4月15日晚，瑞幸咖啡發(fā)布公告，宣布已和公司現(xiàn)有機構(gòu)投資人簽署一項總額為2.5億美元的融資協(xié)議。其中，大鉦資本領(lǐng)投2.4億美元，愉悅資本投資1000萬美元。并且在特定條件下，大鉦資本和愉悅資本可按比例再追加1.5億美元投資。

其實，這次投資早在一月前就有跡象。

了解到，3月16日晚間，瑞幸曾在官網(wǎng)表示，已與主要債務(wù)持有者達成重組債務(wù)及加強資本結(jié)構(gòu)的協(xié)議，并將于近期履行這一協(xié)議中的債務(wù)義務(wù)，票據(jù)持有者預(yù)計將獲得現(xiàn)有票據(jù)面值的91-96%。

當時公告還披露，瑞幸正積極準備一個替代性方案，通過多種渠道進行融資，擬通過私募募集至少2.5億美元。可推斷，本次的2.5億美元融資正是這項“替代性方案”。

進入2021年，沉寂一年的瑞幸又開始了新的擴張：門店繼續(xù)加盟、重啟無人咖啡機的招商，換了新的代言人，新品一個接一個的上，融資也如期而至……

陸正耀是真的想做好咖啡生意，然而他所持瑞幸股份已于去年被清零。國內(nèi)咖啡市場徹底被喚醒，投資人們掂量，再次上桌加碼。這次，瑞幸還能重演當年的“盛況”？

大鉦、愉悅為什么還投瑞幸？

瑞幸的誕生，源于陸正耀的咖啡情懷，繞不開劉二海、黎輝。

在愉悅資本劉二海的描述中，這是一個橫跨近十年的故事。“2008年，在尼亞加拉瀑布跟陸總討論神州租車時，他帶了一杯便宜又好喝的加拿大國民咖啡。聊完神州后，他說咖啡生意也不錯，加拿大就沒多少人喝星巴克。到了2017年下半年，他問我還記不記得說過的咖啡。我說當然啊，瑞幸咖啡就這樣啟動了。”

毫無疑問，瑞幸是資本催熟的典型樣本。瑞幸背后的主要投資方基本都跟神州系有著千絲萬縷的聯(lián)系，大鉦資本、愉悅資本更是連續(xù)多輪押注。以至于，后來很多機構(gòu)想投都投不進去。

業(yè)內(nèi)曾有評價稱，瑞幸就是“哥幾個攢的一個局”。陸正耀、黎輝、劉二海被視為鐵三角，在神州租車、神州專車、瑞幸咖啡三個項目中他們緊密抱團配合，將公司一一送上市。

黎輝曾是華平資本亞太區(qū)掌舵人，隨后單飛創(chuàng)立大鉦資本，他曾投資并擔任過神州優(yōu)車副董事長。而瑞幸創(chuàng)始人錢治亞曾任神州優(yōu)車董事兼副總經(jīng)理、神州優(yōu)車前COO，她是陸正耀的得意門生，黎輝和錢治亞也是十多年老友。

不過劉二海曾做出正面回應(yīng)：“我和陸總是很熟，十幾年了。但這錢是LP的錢啊，熟人再熟，他白拿我們家錢也不行，這是理性的投資行為?！?/p>

黎輝和劉二海在瑞幸成長過程中發(fā)揮了很大作用。IPO前，陸正耀持股30.53%，錢治亞持股19.68%，大鉦資本持股11.9%，愉悅資本持股6.75%。

然而剛上市近一年，瑞幸自曝財務(wù)造假COO劉劍以及部分員工偽造交易價值大約22億元。上市神話破滅，隨后瑞幸收到納斯達克退市通知。

2020年年底，想“活下去”的瑞幸同意支付1.8億美元罰金與SEC達成和解，后者免除了對其財務(wù)造假的指控，這也創(chuàng)下了中概股有史以來最大的一筆罰金。

一榮俱榮，一損俱損。但在瑞幸自曝財務(wù)造假后，依靠投資獲利的劉二海、黎輝和陸正耀利益關(guān)系發(fā)生了“破裂”。

當時，大鉦資本和愉悅資本回應(yīng)表示，“只是投資人，對瑞幸咖啡的造假并不知情，譴責(zé)一切形式的企業(yè)造假和欺詐行為?！彪S后，黎輝、劉二海等人還提議召開董事會，罷免陸正耀的董事和董事長職務(wù)。

2020年7月9日，英屬維爾京群島法院判決任命KPMG擔任清盤人，代表銀行處理陸正耀家族控制的Haode等實體的資產(chǎn)，陸正耀失去了瑞幸的控制權(quán)。

