一、PX基礎(chǔ)情況

PX即為對二甲苯（Para-xylene），是連結(jié)煉油與化工的重要芳烴化合物，化學式為C8H10。

PX在常溫常壓下是具有芳香味的無色透明液體，具有芳香氣味，不溶于水，但可混溶于乙醇、乙醚、丙酮等多數(shù)有機溶劑，凝點為13.3℃。對二甲苯的原料主要是混二甲苯（MX），而混二甲苯是由對二甲苯、鄰二甲苯以及間二甲苯組成。

PX是連結(jié)煉油與化工的重要芳烴化合物，PX的甲基氧化形成羧基，產(chǎn)生對苯二甲酸，再純化形成PTA。

圖表 1：PX分子式

圖表來源：公開資料

PX易燃，閃點25℃，對金屬無腐蝕性。其蒸汽比空氣重，與空氣混合會爆炸，儲存應(yīng)于陰涼，通風的倉庫內(nèi)，避免陽光直射，庫溫不宜超過37℃。

根據(jù)《全球化學品統(tǒng)一分類和標簽制度》和《危險化學品名錄》，工廠應(yīng)按照?；芬笕〉孟嚓P(guān)運輸資質(zhì)，采用不銹鋼材質(zhì)或有涂層碳鋼儲存運輸。PX常見為船運和管道運輸。船運常見沿?；蜓亟璓X工廠運輸至沿海PTA工廠，占比正在逐漸下降，目前聚酯園區(qū)產(chǎn)業(yè)集群化，一體化煉化工廠具備上下游的完整配套，管道運輸占比逐年增長。管道運輸流速不宜超過3m/s，須有接地裝置防止靜電。

另外，目前仍有少量鐵路運輸（5%），運輸前應(yīng)先檢查包裝容器是否完整、密封，運輸途中應(yīng)防曝曬、雨淋，防高溫，輕裝輕卸。

二、PX用途

圖表 2：聚酯產(chǎn)業(yè)鏈

圖表來源：弘業(yè)金融研究院

PX的貿(mào)易流向高度單一化，集中化，98%以上PX用于加工PTA，2%以內(nèi)用于DMT、涂料及醫(yī)藥中間體，98%以上PTA和乙二醇反應(yīng)生產(chǎn)PET聚酯， 進一步加工可制作滌綸、瓶片和薄膜等材料，最終應(yīng)用于紡織業(yè)、包裝業(yè)、工業(yè)容器、醫(yī)藥制造等行業(yè)。PX基本的行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈為：原油→石腦油→混二甲苯（MX）→對二甲苯（PX）→對苯二甲酸（PTA）→聚脂→終端。

三、生產(chǎn)工藝

PX屬于輕質(zhì)芳烴，目前工業(yè)上一般通過石腦油催化重整，乙烯裂解，煤經(jīng)甲醇制芳烴（煤焦化）等技術(shù)進行PX生產(chǎn)，基本流程如下圖。

圖表 3：PX生產(chǎn)流程圖

圖表來源：弘業(yè)金融研究院

在傳統(tǒng)石油化工流程中，將石腦油原料（naphtha）催化重整，或?qū)⒃险羝呀獬梢蚁┘捌涓碑a(chǎn)物，再經(jīng)過芳烴抽提工藝得到混合二甲苯（xylene mixture，常用MX簡寫），然后經(jīng)吸附分離可以制取PX。

石腦油催化重整原理

催化重整是生產(chǎn)芳烴的龍頭裝置，也是現(xiàn)代煉油化工工業(yè)的主要裝置之一，經(jīng)過多年的發(fā)展，催化重整技術(shù)已非常成熟。

石腦油是以由原油蒸餾或石油二次加工切取相應(yīng)餾分而得的輕質(zhì)油，主要用作重整和化工原料，包含不同比例的烷烴，烯烴，芳烴，萘等，按餾分分為輕石腦油和重石腦油，催化重整一般采用70℃~180℃餾分的重石腦油。

