撰文 | 王超
編輯 | 楊博丞
題圖 | IC Photo

12月9日晚間，伊利股份（600887.SH）定增結(jié)果出爐。?

此次定增項(xiàng)目共有53家機(jī)構(gòu)參與申購，最終發(fā)行價(jià)格為37.89元/股，發(fā)行股票總數(shù)為3.18億股，募集資金總額約為120.47億元。?

其中，獲配對象包括了多家國內(nèi)外知名機(jī)構(gòu)：巴克萊銀行獲配14.88億元，高盛公司獲配14.14億元，瑞士銀行獲配6.77億元。與此同時(shí)，高瓴資本旗下天津禮仁投資管理合伙企業(yè)基金共合計(jì)認(rèn)購7億元，知名私募高毅資產(chǎn)也認(rèn)購近4億元。?

值得一提的是，此次定增不僅是A股市場消費(fèi)行業(yè)規(guī)模最大的競價(jià)定增融資，同時(shí)也是再融資新規(guī)發(fā)布以來百億以上定增項(xiàng)目參與申購機(jī)構(gòu)數(shù)最多（53家）、發(fā)行折扣最低（5.46%）、認(rèn)購倍數(shù)最高（3.4倍）的項(xiàng)目。?

這不僅顯示出機(jī)構(gòu)投資者對上市公司伊利股份的認(rèn)可，同時(shí)這也將幫助伊利股份在未來完成“全球乳業(yè)第一、健康食品五強(qiáng)”的新目標(biāo)。?

01
A股消費(fèi)板塊史上最大競價(jià)定增融資?

此次伊利股份的定增，可謂是吸引了全球資本的目光。競價(jià)名單中，全球53家重量級機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者重金搶籌。最終獲得競價(jià)受配的22名發(fā)行對象中，就囊括了保險(xiǎn)、個(gè)人、公募、私募、外資、證券等各種類型的投資者，且參與者既有老股東，也有新股東。?

而此次定增中，格外引人注意的是最終發(fā)行折扣。此次定增發(fā)行價(jià)格為37.89元/股，與詢價(jià)日收盤價(jià)相比，僅折讓5.46%，這創(chuàng)得再融資新規(guī)以來的市場新低。?

超低的折讓幅度以及超高市場參與熱度，這是市場對于伊利投資價(jià)值的一致認(rèn)定。至于個(gè)中原因，這一方面是緣自乳制品賽道的增長前景以及伊利股份出色的業(yè)績表現(xiàn)，另一方面，這也與伊利一貫主導(dǎo)的“高目標(biāo)引領(lǐng)”戰(zhàn)略目標(biāo)相關(guān)，這也給了資本市場一個(gè)穩(wěn)定性的未來。?

相關(guān)行業(yè)人士分析指出，乳制品仍是具備強(qiáng)大增長潛力的賽道，這是市場看好伊利股份長期價(jià)值的一個(gè)基本面。在消費(fèi)升級與居民對健康的重視度不斷提高的背景下，乳品未來有望進(jìn)入一個(gè)量價(jià)齊升的新階段，龍頭企業(yè)將憑借競爭力實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展。?

更大程度上，伊利近一兩年也在不斷“排兵布陣”，不論是定增募資布局未來，還是增資奶酪業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略入股澳優(yōu)乳業(yè)等一系列舉措，這都向市場證明了這家乳業(yè)龍頭未來的增長動能和發(fā)展前景。?

而從歷史上來看，伊利股份在2013年通過定增再融資，就實(shí)現(xiàn)了一次成功增長。2013-2020年的8年時(shí)間中，伊利股份不僅營業(yè)收入翻番，從477.8億元增至968.9億元；歸母凈利潤也實(shí)現(xiàn)翻倍增長，從31.87億元增至70.78億；市值更是增長近超4倍，從2013年1月31日的479.31億元，上漲到2021年12月9日的2518.63億元；公司也從2014年的“全球乳業(yè)十強(qiáng)”成長為唯一進(jìn)入“全球乳業(yè)五強(qiáng)”的亞洲乳企。?

而就近的2021年，伊利股份市場發(fā)展也是高于預(yù)期。2021年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入850.07億元，同比增15.23%；凈利79.67億元，同比增31.82%，不僅超出市場預(yù)期，更是呈現(xiàn)出全新的增長態(tài)勢。其中，前三季度凈利潤更是超過2020年全年，盈利能力得到持續(xù)性提升。?

02
綜合發(fā)展新階段?

對于此次定增項(xiàng)目，民生證券方面觀點(diǎn)認(rèn)為，“伊利股份堅(jiān)定聚焦乳制品主業(yè)，液態(tài)奶生產(chǎn)基地項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能布局將得到有效優(yōu)化?！币簯B(tài)奶生產(chǎn)基地選址與伊利股份原奶布局密切結(jié)合，生產(chǎn)效率將進(jìn)一步提升，乳制品主業(yè)綜合實(shí)力有望得到強(qiáng)化。?

此外，嬰兒配方奶粉智能制造項(xiàng)目，將補(bǔ)強(qiáng)高端嬰幼兒奶粉產(chǎn)品，滿足奶粉品類高速增長帶來增量需求，有望承接“三胎”生育政策帶來的人口紅利。而補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目有望優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。?