值得注意的是，2020年1月，瑞幸咖啡完成增發(fā)并發(fā)行可轉(zhuǎn)債。大鉦資本部分減持，套現(xiàn)了2.3億美元。這次減持已經(jīng)收回當初對瑞幸資本的投資，但愉悅資本一股還沒來得及賣。

創(chuàng)始人走了，但咖啡未涼。作為瑞幸咖啡最大的機構(gòu)股東，大鉦資本在此次投資中表示，“繼續(xù)看好瑞幸咖啡業(yè)務(wù)模式和長期發(fā)展前景?！?/p>

根據(jù)最新的投資協(xié)議：大鉦資本同意通過公司的定向增發(fā)，認購瑞幸咖啡總額為2.4億美元的高級可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股；愉悅資本同意通過公司的定向增發(fā)，認購總額為1000萬美元的高級可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。在特定情況下，大鉦資本和愉悅資本可以同比追加投資1.5億美元。

不過，公告也表示，該交易的交割取決于數(shù)項交割條件，包括瑞幸咖啡與持有4.6億美元的可轉(zhuǎn)債持有人的債務(wù)重組安排完成。

瑞幸咖啡則稱，計劃利用融資來完成最近公司和可轉(zhuǎn)債持有人達成的重組計劃，以及履行美國證監(jiān)會達成的和解協(xié)議。交易將使公司能將其現(xiàn)有資金專注于業(yè)務(wù)運營和拓展，繼續(xù)拓展核心的咖啡業(yè)務(wù)和達到長遠增長目標。

“技術(shù)是瑞幸咖啡商業(yè)模式的核心，基于此的運營效率提升是瑞幸業(yè)務(wù)快速增長的根本原因，這也是我們看好瑞幸的價值所在?！崩栎x曾在瑞幸咖啡上市的時候直言。

投資方真的還這么看好現(xiàn)在的瑞幸？或許是不甘此前蒙受的巨額損失，也或許是想在國內(nèi)火熱的咖啡市場再賭一把。

瑞幸劫后重生

“碰瓷”星巴克起家的瑞幸咖啡，也確實瓷實。雖說一系列丑聞纏身，但并不影響生意。優(yōu)惠券照樣發(fā)，新品照樣上，消費者繼續(xù)享受“國貨之光”。

2020年12月，一份由瑞幸咖啡聯(lián)合臨時清算人向開曼群島法院提交的報告引起了大家的注意。

據(jù)未經(jīng)審計最新財務(wù)信息顯示，2020年前三季度，瑞幸咖啡的單季收入分別為5.65億、9.8億和11.45億，同比增長18.1%、49.9%和35.8%。

這份經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，瑞幸在2020年8月首次實現(xiàn)了門店層面的盈虧平衡，門店中有60%實現(xiàn)了盈利。2020財年，預(yù)計收入將在38億元至42億元人民幣之間。

瑞幸官方并未回應(yīng)上述報道數(shù)據(jù)。不過在公布此次新投資前，瑞幸宣布委任中正達會計師事務(wù)所替代麥楷博平作為其獨立審計師。并表示，計劃與中正達合作盡快提交2019年和2020年年度報告。

一系列的丑聞風(fēng)波后，瑞幸居然又活得更好了？

2020年初，瑞幸全國門店數(shù)突破4500家，超過了當時在中國擁有4200家門店的星巴克。暴雷后，2020年底，瑞幸門店總數(shù)從4507家減少至3898家。

今年年初，瑞幸CEO郭謹一在內(nèi)部信中透露了一組值得注意的數(shù)字目前瑞幸門店總數(shù)近4800家，注冊用戶已近1億，現(xiàn)制飲品銷量超過3億杯。2020年，瑞幸共推出了77款全新現(xiàn)制飲品。

今年1月中旬，瑞幸啟動“0加盟費”的加盟店計劃。數(shù)據(jù)顯示，2021年1月，瑞幸新開門店數(shù)超過120家，但郭謹一并未透露他們的直營或加盟比例。

他還強調(diào)，2021年春節(jié)假期期間，瑞幸咖啡約全國1900多家門店開業(yè)，現(xiàn)制飲品杯量為去年同期的近5倍，收入為去年同期的近7倍。

今年來，瑞幸的動作明顯加快了。3月1日，瑞幸宣布演員譚松韻為其品牌大使；3月12日，瑞幸咖啡微信公眾號推文，宣布已暫停了10個月的無人咖啡機“瑞即購”業(yè)務(wù)再次啟動招商；廣告也出現(xiàn)在楊冪的新劇《暴風(fēng)眼》中。

如今，錢的問題大概是緩解了，但2.5億美元對瑞幸來說可能不夠。大量懸而未決的處罰和訴訟影響，還想再擴張的瑞幸需要儲備更多資金。但看似“老套”的模板，是否還能達到當年的效果？