催化重整是在加熱、氫壓和催化劑作用的條件下，對汽油餾分中的烴類分子結(jié)構(gòu)進行重新排列成新的分子結(jié)構(gòu)的過程。一般包括四種主要反應(yīng)階段，1）環(huán)烷烴脫氫生成芳烴2）烷烴脫氫環(huán)化生成芳烴3）異構(gòu)化4）加氫裂化。

催化重整的主要目的是使原料轉(zhuǎn)變成富含芳烴的高辛烷值汽油（即重整汽油），芳烴類物質(zhì)含量占比45-60%，還副產(chǎn)液化石油氣和氫氣。

芳烴聯(lián)合裝置

在大規(guī)模工業(yè)PX生產(chǎn)中，進料為直餾、加氫裂化石腦油或裂解汽油原料，主要目的是增加PX的產(chǎn)率，同時減少苯的產(chǎn)率，并生產(chǎn)其他芳烴產(chǎn)品的裝置，一般稱作芳烴聯(lián)合裝置，它是化纖工業(yè)的核心原料裝置之一。

芳烴聯(lián)合裝置通常除了上文提到的預(yù)加氫、催化重整裝置外，還包括芳烴抽提、芳烴分離的流程，以及歧化及烷基轉(zhuǎn)移、PX吸附分離、二甲苯異構(gòu)化裝置等。芳烴聯(lián)合裝置相對比較復(fù)雜，物料之間互用且?guī)в卸喙裳h(huán)。

圖表 4：芳烴聯(lián)合裝置簡化流程示意圖

圖表來源：弘業(yè)金融研究院

四、產(chǎn)業(yè)格局

PX全球產(chǎn)能近年來快速增長，目前約8719萬噸，主要集中在亞洲地區(qū)，2019年前主要來自于韓國裝置投產(chǎn)，2019年起，我國產(chǎn)能大幅度增長，主要增量為我國煉化裝置。

圖表5：全球PX產(chǎn)能發(fā)展

數(shù)據(jù)來源：Wind 公開資料

目前亞洲市場累計產(chǎn)能7892萬噸，占據(jù)世界主導(dǎo)地位，是全球現(xiàn)貨交易的中心。在亞洲地區(qū)中，我國PX產(chǎn)能4367萬噸，占比高達55%；亞洲其他國家和地區(qū)的PX產(chǎn)能合計3525萬噸，其中產(chǎn)能較高的是韓國，印度和日本，PX出口也主要集中在韓國，日本，印度，文萊。

圖表6：亞洲PX產(chǎn)能分布

數(shù)據(jù)來源：CCF

中國是PX消費的重點地區(qū)，為最大的凈進口國。我國進口貿(mào)易伙伴集中分布在亞洲區(qū)域，以韓國、日本、文萊及中國臺灣位列前位，憑借地理位置便利及生產(chǎn)能力較強優(yōu)勢搶占市場份額。

圖表7：2022年國內(nèi)PX進口來源

數(shù)據(jù)來源：CCF

圖表8：2014-2023年中國PX進口量及依存度變化情況

數(shù)據(jù)來源：CCF 弘業(yè)金融研究院

2022年我國PX進口量約為1058萬噸。其中來自于韓國的進口量為444萬噸，占比達42%；之后是日本，文萊，中國臺灣。文萊是恒逸石化在海外建廠，主要供國內(nèi)的PTA生產(chǎn)使用。隨著國內(nèi)產(chǎn)能體量的抬升，PX進口依存度有明顯的下滑，從2018年逐步下降，2022年底已降至30.0%。

2023年P(guān)X我國進口量進一步減少。2023年1-7月，PX進口量合計540萬噸，較去年同期636萬噸明顯下降。另外，受2022年年中旺季美亞套利窗口打開，日韓PX部分分流至美國調(diào)油影響，以及今年調(diào)油預(yù)期前置影響，進口量在夏季出現(xiàn)波動。今年以來，我國來自韓國，日本，中國臺灣進口占比稍有增加，但總進口量有明顯縮減。