7月27日，環(huán)球影城母公司康卡斯特公布了截至2023年6月30日的第二季度業(yè)績。而迪士尼則在當(dāng)?shù)貢r間8月9日發(fā)布了截至7月1日的2023財年第三季度財報。雖然統(tǒng)計季度不一樣，但統(tǒng)計口徑都是2023年的第二季度。財報揭露了兩家娛樂巨頭什么樣的秘密？下面藍(lán)裕文化主題開發(fā)設(shè)計院就帶大家一起去看看。

一、總體收入情況

2023年Q2，迪士尼實現(xiàn)營收223.30億美元（約合人民幣1609.98億元），同比增長4%，不及市場預(yù)期；歸屬于股東凈虧損4.6億美元（約合33.17億元），去年同期凈利潤則為14.09億美元，同比減少132.65%。

迪士尼旗下業(yè)務(wù)分為媒體與娛樂發(fā)行以及樂園、體驗與產(chǎn)品兩大部門。

在去年底閃電回歸迪士尼的Iger，此前曾設(shè)下目標(biāo)，要通過結(jié)構(gòu)重組、提升效率等方式，為迪士尼節(jié)省55億美元的成本開支。從目前情況來看，他認(rèn)為公司有望超額完成這個目標(biāo)。本季度，迪士尼流媒體業(yè)務(wù)虧損5.12億美元，虧損收窄了超過5億美元，超出華爾街分析師的預(yù)期，主要由于流媒體會員價格上漲和營銷開支縮減。

同期Comcast集團(tuán)整體收入305億美元，同比增長1.7%；凈利潤42.5億美元，同比增長25.1%。

從2023年第一季度開始，康卡斯特對分部經(jīng)營業(yè)績的列報方式進(jìn)行調(diào)整，旗下業(yè)務(wù)則主要分為連接和平臺以及內(nèi)容與體驗兩大板塊。康卡斯特的內(nèi)容與體驗包括“媒體”（NBC 環(huán)球影業(yè)的電視和流媒體業(yè)務(wù)、有線電視網(wǎng)、流媒體平臺Peacock以及其他數(shù)字資產(chǎn)等）、“工作室”（包括影院與內(nèi)容授權(quán)相關(guān)收入）、“主題樂園”（營收來源于全球五家環(huán)球影城）。

對于環(huán)球影城的母公司Comcast而言，由于集團(tuán)旗下主題樂園游客量增加、《超級馬里奧兄弟》《速度與激情》等電影票房可觀，Comcast本季度整體收入超出了市場的預(yù)期。

藍(lán)裕文化發(fā)現(xiàn)，整體上來看，迪士尼在大幅降本漲價的情況下依然同期大幅虧損，可見迪士尼確實陷入較大危機(jī)。我們看到2019年左右康卡斯特曾經(jīng)提出收購迪士尼，如今康卡斯特運營良好，迪士尼陷入困境，或許又可以提出收購邀約了。

二、樂園業(yè)務(wù)情況

環(huán)球影城樂園收入占據(jù)Comcast集團(tuán)總收入7%；迪士尼樂園相關(guān)業(yè)務(wù)收入占母公司總收入37%。

CNN報道稱，本季度迪士尼除了國際樂園的業(yè)績良好，幾乎所有其他的業(yè)務(wù)線都面臨不少挑戰(zhàn)。主題公園業(yè)務(wù)給迪士尼帶來了驚喜，雖然美國佛州的迪士尼樂園表現(xiàn)平平，但是迪士尼在中國的兩大樂園都復(fù)蘇強勁。迪士尼CEO Bob Iger認(rèn)為，亞洲地區(qū)迪士尼樂園的整體表現(xiàn)都很好，有明顯的增長機(jī)會。

2023年Q2，迪士尼主題樂園與體驗相關(guān)業(yè)務(wù)總收入83.26億美元（約合人民幣600.44億元），同比增長13%，其中，美國國內(nèi)的內(nèi)容與體驗方面增長4%，國際的內(nèi)容與體驗方面則實現(xiàn)94%的大幅增長。

