出品｜清流工作室

作者｜王曉悅、謝宜文、周淼、梁耀丹

主編｜趙妍

中植系定融產(chǎn)品暴雷，最終引爆了旗下參股公司中融信托的資金池。

8月12日，兩家上市公司南都物業(yè)（603506.SH）和金博股份（688598.SH）同日發(fā)布公告，宣布所購(gòu)買的中融信托理財(cái)產(chǎn)品逾期兌付，一下驚動(dòng)了整個(gè)金融市場(chǎng)。

隨之而來(lái)的，是中融信托資產(chǎn)池產(chǎn)品全面停兌的消息。大量投資者在社交平臺(tái)哭訴被告知停止兌付，個(gè)人投資金額動(dòng)輒300萬(wàn)起步。

清流工作室獨(dú)家調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中融信托的大量理財(cái)產(chǎn)品，其資金投向除了標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，還可投向非標(biāo)準(zhǔn)化的“固定收益類產(chǎn)品”，被業(yè)內(nèi)默認(rèn)為資金池產(chǎn)品。一份在投資人間流傳的表格顯示，此類資金池產(chǎn)品未兌付規(guī)?？赡芨哌_(dá)1500億元。

除了大量的個(gè)人投資者，踩雷此類資金池產(chǎn)品的上市公司不在少數(shù)。據(jù)清流工作室不完全統(tǒng)計(jì)，除了已經(jīng)公告的2家上市公司，至少還有5家上市公司購(gòu)買的中融信托疑似資金池產(chǎn)品尚未到期，包括無(wú)錫晶海（826547.NQ）、微光股份（002801.SZ）、ST民控（000416.SZ）、安利股份（300218.SZ）和安記食品（603696.SH）。

據(jù)投資者及業(yè)內(nèi)人士分析，中融信托的危機(jī)，可能是受中植系定融產(chǎn)品逾期拖累。不過(guò)，中植集團(tuán)明面上只是中融信托的第二大股東，何以對(duì)中融信托有如此大的掌控力和影響力？

清流工作室獨(dú)家調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中融信托明面上的第四大股東，疑似中植系的關(guān)聯(lián)公司。若算上第四大股東的股權(quán)，中植集團(tuán)實(shí)際控制了中融信托41%的股權(quán)，可能是中融信托真正的控股股東。但中融信托常年披露其第一大股東經(jīng)緯紡機(jī)（000666.SZ）為控股股東，實(shí)際控制人為中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司。

更詭異的是，第四大股東的關(guān)聯(lián)公司，還為中融信托部分理財(cái)產(chǎn)品提供擔(dān)保。究竟是誰(shuí)控制了中融信托？中融信托理財(cái)資金，又去哪里了？

截至發(fā)稿，中融信托一直沒(méi)有出具官方公告解釋相關(guān)問(wèn)題。目前其官方網(wǎng)站顯示正在維護(hù)中，從8月4日至8月31日，只有工作日8點(diǎn)半到下午5點(diǎn)半可供瀏覽，非工作日期間大量中融信托的官網(wǎng)鏈接顯示404。

中融信托資金池全面停兌

“為什么停了原因不告訴你，底層資產(chǎn)是什么也不告訴，怎么處理也不說(shuō)。”一位投資者告訴清流工作室，按照他的理財(cái)顧問(wèn)的說(shuō)法，中融信托目前已全面停兌。

一位中植系理財(cái)經(jīng)理也向清流工作室確認(rèn)，目前中融信托停止兌付。另一位信托從業(yè)人士打聽(tīng)到的說(shuō)法是：中融信托資金池產(chǎn)品全面停兌。

多位購(gòu)買了中融信托組合投資類產(chǎn)品的投資者對(duì)清流工作室稱，其在8月8日晚收到理財(cái)經(jīng)理有關(guān)全部產(chǎn)品停止募集與兌付的口頭通知。

而8月9日，“中融日享”（T+0）系列產(chǎn)品的投資者便收到了官方發(fā)布的產(chǎn)品因觸發(fā)巨額贖回條、暫停贖回的公告，而具體開(kāi)放時(shí)間目前尚不確定。

