作者：吳溫迪

2023年以來，光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的聲音不絕于耳。從年初至今，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上諸多環(huán)節(jié)持續(xù)量升價(jià)跌，其中，硅料、硅片環(huán)節(jié)首當(dāng)其沖，組件產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)業(yè)績也開始出現(xiàn)分化。前三季度，多家公司業(yè)績下滑，甚至龍頭企業(yè)也難逃利潤下降趨勢(shì)。 大洗牌在即，淘汰賽開啟，中國光伏產(chǎn)業(yè)又一次來到新的發(fā)展節(jié)點(diǎn)。

三季度光伏業(yè)績普遍下滑

在行業(yè)越來越“卷”的局面下，從各家光伏企業(yè)財(cái)報(bào)可以看出，2023年三季度，就連一些龍頭企業(yè)都沒能逃脫業(yè)績下滑的態(tài)勢(shì)。 根據(jù)通威股份（600438.SH）發(fā)布的三季度報(bào)告，2023年前三季度，該公司營業(yè)收入為1114.21億元，同比增長9.15%；歸母凈利潤為163.02億元，同比減少24.98%。在第三季度，該公司的歸母凈利潤為30.31億元，同比下滑68.11%。 2023年前三季度，隆基綠能（601012.SH）營業(yè)收入達(dá)到941億元，同比增長8.55%；歸母凈利潤為116.48億元，同比增長6.40%。但在第三季度，該公司的歸母凈利潤為25.15億元，同比下降44.05%，呈現(xiàn)單季度盈利下滑的態(tài)勢(shì)。 天合光能（688599.SH）發(fā)布的三季度報(bào)告也顯示，該公司雖然在前三季度內(nèi)保持了利潤的翻倍增長，但第三季度凈利潤增速下滑。前三季度，天合光能的營業(yè)收入達(dá)到811.19億元，同比增長39.38%；歸母凈利潤為50.77億元，同比增長111.34%。第三季度，該公司的歸母凈利潤為15.37億元，同比增長35.67%，但環(huán)比有所下降。 三季度的中國光伏市場(chǎng)，伴隨著企業(yè)業(yè)績大面積下滑的還有光伏組件價(jià)格的下跌，已超出業(yè)內(nèi)預(yù)期。 2023年11月初，在國家能源集團(tuán)2023年度光伏組件集中采購中，在不計(jì)算運(yùn)費(fèi)的情況下，出現(xiàn)了P型組件每瓦0.971元的超低報(bào)價(jià)，這個(gè)價(jià)格比之此前華電集團(tuán)招標(biāo)中每瓦0.9933元的報(bào)價(jià)還要低。 2023年10月，在華電集團(tuán)2023年度組件集中采購中，P型組件最低投標(biāo)價(jià)格首次跌破每瓦1元，已經(jīng)引起業(yè)界嘩然。 隆基綠能副總裁李振國在業(yè)績說明會(huì)上表示，光伏組件跌到每瓦1元，就已經(jīng)是非理性價(jià)格，這個(gè)價(jià)格下，全產(chǎn)業(yè)鏈都很難盈利。這個(gè)價(jià)格即使對(duì)一體化企業(yè)來說也只能勉強(qiáng)維持生存。 中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)專家組副主任呂錦標(biāo)也有類似觀點(diǎn)，他認(rèn)為，按照目前技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，組件價(jià)格如果低于每瓦1.1元，企業(yè)就很難盈利。 2023年初，光伏組件價(jià)格約為每瓦1.8元，不到1年就跌破1元/瓦，這確實(shí)出乎業(yè)界意料之外。基于此，有業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，年底前光伏組件價(jià)格可能會(huì)跌破成本線。

“失速”本質(zhì)：行業(yè)洗牌

談及第三季度業(yè)績波動(dòng)，龍頭企業(yè)們給出了各自解釋。 通威股份副董事長嚴(yán)虎表示，前三季度利潤和現(xiàn)金流凈額比2022年同期都有所下降，硅料利潤貢獻(xiàn)同比大幅減少是主要原因。嚴(yán)虎稱：“受下游光伏需求高速增長和產(chǎn)業(yè)鏈供需矛盾突出的影響，2022年前三季度硅料行情價(jià)格持續(xù)上漲，最高突破30萬元/噸。然而，自2023年開始，隨著硅料新增產(chǎn)能的快速釋放，供需關(guān)系逐步從緊張狀態(tài)轉(zhuǎn)向?qū)捤?，產(chǎn)品行情價(jià)格最低降至6萬元/噸左右?！?隆基綠能在公告中也詳細(xì)解釋了凈利潤下滑的原因，即：“投資收益和匯兌收益減少，存貨跌價(jià)損失增加，研發(fā)費(fèi)用投入增加，以及股份支付加速行權(quán)所帶來的影響?！?天合光能組件業(yè)務(wù)營收占比超過六成。該公司三季報(bào)顯示，其組件出貨量同比顯著增長。但組件價(jià)格的下跌也拖累了組件業(yè)務(wù)利潤的增速。 一體化戰(zhàn)略提高了光伏巨頭們的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但一體化造成的企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)反過來也加劇了行業(yè)產(chǎn)能過剩，從而讓“價(jià)格戰(zhàn)”更加激烈。 業(yè)界人士分析認(rèn)為，2023年組件價(jià)格的“跌跌不休”，跟N型成本持續(xù)下降有很大關(guān)系，因?yàn)镹型成本下降會(huì)倒逼P型產(chǎn)品降低報(bào)價(jià)。2023年以來，光伏行業(yè)從P型加速向N型切換，尤其下半年，N型電池比重的提升非常快。 在組件環(huán)節(jié)整體價(jià)格不斷下跌的形勢(shì)下，TOPCon產(chǎn)品的盈利優(yōu)勢(shì)卻得到凸顯。 前三季度，TOPCon電池企業(yè)鈞達(dá)股份（002865.SZ）實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤16.38億元，同比增長299.21%。2022年第三季度虧損的組件企業(yè)協(xié)鑫集成（002506.SZ）扭虧為盈，這也同樣受益于TOPCon產(chǎn)能釋放。 2023年第三季度，TOPCon技術(shù)的領(lǐng)頭羊晶科能源（688223.SH）凈利潤增速更大幅提升。前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤63.54億元，同比增長279.14%。第三季度，該公司的歸母凈利潤達(dá)25.11億元，同比增長225.79%。晶科能源稱，業(yè)績?cè)鲩L的主要原因是組件出貨量增加及N型出貨占比增加。 顯然，近期光伏產(chǎn)業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”和業(yè)績波動(dòng)加速了產(chǎn)業(yè)洗牌。預(yù)計(jì)2023年四季度和2024年一季度“價(jià)格戰(zhàn)”會(huì)更激烈，業(yè)界認(rèn)為，2024年下半年，隨著落后產(chǎn)能的出清，本輪洗牌將結(jié)束，屆時(shí)企業(yè)利潤也將逐漸恢復(fù)，而垂直一體化的“大廠”則可能贏得更大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因?yàn)榻?jīng)歷行業(yè)洗牌后，市場(chǎng)集中度將進(jìn)一步提高，“大廠”也將擁有更大的話語權(quán)。

