作者：芊芊

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID：gplpcn）

8月6日晚，大名城（600094.SH）發(fā)布2021年半年度業(yè)績報(bào)告。

公告顯示，2021年上半年大名城營業(yè)收入為42.03億元，同比減少45.20%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.39億元，同比減少21.06%；扣非凈利潤為4672.92萬元，同比下降84.30%；基本每股收益為0.0964元，同比減少21.05%。

來源：大名城2021年半年報(bào)

官網(wǎng)顯示，大名城于2011 年在上海證券交易所正式上市，業(yè)務(wù)涵蓋房地產(chǎn)綜合開發(fā)、商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營、物業(yè)服務(wù)管理、金融投資等領(lǐng)域，主營房產(chǎn)業(yè)務(wù)。

上半年業(yè)績?nèi)嫦禄?經(jīng)營性現(xiàn)金流降五成

從財(cái)報(bào)來看，大名城上半年的業(yè)績表現(xiàn)不容樂觀。營收、凈利以及扣非凈利均下滑。尤其是，主營的房地產(chǎn)板塊實(shí)現(xiàn)營收41.79億元，同比下降45.97%。

大名城表示，營業(yè)收入與凈利潤的下降主要原因?yàn)?，房地產(chǎn)行業(yè)存在銷售周期與收入確認(rèn)周期不匹配的特點(diǎn)，本期新增結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目收入及利潤較上年度減少，新獲取高毛利項(xiàng)目尚未竣工；轉(zhuǎn)讓子公司，合并范圍變動(dòng)導(dǎo)致同比收入和利潤較上期變動(dòng)減少，未來收益提前兌現(xiàn)，但所產(chǎn)生的收益為非經(jīng)常性損益，從而導(dǎo)致上半年非經(jīng)常性損益大幅增加，但歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤大幅減少。

銷售情況方面，上半年大名城實(shí)現(xiàn)簽約面積26.42萬平方米，累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售金額48.42億元，續(xù)建在建面積216.70萬平方米。而2020年同期，大名城實(shí)現(xiàn)簽約面積39.50萬平方米，累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售金額70.64億元，續(xù)建在建面積250.90萬平方米。

此外，大名城還以12.59億元斬獲上海奉賢區(qū)莊行鎮(zhèn)一地塊，普通商品房用地，土地出讓面積54861.1平方米。

值得一提的是，上半年大名城的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為9.45億元，同比下降50.58%，經(jīng)營性現(xiàn)金流下滑的原因主要是2021年上半年銷售回款較上年同期減少所致。

大名城表示，2019年獲取的項(xiàng)目將于2021年下半年全部實(shí)現(xiàn)上市銷售，銷售現(xiàn)金流全年預(yù)計(jì)將得到改善。

2020年業(yè)績大跌后?盈利能力仍面臨考驗(yàn)

大名城2020年度報(bào)告顯示，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入148.37億元，同比增13.75%；凈利潤為4.48億元，同比下降39.73%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤4.25億元，同比下降43.01%。

大名城在財(cái)報(bào)中表示，主要是符合收入確認(rèn)條件的房地產(chǎn)銷售面積較上年度增加。凈利潤下降四成也直接導(dǎo)致大名城的盈利能力低于行業(yè)平均水平，且仍在下行。

除了凈利的大跌，大名城各項(xiàng)盈利指標(biāo)均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。

財(cái)報(bào)顯示，2020年大名城毛利潤和凈利潤分別為5.23億元、26.39億元，毛利率和凈利率分別為17.78%、3.52%，較2019年分別下降34.44個(gè)百分點(diǎn)、53.99個(gè)百分點(diǎn)。

分區(qū)域來看，在大名城三個(gè)主營業(yè)務(wù)地區(qū)華東、華南、西北區(qū)域中，僅西北區(qū)域業(yè)務(wù)毛利率增長2.6個(gè)百分點(diǎn)，華東、華南業(yè)務(wù)毛利率分別減少6.68個(gè)百分點(diǎn)、12.58個(gè)百分點(diǎn)。

而從2021年半年報(bào)來看，大名城的盈利能力仍面臨考驗(yàn)。

半年報(bào)顯示，在區(qū)域銷售方面，大名城華東區(qū)域?qū)崿F(xiàn)營收17.92億元，同比減少68.46%，毛利率為4.08%，同比減少5.86個(gè)百分點(diǎn)；東南區(qū)域?qū)崿F(xiàn)營收10.45億元，同比減少30.56%，毛利率為31.16%，同比減少0.42個(gè)百分點(diǎn)；西北區(qū)域?qū)崿F(xiàn)營收13.43億元，同比增長282.65%，但毛利率為23.41%，同比減少9.06個(gè)百分點(diǎn)。

對于各區(qū)域盈利能力的下滑，大名城并未做出解釋。不過，在當(dāng)前調(diào)控趨嚴(yán)的行業(yè)環(huán)境之下，倘若毛利率持續(xù)下滑，勢必會(huì)對大名城整體的業(yè)績有所拖累。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）