回歸港股，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是百度尋求市值重估的重要手段。

16年前，它是中國科技公司造福神話的代表，坊間至今流傳著百度上市后創(chuàng)造超過200名百萬富翁的“奇跡”。16年后，它是中國科技公司中公認(rèn)的“掉隊(duì)”代表，它的市值被戲稱為“一度”，作為衡量中國科技公司們市值的基本單位。

過去一年，是百度價(jià)值被重估的一年。 自2020年初以來，它的股價(jià)已經(jīng)至少翻了兩倍，增速超過行業(yè)平均水平，市值首次突破千億美元。但同時(shí)，百度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)又表現(xiàn)乏力，過去三年收入幾乎沒有太大變化，2018年至2020年全年收入分別為1023億元、1074億元及1071億元，去年全年收入增速甚至下降了1%。

這意味著，市場開始接受李彥宏為百度所描繪的AI圖景。今年2月公布的2020年Q4及全年財(cái)報(bào)中，百度一改過去“以搜索引擎、知識、信息為中心的互聯(lián)網(wǎng)平臺”的說法，開始正式稱自己為一家“AI生態(tài)型公司”。3月9日公布的港股招股書中，百度也將自己定義為“擁有強(qiáng)大互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)的領(lǐng)先AI公司”，并強(qiáng)調(diào)自身在AI專利及技術(shù)方面的積累。

但必須正視的是，百度引以為傲的AI業(yè)務(wù)仍處于初級階段，其營收的基本盤仍然是廣告信息流收入，占總營收比例超過七成。

百度仍然需要直面自己在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代不斷掉隊(duì)的事實(shí)，貢獻(xiàn)百度核心廣告收入大頭的百度APP，仍未突破增長瓶頸。過去三年，百度APP日活躍用戶分別為1.61億、1.95億及2.02億。換言之，過去整整一年，百度APP的日活才增加了不到1000萬。而收購YY直播，則更像是李彥宏不得已的“補(bǔ)救”措施，用以彌補(bǔ)百度“雷聲大、雨點(diǎn)小”的直播戰(zhàn)略。

百度處于一個(gè)尷尬的節(jié)點(diǎn)上，它早早地扛起了“AI”大旗，另一腳卻還陷在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的泥沼里。

長期以來，百度美股股價(jià)長期處于低迷狀態(tài)，不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)被阿里、騰訊甩在后面，甚至連后起之秀美團(tuán)、拼多多也無法趕上。即便今年百度股價(jià)已經(jīng)有了顯著漲幅，但從市盈率上看，百度仍落后于它的中概股同行們。回歸港股，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是百度尋求市值重估的重要手段。

先行者們已經(jīng)為百度趟出了一條可行之路。2019年以來，已有包括阿里、京東、網(wǎng)易、新東方等超過10家中概股在港二次上市，且股價(jià)均節(jié)節(jié)攀升，掀起中概股回港熱潮。除了百度，還有B站、攜程等多家科技公司在趕來的路上。

雖然李彥宏一直說“不在乎股價(jià)”，但百度回港上市的消息傳的已經(jīng)不是一天兩天了。早在去年5月，李彥宏在面對美國收緊中國在美上市公司監(jiān)督審查行為的提問時(shí)，就主動(dòng)提及了在港二次上市，“我們內(nèi)部也在不斷研討有哪些可以做的事情，這些事情當(dāng)然包括比如在香港等地的二次上市”。

之后，更是有外媒曝出百度試圖從納斯達(dá)克退市的消息。到了7月，媒體們開始曝出包括李彥宏在內(nèi)的高管開始分批會(huì)見投行、正式啟動(dòng)回港二次上市計(jì)劃。騰訊《一線》報(bào)道稱，百度已在當(dāng)年6月底招聘港股上市IR負(fù)責(zé)人。

但隨后長達(dá)半年，百度回港上市的計(jì)劃都未有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，百度的公關(guān)團(tuán)隊(duì)以“不予置評”回應(yīng)媒體們的一切猜測。在這期間，京東、網(wǎng)易已經(jīng)先后敲響了港交所的銅鑼。

