只有生產(chǎn)率提高時(shí)

原因：

天性 = 借債（超前消費(fèi)，買不了現(xiàn)在買得起的東西）

（本質(zhì)上是向未來(lái)的*自己*借錢）

= 周期

一個(gè)是用*貨幣*交易，一個(gè)是用*信用*交易

【衰退與去杠桿化的區(qū)別】：

借款人在去杠桿化過(guò)程中，衰退變得過(guò)重

貸款人停止放貸，借款人停止借貸

整個(gè)經(jīng)濟(jì)體和個(gè)人一樣都失去了*信用度*

【如何應(yīng)對(duì)*去杠桿化*？】：

1.削減支出：通貨緊縮

（收入下降速度超過(guò)還債速度，因此債務(wù)負(fù)擔(dān)實(shí)際上更為承重）

企業(yè)：削減成本

1.工作機(jī)會(huì)減少 - 失業(yè)率上升 -

2.減少債務(wù)：

借款人不償還銀行貸款，人們會(huì)擔(dān)心銀行無(wú)法返還其存款

擠兌+債務(wù)違約=經(jīng)濟(jì)收縮（蕭條）

原來(lái)以為屬于自己的財(cái)富中，很大一部分并不存在

【貸款人】：

1.不希望自己的*債務(wù)消失*，同意*債務(wù)重組*，意味著貸款人得到的*還款減少*/償還期延長(zhǎng)/利率降低

【債務(wù)重組】：

讓債務(wù)（對(duì)于貸款人就是它的資產(chǎn)）消失，但它導(dǎo)致*收入（收入減少）*和*資產(chǎn)價(jià)值*以更快的速度消失（資產(chǎn)貶值）

債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，帶來(lái)*痛苦*和*通貨緊縮*

【中央政府】：

---稅收下降

---失業(yè)率上升，中央政府增加支出

---制定計(jì)劃和增加支出（彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的減少）

---預(yù)算赤字飆升

必須：加稅+舉債=填補(bǔ)赤字

【向誰(shuí)融資？】：

1.大量財(cái)富集中在少數(shù)人的手中

增加向富人群體的征稅（促進(jìn)財(cái)富再分配）

（資產(chǎn)貶值、經(jīng)濟(jì)疲弱、征稅壓力）

2.蕭條持續(xù)會(huì)帶來(lái)*社會(huì)動(dòng)蕩*，國(guó)家內(nèi)部緊張加劇，債權(quán)國(guó)和債務(wù)國(guó)也是如此。

（1）人們身邊的貨幣大多是信貸，信貸一旦消失，會(huì)帶來(lái)*錢不夠花*

【中央銀行】：發(fā)行貨幣

帶來(lái)通貨膨脹：去購(gòu)買金融資產(chǎn)，推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格，提高人們信用。

（僅僅針對(duì)有金融資產(chǎn)的人）

和政府債卷

【中央政府】：購(gòu)買商品和服務(wù)

二者合作，.

央行通過(guò)購(gòu)買政府債券，其實(shí)是把錢借給政府，使其能夠運(yùn)行赤字運(yùn)算，刺激計(jì)劃+救濟(jì)金促進(jìn)購(gòu)買商品和服務(wù)的支出

增加人們收入+促進(jìn)

政府債務(wù)

（降低經(jīng)濟(jì)中總債務(wù)的負(fù)擔(dān)）

【和諧的去杠桿化】：

發(fā)行貨幣是否會(huì)加劇通貨膨脹呢？

增發(fā)的貨幣抵消信貸的降幅

收入的增長(zhǎng)率超過(guò)所積累債務(wù)的利率

（收入一定要比債務(wù)增長(zhǎng)的快）

讓你失去競(jìng)爭(zhēng)力