一、企業(yè)基本概況

1、行業(yè)定義

盾構(gòu)機是一種使用盾構(gòu)法的隧道掘進機。盾構(gòu)的施工法是掘進機在掘進的同時構(gòu)建（鋪設）隧道之“盾”（指支撐性管片），它區(qū)別于 敞開式施工法。盾構(gòu)機根據(jù)工作原理一般分為手掘式盾構(gòu)，擠壓式盾構(gòu)，半機械式盾構(gòu)（局部氣壓、全局氣壓），機械式盾構(gòu)（開胸式切削盾構(gòu)，氣壓式盾構(gòu)，泥水加壓盾構(gòu)，土壓平衡盾構(gòu)，混合型盾構(gòu)，異型盾構(gòu)）。

目前國家城市軌道交通建設處于平穩(wěn)高速發(fā)展時期，城市軌道交通領域仍然是盾構(gòu)機的重要市場。在市場需求方面，未來國內(nèi)外市場對盾構(gòu)機/TBM產(chǎn)品的需求將更加多元化，國內(nèi)常規(guī)盾構(gòu)機/TBM市場存量較大，行業(yè)競爭將會不斷加劇。

2、行業(yè)集中度

據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會掘進機械分會統(tǒng)計，2020年，中國共生產(chǎn)全斷面隧道掘進機655臺，銷售額累計約209.5億元。其中：全斷面隧道掘進機生產(chǎn)數(shù)量最多的3家企業(yè)分別為中鐵工業(yè)202臺、鐵建重工167臺、中交天和131臺。2021年中鐵工業(yè)與鐵建重工分別銷售隧道掘進機229/222臺，CR2達到67%。

2021年中國盾構(gòu)機行業(yè)市占率圖

資料來源：公開數(shù)據(jù)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

3、重點企業(yè)基本情況對比

中鐵工業(yè)從事的主要業(yè)務為專用工程機械裝備及相關(guān)服務業(yè)務、交通運輸裝備及相關(guān)服務業(yè)務，涵蓋隧道施工裝備及相關(guān)服務、工程施工機械及相關(guān)服務、道岔、鋼結(jié)構(gòu)制造與安裝等業(yè)務板塊，是國內(nèi)A股主板市場上唯一主營軌道交通及地下掘進高端裝備的工業(yè)企業(yè)，產(chǎn)品主要服務于鐵路、公路、城市軌道交通、水利、地下空間開發(fā)、礦產(chǎn)等傳統(tǒng)基礎設施建設領域及風電、水電特別是抽水蓄能等新能源建設領域。

鐵建重工主要從事隧道掘進機、軌道交通設備和特種專業(yè)裝備的設計、研發(fā)、制造、銷售、租賃和服務。根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會掘進機械分會的統(tǒng)計，以產(chǎn)量計算，自2017年以來，鐵建重工巖石隧道掘進機裝備在中國內(nèi)地市場份額保持第一，水利水電市場占有率超過70%；盾構(gòu)機已連續(xù)兩年保持全球第一，大直徑及超大直徑盾構(gòu)機市場占有率超過50%，全斷面隧道掘進機領跑全球。

盾構(gòu)機行業(yè)重點企業(yè)基本情況對比

資料來源：公司官網(wǎng)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

二、行業(yè)重點企業(yè)發(fā)展歷程對比

中鐵高新工業(yè)股份有限公司前身為中鐵二局股份有限公司，為央企中國中鐵旗下。于2017年完成重大資產(chǎn)重組，通過置出原有建筑工程施工、房地產(chǎn)開發(fā)等業(yè)務，置入中鐵山橋、中鐵寶橋、中鐵科工以及中鐵裝備等中國中鐵工業(yè)制造板塊核心企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

中國鐵建重工集團股份有限公司成立于2006年，歷經(jīng)十余年，打造了全斷面隧道掘進機系列、鉆爆法隧道施工裝備系列、軌道交通設備系列等。

盾構(gòu)機行業(yè)重點企業(yè)發(fā)展歷程

資料來源：公司官網(wǎng)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

三、行業(yè)重點企業(yè)經(jīng)營情況對比

1、企業(yè)總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)

從資產(chǎn)來看，2022年中鐵工業(yè)的總資產(chǎn)為535.1億元；凈資產(chǎn)達到239.3億元，較上年增加了12.5億元，同比增長5.5%。截至2022年底鐵建重工的總資產(chǎn)為237.9億元，同比增長4.9%；凈資產(chǎn)為154.9億元，同比增長9.3%。

2016-2022年盾構(gòu)機行業(yè)重點企業(yè)總資產(chǎn)統(tǒng)計圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

2016-2022年盾構(gòu)機行業(yè)重點企業(yè)凈資產(chǎn)對比圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

2、企業(yè)營業(yè)收入和營業(yè)成本

從營收和營業(yè)成本來看，2022年中鐵工業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入為288.2億元，較上年增加了16.6億元，同比增長6.1%。2022年營業(yè)成本為269.9億元，較上年增加了16.7億元，同比增長6.6%。2022年鐵建重工實現(xiàn)了營業(yè)收入為101億元，同比增長6.1%；2022年營業(yè)成本為84.1億元，同比增長5.9%。

2016-2022年盾構(gòu)機行業(yè)重點企業(yè)營業(yè)收入對比圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

2016-2022年盾構(gòu)機行業(yè)重點企業(yè)營業(yè)成本對比圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

相關(guān)報告：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年中國盾構(gòu)機行業(yè)市場發(fā)展監(jiān)測及投資戰(zhàn)略咨詢報告》

3、企業(yè)營收結(jié)構(gòu)

