3 月 28 日晚間，融創(chuàng)中國(guó)（01918）發(fā)布公告稱，由于 2021 年未經(jīng)審核年度業(yè)績(jī)未能于 2022 年 3 月 31 日或之前刊發(fā)，公司股份將于 2022 年 4 月 1 日 9 時(shí)起在香港聯(lián)交所暫停買賣。

公告解釋了不刊發(fā)年報(bào)的主要原因，即經(jīng)考慮目前尚未完成的部分財(cái)務(wù)報(bào)表編制工作的預(yù)期工作量及所需時(shí)間；近期因國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)公司評(píng)級(jí)引起有關(guān)境外貸款的問(wèn)題，公司正積極與相關(guān)債權(quán)人溝通解決方案；融創(chuàng)房地產(chǎn)境內(nèi)公開債展期事項(xiàng)等對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表影響的不確定性，公司預(yù)期無(wú)法于本月底前完成集團(tuán)截至 2021 年度財(cái)務(wù)報(bào)表的編制，即公司預(yù)期無(wú)法于 2022 年 3 月 31 日或之前刊發(fā) 2021 年未經(jīng)審核年度業(yè)績(jī)。

▲圖：融創(chuàng)公告

而在這之前的 3 月 23 日，有消息稱，融創(chuàng)本金 40 億元的 “20 融創(chuàng) 01” 可回售債券計(jì)劃展期，融創(chuàng)中國(guó)董事長(zhǎng)孫宏斌將為這筆債券提供無(wú)限連帶責(zé)任擔(dān)保。據(jù)悉，融創(chuàng)將在近期與債券持有人召開溝通會(huì)，商討該筆債券的展期方案。

展期，就是貸款到期不能歸還，其實(shí)早在今年 2 月 28 日，融創(chuàng)中國(guó)股價(jià)異動(dòng)，彼時(shí)市場(chǎng)留意到今年 4 月 1 日，融創(chuàng)將面臨 “20 融創(chuàng) 01” 的回售問(wèn)題。按當(dāng)時(shí)融創(chuàng)內(nèi)部人士說(shuō)法，融創(chuàng)已準(zhǔn)備好足額資金兌付上述債券。

然而進(jìn)入 3 月份，融創(chuàng)卻要展期支付。這讓很多人想到了賈躍亭。背負(fù)著數(shù)十億美元的巨額債務(wù)，如今，賈躍亭的個(gè)人破產(chǎn)重組方案已提交法院，而曾經(jīng)為其投資的孫宏斌出現(xiàn)了類似賈躍亭的情況，是什么讓這位傳奇的地產(chǎn)硬漢淪落至此？債務(wù)纏身的融創(chuàng)到底經(jīng)歷了什么？

這要從孫宏斌起伏跌宕的發(fā)家史說(shuō)起。

1988 年，孫宏斌投身聯(lián)想，兩年后被破格提拔為聯(lián)想企業(yè)發(fā)展部經(jīng)理，四年后的 1992 年，孫宏斌卻跌入人生低谷，鋃鐺入獄。出獄之后，孫宏斌和柳傳志握手言和，孫宏斌得到了聯(lián)想 50 萬(wàn)元的支持，快速成為房地產(chǎn)企業(yè)中的新銳。

順利扭轉(zhuǎn)人生的孫宏斌，對(duì)自己當(dāng)年因挪用公款罪被判刑進(jìn)行上訴。最終在努力之下被判無(wú)罪，洗刷了人生污點(diǎn)。

而后孫宏斌把全部精力投入到工作當(dāng)中，其 “唯快不破” 的風(fēng)格在產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張時(shí)表現(xiàn)得尤為明顯。

無(wú)論是順馳集團(tuán)還是后來(lái)的融創(chuàng)地產(chǎn)集團(tuán)，孫宏斌都是在建立基礎(chǔ)后迅速開始擴(kuò)張成行業(yè)老大。以順馳集團(tuán)為例，1996 年順馳集團(tuán)開始涉足開發(fā)房地產(chǎn)，快速占到 15% 的市場(chǎng)份額，成為天津最大的房地產(chǎn)商。并在 2010 年成功在香港上市成功，更名 “融創(chuàng)中國(guó)”。

在 2020 年福布斯全球企業(yè) 2000 強(qiáng)中，融創(chuàng)中國(guó)排名第 223 位。

▲孫宏斌的發(fā)家史可謂傳奇

但以上故事都發(fā)生在 20 年前，這些年孫宏斌讓大家記住的是他的頻繁并購(gòu)。

盤點(diǎn)孫宏斌的并購(gòu)之路，根據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，融創(chuàng)在并購(gòu)上的投資超過(guò) 2500 億元，2017 年開始以 26 億元入股鏈家 6.25% 股權(quán)；150 億元投資樂(lè)視；年中，融創(chuàng)以 632 億元價(jià)格收購(gòu)萬(wàn)達(dá) 13 個(gè)文旅項(xiàng)目和 76 個(gè)酒店，收購(gòu)體量之大，讓業(yè)界側(cè)目。在疫情開始后的 2020 年，融創(chuàng)依舊邁開并購(gòu)步伐，以 350 億元高價(jià)買下山水文園的全部項(xiàng)目；11 月份又以 49.44 億元的對(duì)價(jià)接盤了新湖中寶的兩個(gè)項(xiàng)目。

