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出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

2022年8月，深圳市正式允許L3級別自動駕駛智能汽車合法上路，在深圳之后，上海和北京也在今年進(jìn)入了相關(guān)的自動駕駛上路的試點(diǎn)工作。相關(guān)政策的突破，給一直苦于無法實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的自動駕駛企業(yè)帶來一絲曙光。?

自動駕駛計算平臺是智能網(wǎng)聯(lián)汽車的核心技術(shù)，過去，基于自動駕駛計算平臺有望建立新一代產(chǎn)業(yè)格局，整車企業(yè)、科技巨頭都對整個領(lǐng)域進(jìn)行大規(guī)模投入。目前國內(nèi)在這個領(lǐng)域的代表廠商有地平線、華為、黑芝麻智能等等。?

今年6月，黑芝麻智能沖擊“中國自動駕駛芯片第一股”，敲響了港交所大門。按照去年行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，黑芝麻智能是全球第三大的自動駕駛芯片供應(yīng)商。從發(fā)展規(guī)模來看，黑芝麻智能的潛力似乎相當(dāng)不錯。?

只是，行業(yè)內(nèi)對于黑芝麻智能的發(fā)展前景并不算十分看好。一個是因?yàn)樾袠I(yè)陰霾并未完全散去，商業(yè)化仍舊陷在瓶頸期，黑芝麻智能業(yè)績的基本盤也能折射出自動駕駛行業(yè)當(dāng)下的困境。另一個是黑芝麻智能在同行競爭中尚處于下風(fēng)，就目前而言其市占率并不高。?

虧損痛點(diǎn)難解，亟需上市輸血?

黑芝麻智能是在2016年成立的一家自動駕駛計算芯片和平臺研發(fā)企業(yè)。就全球產(chǎn)業(yè)范圍來看，智能網(wǎng)聯(lián)汽車芯片產(chǎn)業(yè)主要由國外行業(yè)巨頭把控，如Mobileye、NVIDIA、NXP和Tesla等公司，我國智能網(wǎng)聯(lián)汽車所使用的智能芯片，基本來自進(jìn)口。

車規(guī)級智能芯片技術(shù)屬于智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)“卡脖子”技術(shù)環(huán)節(jié)，而黑芝麻智能科技可以說是中國為數(shù)不多的，已成功研制車規(guī)級人工智能芯片的公司。

2019年8月，黑芝麻智能面向智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)，發(fā)布了第三華山系列芯片A500，適配于L1-L2級別場景。?

前兩年，國內(nèi)智能網(wǎng)聯(lián)汽車在高級輔助駕駛系統(tǒng)正全面邁向L2級別，這成了一眾自動駕駛公司的救命稻草。在 L2+前裝量產(chǎn)方案落地的過程中，直接受益者來自激光雷達(dá)廠商、 前裝量產(chǎn)方案提供商，以及像黑芝麻智能這類的自動駕駛芯片方案提供商三大領(lǐng)域。?

正是有了L1和L2級別方案的量產(chǎn)上車，才支撐起了諸如地平線、禾賽科技和黑芝麻智能等企業(yè)的業(yè)績。根據(jù)行業(yè)預(yù)估，到2025年L2級別輔助駕駛方案的滲透率將會超過50%，與此同時，L3級別以上的高階自動駕駛滲透率仍無法超過1.5%。?

只是，黑芝麻智能雖然成功走出從0到1的第一步，但還沒有形成真正的商業(yè)閉環(huán)。根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)，黑芝麻智能在2020年至2022年期間，分別實(shí)現(xiàn)營收5300萬元、6050萬元、1.65億元。在營收正向增長的同時，黑芝麻智能的虧損也在持續(xù)增加：2020年虧損2.9億元，2021年虧損7.2億元，2020年虧損10.5億元。另外，企業(yè)權(quán)益持有人應(yīng)占虧損三年合計金額高達(dá)58億元。?