迪士尼在財報中表示，主題公園門票收入增加的原因是入園人數(shù)增長增加了13％，人均門票收入增加了5％。游客數(shù)量的增長則反映了上海迪士尼樂園的增長，在較小程度上，華特迪士尼世界度假區(qū)游客數(shù)量的下降部分抵消了迪士尼樂園入園人數(shù)的增長。

迪士尼主題樂園的增速一大程度上依托于后疫情時代的消費浪潮。迪士尼的疫后復(fù)蘇盈利手段，其中之一就是全面提價。

Iger在財報電話會議上說，上海迪士尼和香港迪士尼2個樂園本季度的復(fù)蘇都超出預(yù)期，在收入、運營利潤和游客量方面的增長都很好。他認(rèn)為，樂園和體驗相關(guān)業(yè)務(wù)板塊，將繼續(xù)作為迪士尼的重要增長引擎。

環(huán)球影城國內(nèi)主題樂園的收入則與去年同期保持一致，這主要是由于本年度期間超級任天堂世界的開業(yè)推動下，康卡斯特在好萊塢的主題公園的收入有所增加，部分被奧蘭多主題樂園的收入下降所抵消，但奧蘭多的收入仍然高于疫情前的水平。

電影業(yè)務(wù)和樂園業(yè)務(wù)也為Comcast提供了重要的增長動力。本季度Comcast的內(nèi)容和體驗業(yè)務(wù)板塊總收入108.7億美元，同比增長4%。其中，主題樂園收入22.1億美元，同比增長22.4%。

類似迪士尼樂園業(yè)務(wù)的增長引擎，環(huán)球影城樂園業(yè)務(wù)本季度的主要增長點，也來自美國之外的國際市場。主題樂園調(diào)整后EBITDA盈利8.33億美元，同比增長32%。財報顯示，主要源于北京環(huán)球影城及日本、好萊塢等樂園的良好表現(xiàn)。

康卡斯特還提到，將繼續(xù)對現(xiàn)有和新的主題樂園景點、酒店和基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行大量投資，包括奧蘭多的Epic Universe等，相信這將對主題樂園的參觀人數(shù)和游客消費產(chǎn)生積極影響。

Comcast集團(tuán)首席財務(wù)官Jason Armstrong在財報會議上說，北京環(huán)球影城迎來迄今為止“盈虧表現(xiàn)最好的一個季度”，但未透露具體的數(shù)字。截止今年6月底，由Comcast持股30%的北京環(huán)球影城主題樂園度假區(qū)，有34億美元的未償還債務(wù)，其中包括30億美元的債務(wù)融資協(xié)議項下未償還的定期貸款本金。

藍(lán)裕文化認(rèn)為，雖然美國一直在唱衰中國，但實際上中國市場態(tài)勢良好，成為拯救美國迪士尼和康卡斯特的救命稻草，但即使中國市場增長明顯，依然救不了美國市場的衰退，實際上，該唱衰的或許是美國。

從樂園來看，迪士尼顯然危機(jī)更大，即使在占據(jù)業(yè)務(wù)37%的樂園獲得強力增長的情況下依然虧損。反觀康卡斯特，環(huán)球樂園只占收入的7%，其在其它方面顯然增長優(yōu)于迪士尼不少。

三、流媒體和電視

兩家公司都在繼續(xù)發(fā)力流媒體業(yè)務(wù)，雙方的傳統(tǒng)電視業(yè)務(wù)都在縮水。

對于迪士尼而言，本季度流媒體業(yè)務(wù)的虧損已有縮減，但傳統(tǒng)電視業(yè)務(wù)和電影業(yè)務(wù)的收入也出現(xiàn)了下滑。本季度Disney+流媒體共有1.46億付費會員，環(huán)比上季度減少7.4%。

