近期,A股市場延續(xù)前期回調(diào)態(tài)勢,上證指數(shù)再次接近3100點(diǎn)關(guān)口,創(chuàng)業(yè)板指也多次創(chuàng)下年內(nèi)新低。受此影響,市場的整體低估狀態(tài)直接影響了投資者的信心與狀態(tài),市場情緒低迷,令投資者的投資行為大為變形。

當(dāng)前,權(quán)益基金的接連走弱,投資者質(zhì)疑聲此起彼伏,是及時(shí)止損還是死扛,是投資者當(dāng)前最為糾結(jié)的問題。

其實(shí),通過復(fù)盤A股的歷史走勢不難發(fā)現(xiàn),近20年A股市場一共經(jīng)歷過五輪較為明顯的調(diào)整。從周期來看,五輪調(diào)整雖然出現(xiàn)回撤的時(shí)長不同,但是幅度卻相較之前有所減弱。

其中2007年滬深300指數(shù)在經(jīng)歷了凌厲上漲后出現(xiàn)了超過70%的跌幅,2009年和2015年的回撤處于50%以下,本次回調(diào)自2021年春節(jié)起雖已持續(xù)長達(dá)2年多,但是回撤幅度仍處在30%邊緣線,當(dāng)前市場已接近底部區(qū)域,下行風(fēng)險(xiǎn)相對有限。種種數(shù)據(jù)顯示,如果此時(shí)參與權(quán)益投資其實(shí)機(jī)會(huì)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于未來風(fēng)險(xiǎn)。

眾所周知,投資能否獲得不錯(cuò)的業(yè)績,不僅有時(shí)點(diǎn)的因素,產(chǎn)品的選擇也至關(guān)重要。如果能夠在上萬只產(chǎn)品中選擇一只穩(wěn)定的長跑健將,那么產(chǎn)品獲得超額收益的概率也將更高。

由于權(quán)益資產(chǎn)具有較高的彈性,因此在投資組合中適當(dāng)配有權(quán)益基金,也能夠?yàn)橥顿Y組合帶來更高的性價(jià)比。當(dāng)前市場持續(xù)震蕩,行業(yè)主線不清,輪動(dòng)加劇,極致風(fēng)格的產(chǎn)品難有持續(xù)性表現(xiàn)。而市場老將管理的全市場基金,不管是基金經(jīng)理的經(jīng)驗(yàn)、能力圈還是產(chǎn)品的投資范圍,都能夠在極端市場中及時(shí)調(diào)整,以適應(yīng)市場熱點(diǎn)。

在篩選基金時(shí),我們注意到有一只近十年收益長期位居市場前3的基金,此外產(chǎn)品的基金經(jīng)理也是一位身經(jīng)百戰(zhàn)的老將。

據(jù)晨星數(shù)據(jù)顯示,截至6月底,宏利首選企業(yè)股票A以11.37%的年化收益位列近十年大盤成長股票第三名,保持在前三的位置。 據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,截至9月20日,經(jīng)過這段時(shí)間大盤的調(diào)整,產(chǎn)品雖然也遭遇了一定的回撤,但是近十年收益為128.5%,仍處于市場前列水平。

作為股票型基金,產(chǎn)品要始終保持80%以上的股票倉位,這樣的倉位限制非常考驗(yàn)基金經(jīng)理的專業(yè)能力。通過復(fù)盤宏利首選企業(yè)的業(yè)績,我們發(fā)現(xiàn),能夠保持長期業(yè)績優(yōu)異的前提就是注重組合的長期穩(wěn)定性,兼顧業(yè)績與風(fēng)險(xiǎn)的平衡,力爭在牛市時(shí)穩(wěn)健增長、震蕩市時(shí)跌的少。

2019年-2021年是市場極致風(fēng)格演繹的階段,期間一些賽道產(chǎn)品通過押注賽道獲得階段性表現(xiàn)從而嶄露頭角。但是隨著市場熱點(diǎn)快速切換,極致型產(chǎn)品對于單一賽道過重的配置比例往往難以及時(shí)調(diào)整適應(yīng)最新市場變化,從而影響產(chǎn)品業(yè)績。

宏利首選企業(yè)作為全市場型選手,基金經(jīng)理張勛在投資組合構(gòu)建上會(huì)兼顧風(fēng)險(xiǎn)與收益,不過度依賴賽道的同時(shí)還會(huì)拉長投資周期,減少頻繁調(diào)倉引發(fā)的收益損失。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示,該產(chǎn)品在2019-2021年期間年度收益始終高于平均水平,回撤也遠(yuǎn)低于市場水平。

通過梳理宏利首選企業(yè)的重倉股,我們發(fā)現(xiàn),產(chǎn)品對于周期、成長和消費(fèi)領(lǐng)域均有涉獵,而且平均持倉周期均超過數(shù)季度,據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示,張勛管理的產(chǎn)品換手率常年維持在3倍以下。而這樣的投資風(fēng)格正是基于基金經(jīng)理深入的研究以及對重倉股未來前景的看好。

作為宏利基金研究部總監(jiān),張勛管理著宏利基金的研究團(tuán)隊(duì),同時(shí)敏銳捕捉挖掘優(yōu)質(zhì)個(gè)股,是其能夠長期優(yōu)秀業(yè)績領(lǐng)先的關(guān)鍵。