2022年中鐵工業(yè)的主要產(chǎn)品有專用工程機械裝備及相關(guān)服務、交通運輸裝備及相關(guān)服務和等，其中專用工程機械裝備及相關(guān)服務的營收占比為31.4%，在該企業(yè)主營產(chǎn)品中排名第2；鐵建重工的主要產(chǎn)品有智能型及超大型盾構(gòu)機和豎井斜井掘進機與硬巖TBM等，智能型及超大型盾構(gòu)機的營收占比為13.5%。

2022年盾構(gòu)機行業(yè)重點企業(yè)營業(yè)收入結(jié)構(gòu)圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

4、企業(yè)凈利潤

2022年中鐵工業(yè)實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為18.7億元，同比增長0.6%。2022年鐵建重工實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為18.4億元，同比增長6.3%。

2016-2022年盾構(gòu)機行業(yè)重點企業(yè)歸屬母公司凈利潤對比圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

5、企業(yè)ROE

從盈利能力來看，2016-2021年期間，中鐵工業(yè)平均每年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為8.2%；鐵建重工（2019-2022年）平均每年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為19.2%。2022年，鐵建重工的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率較高，說明該企業(yè)在經(jīng)營期單位凈資產(chǎn)創(chuàng)造利潤能力相對較強。

2016-2022年盾構(gòu)機行業(yè)重點企業(yè)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率對比圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

6、企業(yè)研發(fā)投入對比

2022年中鐵工業(yè)和鐵建重工的研發(fā)費用分別為15.44億元和9.28億元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為5.36%和9.19%。比較2022年和2021年的研發(fā)投入增量，中鐵工業(yè)研發(fā)費用較上年增加0.27億元，研發(fā)費用率較上年減少了0.23個百分點。2022年鐵建重工研發(fā)費用較上年增加2.5億元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例增加了2.07個百分點。

2021-2022年盾構(gòu)機行業(yè)重點企業(yè)研發(fā)投入金額統(tǒng)計圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

四、重點企業(yè)盾構(gòu)機產(chǎn)品經(jīng)營情況對比

1、盾構(gòu)機產(chǎn)品營業(yè)收入和營業(yè)成本

從各企業(yè)每年的盾構(gòu)機的營業(yè)收入來看，中鐵工業(yè)表現(xiàn)較好。2022年中鐵工業(yè)盾構(gòu)機實現(xiàn)營業(yè)收入90.38億元，同比增長11.4%。2022年鐵建重工的盾構(gòu)機產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入13.61億元，同比增長21.0%。

2017-2022年中鐵工業(yè)VS鐵建重工盾構(gòu)機營業(yè)收入統(tǒng)計圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

2021-2022年中鐵工業(yè)VS鐵建重工盾構(gòu)機營業(yè)收入及占比圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

2022年中鐵工業(yè)在盾構(gòu)機產(chǎn)品上的營業(yè)成本為65.69億元，同比增長4.6%。2022年鐵建重工在盾構(gòu)機產(chǎn)品上的營業(yè)成本為8.06億元，同比增長19.5%。

2017-2022年中鐵工業(yè)VS鐵建重工盾構(gòu)機營業(yè)成本及占比圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

2、盾構(gòu)機產(chǎn)品毛利率

2022年中鐵工業(yè)在盾構(gòu)機產(chǎn)品上的毛利率為27.3%，較上年同期增加4.72個百分點；鐵建重工2022年在盾構(gòu)機產(chǎn)品上的毛利率為40.8%，較上年同期增加0.76個百分點。

2017-2022年中鐵工業(yè)VS鐵建重工盾構(gòu)機毛利率對比圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

3、盾構(gòu)機產(chǎn)品產(chǎn)銷量

2022年中鐵工業(yè)盾構(gòu)機產(chǎn)品上的生產(chǎn)量為61臺；銷售量為61臺。鐵建重工2022年盾構(gòu)機產(chǎn)品的生產(chǎn)量為48輛、銷售量為48輛，均同比增長29.7%。

2018-2022年中鐵工業(yè)VS鐵建重工盾構(gòu)機產(chǎn)品產(chǎn)、銷量統(tǒng)計圖

數(shù)據(jù)來源：公司年報，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

五、重點企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略

中鐵工業(yè)將圍繞客戶應用價值需求和建筑工業(yè)化發(fā)展方向，構(gòu)建“工業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)+平臺”系統(tǒng)集成體系，打造智造工業(yè)、數(shù)字工業(yè)和平臺工業(yè)，努力成為基礎設施建設領域的工業(yè)制造商、綜合服務商和投資運營商，向新時代世界一流“三型三商”高新工業(yè)企業(yè)全力推進。

“兩型三化九力”是鐵建重工的主要發(fā)展戰(zhàn)略，鐵建重工堅持“創(chuàng)新型、服務型”企業(yè)發(fā)展模式，堅持走“差異化、智能化、全球化”發(fā)展道路，積極培育市場開拓與快速反應能力、全方位與全生命周期服務能力、敢為人先的自主創(chuàng)新能力等“九種能力”。

盾構(gòu)機行業(yè)重點企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略

數(shù)據(jù)來源：公司年報，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院對中國盾構(gòu)機行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、市場供需情況等進行了詳細分析，對行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈、企業(yè)競爭格局等進行了深入剖析，最大限度地降低企業(yè)投資風險與經(jīng)營成本，提高企業(yè)競爭力；并運用多種數(shù)據(jù)分析技術(shù)，對行業(yè)發(fā)展趨勢進行預測，以便企業(yè)能及時搶占市場先機；更多詳細內(nèi)容，請關(guān)注華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2023-2028年中國盾構(gòu)機行業(yè)市場全景評估及投資戰(zhàn)略規(guī)劃研究報告》。