凈利潤接近一半來自“炒股”，傳統(tǒng)藥品業(yè)務板塊逐漸凋零，云南白藥還是原汁原味的老字號嗎？

2021年3月27日，云南白藥發(fā)布了2020年的年度業(yè)績報告。根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，云南白藥的2020年業(yè)績?nèi)骘h紅，其中總營收為327.43億，同比增長10.38%；凈利潤為55.16億，同比增長31.85%。

雖然業(yè)績看似還算不錯，云南白藥股吧也是一片歡樂祥和，但讓廣大投資者沒有想到的是，周一開盤后，云南白藥股價低開低走，最低時大跌超過8%，最終收盤下跌6.89%，市值一天蒸發(fā)117.86億。

為何看似業(yè)績尚可的云南白藥，股價會突然大跌？2020年股價大漲后，云南白藥的市值也飆升至1600億，這背后又有多少水分？

業(yè)績大增股價卻大跌，云南白藥怎么了？

作為A股知名的中藥上市企業(yè)，云南白藥在國內(nèi)一直擁有很高的知名度。

而在2020年醫(yī)藥風口的推動下，云南白藥的股價也是節(jié)節(jié)攀升。在2020年3月時，云南白藥的股價還在70元附近徘徊；但到了2021年2月18日，其股價最高飆漲到了163.28元，股價大漲超過一倍，市值一舉突破2000億大關。

不過，就是這樣的一只醫(yī)藥大牛股，最近走勢卻頗為反?！陥髽I(yè)績雖然飆紅，股價卻大幅下跌。那么，為什么云南白藥的股價會大幅回調(diào)呢？原來原因出在上周五的一則禁令上。

在3月26日周五收盤后，中國食品藥品檢定研究院發(fā)布了《中檢院關于就修訂化妝品禁用組分公開征求意見的通知》，根據(jù)國家禁毒管理相關政策要求，擬將大麻仁果、大麻籽油、大麻葉提取物和大麻二酚等原料列為化妝品禁用組分，現(xiàn)面向社會公開征求意見。

工業(yè)大麻是云南白藥寄予厚望的新板塊。2020年，云南白藥已完成“工業(yè)大麻研究中心”掛牌，獲得《云南省工業(yè)大麻科研種植許可證》，即將要展開工業(yè)大麻方面的業(yè)務。

而在不久前的3月5日，云南白藥才剛剛發(fā)布了公告，擬將全資子公司云南云藥有限公司100%股權劃轉(zhuǎn)至另一全資子公司云南白藥集團有限公司，充分利用海南政策、國際貿(mào)易等資源，布局工業(yè)大麻全產(chǎn)業(yè)鏈。

如今工業(yè)大麻行業(yè)突遭變故，如果大麻化妝品禁令真的通過，那么對于云南白藥而言無疑是當頭一棒，也難怪今天股價會大幅回調(diào)了。

凈利潤一半來自“炒股”！

而除了工業(yè)大麻禁令的影響以外，業(yè)績也是導致云南白藥股價大幅回調(diào)的原因之一。雖然看似業(yè)績尚可，但其實背后隱藏著不少的問題。

根據(jù)2020年的年報數(shù)據(jù)顯示，云南白藥的凈利潤達到了55.16億，同比增長31.85%，但這其中有接近一半的利潤都來自股權投資；而拋開股權投資的盈利后，云南白藥的扣非凈利潤僅為29億。

雖然扣非凈利潤增速還有26.63%，但這主要是建立在2019年扣非凈利潤大幅下降的基礎上，換而言之，2020年云南白藥的扣非凈利潤增速并不算高。

除此以外，云南白藥的2021年一季報還很有可能出現(xiàn)業(yè)績暴雷的情況。

截至2020年底，云南白藥投資股票市場的市值高達108.68億元，其中重倉股包括小米集團和伊利股份，分別持有市值達到31.48億元和11.32億元。此外，云南白藥還持有8.57億元的騰訊控股，以及4.74億元的恒瑞醫(yī)藥。

而其2020年重倉的個股，在2021年均有不同程度的回調(diào)，像小米集團，年后股價大跌近30%；伊利股份，股價回調(diào)也接近20%。當然，我們并不清楚云南白藥是否已經(jīng)減持離場，但若清倉不及時，云南白藥一季度很有可能因為投資標的股價大幅回調(diào)，業(yè)績出現(xiàn)暴雷的情況。

云南白藥還是那個“中藥老字號”嗎？

從2020年的業(yè)績來看，我們不難發(fā)現(xiàn)云南白藥還存在一個很大的問題，那就是傳統(tǒng)的藥品業(yè)務板塊正在逐漸凋零。

目前，云南白藥的主營業(yè)務分為四大板塊，分別是藥品業(yè)務板塊、中藥資源板塊、醫(yī)藥商業(yè)板塊和健康產(chǎn)品板塊，其中藥品業(yè)務板塊，包括常見的云南白藥以及氣霧劑、膠囊等等，曾經(jīng)是云南白藥的核心業(yè)務。

不過，現(xiàn)在的云南白藥已經(jīng)和之前有很大的不同了。現(xiàn)在云南白藥凈利潤主要來自健康產(chǎn)品板塊，像牙膏、洗發(fā)水等，在2020年的主營構(gòu)成中，其工業(yè)銷售收入的主營利潤達到71.68億，利潤比例達到了78.88%，而傳統(tǒng)的藥品業(yè)務雖然營收占比不少，但利潤比例卻只有20.98%，不少的投資者都說云南白藥已經(jīng)不是以前的中藥企業(yè)，現(xiàn)在已經(jīng)成了一個日化廠了。

目前，云南白藥的重心也慢慢傾斜到了銷售上，2020年的銷售費用高達37.95億，但研發(fā)費用僅為1.811億，作為一家醫(yī)藥企業(yè)，這樣的研發(fā)、銷售比例，也側(cè)面說明了云南白藥已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化。

作為傳統(tǒng)的老字號，有時候還需要專注主業(yè)，因為時代是會獎勵專注主業(yè)的企業(yè)的。