如果后續(xù)沒有穩(wěn)固的商業(yè)化模式支撐，就算黑芝麻智能成功登陸港交所，也只是暫時續(xù)命而已。就連黑芝麻智能自身也坦承，2023年的虧損規(guī)模將會進(jìn)一步擴(kuò)大，且在未來一定時期內(nèi)持續(xù)維持虧損狀態(tài)。?

在企業(yè)發(fā)展前期，尤其是高科技產(chǎn)業(yè)，燒錢和虧損是逃不開的痛點(diǎn)。但當(dāng)前自動駕駛行業(yè)“叫好不叫座”，投資者能否有耐心等到黑芝麻智能徹底跑通商業(yè)模式的那天，就很難說了。?

自動駕駛落地難，行業(yè)門檻難關(guān)重重?

在當(dāng)下智能產(chǎn)業(yè)已經(jīng)滲透到萬千種行業(yè)中，如果要選擇一個最復(fù)雜的應(yīng)用場景，那必定是“自動駕駛”。自動駕駛這個場景綜合運(yùn)用了運(yùn)算智能、感知智能和認(rèn)知智能，是一套流動的人工智能服務(wù)系統(tǒng)。?

當(dāng)然最重要的是，自動駕駛與人類生命安全息息相關(guān)。其他人工智能在應(yīng)用上出了差錯，問題不算大。但自動駕駛卻是完全沒有容錯率的領(lǐng)域，這也是為什么至今全球絕大部分國家都還未允許L3級以上的自動駕駛合法運(yùn)營。

即便如今國內(nèi)幾個一線城市開始試行高級別自動駕駛上路，但實(shí)際上要面對的現(xiàn)實(shí)困難依舊很多。目前除了深圳以外，北京和上海都是局部地區(qū)開放自動駕駛示范區(qū)，而并非全市地域通行。?

一個是自動駕駛在技術(shù)安全上依舊存在短板問題，交通道路上各種零碎的場景或者極端情況都會增加自動駕駛的安全風(fēng)險。而解決這方面的顧慮需要大量測試和真實(shí)場景的實(shí)況實(shí)測，這個過程在短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)。?

第二是現(xiàn)有管理體制不匹配。自動駕駛管理涉及多個部門，現(xiàn)有分散式的管理體制和道路數(shù)字設(shè)施一體化的需求存在不小差距。在自動駕駛示范區(qū)內(nèi)，完全是依靠政府強(qiáng)力主導(dǎo)打破了原有部門的業(yè)務(wù)邊界，才搭建起小范圍的車、路、云、圖融合的互通試驗(yàn)環(huán)境。這樣完美的管理模式只能在小范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)，至于何時才能擴(kuò)大到整個城市甚至全國，還是相當(dāng)遙遠(yuǎn)的烏托邦。?

第三個還是商業(yè)模式的問題。如今自動駕駛的示范區(qū)建設(shè)有政府大筆資金的投入，但放到示范區(qū)以外的地方，依然缺少量產(chǎn)車型的參與，市場化程度極低，難以形成可復(fù)制的推廣模式。?

需要注意的是，在自動駕駛商業(yè)化模型還未清晰的情況下，黑芝麻智能對技術(shù)的精力和研發(fā)投入絲毫不能放松。一方面是自動駕駛技術(shù)迭代很快，落后就要挨打；另一方面自然是來自競爭對手的步步緊逼。?

所以說，在自動駕駛領(lǐng)域的資金需求完全就是一個無底洞。按照今年6月黑芝麻智能公開的招股書數(shù)據(jù)來看，其賬面上的現(xiàn)金流只能維持兩年時間左右。黑芝麻智能去年年中接受媒體采訪時表示，公司目標(biāo)是要在科創(chuàng)板上市。?

但一年時間不到，黑芝麻智能就已經(jīng)轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所了。究其原因，很可能是黑芝麻智能已經(jīng)等不及了。科創(chuàng)板上市難度大，耗時久是眾所周知的事情。在虧損規(guī)模越來越高的情況下，黑芝麻智能恐怕無法持續(xù)承受得起，而且萬一科創(chuàng)板上市失敗再轉(zhuǎn)向港股就更麻煩了。?