光伏產(chǎn)業(yè)未來：巨頭的游戲

像其他制造業(yè)一樣，光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展也時(shí)常伴隨著產(chǎn)能過剩問題。不過一個(gè)普遍共識(shí)是，光伏產(chǎn)業(yè)中，先進(jìn)產(chǎn)能永遠(yuǎn)都不會(huì)過剩。尤其是電池技術(shù)由P型向N型迭代過程中，先進(jìn)產(chǎn)能仍是緊缺狀態(tài)。目前光伏市場(chǎng)呈現(xiàn)出的產(chǎn)能過剩本質(zhì)上是一種結(jié)構(gòu)性過剩。 淘汰賽無時(shí)不在進(jìn)行，資本也在悄然收緊。隨著市場(chǎng)集中度的提高，光伏越來越像是給巨頭準(zhǔn)備的游戲。巨頭們則紛紛加快出海建廠、技術(shù)升級(jí)、一體化布局等戰(zhàn)略步伐。 2023年9月11日，天合光能宣布，將在美國建造一座太陽能光伏制造廠，場(chǎng)地和設(shè)備投資超過2億美元（約合14.58億元），建成后年產(chǎn)能將達(dá)5GW。天合光能成為繼晶澳、晶科、隆基、TCL中環(huán)、賽拉弗、浙江昊能光電之后，第7家赴美建廠中國光伏企業(yè)。 而隨著“一帶一路”國際合作高峰論壇舉辦，光伏企業(yè)海外建廠再次引起關(guān)注。 2023年10月17日，隆基綠能宣布馬來西亞雙文丹組件工廠一期正式投產(chǎn)，兩期建成后，組件產(chǎn)能將達(dá)8.8GW。 TCL中環(huán)將與沙特Vision Industries公司共同推動(dòng)在沙特建設(shè)的晶體晶片項(xiàng)目開工計(jì)劃，一期設(shè)計(jì)產(chǎn)能20GW。 天合光能有意向在中阿（聯(lián)酋）和阿布扎比哈利法建設(shè)垂直一體化基地項(xiàng)目，包含硅料、硅片、電池組件在內(nèi)的光伏全產(chǎn)業(yè)鏈。 從產(chǎn)品“走出去”到海外投資建廠，成為光伏巨頭們加速全球化布局的“新時(shí)尚”。 再來看技術(shù)升級(jí)。 實(shí)際上，光伏裝機(jī)量每一次的大躍遷都離不開技術(shù)的進(jìn)步，從多晶到單晶，PERC取代BSF，硅片環(huán)節(jié)166迭代……今天，N型電池TOPCON、HJT及BC技術(shù)的大發(fā)展又將帶來一次新的躍遷。從P型到N型，還有BC疊加技術(shù)，可能會(huì)讓晶硅電池轉(zhuǎn)換率升到極限。 如今，中國光伏企業(yè)已經(jīng)走到技術(shù)變革前列，面對(duì)“降低度電成本”這道題將交出不同的答卷，而有著先進(jìn)技術(shù)的公司終將享受更長的紅利期。 從當(dāng)前情況看，大多數(shù)企業(yè)聚焦于N型TOPCon，包括TOPCon技術(shù)的領(lǐng)頭羊晶科能源和正泰新能，不過，在TOPCon隊(duì)伍中，各家在轉(zhuǎn)化效率、成本、良率等指標(biāo)上并不一樣。也有一些企業(yè)選擇了HJT路線，其中的技術(shù)引領(lǐng)者就是東方日升。不久前，隆基綠能還宣布押注BC技術(shù)，給光伏的技術(shù)路線之爭(zhēng)帶來新看點(diǎn)。 有人說，光伏行業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)就是押錯(cuò)技術(shù)路線，而檢驗(yàn)技術(shù)路線的最終標(biāo)準(zhǔn)仍然是度電成本。究竟誰對(duì)誰錯(cuò)，最終還是要看市場(chǎng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。 技術(shù)如此，整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)亦如此。