《金證研》滬深資本組 圖南/作者 沐靈 清和 洪力/風控

5G是新一代信息通信技術演進升級的重要方向。根據(jù)BIS Research Analysis的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，預計中國5G基礎設施市場規(guī)模將從2019年的1.2億美元增至2025年的33.3億美元。隨著5G市場規(guī)模的擴大，以互聯(lián)網(wǎng)為“生長土壤”的南凌科技股份有限公司（以下簡稱“南凌科技”）或將面臨新的機遇與挑戰(zhàn)。

然而此番上市的南凌科技，或存諸多問題待解。南凌科技招股書披露的財務數(shù)據(jù)與“官宣”數(shù)據(jù)“打架”，公司與客戶之間的交易額，在不同版本招股書中也驚現(xiàn)不同“版本”，公司與供應商的交易額，與供應商所披露數(shù)據(jù)“相異”。值得一提的是，南凌科技償債壓力走低，“手握”充足資金，或并“不差錢”，其募資“補血”合理性存疑。

?

一、賬上“趴著”近1億元兩年分紅四千萬，“不差錢”反募資“補血”

此番上市，南凌科技擬募集資金4.21億元，其中5,000萬元用于補充流動資金項目。事實上，從南凌科技的財務報表數(shù)據(jù)來看，其或并不“差錢”。

一方面，南凌科技面臨的償債壓力逐年走低。

2017-2019年及2020年1-6月，南凌科技的資產(chǎn)負債率分別為45.62%、40.2%、28.74%、26.53%。

近年來，南凌科技資產(chǎn)負債率逐年下滑。與此同時，南凌科技近年無短期借款及長期借款。

2017-2019年及2020年1-6月，南凌科技的短期借款分別為2,852萬元、984萬元、0元、0元。同期，南凌科技無長期借款。

2017-2019年及2020年1-6月，南凌科技的一年內到期的非流動負債分別為121.94萬元、100萬元、100萬元、100萬元。

2017-2019年及2020年1-6月，南凌科技的財務費用分別為173.29萬元、-21.91萬元、-92.73萬元、-84萬元。

而另一方面，南凌科技“手握”充足現(xiàn)金。

2017-2019年及2020年1-6月，南凌科技的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2,569.86萬元、6,506.16萬元、7,177.74萬元、4,386.16萬元。

2017-2019年及2020年1-6月，南凌科技的貨幣資金分別為8,603.29萬元、10,865.15萬元、9,443.44萬元、12,662.96萬元。同期，南凌科技的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額分別為8,603.29萬元、10,865.15萬元、9,439.85萬元、12,619.46萬元。

需要指出的是，南凌科技在近兩年均進行現(xiàn)金分紅。

2018-2019年，南凌科技的現(xiàn)金分紅分別為1,500萬元、2,500萬元。

不僅如此，南凌科技未分配利潤逐年上升。

2017-2019年及2020年1-6月，南凌科技的未分配利潤分別為3,715.54萬元、7,170.59萬元、11,162.6萬元、15,268.86萬元。

由此可見，南凌科技或無償債壓力，且其貨幣資金、現(xiàn)金流充足。南凌科不“差錢”卻募資5,000萬元“補血”，其合理性或“打上問號”。

?

二、財務數(shù)據(jù)頻頻現(xiàn)“矛盾”，信披質量或“打折”

根據(jù)會計準則所編制的財務報表，能夠為企業(yè)及其現(xiàn)在和潛在的投資者、債權人以及其他財務會計報告的使用者，提供決策的財務信息。財務數(shù)據(jù)真實性、嚴謹性的重要性，可見一斑。

而南凌科技卻出現(xiàn)財務數(shù)據(jù)與“官宣”不一致的情形。

據(jù)招股書，2017年，南凌科技母公司的凈利潤為3,181.82萬元、負債總額為9,326.82萬元、凈資產(chǎn)為11,356.2萬元、資產(chǎn)總額為20,683.03萬元。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，2017年，南凌科技的凈利潤為3,139.86萬元、負債總額為9,509.83萬元、凈資產(chǎn)為11,371.87萬元、資產(chǎn)總額為20,881.7萬元。

與市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)相比，招股書披露的凈利潤多了41.96萬元，而負債總額、凈資產(chǎn)、資產(chǎn)總額則分別少了183.01萬元、15.67萬元、198.67萬元。

值得一提的是，南凌科技于2018年6月4日對其財務數(shù)據(jù)進行過修改，凈利潤修改前為2,891.02萬元，而負債總額、所有者權益合計、資產(chǎn)總額修改前均為0元。

而會計政策及會計估計變更等因素，或并未對上述數(shù)據(jù)“打架”現(xiàn)象產(chǎn)生影響。

無論修改前后，招股書數(shù)據(jù)與官方數(shù)據(jù)均“對不上”。事實上，2018年，南凌科技與第四大客戶的交易額，在不同版本招股書中前后矛盾。

根據(jù)2020年10月版招股書，2018年，內蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱“伊利股份”）是南凌科技第四大客戶，南凌科技對伊利股份的銷售金額為1,230.04萬元，占其營業(yè)收入的比重為2.92%。

而據(jù)2019年10月版招股書，2018年，南凌科技對伊利股份的銷售額則是1,223.46萬元，占營業(yè)收入的比重為2.91%。

除此之外，南凌科技與供應商之間，也上演一出“各說各的”財務狀況。

根據(jù)2020年10月版招股書，同一控制合并口徑統(tǒng)計下，2017年，北京圣世博泰科技股份有限公司（以下簡稱“圣世博泰”）是南凌科技第五大供應商，公司向圣世博泰的采購金額為811.92萬元，占采購總額的比重為3.33%。

而據(jù)圣世博泰2017年年報，2017年，圣世博泰對南凌科技銷售金額是893.93萬元。與圣世博泰2017年年報數(shù)據(jù)相比，2020年10月版招股書披露的采購額少了82.01萬元。

財務數(shù)據(jù)的異常，也直接反映到信息披露層面，南凌科技的信披質量亦存在問題。

據(jù)招股書，南凌科技實控人之一的陳樹林，持有海岱柱石70%股權，海岱柱石持有盛威時代科技集團有限公司（以下簡稱“盛威時代”）7.2%的股權。

據(jù)2019年10月版招股書，2016年，北京盛威時代科技有限公司（盛威時代的曾用名）是南凌科技的第一大供應商，南凌科技對其的采購金額為2,185.24萬元。2018年，南凌科技對盛威時代的應付賬款余額為445.59萬元，該筆余額賬齡是1年以內。

而據(jù)2020年10月版招股書，2018年，南凌科技對盛威時代的應付賬款余額為445.59萬元，該筆余額賬齡是2至3年。

除了盛威時代，其余四名應付賬款客戶的應付賬款余額、賬齡，在兩版招股書中未發(fā)生變化。

雖然是不同版本的招股書，但所披露的時點未變，依然在2018年，同一數(shù)據(jù)，賬齡卻截然不同，令人不解。

俗話說，壓死駱駝的，從來不是最后一根稻草，而是每一根稻草的累積。對于奔赴上市的南凌科技而言，林林總總的問題擺在眼前，或需亟待解決。

?