數(shù)據(jù)顯示，迪士尼第三財季媒體和娛樂訂閱營收140.0億美元。第三財季Disney+訂閱用戶數(shù)1.461億，分析師預(yù)期1.548億。第三財季Hulu & Live TV訂閱用戶數(shù)0.043億，分析師預(yù)期0.044億。第三財季ESPN+訂閱用戶數(shù)0.252億，分析師預(yù)期0.258億。第三財季總體Hulu訂閱用戶數(shù)0.483億，分析師預(yù)期0.487億。多項數(shù)據(jù)均低于此前分析師預(yù)期。

艾格說，公司未來可能告別傳統(tǒng)電視業(yè)務(wù)，他將考慮處理迪士尼旗下的電視網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)的“戰(zhàn)略方案”。艾格認(rèn)為迪士尼未來的三大板塊是電影、主題樂園和流媒體。有分析師認(rèn)為，艾格很清楚未來公司將要出售傳統(tǒng)電視業(yè)務(wù)。

迪士尼還宣布了新版流媒體價目表和若干計劃。對“免廣告的旗艦Disney+”流媒體服務(wù)漲價至多27%。自2023年10月12日開始，免廣告的Disney+每月訂閱費用為14美元（約合100.93元人民幣），當(dāng)前為11美元。免廣告的Hulu漲價20%，至每月18美元（約合129.78元人民幣）。

Comcast集團(tuán)旗下財經(jīng)網(wǎng)站CNBC報道稱，迪士尼計劃未來全資收購Hulu流媒體平臺，目前該平臺仍由迪士尼和Comcast兩家公司共同持股。但如果迪士尼要從Comcast手中買到其持有的三分之一的Hulu股份，大概需要90億美元。

盡管Comcast寬帶業(yè)務(wù)的客戶增速放緩，但這項業(yè)務(wù)的收入仍在上升，集團(tuán)整體盈利也繼續(xù)上漲。Comcast旗下Peacock流媒體業(yè)務(wù)收入同比飆升84.7%，付費用戶數(shù)量本季度增加了200萬人，達(dá)到2400萬人。不過，由于對內(nèi)容業(yè)務(wù)的持續(xù)投資，Peacock平臺虧損繼續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計2023年度虧損總額將達(dá)到30億美元左右，隨后將逐漸收窄。

康卡斯特在2023年第二季度增加了31.6萬條無線線路，使其無線線路總數(shù)達(dá)到598萬條，第二季度美國國內(nèi)無線業(yè)務(wù)收入為8.69億美元，較上年同期增長20.4%。

康卡斯特首席財務(wù)官Jason Armstrong表示：“這標(biāo)志著連續(xù)第七個季度新增線路超過30萬條，由于只有10%的國內(nèi)住宅寬帶用戶使用我們的移動服務(wù)，我們在無線業(yè)務(wù)的增長方面還有很大的機(jī)會和很長的路要走?！?/p>

流媒體是時代的主流趨勢，也是兩家公司的核心業(yè)務(wù)之一，所以寬帶和流媒體成為支撐康卡斯特業(yè)務(wù)增長的根基。而迪士尼則還在流媒體的泥淖中掙扎，迪士尼4.6億美元的虧損，有5.12億美元來自流媒體。

四、其它業(yè)務(wù)

在郵輪業(yè)務(wù)板塊，迪士尼本季度的收入和運營利潤增長也不俗。預(yù)計下個季度的郵輪預(yù)訂入住率（booked occupancy）高達(dá)98%。在供應(yīng)量方面，迪士尼郵輪將實現(xiàn)其全球運力的翻倍增長，預(yù)計2025財年將新增兩艘郵輪，2026年還將再增加一艘。

藍(lán)裕文化主題開發(fā)設(shè)計院認(rèn)為，從上面的分析可以看出，環(huán)球影城母公司康卡斯特在各個業(yè)務(wù)方面穩(wěn)步推進(jìn)，而迪士尼在流媒體方面疫情期間過于激進(jìn)，雖然疫情期間業(yè)績亮眼，但疫情之后拖了母公司的后腿。另外好萊塢前段時間的罷工也成為該季度業(yè)績的重要影響因素。兩國到底誰經(jīng)濟(jì)好，或許從這兩家公司的業(yè)績可以一窺端倪。

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