中國最大的連鎖企業(yè)是誰？

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如果只算直營店的話，那是中國郵政，旗下6萬家網(wǎng)點(diǎn)，其中郵儲(chǔ)銀行4萬個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，年銷售額超過8000億。如果比銷售額的話，那雙雙超過兩萬億營收的兩桶油排在前列，二者合計(jì)5萬多家網(wǎng)點(diǎn)。

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不過，如果算上加盟網(wǎng)點(diǎn)的話，有一個(gè)隱藏的巨無霸浮出水面，它就是公牛集團(tuán)。

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公牛集團(tuán)在8月份發(fā)布的半年報(bào)中，稱已在全國范圍內(nèi)建立了?75 萬多家五金渠道售點(diǎn)（含五金店、日雜店、辦公用品店、超市等）、12 萬多家專業(yè)建材及燈飾渠道售點(diǎn)及 25 萬多家數(shù)碼配件渠道售點(diǎn)。

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這是一個(gè)線下百萬網(wǎng)點(diǎn)年銷售額過百億的巨頭，在插線板領(lǐng)域，算不算壟斷？

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9月27日，公牛集團(tuán)發(fā)布公告，稱收到浙江省市場監(jiān)督管理局出具的《行政處罰決定書》。

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當(dāng)事人違反了《中華人民共和國反壟斷法》第十四條‘禁止經(jīng)營者與交易相對人達(dá)成下列壟斷協(xié)議：

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（一）固定向第三人轉(zhuǎn)售商品的價(jià)格；

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（二）限定向第三人轉(zhuǎn)售商品的最低價(jià)格’的規(guī)定，構(gòu)成與交易相對人達(dá)成并實(shí)施壟斷協(xié)議的行為。

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這兩句話什么意思？

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意思是，公司在和經(jīng)銷商簽署合同的時(shí)候，對于經(jīng)銷商的出貨價(jià)做出了限定，或者設(shè)立了排他條款。

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這屬于壟斷行為，罰款上年銷售額的3%，大約2.95億。

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一、壟斷的公牛有多賺錢

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坊間流傳，公牛插座可能會(huì)是一個(gè)因?yàn)榘巡遄|(zhì)量做得太好而倒閉的公司。

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真的如此嗎？

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其實(shí)和市面上低端品牌的同類產(chǎn)品相比，公牛的價(jià)格并不低，至少貴三分之一到一半，甚至和國外進(jìn)口品牌的價(jià)格不相上下。

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財(cái)報(bào)也顯示，公牛的毛利率遠(yuǎn)超同行。

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星空君曾經(jīng)總結(jié)過，共同富裕的最佳毛利率是30%-40%。

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為什么這么說？

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因?yàn)樵谶@個(gè)毛利率區(qū)間，正常情況下，企業(yè)有足夠的現(xiàn)金流，可以投入研發(fā)、提高員工待遇，大股東也能享受到不錯(cuò)的分紅。如果再低，公司的盈利能力稍弱，可能就有點(diǎn)捉襟見肘。

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公牛的平均毛利率在37%左右，按說在最佳毛利率范圍。

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但是，公牛從事的行業(yè)是實(shí)體制造業(yè)，技術(shù)含量有限，人工成本較低，各種營銷開支也比較低，公司的凈利率接近25%，可見三項(xiàng)費(fèi)用的開支非常少。

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在服務(wù)器、芯片制造都達(dá)不到這樣的毛利率凈利率的情況下，公司利用壟斷地位，限制經(jīng)銷商的出貨價(jià)格，來謀取更高額的暴利。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

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2021 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入?58.20 億元，同比增長 41.65%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 14.21 億元，同比增長?76.85%。

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2020年受到疫情的影響，業(yè)績有所下滑，但2021年半年報(bào)顯示出了強(qiáng)勁的復(fù)蘇，即便是和2019年同期相比，公司凈利潤增幅也超過40%。

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二、多元化轉(zhuǎn)型不力

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當(dāng)一家公司的市占率幾乎觸達(dá)市場天花板的時(shí)候，應(yīng)該怎么辦？

