備兌看漲期權(quán)策略的概念，主要指持有標(biāo)的，并賣出標(biāo)的相對(duì)應(yīng)的看漲期權(quán)，即持有標(biāo)的多頭和賣出看漲期權(quán)的組合期權(quán)策略。

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備兌看漲期權(quán)的盈虧圖如上圖，保護(hù)性看跌期權(quán)類似買入看漲期權(quán)，而備兌看漲期權(quán)相反，類似于賣出看跌期權(quán)，其盈虧曲線和賣出看跌期權(quán)盈虧曲線類似。

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備兌看漲期權(quán)的最大收益：看漲期權(quán)與標(biāo)的價(jià)格之差+賣出看漲期權(quán)權(quán)利金收入，因?yàn)槌钟袠?biāo)的多頭超過賣出看漲期權(quán)的行權(quán)價(jià)格上漲收益，被賣出看漲期權(quán)的虧損所對(duì)沖。

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此外，其盈虧平衡點(diǎn)為買入標(biāo)的價(jià)格減去賣出看漲期權(quán)的權(quán)利金。紅色曲線依舊是行權(quán)交割的損益曲線，黑色為實(shí)際當(dāng)中非交割的損益曲線。

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備兌看漲期權(quán)的特點(diǎn)：

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1.要求持有標(biāo)的資產(chǎn)：備兌看漲期權(quán)是指持有者同時(shí)持有標(biāo)的資產(chǎn)（如股票）和相應(yīng)的賣出（寫入）看漲期權(quán)合約。因此，這種策略要求投資者事先擁有標(biāo)的資產(chǎn)。

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2.限制最大盈利：備兌看漲期權(quán)的最大盈利潛力受到標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的上漲幅度的限制。因?yàn)橘u出的看漲期權(quán)使投資者在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)要履行義務(wù)，最多只能獲得期權(quán)費(fèi)作為收入。

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3.提供收入流：賣出看漲期權(quán)會(huì)帶來期權(quán)費(fèi)作為收入。這可以為投資者提供一定的收入流，尤其是在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格預(yù)期上漲較小或保持穩(wěn)定的情況下。

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4.有限保護(hù)下行風(fēng)險(xiǎn)：備兌看漲期權(quán)提供了一定程度的保護(hù)下行風(fēng)險(xiǎn)的能力。因?yàn)橥顿Y者持有標(biāo)的資產(chǎn)，賣出的看漲期權(quán)合約可以對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)的損失進(jìn)行部分抵消。

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5.限制最大虧損：備兌看漲期權(quán)的最大虧損潛力在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)較大。如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲超過行權(quán)價(jià)格，投資者可能需要承擔(dān)更大的虧損。

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6.限制收益增長(zhǎng)：備兌看漲期權(quán)的收益增長(zhǎng)受到標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲幅度的限制。因?yàn)橥顿Y者在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)要履行賣出的看漲期權(quán)，他們無法從標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲的全部漲幅中獲利。

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備兌看漲期權(quán)策略適用于投資者對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的上漲持中性或略為看漲的觀點(diǎn)，并希望通過獲得期權(quán)費(fèi)和部分保護(hù)來增加收入和降低風(fēng)險(xiǎn)。

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更多期權(quán)知識(shí)來源：財(cái)順期權(quán)

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