價(jià)值投資體系
建立投資體系的第 64?篇文章
“要想在一生中獲得投資成功，并不需要頂級(jí)的智商、超凡的商業(yè)頭腦或內(nèi)幕消息，而是需要一個(gè)穩(wěn)妥的知識(shí)體系作為決策基礎(chǔ)，并且有能力控制自己的情緒，使其不會(huì)對(duì)這種體系造成侵蝕。”
?
這是巴菲特為《聰明的投資者》作序中的一段話，至今仍深深刻在我的腦海中。而我就一直在想梳理這個(gè)投資的體系，作為自己決策的基礎(chǔ)。
?
很開心，你能看到這篇文章。我梳理的價(jià)值投資體系，終于完成了。
?
本文是整個(gè)投資體系的目錄，我會(huì)用超鏈接把體系所有的文章串起來，供大家隨時(shí)翻閱參考。
?
?
?
我是2010年進(jìn)入的股市，至今已有13年了。
?
前面幾年，我像無頭蒼蠅一樣到處摸索，學(xué)過K線，看過各種股票書籍，浪費(fèi)了大量的時(shí)間，都沒有什么卵用。
?
直到2014年，才真正認(rèn)知了價(jià)值投資，開啟了投資生涯，才開始賺錢。
?
這些年，我一直在股市里摸爬滾打，有失敗的痛苦，有成功的喜悅。不變的是對(duì)投資的喜愛，也漸漸形成自己的賺錢方式。
?
當(dāng)經(jīng)過多年的投資歷程，以及半年多的整理后，我終于完成了價(jià)值投資體系。
?
到目前為止，我們一共整理了60多篇文章，估計(jì)有10萬多字，以后會(huì)繼續(xù)迭代完善。
?
下面我就把這個(gè)投資體系分享給大家，希望對(duì)你的投資有所幫助。
?
?
?
1. 投資理論
?
這個(gè)體系首先是價(jià)值投資的基礎(chǔ)理論，總結(jié)了價(jià)值投資的基本概念，也是一個(gè)最小的邏輯閉環(huán)。
?
價(jià)值投資到底是啥呢？我們寫了以下9篇文章，希望對(duì)你理解價(jià)值投資有所幫助。
?
?
下面是關(guān)于基礎(chǔ)理論的展開，總結(jié)了每個(gè)概念需要更加深入理解的部分。
?
包含能力圈、護(hù)城河以及內(nèi)在價(jià)值三大重要方面。而市場先生和安全邊際非常簡單，所以沒有展開的必要。
?
?
?
2. 投資能力圈
?
一個(gè)人的能力是我們做事的基礎(chǔ)，投資能力也是投資的基礎(chǔ)。當(dāng)我們具備了投資能力之后，才可能進(jìn)行投資。
?
我們寫了以下6篇文章，梳理了關(guān)于投資能力圈的理解，希望對(duì)你有所幫助。
?
?
想要投資，就需要入門并具備必要的能力，而我們的能力都是有限的，所以要找到自己的能力圈邊界。
?
尋找投資機(jī)會(huì)的過程，是研究企業(yè)的過程，也是發(fā)揮自己能力的過程。
?
?
?
3. 企業(yè)護(hù)城河
?
對(duì)于企業(yè)來說，護(hù)城河無疑是最重要的，是一家企業(yè)長期生存的決定因素。
?
對(duì)于投資人來說，在自己的能力圈范圍內(nèi)找到一門好生意是最重要的事情。
?
那什么是好生意？具備護(hù)城河的生意就是好生意。
?
所以我花了大量的篇幅梳理護(hù)城河的種類，包含25篇文章，希望有助于你理解護(hù)城河。首先是護(hù)城河的4大種類。
?
《護(hù)城河之網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)》
?
其中無形資產(chǎn)這一大類分為以下3小類。
?
?
網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)這一大類則又分為以下16小類。
?
