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《金證研》北方資本中心 含章/作者 庭初/風(fēng)控

作為一家實(shí)業(yè)與金融相結(jié)合、業(yè)務(wù)多元化的大型企業(yè)集團(tuán)，2021年，中國(guó)郵政集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“郵政集團(tuán)”）總收入7,005億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)773.5億億元。中郵科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中郵科技”）作為郵政科技的控股子公司，此番欲沖擊科創(chuàng)板。

觀(guān)其身后，2019-2021年，中郵科技通過(guò)招投標(biāo)實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入占比均超七成，且中郵科技報(bào)告期內(nèi)與其實(shí)控人合計(jì)交易超19億元，蹊蹺的是，中郵科技中郵科技參與其實(shí)控人招標(biāo)項(xiàng)目，報(bào)價(jià)最高反中標(biāo)。此外，中郵科技子公司官網(wǎng)披露的募投項(xiàng)目的總投資金額，與招股書(shū)及該項(xiàng)目的環(huán)評(píng)報(bào)告“各不相同”，信披質(zhì)量或打折。

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一、招投標(biāo)收入占比超七成，曾參與實(shí)控人招標(biāo)項(xiàng)目報(bào)價(jià)最高卻中標(biāo)

事出反常必有妖。規(guī)范的招投標(biāo)活動(dòng)有利于鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)，為招標(biāo)人選擇符合要求的供貨商、承包商和服務(wù)商提供機(jī)會(huì)。蹊蹺的是，中郵科技參與其實(shí)控人招標(biāo)項(xiàng)目，報(bào)價(jià)最高反中標(biāo)。

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1.1 2019-2021年，通過(guò)招投標(biāo)實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入占比皆超七成

據(jù)簽署日為2022年9月29日的《關(guān)于中郵科技股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件的首輪審核問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“首輪問(wèn)詢(xún)函回復(fù)”），2019-2021年及2022年1-6月，中郵科技通過(guò)招投標(biāo)實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入分別為9.66億元、11.83億元、17.79億元、7.86億元，占其當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為78.87%、82.99%、86.48%、89.59%。

不難看出，2019-2021年，中郵科技通過(guò)招投標(biāo)實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入占比逐年上漲，且皆超七成。

此外，中郵科技與其實(shí)際控制人存在關(guān)聯(lián)交易。

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1.2 2019-2021年及2022年1-6月，向?qū)嵖厝肃]政集團(tuán)合計(jì)銷(xiāo)售超19億元

據(jù)簽署日為2022年11月30日的招股書(shū)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“招股書(shū)”），2019-2021年及2022年1-6月，中郵科技的實(shí)際控制人郵政集團(tuán)向中郵科技的主要采購(gòu)內(nèi)容為日常物資和服務(wù)等，采購(gòu)金額分別為417.87萬(wàn)元、359.67萬(wàn)元、604.68萬(wàn)元、187.9萬(wàn)元，占其當(dāng)期總采購(gòu)額的比例分別為0.44%、0.25%、0.37%、0.32%。

即2019-2021年及2022年1-6月，中郵科技向其實(shí)控人郵政集團(tuán)合計(jì)采購(gòu)1,570.12萬(wàn)元。

2019-2021年及2022年1-6月，中郵科技向郵政集團(tuán)銷(xiāo)主要銷(xiāo)售內(nèi)容為智能分揀、智能傳輸、智能專(zhuān)用汽車(chē)、代管服務(wù)等，銷(xiāo)售金額分別為5.47億元、7.26億元、6.04億元、0.44億元，占其當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為44.68%、50.91%、29.33%、5.04%。

即2019-2021年及2022年1-6月，中郵科技向其實(shí)控人郵政集團(tuán)合計(jì)銷(xiāo)售19.2億元。

值得注意的是，中郵科技參與其實(shí)控人的招標(biāo)項(xiàng)目。

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1.3 參與實(shí)控人郵政集團(tuán)的招標(biāo)項(xiàng)目，報(bào)價(jià)最高反成中標(biāo)企業(yè)

