上周A股市場(chǎng)繼續(xù)震蕩調(diào)整，多個(gè)寬基指數(shù)錄得負(fù)收益，上證50跑贏創(chuàng)業(yè)板指，滬深300跑贏中證1000，市場(chǎng)風(fēng)格向大盤(pán)價(jià)值切換，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)依然較差，兩市成交縮量。

上周AI板塊情緒明顯回暖，ChatGPT概念股再度集體走高，其中屬于AI應(yīng)用端的傳媒和算力端的CPO、液冷服務(wù)器、數(shù)字資產(chǎn)方向領(lǐng)漲，帶動(dòng)相關(guān)性較高的TMT板塊持續(xù)走強(qiáng)。工信部宣布將加快5G行業(yè)虛擬專網(wǎng)建設(shè)，全面推進(jìn)6G技術(shù)研發(fā)，通信行業(yè)上漲。此外，房地產(chǎn)政策加碼預(yù)期持續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)，多地金融監(jiān)管部門(mén)近期開(kāi)展調(diào)研，對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)信貸需求、房地產(chǎn)市場(chǎng)、金融風(fēng)險(xiǎn)變化等情況開(kāi)展進(jìn)行調(diào)研，中房網(wǎng)發(fā)文指出應(yīng)取消地產(chǎn)限制類措施，地產(chǎn)鏈全線走強(qiáng)，建筑、家電、地產(chǎn)、建材等地產(chǎn)鏈行業(yè)表現(xiàn)同樣占優(yōu)。多家大行下調(diào)存款利率，銀行息差壓力緩釋，受此提振，銀行板塊本周顯著走強(qiáng)，“蹺蹺板”效應(yīng)之下，大小盤(pán)風(fēng)格顯著分化。具體來(lái)看，通信、傳媒、銀行、家用電器、社會(huì)服務(wù)等行業(yè)領(lǐng)漲，電力設(shè)備、美容護(hù)理、國(guó)防軍工、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥生物等行業(yè)跌幅居前。

國(guó)壽安?；鹫J(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)面臨嚴(yán)重的預(yù)期不穩(wěn)，悲觀情緒仍需時(shí)間消化。服務(wù)業(yè)回補(bǔ)式復(fù)蘇接近尾聲，工業(yè)在產(chǎn)能周期、庫(kù)存周期、房地產(chǎn)周期均處于下行階段的背景下，進(jìn)一步修復(fù)遇到阻力。面對(duì)惡化的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)開(kāi)始計(jì)價(jià)政策發(fā)力的預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)再定價(jià)將一波三折，市場(chǎng)向上路徑存在復(fù)雜性。

國(guó)壽安?；鹫J(rèn)為，從國(guó)內(nèi)看，5月出口數(shù)據(jù)不及預(yù)期，出口同比下降7.5%，預(yù)期下降1.8%，進(jìn)口同比下降4.5%，預(yù)期下降8%，進(jìn)出口雙雙下滑，貿(mào)易順差658.1億美元，收窄16.1%。5月CPI環(huán)比下降0.2%，同比小幅回升至0.2%，但仍低于預(yù)期，果蔬肉價(jià)格續(xù)降仍是主要拖累，出行價(jià)格回落。PPI環(huán)比、同比降幅分別擴(kuò)大至-0.9%、-4.6%，主要工業(yè)品價(jià)格走弱。市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)宏觀基本面預(yù)期仍弱，壓制投資者做多情緒。

國(guó)壽安?；鹫J(rèn)為，從海外看，5月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，就業(yè)新增33.9萬(wàn)人，幾乎兩倍于市場(chǎng)預(yù)期，疊加4月JOLT職位空缺再度反彈至千萬(wàn)以上，顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)依舊強(qiáng)勁。結(jié)合多位聯(lián)儲(chǔ)官員偏鴿派表態(tài)，市場(chǎng)定價(jià)6月暫停一次加息，而7月加息預(yù)期有所抬升，長(zhǎng)端美債利率與美元大幅上行，人民幣持續(xù)貶值，外資轉(zhuǎn)向凈流出，投資者信心仍然偏弱，A股投資者情緒遭受壓制。