文 | 銀行螺絲釘 （轉(zhuǎn)載請注明出處） ??

今天大盤整體下跌，截止到收盤，又回到了5星級。

前幾天也是剛走出5星，遇到市場回調(diào)也容易重新回來。

今天大盤下跌不少，A股中證全指下跌近1.8%。

中小盤指數(shù)下跌較多，中證1000指數(shù)下跌2.1%。

前幾天強(qiáng)勢的人工智能主題下跌超5%。

醫(yī)藥醫(yī)療也出現(xiàn)較大波動(dòng)。

港股在連漲3周后，本周也迎來回調(diào)。

也跟最近匯率波動(dòng)有關(guān)系。

最近幾個(gè)月，匯率升值的時(shí)候，外資經(jīng)常是流入港股。

反之則會(huì)帶來市場一些波動(dòng)。

不過匯率周期是短周期，通常1-2年就有一輪波動(dòng)。

而股票投資牛熊市周期更長，

時(shí)間拉長后，匯率有降就有升，對投資影響也不大。

1. ?有朋友問，醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)估值情況如何。

醫(yī)藥行業(yè)整體估值處于歷史最低的10%以內(nèi)。

醫(yī)藥行業(yè)過去10年，整體走了三輪「微笑曲線」。

（1）第一輪微笑曲線是2011-2015年

2009-2010年是一輪小牛市，當(dāng)時(shí)大盤也達(dá)到了2星級以上。

從2011年，大盤下跌，醫(yī)藥行業(yè)也出現(xiàn)回調(diào)。

全指醫(yī)藥（全部醫(yī)藥股），從7359點(diǎn)下跌到4050點(diǎn)，下跌45%。

到2014-2015年，迎來大牛市。

全指醫(yī)藥從4050點(diǎn)，反彈到15510點(diǎn)，上漲2.8倍。

（2）第二輪微笑曲線是2015年到2020年

2015年6月份，大盤達(dá)到1星級泡沫估值。

之后市場開始下跌，醫(yī)藥行業(yè)也開始了長達(dá)3年多的熊市。

一直到2018年12月，大盤回到了5星級。

全指醫(yī)藥，從15510點(diǎn)，一路下跌到2018年底5星級6991點(diǎn)，下跌55%。

醫(yī)藥行業(yè)也回到了歷史最低估值。

這個(gè)歷史最低估值，比當(dāng)前醫(yī)藥的估值還低。

我們當(dāng)時(shí)也投資了醫(yī)藥100、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等醫(yī)藥股比例較高的品種。

2019-2020年，醫(yī)藥行業(yè)大幅反彈，回到高估。

醫(yī)藥100、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)陸續(xù)達(dá)到高估止盈。

全指醫(yī)藥從2018年底5星級，反彈到2020年高位，上漲約140%。

（3）第三輪微笑曲線，就是2021年之后至今。

2021年之后，醫(yī)藥行業(yè)整體下跌。

全指醫(yī)藥，從高位下跌大約42%。

這一輪醫(yī)藥股熊市，暫時(shí)還沒有前兩輪下跌幅度大。

估值上，還沒有達(dá)到2018年底的最低水平，不過也是回到了歷史最低的10%以內(nèi)。

這一輪微笑曲線，暫時(shí)還在左側(cè)下跌的階段，還沒有到右側(cè)反彈上漲。

2. ?醫(yī)藥行業(yè)歷史可以帶來什么啟示呢？

（1）每一輪醫(yī)藥行業(yè)的熊市底部，大概率比上次熊市底部更高。

2005年熊市，醫(yī)藥點(diǎn)數(shù)是1000點(diǎn)。

2008年熊市，醫(yī)藥點(diǎn)數(shù)是約2000點(diǎn)。

2012-2013年熊市，醫(yī)藥點(diǎn)數(shù)是4000點(diǎn)。

2018年底5星級，醫(yī)藥點(diǎn)數(shù)是6991點(diǎn)。

當(dāng)前，醫(yī)藥點(diǎn)數(shù)是10000點(diǎn)上下。

時(shí)間拉長后，醫(yī)藥行業(yè)長期還是向上的。

（2）醫(yī)藥行業(yè)的波動(dòng)比大盤要更大一些。

滬深300的年波動(dòng)，大約是20%-25%上下。

行業(yè)指數(shù)的年波動(dòng)，可以達(dá)到30%-50%。

醫(yī)藥、科技、新能源、科創(chuàng)···這些行業(yè)/主題品種波動(dòng)，都不小。

個(gè)股的波動(dòng)就更大了，50%以上波動(dòng)的品種比比皆是。

投資的時(shí)候，越是集中，波動(dòng)也會(huì)越大。

越是分散，波動(dòng)會(huì)變小。

投資單個(gè)行業(yè)，最好控制下比例。

一般在15%-20%以內(nèi)比較穩(wěn)妥。

像主動(dòng)優(yōu)選、指數(shù)增強(qiáng)底層都有不少醫(yī)藥相關(guān)品種。

不過單個(gè)行業(yè)都有風(fēng)控要求，會(huì)做好分散配置。

大家自己投資的時(shí)候也要注意下～

（3）時(shí)間拉長后，市場還是向上走的。

這一輪A股的熊市，到現(xiàn)在大約兩年多，暫時(shí)也沒有2011-2014年熊市時(shí)間那么長。

每次到5星級，做好分散配置，大盤向下的空間也沒有多大。

時(shí)間拉長后，這些低估品種也會(huì)有反彈上漲的階段～

這是銀行螺絲釘精心為大家提供的第2110期估值表?

a. 表格中綠色品種為低估適合定投的品種，黃色為正?？梢詴和６ㄍ独^續(xù)持有，紅色為高估，藍(lán)色為債券類參考資料。

b. 空白表示沒有或不適合參考這一項(xiàng)。

c. 證券行業(yè)為強(qiáng)周期性行業(yè)，波動(dòng)大，投資難度高，不適合新手定投。

d. 投資星級：1星為泡沫階段，5星為投資價(jià)值最高階段。

作者：銀行螺絲釘（轉(zhuǎn)載請獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）?