍繞POS商戶開展互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)，可以形成固定的客戶資源，在授信評估和貸后監(jiān)控上也占據(jù)競爭優(yōu)勢，這是銀聯(lián)商務(wù)在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的先天優(yōu)勢條件。

　　不過，天天富的理財產(chǎn)品卻一直在信息披露的透明度、及時性、完整性上面臨質(zhì)疑，其用戶規(guī)模也始終有限，單一的POS機商戶客戶讓它的未來發(fā)展面臨很大的瓶頸；

　　而在線上平臺運營上，銀聯(lián)商務(wù)相對競爭對手們來說幾乎沒有優(yōu)勢，在阿里巴巴的螞蟻金服和京東金融、蘇寧金融等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的圍剿下，銀聯(lián)商務(wù)在運營能力上處于下風(fēng)；

　　最后在國家政策層面，政府對互聯(lián)網(wǎng)金融以及資管業(yè)務(wù)的監(jiān)管越來越嚴格，銀聯(lián)商務(wù)布局互聯(lián)網(wǎng)金融之后要面臨的監(jiān)管風(fēng)險非常大，這也是銀聯(lián)商務(wù)在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域未來要面臨的很大困擾。

　　總的來看，不管是移動支付還是各領(lǐng)域的支付相關(guān)業(yè)務(wù)嘗試，銀聯(lián)商務(wù)這幾年都在積極應(yīng)對，不斷有新產(chǎn)品和新動作傳出，但從結(jié)果上來看，它的這些努力都成效甚微。

　　不過，在競爭激烈的第三方支付領(lǐng)域，銀聯(lián)商務(wù)作為老牌支付機構(gòu)仍然有其自身的獨特優(yōu)勢和場景優(yōu)勢，在支付牌照越來越“值錢”的今天，銀聯(lián)商務(wù)還是有一定機會在一些細分領(lǐng)域獲得自己一席之地的。但在移動支付領(lǐng)域，短期內(nèi)銀聯(lián)商務(wù)是沒有辦法再回到主流視線里來了。

　　“估值下降”疑云背后，銀聯(lián)商務(wù)轉(zhuǎn)型前景不妙？

　　可能正是因為在第三方支付市場的發(fā)展不順，銀聯(lián)商務(wù)還曾陷入“估值下降”、“估值頻繁變化”的疑云中，這無疑也是銀聯(lián)商務(wù)在面對轉(zhuǎn)型移動支付的“陣痛”之后的產(chǎn)物。

　　2018年5月，天業(yè)通聯(lián)發(fā)布公告稱，“擬收購其控股股東關(guān)聯(lián)公司西藏佳盈興隆企業(yè)管理有限公司所持有的銀聯(lián)商務(wù)的股份，交易總額在3億元至3.6億元之間”。

　　按照天業(yè)通聯(lián)的公告，“轉(zhuǎn)讓方合法持有目標公司6117.29萬股股份，占目標公司總股本的3.82%。雙方一致同意，在評估報告/估值報告、2017 年度財務(wù)數(shù)據(jù)以及銀聯(lián)商務(wù)股份歷史交易價格的基礎(chǔ)上，雙方協(xié)商確定股份的轉(zhuǎn)讓價格以及轉(zhuǎn)讓的股份數(shù)量，本次股份轉(zhuǎn)讓交易總金額不低于3 億元人民幣且不超過 3.6 億元人民幣”。

　　按照這筆交易推算，銀聯(lián)商務(wù)的整體估值只有95億元還不到，而銀聯(lián)商務(wù)在幾年前的估值就已經(jīng)達到了180億元的規(guī)模，這種估值的“巨額下降”引發(fā)了不小的關(guān)注。

　　隨后天業(yè)通聯(lián)再次發(fā)布公告稱，“公司擬收購的股份數(shù)量僅為佳盈興隆所持銀聯(lián)商務(wù)的其中一部分，最終轉(zhuǎn)讓價格及數(shù)量尚未確定”。這種“模棱兩可”讓銀聯(lián)商務(wù)估值變得充滿疑云，結(jié)合銀聯(lián)商務(wù)近些年在移動支付領(lǐng)域的“失敗”，“估值疑云”讓更多人開始唱衰銀聯(lián)商務(wù)。

　　而在此之前，銀聯(lián)商務(wù)的估值已經(jīng)經(jīng)歷了好幾次變化。

　　2013年底，雅戈爾出資3.4億元持有了銀聯(lián)商務(wù)4.04%的股份，按照這個數(shù)據(jù)估算，銀聯(lián)商務(wù)此時的估值約為84億元人民幣；2016年底，雅戈爾以6.51億元的價格轉(zhuǎn)讓了銀聯(lián)商務(wù)3.49%的股份，此時銀聯(lián)商務(wù)的估值達到了186億元；

　　在2017年初，卡友支付將持有的銀聯(lián)商務(wù)0.278%股權(quán)以1.8億元人民幣的價格轉(zhuǎn)讓給上海云熠，此時銀聯(lián)商務(wù)的估值微降至180億元。

　　然后就是2018年5月估值驟降到95億元的“疑云”，最終銀聯(lián)商務(wù)的“估值疑云”到了這段時間才有了最新的進展：根據(jù)天業(yè)通聯(lián)的最新公告，其轉(zhuǎn)讓標的為銀聯(lián)商務(wù)1.4348%的股份，交易價格為 33000萬元人民幣。按此估算銀聯(lián)商務(wù)的估值應(yīng)該有230億元人民幣左右，到此銀聯(lián)商務(wù)的“估值驟降”疑云才算有了一個合理的結(jié)果。

　　雖然“估值下降”最終看起來似乎只是一個“烏龍”，但不可否認的是，業(yè)界對其估值下降的討論從某種程度上印證了銀聯(lián)商務(wù)在國內(nèi)支付領(lǐng)域越來越“衰敗”的現(xiàn)實，正是基于這種現(xiàn)實，才有大量的業(yè)內(nèi)人士相信這種烏龍、才會導(dǎo)致這類估值“疑云”的產(chǎn)生。

　　一個很大的共識就是，銀聯(lián)商務(wù)將在未來很長一段時間里都要面臨移動支付市場的轉(zhuǎn)型陣痛，第三方支付平臺在短時間內(nèi)已經(jīng)沒有了銀聯(lián)支付的位置。至于未來它有沒有可能繼續(xù)重回“巔峰”，這還要看銀聯(lián)商務(wù)自己能否找到突破口。