除此之外，一些產(chǎn)品尚未到期的投資者目前尚未收到理財(cái)經(jīng)理或官方任何通知，但是在其試圖找理財(cái)經(jīng)理申請(qǐng)贖回產(chǎn)品時(shí)，對(duì)方卻一直未作出回復(fù)。

全面停兌的消息在投資者間炸開(kāi)了鍋，各種信息交流群迅速組建。

一張?jiān)谕顿Y者群內(nèi)流傳的表格，羅列了目前已到期未兌付的產(chǎn)品名稱及其規(guī)模，以及對(duì)應(yīng)的理財(cái)經(jīng)理聯(lián)系方式。該表格共列出了33個(gè)信托產(chǎn)品，合計(jì)未兌付金額為1520.76億元。其中最大規(guī)模的產(chǎn)品為圓融1號(hào)，規(guī)模高達(dá)231.1億元。暫無(wú)法確認(rèn)該表格統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確。

根據(jù)中融信托此前披露，其公司及各子公司2022年受托管理資產(chǎn)總規(guī)模為7857.09億元，其中64.4%投向交易性金融資產(chǎn)，21.87%投向?yàn)橘J款。從資產(chǎn)分布來(lái)看，中融信托有10.69%資金投向房地產(chǎn)，41.84%投向?qū)崢I(yè)，32.83%投向金融機(jī)構(gòu)。

事實(shí)上，此前中融信托的地產(chǎn)類信托已經(jīng)陸續(xù)暴雷，此次突然停兌的系列產(chǎn)品則被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是“資金池產(chǎn)品”。

一位投資人向清流工作室出具的《中融-助金190號(hào)集合資金計(jì)劃》二季度報(bào)告顯示，該信托計(jì)劃的投資方向是交易所和銀行間市場(chǎng)上市交易的債券、權(quán)益類證券、貨幣市場(chǎng)工具、金融衍生工具或產(chǎn)品、貨幣基金、債券基金以及經(jīng)委托人認(rèn)可的其他低風(fēng)險(xiǎn)固定收益類品種。

一位信托從業(yè)人員向清流工作室表示，前面幾項(xiàng)交易所和銀行間市場(chǎng)上市交易的標(biāo)的，屬于標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。但是“經(jīng)委托人認(rèn)可的其他低風(fēng)險(xiǎn)固定收益類品種”指向的就是非標(biāo)產(chǎn)品，所謂“低風(fēng)險(xiǎn)固定收益類品種”基本是中融信托說(shuō)了算。

另一位投資人提供《中融-財(cái)富誠(chéng)品1號(hào)集合資金計(jì)劃》投資范圍中，也出現(xiàn)了“固定收益類產(chǎn)品”，并詳細(xì)闡明該類產(chǎn)品包括信托產(chǎn)品或信托收益權(quán)、附加回購(gòu)的債權(quán)或債權(quán)收益權(quán)、固定收益類理財(cái)產(chǎn)品等。

清流工作室獨(dú)家獲得的《中融-融雅43號(hào)集合資金計(jì)劃》二季度報(bào)告也顯示，該信托計(jì)劃的投資方向中也出現(xiàn)了固定收益類金融產(chǎn)品、債權(quán)投資、股權(quán)投資等。

“沒(méi)有明確的底層資產(chǎn)，借給誰(shuí)了、哪個(gè)企業(yè)、什么標(biāo)的，到底買了什么產(chǎn)品沒(méi)有說(shuō)清楚?！鼻笆鲂磐袕臉I(yè)人員表示，如果產(chǎn)品投的是交易所或銀行間市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，具有較好的流動(dòng)性，風(fēng)險(xiǎn)不算大。但投向是此類非標(biāo)產(chǎn)品，流動(dòng)性不足，具有很大的風(fēng)險(xiǎn)。