據(jù)郵政集團(tuán)官網(wǎng)，2022年7月11日，郵政集團(tuán)發(fā)布的《延安郵件處理中心（租用）工藝配備工程中標(biāo)候選人公示》顯示，“標(biāo)段(包)[001]延安郵件處理中心（租用）工藝配備工程”的招標(biāo)編號(hào)為SY2022-58，中標(biāo)候選人分別為中郵科技、山東新北洋信息技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新北洋”）、成都百德郵政專(zhuān)用設(shè)備制造有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“百德郵政”）。

其中，中郵科技的投標(biāo)報(bào)價(jià)為455萬(wàn)元，工期為60天。新北洋的投標(biāo)報(bào)價(jià)為450萬(wàn)元，工期為60天。百德郵政的投標(biāo)報(bào)價(jià)為442.41萬(wàn)元，工期為55天。且上述三家企業(yè)的質(zhì)量均合格。

2022年7月14日，郵政集團(tuán)發(fā)布的《延安郵件處理中心（租用）工藝配備工程中標(biāo)結(jié)果公告》顯示，招標(biāo)編號(hào)為SY2022-58的項(xiàng)目“標(biāo)段(包)[001]延安郵件處理中心（租用）工藝配備工程”，其中標(biāo)人為中郵科技。

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不難看出，郵政集團(tuán)“標(biāo)段(包)[001]延安郵件處理中心（租用）工藝配備工程”項(xiàng)目的招標(biāo)過(guò)程中，中郵科技系該項(xiàng)目候選人中報(bào)價(jià)最高的企業(yè)，卻為該項(xiàng)目的第一中標(biāo)候選人且中標(biāo)。

事情還未結(jié)束，中郵科技的子公司存在勞動(dòng)爭(zhēng)議。

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1.4 2022年，子公司廣東信源存在勞動(dòng)爭(zhēng)議且皆對(duì)原告進(jìn)行賠償

據(jù)招股書(shū)，廣東信源物流設(shè)備有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣東信源”）系中郵科技的全資子公司。

據(jù)（2020）粵0106民初37959號(hào)文件，原告司徒永安與被告廣東信源勞動(dòng)爭(zhēng)議一案中，原告司徒永安向法院提出的訴訟請(qǐng)求,判決被告廣東信源支付原告司徒永安工資差額45,947元，加班工資34,243元，解除勞動(dòng)關(guān)系經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金28,857元，未休年假工資1197元。

經(jīng)審理，依照相關(guān)法律規(guī)定，法院判處被告廣東信源支付給原告司徒永安解除勞動(dòng)關(guān)系經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金28,857元。

據(jù)（2020）粵0106民初37660號(hào)文件，原告余嘉惠與被告廣東信源勞動(dòng)爭(zhēng)議一案中，原告余嘉惠向法院提出訴訟請(qǐng)求，要求被告廣東信源向原告余嘉惠支付加班工資27,598元，解除勞動(dòng)關(guān)系經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金18,500元，未休年休假工資712元，補(bǔ)發(fā)工資1,383.27元。對(duì)此，被告廣東信源辯稱(chēng)，同意向原告余嘉惠支付經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金18,274.9元，不同意原告余嘉惠的其他訴訟請(qǐng)求。

經(jīng)審理，依照相關(guān)法律規(guī)定，法院判處被告廣東信源支付給原告余嘉惠解除勞動(dòng)關(guān)系經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金18,274.9元。

不難看出，2022年，中郵科技的子公司廣東信源存在兩起勞動(dòng)爭(zhēng)議，且皆向原告進(jìn)行了賠償。

另外，中郵科技募投項(xiàng)目的總投資金額與官方數(shù)據(jù)“打架”。

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二、募投項(xiàng)目總投資額驚現(xiàn)“不同版本”，信披質(zhì)量或遭拷問(wèn)