直到今年1月，才有更準(zhǔn)確的消息傳出，稱百度回港二次上市正式啟動(dòng)，已確認(rèn)高盛和中信證券作為上市保薦團(tuán)隊(duì)，計(jì)劃春節(jié)后正式在港遞交上市申請。3月1日，百度召開特別股東大會(huì)，通過了1拆80的普通股拆股計(jì)劃。市場分析認(rèn)為，拆股是百度為回港二次上市鋪路。

3月9日晚間，靴子終于落地，港交所披露百度已通過聆訊。招股書顯示，此次募資由美銀證券、中信證券及高盛聯(lián)合保薦。消息傳出后，百度當(dāng)日股價(jià)大漲13.58%。

昨日晚間，百度發(fā)布公告，正式宣布其港股上市計(jì)劃，擬全球發(fā)售9500萬股，每股香港發(fā)售股份公開發(fā)售價(jià)最高將不超過295港元，股份代號9888。照此計(jì)算，百度此次將最高募資280億港元。

理工出身的李彥宏是無疑是一名堅(jiān)定的技術(shù)主義者。當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家中，少有見到如他這般出口必談AI的人。每年的百度AI開發(fā)者大會(huì)上，總能看到他的身影。百度宣布“All in AI”戰(zhàn)略的2017年，李彥宏親自開著百度無人車上了北京五環(huán)路，為百度Apollo計(jì)劃站臺，為此還收到了一張罰單。

每年的兩會(huì)，作為政協(xié)委員的李彥宏也少不了談AI，今年已經(jīng)是他連續(xù)六年遞交有關(guān)自動(dòng)駕駛的提案。他在提案中呼吁，要為自動(dòng)駕駛規(guī)模化商用開辟合法化路徑。

多年在AI領(lǐng)域的持續(xù)投入，終于讓百度在今年獲得了回報(bào)。去年11月百度發(fā)布的2020年Q3財(cái)報(bào)中，核心非在線廣告收入達(dá)29億元，同比增長14%，百度稱主要得益于智能云業(yè)務(wù)收入的增長。公司CFO余正鈞透露，自Q2季度開始，AI新業(yè)務(wù)就開始維持了兩位數(shù)的穩(wěn)健增長。

Q4財(cái)報(bào)中，百度首度單獨(dú)披露智能云業(yè)務(wù)收入，當(dāng)季云收入增長67%，年化收入達(dá)到130億元。百度稱，以智能云、智能駕駛及其他前沿業(yè)務(wù)為代表的 AI 新業(yè)務(wù)已成為拉動(dòng)百度中長期增長的新引擎。

也是在這份財(cái)報(bào)中，百度一改之前“搜索公司”的口吻，開始將自己成為“AI生態(tài)型公司”。?港股公布的招股書中，百度也將自己定義為“擁有強(qiáng)大互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)的領(lǐng)先AI公司”，并強(qiáng)調(diào)自身在AI專利及技術(shù)方面的積累。

按照百度說法，百度目前是中國擁有最多AI專利數(shù)量及AI專利申請數(shù)量的公司、擁有中國最大的開放式AI平臺以及中國最大的開源活動(dòng)開發(fā)平臺，同時(shí)也是為數(shù)不多提供全棧AI的公司之一。

本月初，百度造車終于有了實(shí)質(zhì)進(jìn)展，百度與吉利合資組建集度汽車，由前摩拜聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO出任CEO一職，且由百度實(shí)際主導(dǎo)。

李彥宏對外表示，百度將抓住云服務(wù)、智能交通、智能駕駛及其他人工智能領(lǐng)域的巨大市場機(jī)遇，同時(shí)發(fā)揮其龐大互聯(lián)網(wǎng)用戶群優(yōu)勢，提供更多非廣告服務(wù)。