不過，4800家店確實已在中國咖啡市場牢牢占據(jù)了一席之地。

回想此前劉二海在采訪時指出：“瑞幸表面上看是咖啡公司，但最重要的還是供應(yīng)鏈和數(shù)據(jù)。供應(yīng)鏈做好之后，產(chǎn)品質(zhì)量就會上去；數(shù)據(jù)分析上去，營銷、用戶體驗、回饋就會上來，這是最核心的兩點。瑞幸就是新基礎(chǔ)設(shè)施下的傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型的代表，應(yīng)該叫‘數(shù)據(jù)咖啡’比較準確。技術(shù)驅(qū)動改變了價值鏈條，價值創(chuàng)造的方式發(fā)生變化?！?/p>

劫后重生，為了中國人的咖啡平權(quán)，投資人煞費苦心，瑞幸殫精竭慮。

中國咖啡市場“新故事”

緩過來的瑞幸可能也沒料到，僅一年時間中國咖啡市場又發(fā)生巨變，它的對手也不僅僅是星巴克那么簡單。

陸正耀應(yīng)該也想不到，當年給他帶來創(chuàng)業(yè)啟蒙的加拿大國民咖啡Tim Hortons進入中國，并在拿到騰訊、紅杉資本中國等大筆融資后，也加速開店中，計劃未來幾年在中國開1500家咖啡店。

目前，Tims的主要門店形式有三種：標準店，Tims Go（優(yōu)選店），以及少量主題店、Tims Lab這類創(chuàng)意體驗型門店。標準店一般開在綜合性的購物中心和商場，Tims Go則門店面積更小，以手機點單、外賣或自取為主。

此外，國內(nèi)一系列咖啡新品牌也在崛起。

觀潮新消費（ID：TideSight）根據(jù)網(wǎng)絡(luò)公開信息不完全統(tǒng)計，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)咖啡創(chuàng)業(yè)公司近年來公布的融資金額共計近30億人民幣，背后涉及VC/PE達30家。

2020年，資本對咖啡市場的關(guān)注度高漲，主要集中在線上品牌，如三頓半、隅田川、永璞等。據(jù)公開信息統(tǒng)計，去年共計有11家企業(yè)完成13起融資事件。其中7家品牌重線上，挪瓦咖啡、Tims、藝咖、Manner咖啡則重線下。

進入2021年后，咖啡市場熱度持續(xù)高漲。被譽為“2020年度最大黑馬咖啡品牌”的中國本土高端精品咖啡連鎖品牌M Stand，1月份獲得融資時僅開了10家店，總估值超7億元。

另一家上?？Х绕放芃anner，也在2020年迎來了爆發(fā)。僅在上海本地的門店總數(shù)已達102家，估值超10億美元。

相較于速溶咖啡，現(xiàn)磨咖啡市場前景更為廣闊。就連時萃、三頓半等，也開始拓展線下門店。更不要提，加速在中國開店的星巴克、麥當勞子品牌“麥咖啡”，還有湊熱鬧跨界賣養(yǎng)生咖啡的同仁堂。

2018年中國人均咖啡消費量6.2杯，預(yù)計到2023年中國人均咖啡消費量約為10.8杯。

中國的咖啡市場想象空間巨大。全球咖啡消費平均增速為2%，但中國的咖啡消費正在以每年15%的驚人速度增長。且中國消費者對咖啡的需求不斷提升，消費量遠超產(chǎn)量。

倫敦國際咖啡組織數(shù)據(jù)顯示，2020年中國咖啡行業(yè)市場規(guī)模將達到3000億元，預(yù)計2025年可以達到1萬億元。中國咖啡市場正在進入一個高速發(fā)展的階段，新品牌崛起的速度更快。

發(fā)展至今，咖啡市場經(jīng)歷了3次浪潮：雀巢等速溶咖啡是第一次浪潮；以星巴克、Costa等為代表的手磨咖啡是第二次浪潮；當下咖啡市場正在進入第三次浪潮，在多層次的消費需求帶動下，咖啡市場變得更加多元化。伴隨基礎(chǔ)設(shè)施的變化，咖啡行業(yè)也在經(jīng)歷著重構(gòu)。

拋開早年速溶咖啡的爭奪戰(zhàn)，咖啡在中國市場真正快速崛起和增長發(fā)生在最近5年。如果說奶茶界現(xiàn)在三足鼎立，如今的咖啡市場還處于百家爭鳴。更何況，喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城等都在加大對咖啡市場的投入。

40年間，中國咖啡市場經(jīng)歷了數(shù)次更迭。不管是卷土重來的瑞幸，還是擴張的Tims，或是崛起中的精品咖啡店， 2021年咖啡的故事還在繼續(xù)。

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