截止2023年10月底，A股上市公司第三季度報(bào)告已經(jīng)全部出爐，不過(guò)在細(xì)分的口腔護(hù)理行業(yè)業(yè)績(jī)卻開(kāi)始出現(xiàn)分化。

重慶登康口腔護(hù)理用品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“登康口腔”，股票證券代碼：001328）公告顯示，2023年第三季度，登康口腔營(yíng)收3.44億元，同比下降5.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4169.82萬(wàn)元，同比下降12.57%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為3491.41萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.53%。

柳州兩面針股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“兩面針”，股票證券代碼：600249）公告顯示，2023年第三季度，兩面針營(yíng)收2.56億元，同比增長(zhǎng)38.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3780.7萬(wàn)元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為2305.06萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)47.41%。

倍加潔集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“倍加潔”，股票證券代碼：603059）公告顯示，2023年第三季度，倍加潔營(yíng)收2.83億元，同比增長(zhǎng)0.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2252.78萬(wàn)元，同比下降7.84%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為1963.77萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.14%。

云南白藥集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“云南白藥”，股票證券代碼：000538）公告顯示，2023年第三季度，云南白藥營(yíng)收93.79億元，同比增長(zhǎng)5.4%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.3億元，同比增長(zhǎng)61.05%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為1.12億元，同比增長(zhǎng)6.28%。

對(duì)比主要以牙膏牙刷為主營(yíng)業(yè)務(wù)的4家上市公司，登康口腔業(yè)績(jī)下滑最大，不及兩面針、倍加潔和云南白藥。

登康口腔第三季度業(yè)績(jī)下滑，可能是以下幾點(diǎn)原因，：

一、線下?tīng)I(yíng)收占比太大

登康口腔通過(guò)分布在全國(guó) 31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市以及2,000余個(gè)區(qū)/縣的分銷商，實(shí)現(xiàn)了對(duì)數(shù)十萬(wàn)家零售終端的覆蓋。

2023年上半年，登康口腔線下?tīng)I(yíng)收占比76.98%。盡管登康口腔電商及其他渠道的營(yíng)收為1.54億元，同比增長(zhǎng)24.44%，占當(dāng)期營(yíng)收的比例由20.2%提升至23.02%，但毛利率40.78%，同比減少1.41個(gè)百分點(diǎn)。

二、行業(yè)消費(fèi)疲軟

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年7-9月份，化妝品零售總額分別為247億元、321億元和326億元，分別同比下降4.1%、增長(zhǎng)9.7%和1.6%。1—9 月份，限額以上零售業(yè)單位中便利店、專業(yè)店、品牌專賣店、百貨店零售額同比分別增長(zhǎng) 7.5%、4.3%、3.1%、7.7%，超市零售額同比下降 0.4%。

口腔清潔護(hù)理用品行業(yè)的銷售模式一般通過(guò)經(jīng)銷、直供、電商和代加工等模式等進(jìn)行銷售，產(chǎn)品銷售渠道主要包括大賣場(chǎng)、大型超市、小型超市、食雜店以及電商平臺(tái)等多種渠道。因此，口腔護(hù)理作為化妝品行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域，也受其影響。

三、登康口腔到達(dá)營(yíng)收瓶頸

根據(jù)尼爾森零售研究數(shù)據(jù)顯示，2023 年上半年，牙膏前十廠商線下零售市場(chǎng)份額合計(jì)達(dá) 81.0%，包括登康口腔在內(nèi)的行業(yè)前四廠商市場(chǎng)份額合計(jì)達(dá) 60.6%，且較上年同期合計(jì)市場(chǎng)份額59.9%進(jìn)一步提升，頭部效應(yīng)進(jìn)一步凸顯，近三年“冷酸靈”牙膏在抗牙齒敏感領(lǐng)域擁有60%左右的零售額市場(chǎng)份額，但增長(zhǎng)遭遇瓶頸，很難有大的增長(zhǎng)。

2023年第一季度，登康口腔的營(yíng)收為3.43億元；第二季度的營(yíng)收為3.24億元，環(huán)比下滑5.41%。

值得說(shuō)明的是，登康口腔核心管理團(tuán)隊(duì)在營(yíng)銷、研發(fā)、生產(chǎn)制造等多個(gè)領(lǐng)域擁有豐富經(jīng)驗(yàn)，為公司平均服務(wù)年限超過(guò)20年，如果未來(lái)能在電商加大投入或在新品類中有所建樹(shù)，奮起直追，或能突破瓶頸實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，否則只能讓投資者慢慢煎熬。