在追求業(yè)績持續(xù)增長的同時(shí)，董事長潘剛也在剛過去不久的伊利集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)力峰會上，錨定了“全面價(jià)值領(lǐng)先”的戰(zhàn)略目標(biāo)。未來，除實(shí)現(xiàn)“全球乳業(yè)第一”的既定目標(biāo)，伊利也將以高質(zhì)量發(fā)展為主線，實(shí)現(xiàn)“消費(fèi)者價(jià)值領(lǐng)先”“社會價(jià)值領(lǐng)先”“員工價(jià)值領(lǐng)先”“企業(yè)價(jià)值領(lǐng)先”的四大價(jià)值領(lǐng)先戰(zhàn)略目標(biāo)，推動企業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展。?

與此同時(shí)，峰會上潘剛還表示，“作為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，我們將通過率先實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和、達(dá)到領(lǐng)先的可持續(xù)發(fā)展評級、促進(jìn)共同富裕。實(shí)現(xiàn)‘社會價(jià)值領(lǐng)先’是伊利的責(zé)任，也是中國乳業(yè)的雄心壯志”。?

事實(shí)上，伊利股份一直在堅(jiān)持可持續(xù)發(fā)展。市面上大受歡迎的伊利金典牛奶，其1盒的碳足跡僅相當(dāng)于3個(gè)雞蛋。低碳數(shù)據(jù)的背后，是伊利秉持“綠色領(lǐng)導(dǎo)力”理念，常年持續(xù)開展全生命周期的環(huán)保行動的結(jié)果。?

早在2010年，伊利更是成為中國首個(gè)實(shí)施自主碳盤查的乳制品企業(yè)，12年來以碳盤查為核心，建立起包含綜合能耗、水耗、電耗等在內(nèi)的環(huán)保數(shù)據(jù)核算體系，有效實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排。?

截至2020年，伊利累計(jì)減排溫室氣體651萬噸（二氧化碳當(dāng)量），相當(dāng)于節(jié)約了107 億度電；共使用FCS包材238億包，相當(dāng)于90萬畝森林得到妥善的可持續(xù)發(fā)展管理。在實(shí)現(xiàn)自身綠色可持續(xù)發(fā)展的同時(shí)，伊利也在發(fā)揮行業(yè)龍頭的帶動作用，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)最大限度減少對環(huán)境的影響，力求創(chuàng)造更多社會價(jià)值，實(shí)現(xiàn)共贏。?

2020年，伊利推動了114家供應(yīng)商應(yīng)用可降解、可循環(huán)的材料及標(biāo)準(zhǔn)化的加工工藝，引領(lǐng)合作伙伴共同打造可持續(xù)供應(yīng)鏈，帶動全產(chǎn)業(yè)鏈綠色發(fā)展。?

不僅僅是低碳行動，投身可持續(xù)發(fā)展事業(yè)、踐行企業(yè)社會責(zé)任，伊利也將可持續(xù)發(fā)展理念貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營全過程。而作為行業(yè)龍頭，通過創(chuàng)造社會價(jià)值，打造社會型企業(yè)同樣是伊利發(fā)展的不變初心。伊利通過“產(chǎn)業(yè)基地精準(zhǔn)扶貧”拉動500萬養(yǎng)殖業(yè)者脫貧致富，還探索出以“核心企業(yè)承擔(dān)實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)”為特色的融資模式，助力上下游合作伙伴解決融資難題。?

2020年疫情突襲，伊利更是緊急開通綠色金融通道，為行業(yè)穩(wěn)定提供有力支撐，全年發(fā)放融資款約69.58億元。截至2021年8月，伊利已累計(jì)為8134戶產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作伙伴提供金融扶持，累計(jì)融資金額848.49億元。?

如今，伊利又把促進(jìn)共同富裕作為社會價(jià)值領(lǐng)先的一項(xiàng)重任，在尋求企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，推動產(chǎn)業(yè)鏈共贏，助力企業(yè)員工、產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴實(shí)現(xiàn)共同富裕。?

當(dāng)然，于股東和投資者而言，經(jīng)營業(yè)績在當(dāng)下及未來都是判斷企業(yè)價(jià)值的重要參考指標(biāo)。潘剛在會上表示，“2030年達(dá)到全球乳業(yè)第一，2026年凈利潤率達(dá)到全球領(lǐng)先水平！”實(shí)現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績領(lǐng)先，才能保障伊利以穩(wěn)健的速度良性發(fā)展。伊利有能力繼續(xù)在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上保持增長，同時(shí)未來在新業(yè)務(wù)上也會表現(xiàn)出色。?

從以往單純追求業(yè)績增長，到如今“全面價(jià)值領(lǐng)先”，伊利股份的發(fā)展正在進(jìn)入一個(gè)新階段。按專業(yè)機(jī)構(gòu)的估值預(yù)期，伊利2021年全年?duì)I收接近1100億元，而歸母凈利大致90億元，凈利同比增速大概是27.76%，每股盈利大概1.5元；而到2022年末，伊利大概率將成為“首家凈利超過百億的國內(nèi)乳企”；而2023年末很可能成為“首家每股盈利超過2元的國內(nèi)乳企”。?

此番定增的順利推進(jìn)，成為伊利股份發(fā)展的關(guān)鍵一步。這不僅利于伊利股份把握產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，同時(shí)也方便其鞏固行業(yè)龍頭優(yōu)勢。這更大層面上是一種長期利好信息。