而這種風(fēng)險(xiǎn)也對(duì)應(yīng)著更高的收益率，這也是判斷是否資金池的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。他表示，業(yè)內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，年化收益率不會(huì)超過(guò)5%。而中融信托大量的產(chǎn)品一年年化收益率在6%左右，兩年年化收益率可以去到7%或者8%，明顯是資金池產(chǎn)品。

清流工作室從投資人手中獲得的資料及從網(wǎng)絡(luò)搜索獲得的大量合同及宣傳資料均顯示，中融信托的大量理財(cái)產(chǎn)品，資金投向均包含此類“固定收益類產(chǎn)品”，也即非標(biāo)產(chǎn)品。部分產(chǎn)品會(huì)寫(xiě)明投資行業(yè)，但也沒(méi)有明確的標(biāo)的，交易結(jié)構(gòu)中更沒(méi)有出現(xiàn)抵押物、擔(dān)保方此類信息。

另一位信托從業(yè)人員也向清流工作室表示，因?yàn)榇祟惍a(chǎn)品沒(méi)有具體標(biāo)的，屬于資金池產(chǎn)品，更有可能是自融產(chǎn)品。

“中融信托資金池融來(lái)就是他自己用，他拿來(lái)干什么你不知道。”該信托從業(yè)人員說(shuō)道。

多家上市公司踩雷

除了大量投資人，中融信托還有大量的上市公司客戶。而部分上市公司，也在近日陸續(xù)發(fā)布公告宣布持有的中融信托理財(cái)逾期兌付。

據(jù)清流工作室統(tǒng)計(jì)，目前上市公司已發(fā)公告確認(rèn)所購(gòu)買的中融信托產(chǎn)品逾期兌付的有：南都物業(yè)（603506.SH）和金博股份（688598.SH）。

據(jù)南都物業(yè)公告，其購(gòu)買的3000萬(wàn)元的中融-匯聚金1號(hào)主動(dòng)貨幣基金集合資金信托計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱“匯聚金1號(hào)”）到期日為23年8月8日，全部3000萬(wàn)元本金和投資收益均未收回，參考年化收益率5.80%。

清流工作室獲得的獨(dú)家文件顯示，匯聚金1號(hào)信托計(jì)劃登記的底層資產(chǎn)為銀行存款、貨幣市場(chǎng)基金、債券基金、交易所及銀行間市場(chǎng)債券以及固定收益類產(chǎn)品（包括但不限于期限在1年以內(nèi)的逆回購(gòu)及委托人認(rèn)可的其他固定收益類產(chǎn)品），同樣可能屬于資金池產(chǎn)品。

據(jù)中融信托2022年10-12月《定期管理報(bào)告》，截至22年末，匯聚金1號(hào)管理的134.72億元信托資產(chǎn)中有81.68%流入了其他標(biāo)準(zhǔn)化金融資產(chǎn)，貨幣市場(chǎng)基金占比14.50%、現(xiàn)金及銀行存款占比2.25%，另外債券占比1.58%。

此外，據(jù)金博股份公告，公司于2022年8月10-11日通過(guò)恒天財(cái)富購(gòu)買了中融信托旗下隆晟1號(hào)3000萬(wàn)元和澤睿1號(hào)3000萬(wàn)元，產(chǎn)品目前均已到期，然而本金和投資收益均未收回。經(jīng)公司自查，這兩個(gè)產(chǎn)品均為風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R1和R2的中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，參考年化收益率分別為7.2%和7.0%。

清流工作室梳理發(fā)現(xiàn)，A股公司中至少還有5家上市公司購(gòu)買了中融信托未到期產(chǎn)品疑似為資金池產(chǎn)品，分別是無(wú)錫晶海（826547.NQ）、微光股份（002801.SZ）、ST民控（000416.SZ）、安利股份（300218.SZ）和安記食品（603696.SH）。

其中微光股份涉及金額最高，達(dá)到近3.70億元，且其中3.30億元為資金池項(xiàng)目，最早一筆5000萬(wàn)元匯聚金1號(hào)貨幣基金集合資金信托計(jì)劃將于8月20日到期，隨后9月11日也將到期一筆5000萬(wàn)元，兩筆合計(jì)1億元，參考年化收益率5.4%。