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多元化轉(zhuǎn)型幾乎是唯一的選擇。

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最典型的例子依然是格力和美的。

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固守空調(diào)賽道的格力本來和美的規(guī)模差不多，但隨著美的的多元化轉(zhuǎn)型甚至跨界轉(zhuǎn)型，德智體美勞全面發(fā)展的美的已經(jīng)遠(yuǎn)超格力。

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公牛的插排做的確實(shí)不錯(cuò)，但是，公司除了插排還有什么？

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比如熱門的新能源領(lǐng)域：充電槍。

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比如只能家居配件。

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甚至充電寶。

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但是，財(cái)報(bào)顯示，公司除了核心業(yè)務(wù)插排和電照明（墻壁插座和LED燈）業(yè)務(wù)外，其余的數(shù)碼配件業(yè)務(wù)占營收比例只有4%左右，毛利率不足核心業(yè)務(wù)的一半，銷售額也較上年同期發(fā)生了下滑。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

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這說明，公司長期給予厚望的多元化轉(zhuǎn)型并沒有收到太大效果。

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正因如此，急于在資本市場表現(xiàn)的公牛集團(tuán)，就開始在原有賽道上利用自身的地位來迫使經(jīng)銷商簽署涉嫌壟斷的合作協(xié)議，限制價(jià)格。

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三、借錢分紅為了誰？

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算上買理財(cái)，公牛賬面現(xiàn)金差不多100個(gè)億。

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匪夷所思的是，2021年半年報(bào)顯示，公司長短期借款（含一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債）竟然達(dá)到了接近14個(gè)億。

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其中有一個(gè)疑點(diǎn)，公司2020年并沒有出現(xiàn)較大額的長期借款，但2021年半年報(bào)卻出現(xiàn)了6.6億的一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債，可能是2020年的短期借款核算有誤導(dǎo)致。

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一邊閑置資金這么多，另一邊為什么要借錢？

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星空君翻了一圈財(cái)報(bào)，發(fā)現(xiàn)其中的奧秘。

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現(xiàn)金流量表顯示，公司2020年支付分紅款超過22.9億，2021年上半年支付分紅款超過11億… …

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這十幾個(gè)億是為了支付分紅款而籌措的借款。

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賬面現(xiàn)金要么是正在進(jìn)行資金周轉(zhuǎn)，要么理財(cái)未到期。

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為了給大股東分錢，公司也是拼盡全力了。

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四、反壟斷的實(shí)質(zhì)是什么？共同富裕

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4月10日，國家市場監(jiān)管總局作出行政處罰決定，責(zé)令阿里巴巴集團(tuán)停止濫用市場支配地位行為，并處于182.28億元罰款。這一數(shù)額刷新了中國反壟斷行政處罰紀(jì)錄，隨后對美團(tuán)展開了反壟斷調(diào)查。

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其實(shí)在阿里和美團(tuán)被反壟斷的時(shí)候，大部分壟斷企業(yè)還不自知，但是當(dāng)公牛被反壟斷的時(shí)候，很多壟斷企業(yè)，應(yīng)該毛了。

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反壟斷的實(shí)質(zhì)是什么？

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共同富裕。

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有壟斷地位嫌疑的兩桶油，每年上繳大量稅金，差不多40%的油款變成了增值稅、消費(fèi)稅和企業(yè)所得稅，每年還要向?qū)嵖厝藝Y委分紅和繳納利潤。

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這些稅收和利潤，以財(cái)政支出的形式，實(shí)現(xiàn)再次分配。

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阿里美團(tuán)公牛們呢？

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通過資本燒錢，占據(jù)了市場上壟斷地位后，提高傭金，通過算法壓榨員工的剩余價(jià)值，然后在資本市場上回饋投資者。

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它們享受著高科技企業(yè)的稅收減免，卻把賺的錢分給了資本方。

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這有悖于共同富裕的宗旨。

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小學(xué)生都知道，所謂共同富裕，就是先富者帶動(dòng)后富者。

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如果先富者利用資本的杠桿去賺取更多的錢，并給后富者設(shè)置更高的門檻，那就對不起了，反壟斷鐵拳等著你。

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