《協(xié)議網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)》
《個(gè)人效用網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)》
《雙邊平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)是Roblox的護(hù)城河嗎？》
《漸進(jìn)市場網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)》
《專業(yè)知識(shí)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)》
《數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)是ChatGPT的護(hù)城河嗎？》
《技術(shù)性能網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)》
?
以下是總結(jié)的比較重要的2種護(hù)城河的評(píng)估方法。
?
《網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)護(hù)城河該如何評(píng)估？》
?
護(hù)城河是投資企業(yè)的決定性因素，也是評(píng)估企業(yè)價(jià)值的前提。沒有護(hù)城河的企業(yè)，也許明年就不行了，也許下個(gè)月就爆雷了。
?
在搞懂了企業(yè)的護(hù)城河后，如果企業(yè)護(hù)城河很強(qiáng)值得深入研究，我們?cè)龠M(jìn)一步評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。
?
?
?
4. 企業(yè)價(jià)值
?
當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)有護(hù)城河的企業(yè)后，還需要評(píng)估企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。
?
這和我們買東西一樣，需要考慮這個(gè)企業(yè)到底值不值得投。
?
那么一個(gè)企業(yè)到底值多少錢呢？我們總結(jié)了3種常用的評(píng)估方法，希望能幫到你。
?
《內(nèi)在價(jià)值之絕對(duì)估值法——現(xiàn)金流折現(xiàn)》
?
以下是3篇評(píng)估企業(yè)價(jià)值的案例。
?
《用現(xiàn)金流折現(xiàn)法評(píng)估企業(yè)價(jià)值——以茅臺(tái)為例》
《用相對(duì)估值法評(píng)估企業(yè)價(jià)值——以茅臺(tái)為例》
?
企業(yè)價(jià)值的評(píng)估并不復(fù)雜，我們需要抓大放小，找到顯而易見的機(jī)會(huì)，而非需要精確計(jì)算的機(jī)會(huì)。
?
?
?
5. 案例分析
?
我們以茅臺(tái)和騰訊為案例，展示了投資體系的邏輯過程。以下兩篇文章可重點(diǎn)關(guān)注，希望對(duì)你有所啟發(fā)。
?
《騰訊值得投資嗎？》
?
下面是案例分析過程中的一些文章，主要是對(duì)企業(yè)護(hù)城河的分析。
?
《如何衡量企業(yè)的品牌護(hù)城河——以茅臺(tái)為例》
《騰訊有幾個(gè)護(hù)城河？（一）社交網(wǎng)絡(luò)》
《騰訊有幾個(gè)護(hù)城河？（二）數(shù)字內(nèi)容》
《特斯拉 FSD 可否形成網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)？》
?
案例分析的邏輯是簡單的，分析的過程是復(fù)雜的，尤其對(duì)于業(yè)務(wù)復(fù)雜的企業(yè)，通常要跟蹤多年的時(shí)間。
?
?
?
6. 大師經(jīng)典
?
最后我們整理了一些大師的經(jīng)典著作和分享內(nèi)容，可以幫我們更深入地理解投資。
?
《巴菲特投資警示錄》
《李錄：價(jià)值投資的知行合一》此文請(qǐng)去其他平臺(tái)看吧。
《巴菲特2023致股東信的要點(diǎn)及全文（精心整理）》
?
這些經(jīng)典常讀常新，隨著你的成長，會(huì)對(duì)某些經(jīng)典的話有更深的理解，對(duì)自己的投資有較大的幫助。
?
《成為沃倫巴菲特》紀(jì)錄片拍的非常好，特別推薦。
?
?
?
價(jià)值投資的邏輯是簡單的，只是實(shí)踐的過程并不容易。以上是我整理的投資體系，我們會(huì)持續(xù)地進(jìn)行完善，對(duì)你有一點(diǎn)幫助也是很開心的。
我是小貝，你有哪些想法，寫在留言區(qū)吧。
分享給朋友，投資不孤獨(dú)~~
