喬小白：你還記得去年查理·芒格買賣阿里巴巴股票的事兒嗎？

錢老板：記得，當時很多人以此作為看多中概股的理由，后來有人說芒格就是厲害，有人說芒格也不行，兩派觀點吵得不可開交。

喬小白：芒格的投資理念是長期持有，可沒過多久，他就進行了調(diào)整，賣出了一些阿里巴巴。

你知道為什么嗎？

錢老板：不知道，芒格這個操作挺奇怪的。

他一直是長線投資，怎么突然就變短線了，而且還賠錢賣出，很多人通過買賣時間估算，芒格應該賠了一大筆錢。

喬小白：前幾天，99歲的查理·芒格出席Daily Journal（《每日日報》）的年度股東大會，回答了全球投資者的提問。

有人也問了這個問題。

他問芒格：您怎么看阿里巴巴？阿里巴巴的股票在去年出現(xiàn)了一些調(diào)整，你也出售了一部分股票，賣出的原因有哪些？好像與平時的哲學思維是相違背的。

錢老板：我也想知道，芒格怎么回答的。

喬小白：芒格首先肯定了阿里巴巴是一家好公司。

他認為阿里巴巴是世界上最好的公司之一，在中國互聯(lián)網(wǎng)零售方面占據(jù)了非常重要的地位，具有很強的市場競爭力。

然后他解釋了他賣出的原因。

他說有些股票會長期持有，極少數(shù)情況不會，他說明了一點，當初他們用了一些杠桿。

錢老板：有意思，巴菲特和芒格一向是反對借錢用杠桿炒股的。

巴菲特有句名言：如果你夠聰明你不用融資，如果你不夠聰明你就不該融資。

為什么芒格會違反自己的投資原則呢？

喬小白：有提問者可能也這么想的，在會上接著問芒格，有人認為以下三個事情是“邪惡”的：女人、酒和杠桿。其中一個就是杠桿，對此，您是怎么看待的？

芒格說：對比來說，杠桿并不是那么邪惡，我用過，巴菲特也會用。

在銀行業(yè)，我們在稱之為“猶太國庫券”的產(chǎn)品上就使用了一些杠桿，而且很有效。

伯克希爾買入并持有動視暴雪，也是類似“猶太國庫券”的交易，當然套利也發(fā)揮了一些作用。

錢老板：芒格具體在阿里巴巴上用了怎樣的杠桿，怎么操作的，這些我們還不清楚。

不過他這個行為很有意思。

我們當然可以說，他違背了自己的原則，所以在阿里巴巴上虧了錢。

但不能用一次投資的成敗，來衡量這個行為。

就杠桿來說，它放大了收益和風險，確實比較危險，但投資界也有很多人擅長使用杠桿的，而且做得很成功。

我覺得有兩個角度來分析這件事。

喬小白：哪兩個？

錢老板：第一是芒格違背了自己的原則，所以吃了虧，賠了錢。

這告訴投資者，即使是芒格這樣的智者，在自己早就知道的原則上，也不是每次都能堅持。

他知道不能用杠桿，可看到賺錢的好機會，還是忍不住加了杠桿。

這里沒有嘲笑芒格的意思，他已經(jīng)是非常智慧，非常成功的投資家了。

但他依然是人類，所以永遠無法徹底擺脫人性中的各種弱點，比如貪婪和恐懼。

大師尚且如此，我們普通人想要對抗人性只會更難。

投資就是一場自己對抗自己的戰(zhàn)斗，我們永遠無法徹底打敗自身人性的各種弱點，所以只要投資，就要一直對抗下去。

喬小白：有道理，很多道理我們不是不知道，大多數(shù)時候也做到，但每次都做到太難了。

第二個角度是什么？

錢老板：第二個角度就是芒格雖然99歲了，他還是在不斷學習，不斷迭代。

芒格說他和巴菲特每年不推翻一兩個自己的原有觀點，就感覺這一年白過了。

而這正是他不斷進步的表現(xiàn)。

他以前不用杠桿，但他現(xiàn)在進步了，覺得可以適當用杠桿，這也是有可能的。

喬小白：你更傾向哪個角度呢？

錢老板：我覺得都有可能，不過我個人更傾向第二個角度，就是芒格在不斷進步。

不提杠桿的事，投資阿里巴巴也說明了他在進步。

以前芒格是不投資高科技企業(yè)的，所以即使巴菲特和比爾蓋茨是好朋友，也沒有投資微軟，他們也提到過，很遺憾沒有投資亞馬遜。

如果芒格還是以前的思路，他不會投資阿里巴巴，巴菲特也不會投資蘋果。

所以這兩個人真的是把活到老，學到老，終身學習，不斷進步迭代，詮釋得淋漓盡致。

喬小白：對投資者來說，這兩個角度都很有啟發(fā)。

一是時刻提醒自己，投資是與自己人性弱點的無止境戰(zhàn)斗，不要馬虎大意，否則就會賠錢。

二是投資者應該活到老，學到老，不斷推翻自己的原有觀點，這樣才能不斷進步，賺更多錢。