調(diào)研機(jī)構(gòu)們也對百度的AI戰(zhàn)略給出積極反饋。2020年Q4財(cái)報(bào)發(fā)布后，有20家券商為云業(yè)務(wù)單獨(dú)估值，云業(yè)務(wù)估值金額最高的來自中銀國際，達(dá)450億美元；有21家券商為Apollo單獨(dú)估值，Apollo業(yè)務(wù)單獨(dú)估值最高的是中金，達(dá)539億美元，幾乎達(dá)到百度當(dāng)前市值的一半。

百度回港二次上市的消息確定后，更是有媒體為百度喊出了“AI第一股”的口號，認(rèn)為港股市場能夠看到百度AI戰(zhàn)略的價(jià)值。

與百度AI戰(zhàn)略的高歌猛進(jìn)相比，百度在移動(dòng)端幾乎停滯不前。

剛剛過去的Q4季度，百度核心廣告收入終于重回增長，僅增加2.5%至207億元，而2020年前三季度廣告收入分別下滑20%、8%及1%。即便今年百度非核心廣告收入有了大幅增長，但其基本盤仍然是廣告收入，占總營收比重超過七成。

百度在高舉AI大旗的同時(shí)，不得不面臨其在移動(dòng)端的主要陣地百度APP增長乏力的窘境。過去三年，百度APP日活躍用戶分別為1.61億、1.95億及2.02億，去年整整一年日活增長不足千萬。

廣告收入增長陷入瓶頸之下，百度試圖拓寬其收入來源。去年5月，百度宣布發(fā)力直播業(yè)務(wù)，將直播列為百度移動(dòng)生態(tài)的年度重點(diǎn)方向之一，主推“泛知識類直播”，稱將拿出百億流量和 5 億補(bǔ)貼扶持主播，要讓他們月入過萬。李彥宏在Q1財(cái)報(bào)電話會(huì)議上稱，百度會(huì)受益于直播的興起。

為了對外推廣百度的直播戰(zhàn)略，李彥宏專門在百度APP內(nèi)進(jìn)行了個(gè)人直播首秀，與樊登進(jìn)行了一場以“家書”為主題的對談。但一年時(shí)間過去，百度的直播戰(zhàn)略似乎有些“雷聲大、雨點(diǎn)小”。除了去年9月公布的直播月覆用戶過億外，百度再無詳細(xì)的直播月活或日活數(shù)據(jù)披露。

內(nèi)部直播業(yè)務(wù)未能取得亮眼成績的情況下，百度在去年11月宣布以36億美元全資收購YY直播，交易已于今年2月基本完成。李彥宏在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中回應(yīng)稱，YY作為一個(gè)體量很大的直播平臺，已經(jīng)具備了豐富的經(jīng)驗(yàn)，擁有忠實(shí)的用戶群體和內(nèi)容創(chuàng)作者，而這些都是百度在短期內(nèi)難以達(dá)到的。

他認(rèn)為，直播十分適合百度進(jìn)行商業(yè)化變現(xiàn)，“我們認(rèn)為百度的生態(tài)系統(tǒng)跟直播是非常合適的，這也是我們可以進(jìn)行變現(xiàn)的一個(gè)很好的渠道”。

不過，就在百度宣布收購YY的當(dāng)口，做空機(jī)構(gòu)渾水就對外發(fā)布了針對歡聚集團(tuán)的做空報(bào)告，稱YY直播90%的直播收入造假。歡聚時(shí)代對外發(fā)布聲明稱，經(jīng)獨(dú)立審查渾水報(bào)告的指控及結(jié)論均未得到證實(shí)。

即便如此，陷入增長瓶頸的YY主打的秀場直播，與百度所擅長的泛知識直播契合度同樣較弱，并且都離目前直播帶貨的電商邏輯較遠(yuǎn)。

但李彥宏已經(jīng)下定了決心，要為百度拿下一張進(jìn)入直播大門的入場券。他在財(cái)報(bào)中稱，百度準(zhǔn)備與YY進(jìn)行深度整合，“直播在百度的生態(tài)中還有很大的發(fā)展機(jī)會(huì)，這將使百度移動(dòng)收入多元化戰(zhàn)略再向前邁進(jìn)一大步”。