據(jù)融創(chuàng)官網(wǎng)消息，截至 2020 年 6 月，融創(chuàng)文旅已在國(guó)內(nèi)布局 12 座文旅城、4 個(gè)旅游度假區(qū)、25 個(gè)文旅小鎮(zhèn)、8 個(gè)會(huì)議會(huì)展中心，涵蓋 49 個(gè)樂(lè)園、48 個(gè)商業(yè)、近 150 家高端酒店。

然而融創(chuàng)并購(gòu)導(dǎo)致的泡沫才剛開始。

2017 年孫宏斌攜 150 億元入局樂(lè)視，但最終也未阻止樂(lè)視的墜落，此后三年樂(lè)視虧損超 300 億元，是其攜帶資金的兩倍。這也導(dǎo)致在放棄樂(lè)視的發(fā)布會(huì)上，孫宏斌被迫表演單口相聲：

“樂(lè)視讓我們?nèi)ツ晏崃?165.5 億壞賬，你還怎么壯士斷臂？腦袋都砍了。”

“樂(lè)視網(wǎng)，我再借他 100 個(gè)億，我傻 bi ?。俊?/p>

“我小時(shí)候爭(zhēng)過(guò)第一，長(zhǎng)大以后我覺得沒(méi)什么意思，就不爭(zhēng)了。沒(méi)啥意思，其實(shí)上學(xué)的時(shí)候，都知道班里的第一名，都不怎么樣?！?/p>

“你們誰(shuí)愿意接盤樂(lè)視么？我打 9 折賣，真的有意的話，還可以再商量?！?/p>

而這只是其中插曲，由于持有型物業(yè)過(guò)多，讓融創(chuàng)的現(xiàn)金回流速度變慢；加上疫情影響，華僑城業(yè)績(jī)?nèi)嫦碌习肽隁w母凈利潤(rùn)同比下降 24%；復(fù)星旅文期內(nèi)凈虧損 9.97 億元，歸屬股東凈虧損 8.98 億元；另外在融創(chuàng)重倉(cāng)的青島，項(xiàng)目之一融創(chuàng)·阿朵小鎮(zhèn)銷量數(shù)據(jù)不容樂(lè)觀。根據(jù)青島網(wǎng)上房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，融創(chuàng)·阿朵小鎮(zhèn)在 2019 年 3 月初開盤推出了總共 438 套房源，到目前為止卻只售出 58 套。

成也蕭何敗也蕭何，雷厲風(fēng)行的孫宏斌因?yàn)槔讌栵L(fēng)行的并購(gòu)，把融創(chuàng)拖進(jìn)了不小的苦海中。

據(jù)知情人士透露，融創(chuàng)將在近期與債券持有人召開溝通會(huì)，商討展期方案，該知情人士還表示，目前融創(chuàng)的債務(wù)展期僅針對(duì) 4 月到期的剛性債務(wù)，并非全面展期。根據(jù)中指數(shù)據(jù)顯示，今年 1 月份融創(chuàng)銷售成績(jī)?yōu)?278 億元。

▲今年 1 月份融創(chuàng)銷售業(yè)績(jī)

對(duì)此，上述業(yè)內(nèi)人士透露，融創(chuàng)此前通過(guò)資產(chǎn)處置、專項(xiàng)融資、催收欠款等方式籌集資金，自 2021 年 10 月以來(lái)，通過(guò)各種渠道回籠資金約 300 億元。但因政策、市場(chǎng)面影響，方案滯緩，這筆債券還是走到了展期地步。

可見，融創(chuàng)還是有可以處置的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，尤其是一二線城市，如果能順利售出，可以緩解不少壓力。引入資產(chǎn)公司也可以加快出險(xiǎn)速度，獲得資金。

但出售各地資產(chǎn)，能否拯救融創(chuàng)？

公開信息顯示，自 2021 年 10 月，融創(chuàng)已陸續(xù)轉(zhuǎn)讓了杭州、溫州、重慶、武漢、昆明、西安等地的項(xiàng)目，其中不乏住宅、商辦綜合體及文旅項(xiàng)目。換句話說(shuō)，就是有買家出不錯(cuò)的價(jià)格的項(xiàng)目都賣掉。

雖然不停賣賣賣以及控股股東為公司提供無(wú)息貸款，融創(chuàng)很快籌到超過(guò) 200 億元新資金，但融創(chuàng)在降負(fù)債的道路上依然任重道遠(yuǎn)。對(duì)于融創(chuàng)來(lái)說(shuō)，目前短期債市相對(duì)穩(wěn)定，股價(jià)波動(dòng)對(duì)其品牌聲譽(yù)會(huì)產(chǎn)生不利影響，如何保證現(xiàn)金流以積極應(yīng)對(duì)債務(wù)，仍是其重要的命題。

更重要的是，這次，接盤俠孫宏斌，還沒(méi)有等到能接盤融創(chuàng)的人。

作者｜梁瀟

編輯｜胡展嘉

出品｜零態(tài) LT（ID：LingTai_LT）