慎始慎終，則無(wú)敗事。信息披露是投資者了解上市企業(yè)的重要“窗口”。通過(guò)對(duì)比中郵科技募投項(xiàng)目的環(huán)評(píng)報(bào)告與招股書(shū)，關(guān)于該募投項(xiàng)目的投資總額“變臉”。

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2.1 募投項(xiàng)目“研發(fā)及智能基地項(xiàng)目”總投資5.08億元，擬使用募資2億元

據(jù)招股書(shū)，此番上市，中郵科技擬募集資金2億元用于建設(shè)“中郵信源研發(fā)及智能制造基地項(xiàng)目”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“研發(fā)及智能基地項(xiàng)目”），該項(xiàng)目的總投資額為5.08億元。

截至招股書(shū)簽署日2022年11月30日，信源智能裝備（廣州）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“信源智能”）系廣東信源的全資子公司。

即是說(shuō)，信源智能系中郵科技的全資孫公司。

募投項(xiàng)目“研發(fā)及智能基地項(xiàng)目”的實(shí)施主體為中郵科技的全資孫公司信源智能，該項(xiàng)目的項(xiàng)目備案文號(hào)為2019-440115-35-03-044049，項(xiàng)目環(huán)評(píng)審批文號(hào)為穗南審批環(huán)評(píng)[2020]285號(hào)。

值得注意的是，招股書(shū)披露的“研發(fā)及智能基地項(xiàng)目”的總投資額信披現(xiàn)疑云。

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2.2 環(huán)評(píng)報(bào)告顯示，“研發(fā)及智能基地項(xiàng)目”的總投資額為7.1億元

據(jù)廣州市生態(tài)環(huán)境局，《中郵信源研發(fā)及智能制造基地變更項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“研發(fā)及智能基地項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告”）的編制時(shí)間為2022年7月，該項(xiàng)目的建設(shè)單位為信源智能，項(xiàng)目備案文號(hào)為2019-440115-35-03-044049。

即是說(shuō)，研發(fā)及智能基地項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告披露的項(xiàng)目，與中郵科技募投項(xiàng)目“研發(fā)及智能基地項(xiàng)目”為同一項(xiàng)目。

據(jù)研發(fā)及智能基地項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告，“研發(fā)及智能基地項(xiàng)目”的總投資金額為7.1億元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，截至查詢(xún)?nèi)?023年2月13日，招股書(shū)顯示的募投項(xiàng)目“研發(fā)及智能基地項(xiàng)目”的總投資金額，比官方數(shù)據(jù)少2.02億元。

即是說(shuō)，招股書(shū)披露的“研發(fā)及智能基地項(xiàng)目”的總投資金額與官方數(shù)據(jù)“對(duì)不上”。

值得注意的是，“研發(fā)及智能基地項(xiàng)目”在建設(shè)過(guò)程中因重大變動(dòng)，重新報(bào)批建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件。

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2.3 “研發(fā)及智能基地項(xiàng)目”新增1條噴粉前處理線(xiàn)，總投資金額未改變

據(jù)研發(fā)及智能基地項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告，“研發(fā)及智能基地項(xiàng)目”于2020年12月16日取得廣州南沙經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)行政審批局《關(guān)于中郵信源研發(fā)及智能制造基地環(huán)境影響報(bào)告表審批意見(jiàn)的函》（穗南審批環(huán)評(píng)[2020]285號(hào)）。

為配合市場(chǎng)變化的需求，確保噴涂效果，信源智能擬在噴涂車(chē)間增加1條噴粉前處理線(xiàn)，對(duì)部分有需要的工件在粉末涂裝前進(jìn)行硅烷化處理，另外，信源智能擬將有機(jī)廢氣處理工藝從生物濾池工藝變更為活性炭吸附+脫附催化燃燒工藝。項(xiàng)目新增生產(chǎn)工藝，導(dǎo)致工業(yè)廢水排放量增加10%以上，屬于《污染影響類(lèi)建設(shè)項(xiàng)目重大變動(dòng)清單（試行）》列明的重大變動(dòng)情形，根據(jù)《環(huán)境影響評(píng)價(jià)法》，“研發(fā)及智能基地項(xiàng)目”應(yīng)重新報(bào)批建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件。