ST民控購(gòu)入的1億元匯聚金1號(hào)貨幣基金集合資金信托計(jì)劃，將于2024年4月27日到期，參考年化收益率6.1%。

另外，無(wú)錫晶海合計(jì)購(gòu)買了總金額為8000萬(wàn)元的4個(gè)資金池項(xiàng)目，分別為庚澤1號(hào)、恒信1號(hào)、融雅49號(hào)以及圓融1號(hào)，到期時(shí)間未披露。其中庚澤1號(hào)和恒信1號(hào)的底層資產(chǎn)為場(chǎng)外債券（包括國(guó)債，金融債，公司債券中期票據(jù)）；債權(quán)、股權(quán)、收益權(quán)；銀行存款、大額可轉(zhuǎn)讓存單；信托產(chǎn)品等。融雅49號(hào)和圓融1號(hào)的底層資產(chǎn)為銀行存款、貨幣市場(chǎng)基金、債券基金、交易所及銀行間市場(chǎng)債券以及固定收益類產(chǎn)品等。

安利股份購(gòu)買了兩筆中融-圓融1號(hào)共計(jì)4000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)在今年年底先后到期。安記食品投資中融信托產(chǎn)品共計(jì)500萬(wàn)元，描述為“固定收益類資產(chǎn)”，年化收益率達(dá)10%。

此外，還有部分上市公司持有中融信托產(chǎn)品的底層資產(chǎn)為地產(chǎn)項(xiàng)目，或暫未披露具體投向。如先鋒電子將于8月17日到期的兩個(gè)產(chǎn)品，合計(jì)金額5000萬(wàn)元，參考年化收益率分別為6.1%和7.2%，未披露底層資產(chǎn)。暫未知此類項(xiàng)目是否也在此次逾期兌付的波及范圍。

誰(shuí)主中融？

在投資者之間流傳的中融信托會(huì)議錄音中，一位高管表示，中融信托的理財(cái)逾期，是受前段時(shí)間中植四大財(cái)富理財(cái)拖累。

前述信托業(yè)內(nèi)人士透露，6月底中植系的定融產(chǎn)品暴雷開(kāi)始，中融信托的投資人及整個(gè)市場(chǎng)都開(kāi)始不安，怕中植集團(tuán)的流動(dòng)性緊缺蔓延到中融信托。據(jù)他回憶，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上收購(gòu)中融信托理財(cái)產(chǎn)品一下子打到7折左右，到7月份，收購(gòu)折扣跌到了5折，而最近幾天隨著中融信托也暴雷，收購(gòu)價(jià)已經(jīng)跌到兩折。

工商信息顯示，中植集團(tuán)持有中融信托32.99%股權(quán)，是中融信托的第二大股東。但這個(gè)大股東對(duì)中融信托的掌控力和影響力，似乎比第一大股東還要大。

中融信托的第一大股東是經(jīng)緯紡機(jī)（000666.SZ），持股比例為37.47%，經(jīng)緯紡機(jī)是央企中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司旗下公司。此外，中融信托的第三大股東是哈爾濱國(guó)資委旗下的哈爾濱投資集團(tuán)有限責(zé)任公司，持股比例為21.54%。兩位大股東的國(guó)資背景，是中融信托常年銷售理財(cái)產(chǎn)品的重要宣傳點(diǎn)。

不過(guò)，中融信托還有一位一直低調(diào)不起眼的第四大股東，沈陽(yáng)安泰達(dá)商貿(mào)有限公司（下稱“沈陽(yáng)安泰達(dá)”），持股比例為8.01%。這是一家注冊(cè)資金為10億元的民營(yíng)企業(yè)，經(jīng)營(yíng)方向?yàn)榻ㄖ牧稀⒀b飾材料、五金等。

