價值投資是應(yīng)用于資本配置最為本質(zhì)的常識。關(guān)于價值投資的基本理念和核心工具，可以進一步萃取，濃縮出10個關(guān)于價值投資的要點。

1.市場原則

價值投資具有將價格和價值聯(lián)系起來的習(xí)慣。他們認識到股票市場具有漲跌起伏，單一股票的價格變動范圍可能很大。對股票和股票市場而言，牛市時投資者往往表現(xiàn)出過于樂觀的情緒，而在熊市時往往過于悲觀?？此破降瓱o奇的理性的選擇位于中間，這就是價值投資者所處的位置。

有的股票的價格高于其背后企業(yè)的價值，也有的股票的價格低于其價值。盡管從長期來看，這種出入會被平均掉，但是理想的投資策略是不遺余力地尋找那些價格低于價值的投資機會。

2.業(yè)務(wù)分析原則

價值投資者不會去猜測股市或某只股票的價格是否達到了頂峰、低估或是二者中間的任何一個位置，不論何時，總有股票的價格低于其價值，也有股票處于相反的位置。

當股市處于牛市時，如20世紀90年代后期，價值投資者的機會很少；當股市處于熊市時，如21世紀最初的幾年，價值投資的機會反而更多。當市場下跌時，對前景的預(yù)期空間變得更大，而市場上漲時會變得更小。不論是上漲還是下跌，趨勢總會隨著悲觀或樂觀情緒的蔓延而自我加強。

正確的判斷依賴于掌握業(yè)務(wù)、會計和估值原則方面的知識。

3.合理價格原則

價值投資者從不浪費時間去預(yù)測波峰和波谷什么時候到來。如果價格遠遠小于價值，價值投資者就會買入，即使知道價格可能會變得更低。經(jīng)過稍長一段時間，價格和價值之間的差距就會減少，甚至反超。

4.知之為知之原則

不懂裝懂的人會在股市賠錢。想在市場上擇時投機的人和其他沒有能力分析企業(yè)價值的人，從開始就不應(yīng)該參與遴選股票和投資這件事。那些因此倒霉的人就像玩撲克牌時被玩弄的糊涂蟲，根本意識不到自己的錢很快就要跑到別人的兜里了。玩撲克牌和炒股都是很需要技巧的事情，太自以為是的人不適合干這行。

5.能力范圍原則

價值投資者對自己的能力要進行嚴肅的評估，如果他們自己遴選股票的能力，他們就會避免這么做。價值投資者知道自己能力范圍，并會在自己能力的邊界上重重劃上一道線，使得自己不至于逾越。

這樣做可以將很多行業(yè)排除在外，避免廣而不精，從而能將有限的時間和資源投入更相關(guān)的業(yè)務(wù)分析中，加強對前景的分析研究。那些不能確定自己能力范圍的投資者不應(yīng)該進行任何股票投資。

對那些想把自己的一部分財富投資到股市的人，選擇一種非單一股票的投資方式，如共同基金、指數(shù)基金或一家分散投資的養(yǎng)老基金可能是更好的方式。但是，這些投資渠道說到底都只能覆蓋一個范圍更廣的市場中的一部分，因此基金的價格同樣可能會被高估或者低估。這意味著這里提到的10個原則同樣適用于他們，只不過應(yīng)用起來沒有那么嚴格。

6.護城河原則

市場的起伏、價格——價值的背離和投資者有可能過于自信的風(fēng)險決定了在選擇投資目標時，一定要格外謹慎。在關(guān)注某一企業(yè)時，價值投資會確認該企業(yè)是否容易受到市場上不利變動的影響。

價值投資者會避免投資那些容易受市場下行、經(jīng)濟衰退、競爭對手攻擊和技術(shù)升級換代等因素沖擊的企業(yè)。企業(yè)本身必須構(gòu)筑保護自己的護城河，即抵御這些不利因素的手段，比如打造獨一無二的品牌形象、拳頭產(chǎn)品、營銷能力和投入足夠的研究和開發(fā)資源。

特許權(quán)價值體現(xiàn)在較高的、可持續(xù)的凈資產(chǎn)回報率上。

7.安全邊際原則

價值投資者有時會擔(dān)心自己在前五個原則上做出錯誤的判斷，于是他們增加了本條原則作為補充，以增加保險系數(shù)，根據(jù)價格不等于價值的原理，價值投資者盡可能堅持尋找那些價格盡可能低于價值的投資對象，這樣做可以建立一個安全邊際，避免犯錯誤時造成過大的沖擊。

雖然10條原則中任何一條都不能被放棄，本條原則卻是其中最為本質(zhì)且最為普適的。遵從本原則，其他原則執(zhí)行起來就容易了。

8.“選親家”原則

2000年前后充斥報紙頭條的會計丑聞突出了長久以來投資界的誠信問題。價值投資者只投資于那些由誠實可靠的資本“管家”經(jīng)營的企業(yè)，他們會搜羅公司管理層能否做出正確判斷和采用恰當手段的證據(jù)。歷史并不總是可靠的，但是只要一個高掛的歷史記錄中有任何可疑的污點，那就足夠把聘用他的公司排除在投資對象之外。

價值投資者把潛在投資對象的企業(yè)管理人員想象成自己未來的親家，如果他們不希望自己的孩子嫁給或娶回那家公司的高級管理人員，那么他們就不會給這家公司投資。

9.精英主義原則

能夠從這些原則下脫穎而出的股票或其他投資形式寥寥無幾。價值投資者把所要投資的企業(yè)看作希望加入一家由自己運作的高級俱樂部申請人，而且投資者希望保持俱樂部的高檔形象。

因此，把一個本來合格的申請人排除在外，比把一個本不應(yīng)該被批準的申請人囊括其中，所犯的錯誤要小得多。通過這樣一個精英會員政策的審查后，那些被邀請加入投資者的投資組合俱樂部的企業(yè)可以在條件允許時經(jīng)常獲得投資，投資者會從這些公司購買更多的股票。

投資者還應(yīng)該在不同的資產(chǎn)類別間實現(xiàn)分散化，投資者應(yīng)該有儲蓄賬戶。債券、房地產(chǎn)和股票等多種投資形式，這比僅僅在股票市場內(nèi)部實現(xiàn)分散化還要重要。

10.所有人原則

上述原則的累積效應(yīng)是，價值投資者在企業(yè)投資中的角色不再僅僅是股票的持有者，而且會成為企業(yè)的擁有者之一。在這里，業(yè)務(wù)分析、“護城河”、安全邊際和“選親家”的原則同樣適用。

他要求投資者在選擇股票時，要像一家企業(yè)主為自己的商店、農(nóng)場和公司決策時所做的一樣。眼光必須要放長遠，而不是像股市上很多短線人員所做的那樣快速地買進賣出，這就是價值投資的精髓所在。