據(jù)廣州綠網(wǎng)環(huán)境保護(hù)服務(wù)中心發(fā)布的編制日期為2020年9月的《中郵信源研發(fā)及智能制造基地變更項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“原環(huán)評(píng)報(bào)告”），信源智能擬選址于廣州市南沙區(qū)大崗鎮(zhèn)先進(jìn)制造業(yè)基地進(jìn)行“中郵信源研發(fā)及智能制造基地”的建設(shè)，總投資金額為7.1億元，項(xiàng)目用地占地面積70,670平方米，建筑面積83,464.7平方米，擬進(jìn)行物流輸送設(shè)備26,000臺(tái)每年、物流分揀設(shè)備2,500臺(tái)每年、專(zhuān)用汽車(chē)4,500臺(tái)每年、智能終端2,000臺(tái)每年等設(shè)備的制造。

據(jù)研發(fā)及智能基地項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告，“研發(fā)及智能基地項(xiàng)目”主要為專(zhuān)用設(shè)備制造、汽車(chē)制造，包括物流輸送設(shè)備、物流分揀設(shè)備、專(zhuān)用汽車(chē)、智能終端等。產(chǎn)品及產(chǎn)量與原環(huán)評(píng)報(bào)告一致。

也就是說(shuō)，中郵科技的募投項(xiàng)目“研發(fā)及智能基地項(xiàng)目”因新增建設(shè)內(nèi)容，重新報(bào)批建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件。

蹊蹺的是，重新報(bào)批建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件后，“研發(fā)及智能基地項(xiàng)目”新增使用設(shè)備，但其投資總額均為7.1億元。

據(jù)研發(fā)及智能基地項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告，“研發(fā)及智能基地項(xiàng)目”的主要設(shè)備與原環(huán)評(píng)報(bào)告相比，新增1條噴粉前處理線(xiàn)，包括預(yù)脫脂槽1個(gè)、主脫脂槽1個(gè)、硅烷槽1個(gè)、純水洗槽4個(gè)、立式常壓熱水鍋爐1個(gè)、滴水區(qū)1個(gè)、水分烘干爐1個(gè)、強(qiáng)冷室1間。

令人困惑的是，信源智能官網(wǎng)披露的“研發(fā)及智能基地項(xiàng)目”的總投資額，與招股書(shū)及研發(fā)及智能基地項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告數(shù)據(jù)亦不相同。

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2.4 信源智能官網(wǎng)顯示，“研發(fā)及智能基地項(xiàng)目”的投資額為9.6億元

據(jù)招股書(shū)，2020年11月17日，信源智能與中國(guó)建筑第四工程局有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“建筑四局”）簽訂了編號(hào)為NQT200009號(hào)的《工程施工總承包合同》，建筑四局系信源智能“研發(fā)及智能基地項(xiàng)目”工程的總承包。

據(jù)信源智能官網(wǎng)，2020年12月9日，信源智能“研發(fā)及智能基地項(xiàng)目”在廣州南沙開(kāi)工建設(shè)，項(xiàng)目總投資9.6億元，占地面積70,670平方米，且由建筑四局承建。

上述情形看出，中郵科技子公司信源智能官網(wǎng)披露的“研發(fā)及智能基地項(xiàng)目”的總投資金額，與招股書(shū)及研發(fā)及智能基地項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告現(xiàn)“不同版本”。在此情形下，中郵科技的信披質(zhì)量或“打折”。

見(jiàn)微知著,睹始知終。上述問(wèn)題“懸頂”西安，中郵科技未來(lái)如何在資本市場(chǎng)中“大放光彩”？