但清流工作室獨(dú)家調(diào)查發(fā)現(xiàn)，沈陽(yáng)安泰達(dá)可能是中植集團(tuán)的關(guān)聯(lián)公司。沈陽(yáng)安泰達(dá)曾在2010年短暫入股上海融晟投資有限公司，隨后轉(zhuǎn)手給中植集團(tuán)；又曾在2017年短暫入股新湖財(cái)富投資管理有限公司，隨后轉(zhuǎn)手給中植集團(tuán)。目前，新湖財(cái)富是中植集團(tuán)四大財(cái)富公司之一。

2021年以前，沈陽(yáng)安泰達(dá)的聯(lián)絡(luò)員及監(jiān)事名為“周健”。而周健名下，持有大量以“中植”命名的公司及資產(chǎn)，比如他目前擔(dān)任合肥中植新能源汽車有限公司、成都中植金晟汽車科技有限公司的法定代表人，這兩家公司穿透后均能看到中植系創(chuàng)始人解直錕（已逝）的身影。此外，周健還曾擔(dān)任新湖財(cái)富投資管理有限公司昆明分公司的負(fù)責(zé)人，該公司在今年6月16日被注銷。

前述中植系的理財(cái)顧問(wèn)向清流工作室表示，從之前的關(guān)聯(lián)性交易來(lái)看，周健及其名下的公司，應(yīng)該屬于中植系。

沈陽(yáng)安泰達(dá)與中植集團(tuán)若為關(guān)聯(lián)公司，那么中植集團(tuán)實(shí)際控制中融信托的股權(quán)并非明面上的32.99%，而是41%，已然超過(guò)明面上的大股東經(jīng)緯紡機(jī)持有的37.47%。但在中融信托2022年的年報(bào)中，披露其控股股東為經(jīng)緯紡機(jī)，實(shí)際控制人為中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司。

中融信托，究竟是誰(shuí)的？

而在中融信托內(nèi)部，中植集團(tuán)的話語(yǔ)權(quán)也似乎超過(guò)了大股東經(jīng)緯紡機(jī)。中融信托目前的董事長(zhǎng)劉洋，是中植系創(chuàng)始人解植錕的外甥，曾在中植集團(tuán)擔(dān)任副總裁。中融信托的監(jiān)事長(zhǎng)金慶浩，也是由中植集團(tuán)推舉。

而中植集團(tuán)的四大財(cái)富公司，均代銷中融信托的理財(cái)產(chǎn)品。清流工作室獨(dú)家獲得的一份擔(dān)保函顯示，中植系關(guān)聯(lián)公司曾為中融信托產(chǎn)品進(jìn)行擔(dān)保。

該擔(dān)保函顯示，北京中鑫融匯非融資性擔(dān)保集團(tuán)有限公司（下稱“中鑫融匯擔(dān)保公司”）為“唐昇1號(hào)結(jié)構(gòu)化集合資金信托產(chǎn)品”的部分投資者承諾承擔(dān)該產(chǎn)品的差額補(bǔ)償責(zé)任。而中鑫融匯擔(dān)保公司，早年注冊(cè)的郵箱后綴為zhongzhi.com.cn，早年也由沈陽(yáng)安泰達(dá)參股，并由周健擔(dān)任法定代表人，直至今年5月法定代表人變更為趙紅果。

一位投資者表示，因?yàn)槠渫顿Y金額較小，其購(gòu)買的產(chǎn)品并沒(méi)有擔(dān)保函。據(jù)他了解，投資額較大的投資者可以另外申請(qǐng)擔(dān)保函，擔(dān)保函不在標(biāo)準(zhǔn)的信托合同里，是單獨(dú)簽的，類似補(bǔ)充協(xié)議。前述中植系理財(cái)經(jīng)理也表示，該類擔(dān)保函是投資千萬(wàn)以上大客戶才會(huì)簽訂。

疑似中植集團(tuán)的關(guān)聯(lián)公司，為什么愿意為中融信托的理財(cái)產(chǎn)品提供大額擔(dān)保？中融信托的錢，究竟去哪兒了？