至少，在眼下看來，只有黑芝麻智能找到可靠的盈利模式，才是最重要的事情。?

行業(yè)第三，但依然危機(jī)四伏?

今年，比亞迪CEO王傳福一句“高階自動駕駛大多是在忽悠消費(fèi)者，是皇帝的新裝”，恐怕得罪了不少利益相關(guān)從業(yè)者。華為的余承東就跑出來說這是故意打擊行業(yè)。?

且不管口舌較量上的對錯，按照美國調(diào)研機(jī)構(gòu)的判斷，全球目前正在運(yùn)營的幾十家自動駕駛公司里面，能夠生存到2030年的，不會超過十家公司。就算數(shù)據(jù)預(yù)估出現(xiàn)誤差，也能說明這個市場的殘酷現(xiàn)狀。

從身處其中的企業(yè)角度來考慮的話，在自動駕駛這個領(lǐng)域，是否能過車規(guī)級以及有哪些主流車廠搭載了自己的產(chǎn)品是最重要的考核點(diǎn)。?

雖然前文提到黑芝麻智能已經(jīng)成為全球第三大的自動駕駛芯片供應(yīng)商，但從2022年的市場份額統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，行業(yè)第一的英偉達(dá)市占率高達(dá)81.6%，第二名地平線市占率是6.7%，黑芝麻智能則以5.2%的市占率位列第三。?

黑芝麻智能所針對的，是中算力的芯片市場，其技術(shù)壁壘相對于高算力芯片要低上不少，因此競爭程度也相當(dāng)激烈。在這個領(lǐng)域，除了來自同樣定位的地平線和芯馳科技，還有就是市場的通用芯片供應(yīng)商，如高通和汽車OEM自研公司等。?

對于自動駕駛企業(yè)而言，高算力、低功耗、高度安全的自動駕駛芯片，以及成熟的自動駕駛算法，都是其產(chǎn)品競爭力的主要考量因素。?

另外，從招股書披露的信息可以發(fā)現(xiàn)，黑芝麻智能近三年的營業(yè)收入主要來自五個合作客戶。這五個客戶在這三年里，分別貢獻(xiàn)出88%、77%、75%的收入占比。這對于黑芝麻智能來說，并不是一件值得高興的事情。?

雖然招股書里面沒有列出這幾個大客戶的身份，但業(yè)界紛紛猜測其中排名第一且貢獻(xiàn)業(yè)績超過40%的大客戶可能是一汽集團(tuán)。但不管這個客戶是誰，顯然雞蛋已經(jīng)放在同一個籃子里，雞飛蛋打的那一天到來的話，對黑芝麻智能完全可以造成致命一擊。?

與此同時，這個賽道上有了越來越多的新玩家上位。芯馳科技、華為海思、寒武紀(jì)都是被認(rèn)為是十分具有潛力的選手。等到這些新玩家在打開量產(chǎn)局面的時候，黑芝麻智能要抵御后來者的壓力重于泰山。?

黑芝麻智能在成功進(jìn)入一級資本市場后，或許才是戰(zhàn)爭的開始。不過，有新玩家的加入，也能說明自動駕駛芯片賽道依舊是充滿想象的。?

結(jié)語?

時代在共振，汽車行業(yè)也正迎來百年變局。如今，自動駕駛賽道上的各個玩家，只有在相關(guān)政策徹底放開的那天，才有希望徹底脫離經(jīng)營困境。?

總的來說，黑芝麻智能在自動駕駛芯片賽道上，稱得上是頭部玩家。只是至今還在依靠融資活著的黑芝麻智能，成功上市后也無法高枕無憂。如何平衡研發(fā)訴求與商業(yè)化將是黑芝麻智能接下來最大的考驗(yàn)。